Al massimo del 22 aprile 2022 Ribbon Finance custodiva circa 310 milioni di dollari, secondo DefiLlama, in un business costruito su vault che vendevano opzioni in automatico ogni settimana. blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">Il 12 dicembre 2025 sono stati sottratti circa 2,7 milioni di dollari ai suoi vault storici, ancora attivi a oltre due anni dal voto con cui la governance aveva deciso di fondere Ribbon in Aevo, e per i depositanti è stata proposta una decurtazione del 19% (fonte in inglese). Tra queste due date c’è quasi tutto ciò che serve sapere sulle opzioni DeFi.
Il filo di questa lezione è una domanda sola: chi prende l’altro lato di un’opzione, e che cosa guadagna davvero? I vault automatici hanno venduto quell’altro lato ai depositanti retail come prodotto a rendimento. Il profilo di guadagno e di perdita di quel lato spiega perché un mercato in calo ha fatto male, e un aggiornamento mal gestito dell’oracolo spiega il resto.
La lezione viene dopo la nostra guida agli asset sintetici e alle azioni tokenizzate, che ha mostrato come un contratto possa copiare il prezzo di qualcosa che non possiede. Le opzioni fanno un passo in più: vendono un diritto su un prezzo futuro, non il prezzo in sé. Nulla di quanto segue è un consiglio di investimento, e gli esempi usano prezzi inventati, salvo dove sono indicati una data e una fonte. I valori di mercato sono in dollari, la valuta in cui DefiLlama e i protocolli esprimono i dati: chi ragiona in euro deve aggiungere il rischio di cambio.
Opzioni DeFi in due frasi, poi il vero tema
Una call è il diritto di comprare un asset a un prezzo prefissato, lo strike, fino a una certa data o in quella data, la scadenza; una put è il diritto di venderlo alle stesse condizioni. Chi compra paga subito un premio per quel diritto, mentre chi vende incassa il premio e si tiene l’obbligo.
Il compratore può perdere al massimo il premio. Il venditore guadagna al massimo il premio e può perdere molto di più. I venditori sono pagati per accettare questa forma di rischio, e i vault di opzioni l’hanno trasformata in una percentuale su una pagina di rendimenti.
Le opzioni non sono i future perpetui, che non scadono mai e tengono in equilibrio chi è long e chi è short con i pagamenti di funding. La nostra guida ai perpetui e ai derivati on-chain spiega quel meccanismo. Un’opzione ha una data, e il suo valore temporale si consuma man mano che la data si avvicina. Chi vende incassa quel logoramento.
Chi gestisce le opzioni on-chain oggi, e quanto muovono
I primi esperimenti DeFi provarono a prezzare le opzioni con i pool, nello spirito degli automated market maker usati per lo scambio spot. Nel progetto di Lyra del 2021 (in inglese) i fornitori di liquidità finanziavano un AMM che negoziava opzioni con gli utenti e copriva il proprio delta netto scambiando l’asset sottostante. Le piattaforme che dominano oggi, in maggioranza, abbinano gli ordini off-chain e regolano on-chain, più vicine a una borsa professionale. Il lettore incontra soprattutto due nomi, Derive e Aevo, e le loro sorti si sono separate.
Derive: da Lyra a una borsa zkVM
Lyra è diventata Derive il 28 agosto 2024, con un post che si apriva così: «3 years, 2 bear markets, 1 rebrand. Lyra is now Derive.» (in inglese: tre anni, due mercati ribassisti, un cambio di nome). Il cambiamento più grande è arrivato all’inizio di ottobre 2026 con la versione 3. Secondo Bankless, che ne scrive l’8 ottobre 2026 (in inglese), la V3 sostituisce Derive Chain, il rollup OP Stack del progetto, con una borsa zkVM: gli ordini sono abbinati off-chain, prove a conoscenza zero verificate su Ethereum gestiscono margini e regolamento, e i fondi degli utenti stanno in contratti sulla stessa Ethereum. I dati di stato sono archiviati su Celestia, e gli utenti possono forzare i prelievi tramite Ethereum se l’operatore si blocca. DefiLlama registra la tappa della migrazione alla stessa data.
