Deux pourcentages s’affichent à côté de chaque actif que l’on peut déposer en garantie sur Aave, et la plupart des emprunteurs ne lisent que le premier. Pour l’ether sur le marché principal d’Aave V3, le premier dit que l’on peut emprunter jusqu’à 81 % de la valeur de sa garantie. Le second dit que le protocole commence à vendre cette garantie dès que la dette atteint 84 % de sa valeur. Les trois points qui séparent les deux chiffres forment tout le coussin d’un prêt ouvert au maximum : blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">il devient liquidable après une baisse d’environ 3,6 % de l’ether. Votre health factor sur Aave (le « facteur de santé », en français) est le nombre unique qui mesure où vous vous trouvez entre ces deux lignes.
Ce tuto suit un seul prêt, 2 ETH déposés et des USDC empruntés, et le déroule au crayon. Vous calculez le health factor, vous le transformez en prix de liquidation, vous voyez ce qu’une liquidation vous prend au dollar près, puis vous testez les quatre façons de faire bouger le chiffre. Ensuite, vous relisez les mêmes valeurs sur le testnet Sepolia d’Aave avec des jetons de test, et vous installez de quoi être prévenu avant que la ligne soit atteinte. Les paramètres utilisés sont les valeurs lues sur la blockchain pour Aave V3 sur Ethereum (marché Core) au 29 octobre 2026. La gouvernance d’Aave les fixe et les modifie par vote : vérifiez-les de nouveau avant de vous y fier.
Un rappel avant d’aller plus loin. Le fonctionnement d’un pool de prêt, la raison pour laquelle tout prêt DeFi est surcollatéralisé, la façon dont le taux suit l’utilisation et le rôle de l’eMode ont été traités dans la leçon précédente, notre guide du prêt crypto sur Aave et Morpho, qui faisait aussi un premier dépôt et un premier emprunt sur le testnet. Nous n’y revenons pas. Une liquidation est le remboursement forcé d’une partie de votre dette avec votre propre garantie ; qui l’exécute, et ce qui se passe quand elle tourne mal, fait l’objet d’une leçon ultérieure.
Quatre nombres décident de chaque prêt Aave
Chaque actif listé sur Aave porte des paramètres de risque inscrits dans le contrat du pool lui-même, dans un mot de configuration compressé que n’importe qui peut lire. Trois comptent pour un emprunteur : le LTV maximal, le seuil de liquidation et le bonus de liquidation. Le quatrième nombre, le health factor, se calcule à partir d’eux et de votre propre position.
LTV maximal : combien vous avez le droit d’emprunter
Le LTV maximal (loan-to-value, ou rapport prêt/valeur) plafonne ce que l’on peut emprunter contre un actif au moment d’ouvrir ou d’augmenter un prêt. Avec l’ether à 81 %, 1 000 dollars d’ETH déposés en garantie permettent d’emprunter au plus 810 dollars d’un autre actif. Le plafond ne joue qu’à l’instant où vous empruntez ou retirez : le protocole refuse un nouvel emprunt qui le dépasserait, mais il ne fait rien si les prix poussent ensuite votre prêt au-dessus.
Les trois mêmes lettres servent aussi à désigner une seconde chose, différente, et c’est la source de la plupart des confusions. Votre LTV actuel est simplement votre dette divisée par la valeur de votre garantie aujourd’hui. Empruntez 3 000 dollars contre 5 000 dollars d’ETH : votre LTV actuel est de 60 %, quel que soit le LTV maximal de l’actif. L’interface d’Aave affiche les deux chiffres ; gardez en tête lequel est lequel.
Seuil de liquidation : la ligne qui compte
Le deuxième paramètre, le seuil de liquidation, est la part de la valeur de la garantie que la dette peut atteindre avant que la position devienne liquidable. Pour le WETH, il vaut 84 %. Il se place un peu au-dessus du LTV maximal, pour qu’un prêt ouvert au plafond ne devienne pas liquidable dès le bloc suivant. L’écart est mince : 3 points pour le WETH, 3 points aussi pour l’USDC utilisé comme garantie (75 % et 78 %).
Bonus de liquidation : ce que paie l’emprunteur
Aave parle de bonus de liquidation, et le mot décrit le point de vue du liquidateur. Quand une position est liquidée, il rembourse une partie de la dette et reçoit de la garantie pour ce montant, majoré du bonus. Le bonus est prélevé sur la garantie de l’emprunteur : de son côté, c’est donc une pénalité. Avec le WETH à 5 %, chaque tranche de 1 000 dollars de dette remboursée lors d’une liquidation vous coûte 1 050 dollars d’ether.
Le contrat garde une part de ce bonus pour le protocole. La configuration du WETH, de l’USDC, du staking means depositing a proof of stake coin with a protocol that stakes it for you and issues a transferable token (such as Lido stETH or rETH) representing the deposit plus rewards, which you can use or sell while the coins stay staked.">wstETH et du WBTC sur Aave V3 Ethereum Core fixe une commission de liquidation de 20 % du bonus au 29 octobre 2026, et le contrat LiquidationLogic la prélève sur la partie « bonus » de la garantie saisie, non en supplément. L’emprunteur perd la même somme dans les deux cas ; la commission ne change que le partage du bonus entre le liquidateur et la trésorerie d’Aave.
