blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">Il 3 agosto 2026 doveva spegnersi per sempre Zapper, uno dei tracker portafoglio crypto più usati per la DeFi. Sito, app per telefono e servizi API erano destinati a chiudere dopo quasi sette anni, a conclusione di una dashboard che, stando all’amministratore delegato Seb Audet, aveva raggiunto 2 milioni di utenti attivi al mese. Audet non ha dato una ragione ufficiale: ha scritto che «an orderly wind down is the best course of action» (una chiusura ordinata è la strada migliore) e in una risposta ha aggiunto che «the market decides» (decide il mercato). Una chiusura così non sposta di un centesimo le posizioni di chi aveva un deposito in un protocollo di prestito, perché quelle posizioni stanno in contratti su blockchain pubbliche. Sparisce la finestra da cui le si guardava, insieme allo storico su cui molti avevano smesso di prendere appunti.
Nove mesi prima era accaduto il contrario. La finestra funzionava e il quadro era sbagliato. Stream Finance, un fondo onchain che emetteva un token chiamato xUSD, ha comunicato all’inizio di novembre 2025 una perdita di circa 93 milioni di dollari, e chi credeva di avere più vault distinti ha scoperto di dipendere da un solo debitore. Un tracker di portafoglio DeFi avrebbe potuto mostrare righe ordinate e apparentemente diversificate fino al giorno in cui non lo erano più.
Da qui nascono tre abitudini. Ordinare le posizioni in base a ciò che può rompersi. Guardarle con uno strumento che legge un indirizzo pubblico e non chiede mai un segreto. Tenere poi un registro proprio, perché lo strumento può chiudere e il fisco chiede uno storico che una dashboard non è tenuta a conservare.
La lezione segue quella sulle strategie delta-neutral e presuppone che tu conosca i mattoni di base. Due promemoria prima di partire. Un rendimento in vetrina non dice da dove arrivi, e la differenza tra rendimento reale e rendimento sovvenzionato stabilisce quanto duri. Anche la dimensione di un protocollo non prova la sua sicurezza: il TVL ha le sue trappole di misura, e un pool enorme può poggiare su una sola dipendenza fragile.
Niente di quanto segue è un’allocazione consigliata. I livelli descrivono il rischio, le percentuali le scegli tu, e qui non ne compare nessuna.
Allocazione per livelli di rischio: si ordina in base a ciò che può rompersi
Perché l’etichetta di una posizione conta più del suo rendimento
Quasi tutti elencano un portafoglio per token: un po’ di ETH, un po’ di USDC, qualcosa che rende il 5%. Quell’elenco nasconde l’informazione utile. Due righe di USDC possono essere un saldo nel tuo wallet e un deposito in un vault gestito da un curatore, e falliscono in modi completamente diversi.
Una posizione DeFi somiglia a una promessa fatta da un contratto. Questo pool mi restituirà il deposito. Questo token varrà circa un dollaro. Il gestore di questo vault presterà soltanto contro buone garanzie. Ogni promessa aggiunge una parte terza o un pezzo di codice che deve continuare a funzionare, quindi la domanda per ogni posizione è: chi può farmi perdere i soldi, e come.
Cinque livelli rispondono abbastanza bene per un portafoglio personale. Contano gli strati di dipendenza e non misurano il rischio di prezzo: l’ETH del livello 1 può comunque perdere il 30% in una settimana, e uno stablecoin in dollari del livello 3 può sembrare perfettamente piatto finché non smette di esserlo. Servono entrambe le letture.