Per chi opera, le novità pratiche sono che ETH e BTC si possono usare insieme come margine, che il prestito si estende oltre USDC a ETH, WBTC e HYPE e che chi costruisce può creare vault a commissione senza scrivere codice. Il margine implica la possibilità di chiusura forzata, con una logica simile a quella descritta da la nostra guida alle liquidazioni DeFi per i prestiti. Bankless riferisce inoltre che l’app resta chiusa alle persone statunitensi.
Aevo: l’erede di Ribbon, molto più piccolo
Aevo nasce da Ribbon. La proposta RGP-33, pubblicata il 12 luglio 2023 e approvata con un voto su Snapshot chiuso il 25 luglio (133 votanti, oltre il 99% dei voti espressi a favore), ha portato i prodotti sotto il marchio Aevo e ha fissato una migrazione 1:1 da RBN ad AEVO. La documentazione (in inglese) descrive un exchange decentralizzato di derivati su un Layer 2 OP Stack personalizzato, con abbinamento degli ordini off-chain e regolamento on-chain, e elenca opzioni, perpetui, un desk over-the-counter e Aevo Strategies, vault automatici costruiti dal team che aveva creato gli storici DeFi Options Vaults (DOV).
Il 31 ottobre 2026 DefiLlama indicava 176,5 milioni di dollari bloccati su Derive, circa l’11% in meno rispetto al massimo di 198,5 milioni toccato il 6 ottobre 2026, e 14,35 milioni su Aevo, contro un massimo di 100,2 milioni del 13 marzo 2024.
Il resto del campo, con i volumi datati
| Piattaforma (nome su DefiLlama) | Nozionale a 30 giorni | Premi a 30 giorni |
|---|---|---|
| Derive V3 Options | 2.632,9 mln $ | 61,24 mln $ |
| Derive Options (versione precedente) | 892,1 mln $ | 9,23 mln $ |
| Paradex Options | 377,1 mln $ | 2,55 mln $ |
| Rysk V12 | 135,8 mln $ | 1,17 mln $ |
| Hypercall | 101,0 mln $ | 0,18 mln $ |
| CallPut | 95,9 mln $ | 0,39 mln $ |
| Aevo Options | 64,2 mln $ | 1,95 mln $ |
| Intero settore | 4.329,3 mln $ | 77,07 mln $ |
Le cifre vengono dalla panoramica delle opzioni di DefiLlama (in inglese) per i 30 giorni fino al 31 ottobre 2026. Le due colonne vanno lette in modo diverso. Il nozionale è la dimensione della posizione sottostante; il premio è il denaro che ha davvero cambiato mano. Nell’intero settore il premio era meno del 2% del nozionale: un titolo in miliardi può descrivere un business da decine di milioni.
Con un nostro calcolo, le due voci di Derive pesano circa l’81% del nozionale e circa il 91% dei premi, mentre Aevo Options sta intorno all’1,5% del nozionale e al 2,5% dei premi. DefiLlama divide Derive in due per via della migrazione di ottobre, quindi queste quote attraversano quell’evento. Rysk e Hypercall, entrambe costruite su Hyperliquid, insieme hanno circa il 5,5% del nozionale.
Tutto questo resta piccolo accanto al trading centralizzato. Coinbase ha completato l’acquisto di Deribit per 2,9 miliardi di dollari il 14 agosto 2025, e secondo il resoconto di The Block (in inglese) l’exchange aveva movimentato nel 2024 un volume di 1.185 miliardi di dollari, senza distinguere tra opzioni, future, perpetui e spot. Su base annua il nozionale a 30 giorni del settore on-chain vale circa 53 miliardi di dollari. Anni e prodotti diversi, quindi il confronto è approssimativo, ma il divario è di oltre venti volte.