Le health factor, une simple fraction
La page d’aide d’Aave sur les liquidations (en anglais) donne la formule : la valeur totale des garanties multipliée par le seuil de liquidation moyen pondéré, divisée par la valeur totale des emprunts. Avec une seule garantie, cela donne : valeur de la garantie × seuil de liquidation / dette. Au-dessus de 1, la position est à l’abri d’une liquidation pour l’instant. En dessous de 1, n’importe qui peut la liquider. Le health factor est un ratio, pas un pourcentage, et il n’a pas de plafond : une position sans dette a un health factor infini.
Les valeurs qui y entrent, lues dans le contrat du pool Aave V3 Ethereum Core le 29 octobre 2026 à 09:47 UTC :
| Actif | LTV maximal | Seuil de liquidation | Bonus de liquidation | Part du bonus pour le protocole |
|---|---|---|---|---|
| WETH | 81 % | 84 % | 5 % | 20 % |
| USDC | 75 % | 78 % | 4,5 % | 20 % |
| wstETH | 79 % | 82 % | 6 % | 20 % |
| WBTC | 81 % | 85 % | 5 % | 20 % |
Deux précisions sur ces données d’entrée. Les prix sont ceux de l’oracle de prix d’Aave, pas le dernier échange affiché sur le graphique d’une plateforme : votre health factor suit l’oracle, et la façon dont un oracle peut être manipulé ou tomber en panne est traitée dans notre leçon avancée sur les oracles DeFi. Ensuite, le pool en service est la révision 11 du code d’Aave V3, qui correspond à la version v3.7.0 du 5 août 2026. Cette version a retiré du pool le mode d’isolation, les plafonds de dette et l’emprunt cloisonné : les tutoriels qui les décrivent encore parlent de fonctions que le contrat n’a plus.
Un prêt chiffré : 2 ETH déposés, 3 000 USDC empruntés
Pour la suite de la leçon, 1 ETH vaut 2 500 dollars. C’est un prix d’exemple, arrondi pour faciliter le calcul, et non une cotation de marché (l’oracle d’Aave affichait environ 2 323 dollars pour l’ETH à 09:47 UTC le 29 octobre 2026). L’USDC est compté pour 1 dollar : c’est un stablecoin adossé au dollar, donc tous les montants de la leçon restent en dollars. Un emprunteur qui raisonne en euros porte en plus un risque de change : la dette fixe en dollars change de valeur en euros quand le taux EUR/USD bouge (simple raisonnement, pas une mesure). Les paramètres, eux, sont les vrais, ceux du tableau ci-dessus.
- Vous déposez 2 ETH en garantie, soit 5 000 dollars au prix d’exemple.
- Votre capacité d’emprunt au LTV maximal est de 5 000 × 0,81 = 4 050 dollars.
- La ligne de liquidation se situe à 5 000 × 0,84 = 4 200 dollars de dette.
- Vous empruntez 3 000 USDC. Votre LTV actuel est de 3 000 / 5 000 = 60 %.
- Votre health factor est de 5 000 × 0,84 / 3 000 = 1,40.
Un health factor de 1,40 signifie que la garantie, pondérée par son seuil, couvre la dette 1,4 fois. Il ne dit pas que l’ETH peut perdre 40 %. La baisse qui ramène le facteur à 1 est de 1 – 1/1,40, soit environ 28,6 %. Ce raccourci vaut pour tout prêt à garantie unique contre une dette stable : la marge en prix est égale à un moins l’inverse du health factor.
Comparons maintenant trois emprunteurs qui déposent les mêmes 2 ETH mais empruntent des montants différents :
| USDC empruntés | LTV actuel | Health factor | Prix de liquidation de l’ETH | Baisse de l’ETH pour l’atteindre |
|---|---|---|---|---|
| 2 500 | 50 % | 1,68 | 1 488 dollars | -40,5 % |
| 3 000 | 60 % | 1,40 | 1 786 dollars | -28,6 % |
| 4 050 (LTV max.) | 81 % | 1,04 | 2 411 dollars | -3,6 % |
Le troisième emprunteur n’a rien fait que l’application refuse. Emprunter toute la capacité est permis, et cela laisse un coussin de 3,6 % sur le prix de l’ether, rien de plus. L’interface vous laisse emprunter jusqu’au LTV maximal ; elle ne vous dit pas que c’est une bonne idée.
Comment calculer son prix de liquidation sur Aave
Le seuil en prix, ou prix de liquidation, est le prix de la garantie auquel le health factor vaut exactement 1. Posez la formule égale à 1 et résolvez pour le prix : prix de liquidation = dette / (quantité de garantie × seuil de liquidation). Pour le prêt de 3 000 USDC : 3 000 / (2 × 0,84) = 1 785,71 dollars. Sous ce prix d’oracle pour l’ETH, la position peut être liquidée.