I cinque livelli e che cosa ha rotto ciascuno
| Livello | Che cosa possiedi | Che cosa si rompe | Un caso reale datato | Che cosa controllare |
|---|---|---|---|---|
| 1. Asset in autocustodia | ETH, BTC o stablecoin nel tuo wallet | Le tue chiavi, una firma malevola, l’emittente dello stablecoin | Nessun caso unico: le perdite arrivano un wallet alla volta, da una seed rubata o da un’approvazione malevola firmata | Dove è conservata la seed, che cosa hai firmato, chi emette lo stablecoin |
| 2. Staking liquido | stETH, wstETH e simili | Uno sconto rispetto all’ETH quando i venditori hanno fretta, lo slashing, il rischio del contratto | Giugno 2022: stETH vicino a 0,94 ETH, uno sconto di circa il 6% (CoinShares) | Coda di uscita, profondità di mercato, come il token gestisce i rendimenti |
| 3. Prestiti e vault | Depositi su Aave, vault gestiti da curatori, dollari che maturano interessi | Debito inesigibile, una garanzia debole, un gestore di strategia, limiti ai prelievi | Novembre 2025: xUSD di Stream ha lasciato circa 15 milioni di dollari di debito inesigibile su Silo | Elenco delle garanzie, curatore, utilizzo, condizioni di rimborso |
| 4. Fornitura di liquidità | Posizioni LP su Uniswap o Curve | Perdita impermanente, un asset della coppia che perde l’ancoraggio, una posizione fuori intervallo | Stessa coppia, due pool, APY del 13,74% e del 2,06% al 1° novembre 2026 | Commissioni contro perdita, intervallo, quota del pool |
| 5. Leva o farming | Cicli con denaro preso in prestito, farm a punti, nuovi pool a incentivi | Liquidazione, crollo del token di ricompensa, fallimenti a catena di tutti i livelli sottostanti | 10-11 ottobre 2025: oltre 19 miliardi di dollari di posizioni con leva liquidate in 24 ore (CoinGlass) | Health factor, prezzo di liquidazione, che cosa succede quando i premi finiscono |
Lo staking liquido (livello 2) è il posto in cui imparare la differenza tra un problema di garanzia e un problema di liquidità. A giugno 2022 CoinShares registrava lo stETH a 0,94 ETH in una nota del 16 giugno 2022: l’ether sottostante restava bloccato senza una data di prelievo e prestatori come Celsius potevano essere costretti a vendere per far fronte ai rimborsi. Oggi i prelievi esistono, ma il principio resta: un token di staking liquido dipende da una via d’uscita, e la via si restringe quando tutti la imboccano insieme. Il 1° novembre 2026 DefiLlama mostrava circa 22 miliardi di dollari in stETH di Lido su Ethereum.
Il livello 4 merita un avviso a parte sui rendimenti esposti. La coppia USDC-WETH su Uniswap v3 su Ethereum mostrava il 13,74% nel pool con commissione dello 0,05% e il 2,06% in quello con commissione dello 0,3% nella stessa mattina, secondo DefiLlama. Sono cifre di sole commissioni, con la perdita impermanente non conteggiata. Un numero che varia più di sei volte tra pool con la stessa coppia ti dice di misurare il tuo risultato.
Solo con la leva (livello 5) puoi perdere tutto per pura aritmetica. Indebitarsi significa che un solo numero, il tuo health factor e prezzo di liquidazione, deve restare dal lato giusto di una linea a ogni movimento di prezzo. Sulle diverse installazioni di Aave, Chaos Labs ha contato circa 180 milioni di dollari di liquidazioni onchain nel rapporto sul crollo del 10 ottobre 2025, una discesa che per molti asset è durata circa dieci minuti. Sull’intero mercato, i dati CoinGlass citati da CoinGecko indicavano chiusure forzate per oltre 19 miliardi di dollari di posizioni con leva il 10-11 ottobre. Quel totale misura la dimensione delle posizioni chiuse, che è altra cosa dal denaro perso.
Concentrazione nascosta: tre vault, un solo debitore
La tabella dei livelli ordina le posizioni una per una, e così lascia fuori il rischio peggiore. Stream Finance lo mostra bene. Secondo una valutazione d’impatto pubblicata sul forum dell’Arbitrum DAO il 7 novembre 2025, Stream funzionava come un hedge fund tokenizzato onchain con oltre 200 milioni di dollari di depositi, e una parte consistente del capitale era impiegata in modo ricorsivo: xUSD depositato nei mercati di prestito, stablecoin presi in prestito a fronte.