Vault di opzioni DeFi: covered call e put garantita per cassa passo dopo passo
Un vault automatico di opzioni raccoglie depositi, vende opzioni su di essi ogni settimana e riversa il premio nel pool. La documentazione di Ribbon (in inglese) è la descrizione pubblica più dettagliata del modello che abbiamo trovato, e Aevo Strategies appartiene alla stessa famiglia. Chi deposita non sceglie mai uno strike: compra una regola per sceglierlo e accetta ciò che ne esce.
Covered call: che cosa fa il vault ogni venerdì
Nella versione di Ribbon il ciclo seguiva un calendario fisso:
- I depositi restano fermi finché il vault non ruota, ogni venerdì alle 08:00 UTC.
- Un algoritmo fissa lo strike poco prima dell’asta, puntando a un’opzione da 10 delta, cioè abbastanza lontana dal prezzo attuale da avere una bassa probabilità stimata di finire in the money.
- Il vault vende call sui propri depositi tramite asta. Ribbon spostò queste aste su Paradigm, in turni ciechi e a tutto o niente, perché gli offerenti competessero sul prezzo.
- Il premio entra nel vault e, alla scadenza, una call che finisce out of the money semplicemente decade.
- Se il prezzo chiude sopra lo strike, il vault deve al compratore la differenza, pagata con l’asset depositato.
- La settimana dopo il processo ricomincia. Ribbon applicava il 2% annuo come commissione di gestione e il 10% dei premi settimanali come commissione di performance, prelevata solo nelle settimane in utile.
La regola dello strike, il giorno e la dimensione di ogni vendita erano pubblici. Chiunque fosse registrato su Paradigm poteva fare un’offerta sapendo che cosa il vault doveva vendere e quando, mentre il vault non aveva alcuna libertà di non vendere.
Put garantita per cassa: la stessa macchina dall’altra parte
Un vault di put detiene stablecoin e vende put sotto il mercato. I vault di put di Ribbon regolavano in USDC, quindi non passa alcun ether di mano: se il prezzo finisce sotto lo strike, il vault paga la differenza con le sue stablecoin. Vendere put viene spesso descritto come «farsi pagare per comprare il ribasso». In un vault a regolamento in contanti la formula non regge, perché il depositante paga il calo e non possiede nulla che possa riprendersi.
La documentazione di Ribbon è diretta: «The primary risk for running a put-selling strategy is that the vault may incur a weekly loss» (in inglese: il rischio principale è che il vault subisca una perdita settimanale). Nelle sue FAQ, per le covered call dice che i depositanti possono rinunciare a parte del rialzo.
Un esempio con prezzi di fantasia
Ogni numero di questo esempio è inventato. Prendiamo l’ether a un prezzo d’esempio di 2.000 dollari. La covered call detiene 1 ETH e vende una call con strike 2.200 per lo 0,4%, cioè 8 dollari. Il vault di put riserva 1.800 dollari e vende una put con strike 1.800 per lo 0,5%, cioè 9 dollari. Ecco il risultato dopo una settimana, in dollari.
| Prezzo alla scadenza (esempio) | Solo 1 ETH in portafoglio | Covered call | Put garantita per cassa |
|---|---|---|---|
| 1.500 | -500 | -492 | -291 |
| 1.800 | -200 | -192 | +9 |
| 2.000 | 0 | +8 | +9 |
| 2.200 | +200 | +208 | +9 |
| 2.500 | +500 | +208 | +9 |
La covered call riduce soltanto la perdita di chi detiene l’ether in discesa e rinuncia a tutto ciò che sta sopra lo strike in salita. La put incassa 9 dollari fissi in quattro righe su cinque, con un pareggio a 1.791 dollari, poi perde il 16,2% della riserva nella quinta riga. Se l’ether andasse a zero la perdita arriverebbe a 1.791 dollari.
