Hyperliquid

Hyperliquid è una blockchain progettata per il trading. Il prodotto più noto è un exchange di contratti perpetui con order book interamente onchain, ma la rete ospita anche mercati spot, un livello di smart contract generalista (HyperEVM) e mercati creati da sviluppatori esterni. Sviluppato da un piccolo team guidato dal cofondatore Jeff Yan e senza venture capital, Hyperliquid è diventato uno degli exchange decentralizzati più usati dopo il lancio del token HYPE a novembre 2024. In questa scheda vediamo come funziona Hyperliquid, a cosa serve HYPE, come è governata la rete e quali rischi corrono i trader.

Cosa fa Hyperliquid

Hyperliquid offre contratti perpetui (future senza scadenza) su cripto e, tramite i mercati creati da terzi, su altri sottostanti, con leva e un’esperienza simile a quella di un exchange centralizzato. Ordini, cancellazioni, liquidazioni e pagamenti di funding sono tutti elaborati onchain. Gli utenti depositano USDC, ora emesso nativamente sulla rete da Circle, e fanno trading dal proprio wallet. Un vault comunitario, HLP, fornisce liquidità e incassa parte dei profitti e delle perdite di trading.

Come funziona la blockchain Hyperliquid

La rete usa un proprio consenso, HyperBFT, con due livelli: HyperCore, che gestisce order book e conti di margine, e HyperEVM, lanciato il 18 febbraio 2025, dove smart contract compatibili con Ethereum possono usare la liquidità di HyperCore. I prezzi di riferimento arrivano da un oracolo gestito dai validatori: ognuno pubblica ogni tre secondi una mediana ponderata dei prezzi dei principali exchange e la rete usa la mediana ponderata per stake.

Le novità passano dalle Hyperliquid Improvement Proposals. HIP-1 definisce i token nativi, HIP-2 automatizza la liquidità spot, HIP-3 (attiva dal 13 ottobre 2025) consente a chi mette in staking 500.000 HYPE di lanciare mercati perpetui propri, e HIP-4 ha introdotto i mercati di previsione a maggio 2026.

Il token HYPE

HYPE ha un’offerta massima di 1 miliardo. Alla genesi, il 29 novembre 2024, il 31% è stato distribuito in airdrop agli utenti, il 38,888% riservato a emissioni future e ricompense per la community, il 23,8% assegnato ai contributori con vincolo, il 6% alla Hyper Foundation e lo 0,3% ai grant; nulla a investitori o market maker. HYPE paga il gas su HyperEVM, protegge la rete tramite lo staking ed è riacquistato di continuo: l’Assistance Fund riceve quasi tutte le commissioni del protocollo e le usa per comprare HYPE. A dicembre 2025 i validatori hanno votato sulla proposta di considerare bruciati quei token. I dati di mercato sono nella nostra scheda di HYPE.

Governance e staking

Listing, delisting e modifiche al protocollo sono decisi da voti dei validatori ponderati per lo stake. Un validatore deve autodelegarsi 10.000 HYPE; i detentori delegano per ricevere ricompense, con sette giorni per lo sblocco e nessuno slashing automatico. A settembre 2025 i validatori hanno scelto Native Markets per emettere USDH, la stablecoin nativa della rete. A ottobre 2026 i validatori della Hyper Foundation detengono quasi metà dello stake attivo.

Storia e date chiave

• 2023: debutta l’exchange di perpetui, finanziato dal team stesso.
• 29 novembre 2024: genesi di HYPE e airdrop.
• 18 febbraio 2025: mainnet di HyperEVM.
• 26 marzo 2025: manipolazione su JELLY; i validatori chiudono il mercato.
• Settembre 2025: USDH assegnata a Native Markets.
• 13 ottobre 2025: HIP-3 e i perpetui creati da terzi.
• Novembre 2025: una manipolazione su POPCAT causa una perdita al vault HLP.
• Maggio 2026: debuttano i mercati di previsione HIP-4.

Sicurezza e rischi

Zellic ha verificato il bridge su Arbitrum usato per i depositi, ma la documentazione non elenca audit pubblici del codice di HyperCore o HyperBFT. I rischi da valutare:

• Centralizzazione: pochi validatori, in buona parte gestiti dalla Fondazione, possono agire molto in fretta, come nel caso JELLY.
• Manipolazione: mercati poco liquidi sono stati attaccati più volte (JELLY, XPL, POPCAT), con perdite per HLP.
• Leva: le liquidazioni sono automatiche e possono azzerare una posizione in pochi minuti.
• Bridge e stablecoin: i depositi tramite il vecchio bridge e lo stesso USDC dipendono da sistemi esterni.
• Normativa: i perpetui sono limitati in molti Paesi; verifica i termini che ti riguardano.

Il nostro punteggio di rischio è 3 su 5: una piattaforma onchain molto attiva e trasparente, ma con validatori concentrati, manipolazioni passate e leva.

Come usare Hyperliquid in sicurezza

• Accedi solo da app.hyperliquid.xyz e diffida dei falsi siti per il claim di HYPE.
• Usa leva bassa e margine isolato, ed evita i mercati poco liquidi.
• Ricorda che i depositi in HLP possono perdere valore durante le manipolazioni.
• Parti dalla nostra guida alla DeFi se i contratti perpetui sono una novità per te.