Quando sono partiti i rimborsi, scrive il post, «select lending markets were left with borrowed amounts exceeding the value of the underlying XUSD collateral» (alcuni mercati di prestito si sono ritrovati con importi presi in prestito superiori al valore della garanzia xUSD). Il conteggio alla data: circa 15 milioni di dollari di debito xUSD inesigibile su Silo, circa 700.000 su Morpho tramite un vault di MEV Capital, utilizzo altissimo ma nessun debito inesigibile su Euler, nessun impatto diretto rilevato su Aave, Dolomite o Fluid. xUSD stesso è sceso di circa il 77% in un giorno, ha riferito Decrypt.
La rete di collegamenti più ampia è stata la sorpresa. Il gruppo di ricerca Yields and More ha stimato almeno 284,9 milioni di dollari di debito legato a Stream tra prestatori e curatori, una cifra che lo stesso gruppo ha definito né completa né garantita come esatta. Stream ha attribuito la perdita a un gestore esterno e non a un bug nel codice, anche se alcune testate hanno parlato di hack, e le perdite finali restano poco chiare. Chi aveva tre vault con tre marchi diversi poteva comunque essere esposto a quell’unico bilancio.
Lo stesso controllo vale per stablecoin, blockchain e fonti di prezzo. Durante il crollo del 10 ottobre 2025 USDe è sceso per breve tempo a 65 centesimi su Binance, ha riferito CoinDesk, contro circa 92 centesimi su Bybit e uno scostamento sotto l’1% su Curve. Il racconto del crollo di CoinGecko riporta lo stesso minimo su Binance. Secondo CoinDesk, Binance prezzava USDe dal proprio order book, relativamente sottile, e il fondatore di Ethena, Guy Young, ha definito lo scarto «isolated to a single venue» (isolato a una sola piattaforma), spiegando che i rimborsi avevano portato l’offerta da circa 9 a 6 miliardi di dollari senza che nessuna posizione di copertura venisse sciolta. Le ricostruzioni divergono su che cosa fosse: un vero depeg o una distorsione di prezzo. Il risultato pratico è più chiaro: chi aveva la garanzia valutata su quel solo order book ha vissuto una giornata diversa da chi la vedeva valutata altrove, e nessuna riga di nessuna dashboard diceva a quale gruppo appartenesse.
Aggiungi quindi una colonna alla tua lista di livelli: su che cosa poggia in ultima istanza ogni posizione. Scendi finché non trovi un nome. Quale stablecoin, quale curatore, quale blockchain, quale oracolo. Se lo stesso nome compare nella maggior parte delle righe, hai un’unica scommessa in più involucri.
Un esempio svolto con importi fittizi
È un esercizio per mostrare il metodo, non un portafoglio modello. Gli importi sono inventati e i tassi sono cifre dei pool di DefiLlama lette il 1° novembre 2026, che al momento della lettura saranno cambiate. Per semplicità i 10.000 euro dell’esempio sono trattati come 10.000 dollari, senza tenere conto del cambio euro-dollaro.
| Riga (solo esempio) | Livello | Importo | APY, 1° nov 2026 | Rendimento teorico annuo | Poggia su |
|---|---|---|---|---|---|
| Deposito USDC su Aave V3, Ethereum | 3 | 4.000 € | 3,91% | 156,4 € | Aave, USDC, Ethereum |
| stETH di Lido | 2 | 3.000 € | 3,23% | 96,9 € | Lido, ETH, Ethereum |
| sUSDe di Ethena | 3 | 2.000 € | 5,06% | 101,2 € | Coperture di Ethena, Ethereum |
| Uniswap v3 USDC-WETH, pool 0,3% | 4 | 1.000 € | 2,06% | 20,6 € | Uniswap, USDC, ETH, Ethereum |
| Totale | 10.000 € | 3,75% | 375,1 € |
Su un tracker tutto questo appare tranquillo: quattro righe, quattro protocolli, un 3,75% medio prima di gas, tasse e perdita impermanente. Leggi l’ultima colonna e il quadro cambia. Tutte e quattro stanno sulla rete principale di Ethereum. USDC compare due volte. Circa il 35% del denaro è esposizione diretta all’ETH, tra la riga stETH e la metà ETH della posizione LP.