Uno 0,4% a settimana, capitalizzato per 52 settimane, dà il 23,1%. È un’aritmetica, non il rendimento di un vault: presuppone che ogni settimana sia tranquilla, che ogni premio sia uguale e che nessuno strike venga mai superato. Un rendimento proiettato dice solo quanto pagherebbero le settimane calme.
Perché nel 2022 molti vault hanno perso: guadagni limitati, perdite aperte
Il riassunto comune è che i vault abbiano perso vendendo volatilità in un mercato in calo. È vero per i vault di put e fuorviante per le covered call, e non abbiamo trovato un rendimento certificato per singolo vault nel 2022: i numeri che seguono sono fatti di mercato più un esempio dichiarato, non risultati dei vault.
| Data | TVL di Ribbon (DefiLlama) |
|---|---|
| 31 dicembre 2021 | 285,6 mln $ |
| 22 aprile 2022 (massimo) | 310,2 mln $ |
| 30 giugno 2022 | 69,6 mln $ |
| 31 dicembre 2022 | 70,7 mln $ |
| 30 giugno 2023 | 27,8 mln $ |
| 30 novembre 2025 | 10,9 mln $ |
| 31 dicembre 2025 | 6,4 mln $ |
Il valore bloccato di Ribbon è sceso del 77,6% tra il massimo di aprile 2022 e il 30 giugno 2022. L’ether stesso, secondo i dati di prezzo di DefiLlama, è passato da circa 2.987 dollari il 22 aprile 2022 a circa 1.099 dollari il 30 giugno, un calo di circa il 63%. Il staking or liquidity, measured at current market prices. It is the main size metric in DeFi.">TVL è misurato in dollari, quindi quel calo mescola il prezzo in discesa dei depositi con i prelievi, e dalla serie i due effetti non si separano. Non misura le perdite dei depositanti.
Seguiamo ora una covered call d’esempio in una discesa simile, con prezzi arrotondati: 1 ETH a 3.000 dollari, dieci settimane tranquille allo 0,4% pagato in ether, arrivo a 1.100 dollari. La call scade senza valore ogni settimana, perché il prezzo scende. Il vault finisce con circa 1,041 ETH, pari a 1.145 dollari, in calo del 61,8%. Chi si è limitato a detenere perde il 63,3%. In termini di ether il vault ha vinto. In dollari, il depositante che aveva letto «rendimento» sulla pagina ha perso quasi quanto chi non aveva alcuna strategia.
Il danno arriva nel rimbalzo. Supponiamo che l’ether salti a 1.500 dollari in una settimana, attraversando uno strike di 1.210. Il vault deve 290 dollari per ETH e rimane con circa 0,84 ETH, pari a circa 1.259 dollari, mentre chi deteneva ha 1.500. Il tetto si applica proprio nel punto più basso, e la ripresa va a chi ha comprato la call.
Il vault di put incassa il colpo direttamente. Con l’ether a 3.000 dollari, uno strike di 2.700 e un premio di 13,50 dollari, uno scivolamento a 2.000 dollari in una settimana costa 686,50 dollari, cioè il 25,4% della riserva. La settimana dopo il vault vende put a uno strike più basso su un saldo più piccolo. Un rimbalzo a 3.000 dollari porterebbe un altro premio e nessun recupero della perdita.
Entrambe le strategie si tengono quasi tutto il ribasso e cedono il rialzo in cambio di una piccola somma fissa. Mercati forti e mercati deboli le colpiscono in modi diversi. La forma conviene soltanto quando i prezzi oscillano dentro un intervallo, e il 2022 non fu un anno così.