Ora simula una settimana storta, ancora con scosse inventate. L’ETH perde il 20% e lo stETH scambia con uno sconto del 6% sull’ETH. La riga stETH scende da 3.000 a circa 2.256 €. Una posizione LP su intervallo completo passerebbe da 1.000 a circa 895 €, e un intervallo più stretto perderebbe di più. Aave e sUSDe mantengono il valore in dollari in questo scenario, ma DefiLlama indica per sUSDe un periodo di sblocco di sette giorni, quindi quei 2.000 non sono liquidità nel giorno in cui ti servono. Il totale scende a circa 9.151 €, un calo di circa 849 €. È più di due anni di rendimento teorico, andati in un solo esercizio.
È questo confronto a dare senso all’esercizio. Mostra quale riga farebbe male e quale resterebbe bloccata, quando hai ancora il tempo di decidere se puoi convivere con entrambe le cose.
Quale tracker portafoglio crypto scegliere nel 2026: chi legge il tuo indirizzo e chi ha chiuso
Come funziona un tracker e l’unica regola che ti protegge
Un tracker legge i dati pubblici della blockchain per un indirizzo, riconosce i token e i contratti che ci stanno dietro e li valuta. Gli serve l’indirizzo e nient’altro. Le chiavi segrete del tuo wallet non c’entrano: leggere un registro pubblico non richiede alcun permesso.
Ne esce una regola senza eccezioni. Un tracker non ha mai bisogno della tua seed phrase né della chiave privata. Non gli serve neppure una firma per mostrare un saldo. Se un sito chiede la prima, esci e chiudi. Se chiede di firmare una transazione o di approvare un token per «collegare» o «sincronizzare», trattalo come un possibile drainer finché non è dimostrato il contrario. Per tutti gli strumenti in sola lettura qui sotto basta incollare un indirizzo in una casella di ricerca.
DeBank, Zerion, rotki e il vuoto lasciato da Zapper
| Strumento | Stato, 1° nov 2026 | Come ti legge | Copertura (dichiarata o riferita) | Costo |
|---|---|---|---|---|
| DeBank | Attivo, secondo la copertura di terzi fino a ottobre 2026 | Incolli un indirizzo pubblico oppure colleghi un wallet (Plisio) | Decine di blockchain, il numero cambia a seconda della fonte; il supporto a Solana è riferito in modo incoerente | Funzioni di base gratuite; extra a pagamento come Time Machine e analisi dello storico più profondo (Plisio, maggio 2026) |
| Zerion | Attivo, anche wallet in autocustodia | Segui qualsiasi indirizzo, senza registrazione | 66 blockchain e oltre 4.500 protocolli secondo Zerion, Solana inclusa | Tracciamento gratuito secondo Zerion; Premium a 99 dollari l’anno per un wallet, senza rinnovo automatico |
| rotki | Attivo, open source (AGPL-3.0) | App locale sul tuo dispositivo; indirizzi, più chiavi API di sola lettura per gli exchange | Oltre 190 exchange, blockchain e protocolli secondo rotki | Gratis fino a 1.000 eventi; piani a pagamento da 9, 25 e 45 euro al mese con fatturazione mensile |
| Zapper | Chiusura annunciata per il 3 agosto 2026 | Meglio non farci affidamento | Non applicabile | Non applicabile |
DeBank è il più difficile da inquadrare dei tre, quindi quanto segue va preso come riferito e non come confermato. Una recensione di Plisio di maggio 2026 descrive oltre mille protocolli su decine di blockchain e dice che si può collegare un wallet o incollare un indirizzo pubblico qualsiasi. Tra le funzioni a pagamento elenca Time Machine, uno storico delle transazioni più profondo, liste di profili seguiti più ampie e la contabilità di NFT e profitti e perdite, e colloca nella stessa famiglia il wallet Rabby e il prodotto di messaggistica Hi!. Il numero di blockchain cambia da una pagina all’altra: Zerion, concorrente diretto, lo porta a circa 95 in un confronto aggiornato il 6 ottobre 2026, mentre altri citano cifre più basse. Le fonti pubblicate non concordano nemmeno su Solana: se hai posizioni lì, incolla un tuo indirizzo e guarda che cosa compare.
Il tracker di Zerion permette di seguire qualsiasi indirizzo in sola lettura, senza registrazione, e dice di trovare da solo LP, asset in staking, posizioni di prestito, debiti e ricompense. Zerion è anche un wallet in autocustodia, ma il tracker si usa senza importare una sola chiave. Il piano Premium costa 99 dollari l’anno per un wallet, senza rinnovo automatico, dimezza le commissioni di Zerion su scambi e bridge sulle reti supportate e aggiunge profitti e perdite realizzati e non realizzati per qualsiasi indirizzo di wallet.
rotki lavora al contrario. È un’applicazione sul tuo computer, con lo storico conservato in un database cifrato sul tuo dispositivo, gli exchange collegati con chiavi API di sola lettura e rapporti di profitti e perdite esportabili in CSV. Il sito è schietto sul limite: si definisce «not a tax filing service» (non un servizio per la dichiarazione dei redditi) e invita a verificare i risultati con le regole locali. Il piano gratuito si ferma a 1.000 eventi storici, poi 3.000, 30.000 e 100.000 eventi nei piani a pagamento al 1° novembre 2026, un tetto che un indirizzo DeFi attivo può raggiungere in fretta. Controlla i prezzi prima di pagare. Il repository GitHub del progetto mostra la licenza AGPL-3.0 e la versione v1.44.2, datata 22 ottobre 2026.
DefiLlama va nei segnalibri, ma per un altro compito. È il riferimento per i dati sui protocolli come TVL, commissioni e rendimenti, e il 1° novembre 2026 la sua navigazione offriva liste di controllo di protocolli e non una vista di portafoglio per indirizzo. Attenzione alle imitazioni: nei risultati di ricerca compaiono pagine che sembrano siti non ufficiali di un «wallet DefiLlama». Anche LlamaFolio, un vecchio tracker open source, è un avvertimento: il repository della sua API non riceve aggiornamenti da maggio 2024 e il vecchio dominio non ospita più il progetto. Digita gli indirizzi a mano e tieni i segnalibri.
Dove sbagliano i tracker
Una dashboard è un’interpretazione di dati on-chain, e alcune interpretazioni falliscono in modi prevedibili.
- I token rebasing cambiano saldo senza alcun trasferimento, quindi le viste storiche possono mostrare un reddito che non compare come transazione, oppure perderlo.
- Nuove blockchain e piccoli protocolli possono mancare, e una posizione che lo strumento non riconosce può sembrare un wallet vuoto o un token senza valore.
- Un LP è valutato sullo stato attuale del pool, che dice poco su quanto avresti guadagnato tenendo semplicemente i due asset.
- I totali chiamati patrimonio netto possono trattare i fondi presi in prestito in modi diversi, quindi verifica se il debito è sottratto prima di fidarti del numero.
- Ciò che è bloccato o in fase di sblocco di solito compare a valore pieno, anche quando non puoi venderle per una settimana o più.
- Il prezzo mostrato è una sola fonte. Non dice nulla sull’oracolo usato dal tuo mercato di prestito, ed è quell’oracolo a decidere la tua liquidazione.
Confronta ogni tracker con l’interfaccia del protocollo almeno per le posizioni più grandi. Se le due cifre differiscono, a dire la verità è il contratto del protocollo.
Tre domande prima di scegliere un tracker di portafoglio DeFi
Non esiste lo strumento migliore in astratto, e qualsiasi classifica invecchierebbe in fretta. Chiediti dove vivono le tue posizioni, perché uno strumento che non copre una blockchain è inutile per te, qualunque sia la sua reputazione. Chiediti quanto ti dà fastidio che un’azienda sappia quali indirizzi segui: un’app locale come rotki risponde in modo diverso da un servizio ospitato. Chiediti se ti servono storico ed esportazioni o solo una vista in tempo reale. Una soluzione praticabile abbina una dashboard ospitata per il colpo d’occhio quotidiano a un registro locale per l’archivio, che limita anche il danno quando un servizio scompare.