Quando fallisce il vault stesso: Friktion e l’attacco a Ribbon
Il rischio di mercato era solo metà del problema. Friktion, una piattaforma di vault su Solana, ha toccato il massimo di 164,1 milioni di dollari di TVL il 19 aprile 2022, secondo DefiLlama. Per il resoconto di Cointelegraph (in inglese), i suoi vault sono passati alla modalità di solo prelievo dal 25 gennaio 2023 e il giorno dopo il team ha annunciato la fine della piattaforma per gli utenti, citando un mercato difficile per la crescita della DeFi. Un vault che gira da solo ha comunque bisogno di qualcuno che paghi il front end e il monitoraggio.
La fine di Ribbon è stata peggiore. Secondo The Block (in inglese), un aggiornamento dell’oracolo del 6 dicembre 2025 ha creato un difetto nel controllo degli accessi che, nelle parole di Anton Cheng di Monarch DeFi, «let anyone set prices for new assets», cioè permetteva a chiunque di fissare i prezzi dei nuovi asset. Il 12 dicembre l’attaccante ha inserito prezzi di scadenza falsi per proof of stake coin with a protocol that stakes it for you and issues a transferable token (such as Lido stETH or rETH) representing the deposit plus rewards, which you can use or sell while the coins stay staked.">wstETH, AAVE, LINK e WBTC nell’oracolo condiviso, ha prelevato circa 2,7 milioni di dollari dai vault storici su Ethereum e ha poi diviso i fondi su 15 indirizzi. Cheng ha detto che il protocollo Opyn alla base non era stato compromesso, e il team ha precisato che l’exchange Layer 2 di Aevo non era stato toccato. La nostra guida avanzata agli oracoli DeFi spiega perché un feed di prezzo sia la dipendenza più pericolosa di questo tipo di smart contract: un’opzione si regola su un solo numero, e chi controlla quel numero controlla il pagamento.
The Block ha stimato le perdite dei vault di put in circa il 32% del valore. La risposta proposta era una riduzione del 19% del valore delle posizioni al momento dell’attacco, con la DAO che rinunciava a circa 400.000 dollari delle proprie posizioni nei vault, portando le perdite nette a circa 2,3 milioni. La finestra per le richieste andava dal 12 dicembre 2025 al 12 giugno 2026. Dopo, la DAO prevedeva di liquidare ciò che restava e di pagare chi si era già ritirato, fino al 19% mancante. Aevo ha anche dichiarato che la DAO «never promised or offered insurance on deposits», cioè non aveva mai promesso né offerto un’assicurazione sui depositi. Non abbiamo trovato notizie sulla distribuzione finale.
Il TVL di Ribbon si era ridotto a circa 10,9 milioni di dollari al 30 novembre 2025 e il progetto era passato ad Aevo, eppure i contratti erano ancora attivi e ancora aggiornati. I depositanti che avevano smesso di guardare erano esposti a un codice modificato da altri.
Prodotti a capitale protetto: che cosa è protetto e che cosa no
Se vendere opzioni espone il capitale, il progetto opposto lo mette al sicuro comprandole. I prodotti a capitale protetto promettono la restituzione del deposito e una quota dell’eventuale rialzo. L’idea viene direttamente dalle note strutturate della finanza tradizionale.
La ricetta: il rendimento paga l’opzione
Un esempio con numeri inventati: un risparmiatore deposita 1.000 USDC. Il prodotto li presta al 4% per un anno, quindi si aspetta 40 USDC di interessi, e li spende in opzioni call. Le call a lunga scadenza su un asset volatile sono care: prendiamo un prezzo d’esempio di 400 dollari per una call annuale su ETH, con prezzo spot e strike a 2.000 dollari. Quaranta dollari comprano call su 0,1 ETH.
Se l’ether chiude piatto o più basso, le opzioni scadono senza valore e il risparmiatore riceve indietro 1.000 USDC. Se l’ether sale del 30% a 2.600 dollari, le opzioni rendono 0,1 per 600, cioè 60 dollari, un ritorno del 6% su un movimento del 30%. Il risparmiatore ha un quinto del rialzo e lo ha pagato con un anno di interessi. Nel caso piatto, quei 40 USDC di interessi sono il vero costo.