Il costo in privacy di un indirizzo pubblico
Ogni tracker si regge sullo stesso fatto: un indirizzo è leggibile da chiunque. Compresi il saldo, i protocolli, la dimensione di ogni posizione e l’orario in cui agisci. Plisio riferisce che tra le funzioni a pagamento di DeBank ci sono liste più ampie per seguire altri wallet e che il suo feed mostra l’attività di qualsiasi indirizzo seguito da un utente, quindi guardare nel portafoglio altrui è una pratica normale su questi strumenti.
Da solo, un indirizzo è una stringa di caratteri. L’esposizione nasce quando viene legato a te. Lo fa un nome ENS uguale al tuo profilo social, uno screenshot pubblicato con l’indirizzo in vista, un prelievo da un exchange con verifica d’identità verso lo stesso wallet di cui parli in pubblico, o una violazione dei dati in un servizio che custodisce sia il tuo nome sia il tuo indirizzo.
Il rischio fisico è reale, anche se non sono i tracker a causarlo. CertiK ha contato 72 wrench attack verificati nel 2025, aggressioni fisiche a possessori di crypto, in aumento del 75% sull’anno prima, con 40,9 milioni di dollari di perdite confermate e 19 episodi nella sola Francia. CertiK ha avvertito che la cifra delle perdite potrebbe essere sottostimata. The Block ha riportato circa 60 casi secondo TRM Labs e circa 70 secondo il registro di Jameson Lopp per lo stesso anno: considera queste cifre ordini di grandezza.
Poche abitudini limitano l’esposizione, e si accordano con i livelli di rischio. Usa indirizzi separati per livelli separati, così che una posizione di farming non riveli le tue partecipazioni di lungo periodo. Non riutilizzare per cifre importanti un indirizzo pubblico con un nome. Condividi screenshot del portafoglio solo dopo aver tolto l’indirizzo e il totale. Se pubblichi o invii il tuo registro a qualcuno, sostituisci gli indirizzi con etichette. E ricorda che cosa significa una lista di controllo su un servizio ospitato: quel servizio ha ora un elenco di indirizzi raggruppati da un solo utente.
Il registro delle posizioni: la tua cronologia di ogni operazione
Perché tenere un registro se esiste un tracker
Zapper è la prima ragione. I tracker chiudono, cambiano prezzi o smettono di supportare una blockchain. I protocolli migrano a nuove versioni e le interfacce scompaiono, mentre la transazione resta sulla blockchain senza una storia in linguaggio comune. Un tuo file conserva quella storia.
Il rendimento che non sai spiegare è la seconda ragione. Un registro dice che cosa hai messo, che cosa hai tolto e quanto è costato in gas, ed è l’unico modo onesto per scoprire se una posizione al 5% ha davvero reso il 5%. La terza è un incidente: quando un protocollo annuncia un problema, il registro mostra in pochi secondi quali wallet, blockchain e contratti sono coinvolti. La quarta è il fisco, di cui si parla più sotto.
Le colonne di un registro utile
Basta un foglio di calcolo. Una riga per ogni azione, non una per posizione, così che una posizione con cinque riscossioni di ricompense occupi sette righe.
| Colonna | Che cosa scrivere | Perché conta |
|---|---|---|
| Data e ora (UTC) | Orario del blocco preso dall’explorer | Valutazione e ordine degli eventi; un solo fuso orario evita errori |
| Azione | Deposito, prestito, rimborso, riscossione, scambio, aggiunta o rimozione di liquidità, staking, unstaking, prelievo | Ogni azione può avere un significato fiscale e di rischio diverso |
| Protocollo e versione | Aave V3, Uniswap v3 | Le versioni hanno contratti e rischi distinti |
| Blockchain | Ethereum, Arbitrum, Base | Lo stesso indirizzo di token può significare altro su un’altra rete |
| Etichetta del wallet | «Lungo periodo», «Farm 1» | Un’etichetta, così il file si può condividere senza l’indirizzo |
| Contratto o indirizzo del token | Copiato dall’explorer | Identifica la posizione esatta; i simboli si possono falsificare |
| Deposito (importo in ingresso) | Token e quantità | Base di ogni calcolo successivo |
| Prezzo di ingresso e fonte | Valore in euro in quel momento e da dove viene | Costo di acquisto e valore del reddito richiedono una cifra in euro |
| Gas | Pagato in token e in euro | Un costo reale, pesante sulle posizioni piccole |
| Ricompense riscosse | Token, data, valore in euro alla riscossione | Possono essere reddito al momento dell’incasso, a seconda del paese |
| Uscita | Data, importo in uscita, valore in euro | Chiude la posizione e misura il risultato |
| Hash della transazione | Hash completo | Prova, e collegamento di ritorno alla blockchain |
| Livello e motivo | Da 1 a 5, una riga sul perché sei entrato | Tiene onesto il ragionamento originale al momento della revisione |
Per le posizioni a debito aggiungi due celle: l’health factor e il prezzo di liquidazione all’ingresso. Per tutte le altre, aggiungi la dipendenza individuata prima, così che la ricerca di un solo stablecoin o curatore restituisca ogni riga esposta.
Come registrare un rendimento che arriva senza transazione
I token rebasing sono il caso difficile, e il punto in cui sbagliano quasi tutti i registri fatti in casa. La guida all’integrazione di Lido dice che i saldi di stETH normalmente si aggiornano ogni giorno quando riporta l’oracolo, in linea di principio possono scendere dopo penalità e cambiano senza alcun evento Transfer ERC-20, ed è per questo che sconsiglia di conservare saldi in cache per più di 24 ore. Sommare i trasferimenti porta quindi a sottostimare ciò che possiedi. Lido tiene traccia della proprietà in quote (shares), perciò annota le quote all’ingresso e all’uscita. La forma incapsulata si comporta diversamente: nelle parole di Lido, «wstETH balance does not rebase, wstETH’s price denominated in stETH changes instead» (il saldo di wstETH non fa rebase, cambia invece il suo prezzo espresso in stETH).
Aave segue una logica simile. La sua documentazione dice che i saldi degli aToken crescono nel tempo con l’attività di prestito del pool. Un collaboratore sul forum di governance di Aave spiega che il saldo è il saldo scalato moltiplicato per un indice, quindi ricostruire un saldo passato richiede l’indice di quel momento. Per il tuo registro l’abitudine praticabile è annotare la quantità all’ingresso, la quantità all’uscita e ogni data intermedia in cui valuti la posizione. La crescita tra quelle date è il tuo rendimento misurato.
Un esempio compilato con dati fittizi
| Data (UTC) | Azione | Protocollo, blockchain | Wallet | Importo | Valore | Gas | Hash | Livello |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-03-02 09:14 | Deposito | Aave V3, Ethereum | Lungo periodo | 4.000 USDC | 4.000 € | 1,10 € | 0xexample1 | 3, rendimento da prestito |
| 2026-03-02 09:31 | Staking | Lido, Ethereum | Lungo periodo | 1,5 ETH, quote annotate | 3.000 € | 0,95 € | 0xexample2 | 2, staking |
| 2026-06-30 18:02 | Valutazione, nessuna transazione | Aave V3, Ethereum | Lungo periodo | 4.051 aUSDC | 4.051 € | nessuno | nessuno | 3, crescita annotata |
| 2026-09-14 07:40 | Prelievo | Aave V3, Ethereum | Lungo periodo | 4.102 USDC | 4.102 € | 0,80 € | 0xexample3 | 3, uscita, motivo: revisione |
Tutte quelle righe sono inventate, e prezzi e gas sono segnaposto. Conserva il file vero offline o in un archivio cifrato, perché mette insieme in un solo posto i tuoi indirizzi. Esportalo una volta all’anno in un formato semplice come il CSV, così che nessuna app custodisca da sola il tuo registro.