Barriere, cedole e controparti
Alcuni prodotti on-chain vanno oltre e vendono opzioni per alzare il rendimento, il che toglie in silenzio la protezione. Cega costruiva vault intorno a note a cedola fissa. Un’analisi di Cega di Paul Veradittakit di Pantera Capital, pubblicata nel luglio 2022 (in inglese), descriveva note con due o tre posizioni short in put e con market maker come controparti. Una barriera knock-in stabilisce quanto può scendere il sottostante. Lo stesso scritto avvertiva che quelle note potrebbero non restituire per intero il capitale, con un risultato legato all’asset che va peggio.
Quelle put vendute sono la fonte principale del rendimento, e la barriera stabilisce quanto deve scendere il mercato prima che il lato venditore dell’operazione si faccia sentire. Il TVL di Cega ha toccato il massimo di 40 milioni di dollari il 29 dicembre 2022 ed era di 0,42 milioni il 31 ottobre 2026, secondo DefiLlama.
Ciò che «protetto» non copre mai
Nel giugno 2011 SEC e FINRA hanno avvertito (in inglese) che qualunque garanzia «is only as good as the financial strength of the company that makes that promise», cioè vale quanto la solidità finanziaria di chi la dà, che alcune note garantiscono appena il 10% e che il rialzo può essere limitato. Il loro avviso agli investitori aggiunge che la protezione di solito vale solo se la nota è tenuta fino alla scadenza e che, se l’emittente fallisce, i possessori sono creditori non garantiti, come è successo a chi aveva comprato note a capitale protetto emesse da Lehman Brothers Holdings. La versione on-chain sostituisce la banca con un insieme di contratti e conserva gli stessi punti deboli:
- Un bug nel vault o nel mercato di prestito che custodisce il capitale non è coperto dalla parola «protetto».
- Una stablecoin che perde l’ancoraggio restituisce 1.000 unità che valgono meno di 1.000 dollari.
- Un market maker che deve denaro al vault può andare in default, e le operazioni possono stare off-chain.
- Un errore dell’oracolo può regolare un’opzione su un prezzo falso, come ha mostrato Ribbon.
- Uscire prima della scadenza di solito significa vendere al valore che la posizione ha quel giorno.
Opzioni crypto in Italia: Consob, MiFID II e tasse
Niente di tutto questo è consulenza legale. Non abbiamo trovato documenti di ESMA, AMF o Consob che trattino in modo specifico le opzioni su un protocollo DeFi, quindi quanto segue riguarda le regole generali.
Italia e Unione Europea: MiFID II, non MiCA
Il MiCA, trattato nella nostra guida dedicata, non si applica (in inglese) alle cripto-attività che si qualificano come strumenti finanziari. Le linee guida dell’ESMA del 19 marzo 2025 (in inglese) distinguono due casi: una cripto-attività usata come sottostante di un derivato, che il MiCA non disciplina, e una cripto-attività che è essa stessa un derivato. Entrambi si valutano rispetto all’allegato I, sezione C della MiFID II, quindi un’opzione sull’ether è una questione di MiFID II.
Per i prodotti retail, l’ESMA ha annunciato il 27 marzo 2018 (in inglese) un divieto delle opzioni binarie e limiti ai CFD, con una leva di 2:1 sulle criptovalute. Quelle misure erano temporanee, e le autorità nazionali le hanno poi riprese. La Consob (comunicato in inglese) ha fatto lo stesso in Italia il 2 luglio e il 1° agosto 2019, con le delibere n. 20975 e n. 20976 del 20 giugno 2019. In Francia l’AMF (in francese) ha reso permanente il divieto delle opzioni binarie dal 2 luglio 2019 e ha limitato i CFD dal 1° agosto 2019, dopo aver già vietato la pubblicità elettronica di questi prodotti con la legge Sapin 2 del 9 dicembre 2016 (in francese). Le regole italiane colpiscono opzioni binarie e CFD, quindi non descrivono in automatico una normale opzione call dentro un vault.
Stati Uniti e Regno Unito: dove l’accesso può essere chiuso
Il lettore italiano non è direttamente interessato, ma i due casi spiegano perché Derive tenga fuori certi utenti. Il 7 settembre 2023 la CFTC ha emesso provvedimenti (in inglese) contro Opyn, Inc. (250.000 dollari), ZeroEx, Inc. (200.000) e Deridex, Inc. (100.000). Ha rilevato che Opyn gestiva una piattaforma per negoziare swap senza registrarsi come swap execution facility e, a proposito del blocco geografico adottato dalla società, ha scritto che «those steps were not sufficient to actually block U.S. users from accessing the Opyn Protocol», cioè non bastavano a impedire l’accesso agli utenti statunitensi. L’app di Derive, secondo Bankless, è chiusa alle persone statunitensi. Una VPN cambia da dove sembra provenire la connessione, non le regole che valgono per chi la usa.
Nel Regno Unito la FCA ha vietato (in inglese) dal 6 gennaio 2021 la vendita, il marketing e la distribuzione ai consumatori retail di derivati, opzioni comprese, che hanno come riferimento cripto-attività trasferibili non regolamentate. Ha poi tolto la parte relativa ad alcune exchange traded note, con effetto dall’8 ottobre 2025 (Regulation Tomorrow), precisando in un comunicato che il divieto di accesso retail ai derivati su cripto-attività resta in vigore.
Tasse: un terreno ancora non definito
Premi dei vault, opzioni regolate e quote di vault pongono domande che un semplice acquisto e una vendita non pongono. Non abbiamo trovato indicazioni ufficiali scritte per i vault di opzioni DeFi. Il quadro generale per chi risiede in Italia è nella nostra guida alla tassazione delle criptovalute in Italia. Un punto è documentato: secondo la scheda dell’Agenzia delle Entrate sulla legge di bilancio 2025, l’imposta sostitutiva sulle plusvalenze e sugli altri proventi da operazioni in cripto-attività sale dal 26% al 33% per quelli realizzati dal 1° gennaio 2026, senza soglia di esenzione. Se i premi e i regolamenti di un vault di opzioni rientrino in quella categoria e come vadano calcolati non risulta chiarito dalle fonti che abbiamo aperto. Conserva la registrazione di ogni deposito, prelievo e token ricevuto e chiedi a un commercialista prima di dichiarare.
Prima di toccare un vault di opzioni: otto verifiche
Questo elenco è un esercizio di lettura per utenti avanzati, non una raccomandazione di usare alcun prodotto.
- Scopri da che parte sta il vault. Se vende call o put, il suo guadagno ha un tetto e la sua perdita no.
- Cerca i risultati settimanali realizzati, settimane in perdita comprese, invece di un APY proiettato.
- Individua la controparte, cioè chi compra le opzioni, e come funzionano l’asta o l’abbinamento.
- Leggi come viene fissato il prezzo di regolamento e chi può modificare quell’oracolo.
- Controlla i poteri di aggiornamento: chi può cambiare i contratti e con quale ritardo.
- Controlla l’uscita: quando si aprono i prelievi e che cosa succede a un deposito tra due turni.
- Verifica che il prodotto sia legalmente accessibile a te, secondo i suoi termini e le regole del paese in cui vivi.
- Parti con una cifra di prova che puoi permetterti di perdere e ricontrolla dopo aver smesso di usarlo, perché un vecchio contratto può ancora essere modificato.
La prossima lezione del percorso passa dalle opzioni a Pendle, che divide un asset che produce rendimento in una parte di capitale e una parte di rendimento, e tratta quel rendimento come qualcosa che si può scambiare da solo.