Un ritmo di revisione che stia dentro una settimana normale
Il registro serve solo se lo apri. Un calendario funziona meglio di un controllo continuo, e la frequenza deve seguire il livello.
- Ogni settimana dedica cinque minuti al tracker: controlla ogni health factor, ogni stablecoin o token di staking lontano dal suo prezzo abituale e ogni posizione non riscossa che avevi dimenticato.
- Ogni mese confronta la ripartizione per livelli con quella annotata all’inizio e scrivi perché si è mossa. Il solo prezzo può spingere un portafoglio verso un mix più rischioso.
- Ogni trimestre rifai la colonna delle dipendenze: un vault ha cambiato l’elenco delle garanzie, un protocollo è passato a un’altra blockchain, un programma di ricompense è finito?
- Ogni volta che un incidente DeFi arriva sui giornali, cerca nel registro, lo stesso giorno, il protocollo, il token, il curatore e il bridge nominati.
- Ogni anno esporta il registro, riconcilialo con la blockchain e prepara il fascicolo fiscale.
La leva cambia il calendario. Il 10 ottobre 2025 una discesa di circa dieci minuti è bastata per molti asset, quindi un controllo settimanale si adatta male a una posizione a debito. Gli avvisi aiutano, ma dipendono dal servizio di qualcun altro che resti in piedi nel momento peggiore. La difesa più sicura è un margine più ampio all’ingresso.
Tieni nel file un’altra riga: che cosa ti farebbe uscire da ciascuna posizione. Scritta in condizioni di calma, vale più di qualsiasi decisione presa durante un depeg.
La dichiarazione dei redditi è il punto in cui il registro si ripaga
Questa sezione è informazione, non consulenza fiscale, e le regole variano da paese a paese. Il punto è pratico: il fisco chiede registrazioni che nessuna dashboard garantisce di conservare per te.
In Italia l’Agenzia delle Entrate, nella sua brochure sulla legge di bilancio 2025, indica che l’imposta sostitutiva su plusvalenze e altri proventi derivanti da operazioni in cripto-attività sale dal 26% al 33% per quelli realizzati dal 1° gennaio 2026, senza soglia di esenzione. Senza soglia significa che anche una piccola operazione entra nel calcolo, e che il totale dipende dalla qualità dello storico. Il trattamento di molte operazioni DeFi, come prestito, liquidità e staking, resta incerto: è un motivo in più per annotare oggi i fatti e farli classificare più tardi da un professionista. La nostra guida alle tasse sulle crypto in Italia inquadra il resto del tema.
Per confronto, altri paesi dicono esplicitamente che cosa vogliono vedere. Negli Stati Uniti la pagina dell’IRS sugli asset digitali, rivista il 2 settembre 2026, chiede di conservare le registrazioni di ogni acquisto, ricezione, vendita, scambio o altra cessione e del valore di mercato in dollari degli asset ricevuti come reddito o pagamento; precisa che i broker riferiscono sul modulo 1099-DA per le transazioni dal 1° gennaio 2025 ma che le norme definitive non prevedono obblighi per i broker decentralizzati o non custodial. Nel Regno Unito l’HMRC tratta la cessione come un concetto ampio che include lo scambio di un token con un altro, mentre spostare token tra indirizzi che controlli non è una cessione, e per il prestito DeFi dice che dipende dal passaggio effettivo della proprietà, per cui conviene leggere le condizioni del contratto. Sono regole di altri paesi e non valgono per te, ma mostrano il tipo di dettaglio che un’autorità può chiedere: data, quantità, valore in valuta e prova.
Qualunque sia il paese, un registro con data, quantità, valore in euro e hash dà a un commercialista o a un software fiscale qualcosa su cui lavorare. Come trasformarlo in una cifra è spiegato in come calcolare le plusvalenze crypto, e le nostre basi sulle tasse crypto espongono la logica generale.
Il prossimo passo di questo percorso passa dal tuo file ai rischi veri e propri: una mappa completa di ciò che può andare storto nella DeFi, con un caso reale per ogni tipo di fallimento.