La formule inverse donne le health factor à n’importe quel prix P : quantité × P × seuil / dette. Voici comment la position de 3 000 USDC se comporte quand le prix d’exemple varie :
| Prix de l’ETH (exemple) | Valeur de la garantie | Health factor |
|---|---|---|
| 3 000 | 6 000 | 1,68 |
| 2 800 | 5 600 | 1,57 |
| 2 500 | 5 000 | 1,40 |
| 2 300 | 4 600 | 1,29 |
| 2 000 | 4 000 | 1,12 |
| 1 900 | 3 800 | 1,06 |
| 1 800 | 3 600 | 1,01 |
| 1 786 | 3 572 | 1,00 (ligne de liquidation) |
| 1 700 | 3 400 | 0,952 |
| 1 600 | 3 200 | 0,90 |
| 1 500 | 3 000 | 0,84 |
Deux prix de ce tableau méritent l’attention. À 1 786 dollars, la position devient liquidable. À environ 1 696 dollars, le health factor passe sous 0,95 et les règles changent d’une façon qui coûte plus cher à l’emprunteur, comme le montre la section suivante.
Ce prix de liquidation n’est pas non plus fixe. Votre dette grossit à chaque bloc au rythme du taux d’emprunt. À un taux d’exemple de 5 % par an, les 3 000 USDC deviennent 3 150 au bout de douze mois, le health factor glisse de 1,40 à 1,33 à ETH inchangé, et le prix de liquidation monte de 1 786 à 1 875 dollars. L’ETH déposé rapporte lui aussi un petit intérêt, ce qui atténue la dérive sans l’annuler. Les taux bougent : refaites le calcul de temps en temps, plutôt qu’une seule fois.
Ce qui se passe quand le health factor passe sous 1
Une fois le facteur sous 1, la liquidation est ouverte à tous : la page d’aide d’Aave décrit les liquidations comme sans permission et la concurrence pour les exécuter comme intense. Le liquidateur appelle la fonction liquidationCall du pool, nomme la garantie qu’il veut et la dette qu’il rembourse, et le contrat vérifie les limites. Qui sont ces liquidateurs et comment ils gagnent leur vie relève d’une leçon ultérieure. Ici, la question est ce que le contrat leur permet de prendre.
Quelle part de la dette peut être remboursée : 50 %, 100 % et la ligne des 0,95
Le montant dépend de ce qu’Aave appelle le close factor (facteur de clôture), inscrit sous forme de constantes dans le code de liquidation. Au 29 octobre 2026, la règle d’Aave V3 est la suivante :
- Si le health factor est supérieur à 0,95 et que la garantie et la dette concernées valent chacune au moins 2 000 dollars, un liquidateur peut rembourser jusqu’à 50 % de la dette totale de l’emprunteur.
- À un health factor de 0,95 ou moins, toute la dette de la réserve remboursée peut être liquidée en un seul appel.
- Quand la garantie ou la dette concernée vaut moins de 2 000 dollars, toute la dette peut aussi être liquidée, quel que soit le health factor.
- Une liquidation partielle doit laisser au moins 1 000 dollars de garantie et 1 000 dollars de dette ; sinon, le liquidateur doit solder la dette ou prendre toute la garantie.
Les seuils de 2 000 et 1 000 dollars se mesurent sur les réserves visées par l’appel (la garantie saisie et la dette remboursée), et les 50 % se calculent sur la dette totale de l’emprunteur en dollars. La dernière règle empêche les liquidateurs de laisser de petits restes que personne ne prendrait la peine de solder.
Ce que la liquidation vous prend, en dollars
Supposons que l’ETH tombe à 1 780 dollars. La garantie vaut 3 560 dollars, la dette reste de 3 000, et le health factor est de 3 560 × 0,84 / 3 000 = 0,997. C’est sous 1 mais au-dessus de 0,95, et les deux côtés dépassent 2 000 dollars : la règle des 50 % s’applique.
- Le liquidateur rembourse 1 500 USDC, la moitié de la dette.
- Il reçoit de la garantie pour 1 500 × 1,05 = 1 575 dollars, soit 0,8848 ETH à 1 780 dollars.
- Sur le bonus de 75 dollars, 20 % (15 dollars) vont au protocole et le liquidateur garde 60 dollars avant ses frais de gas.
- Il vous reste 1,1152 ETH, soit 1 985 dollars, et une dette de 1 500 USDC.
- Votre nouveau health factor est de 1 985 × 0,84 / 1 500 = 1,11.
Vous gardez les 3 000 USDC empruntés au départ : la liquidation n’a donc pas tout pris. Son coût, c’est le bonus de 75 dollars, plus le fait que la moitié de votre ether a été vendue au creux d’une baisse, et non à un moment choisi par vous. Si vous aviez remboursé vous-même ces 1 500 USDC quand le health factor valait encore 1,2, il n’y aurait eu aucun bonus. Et la position restante, à 1,11, peut être liquidée de nouveau si l’ETH continue de baisser.
Supposons maintenant que l’ETH saute à 1 600 dollars entre deux mises à jour de l’oracle. Le health factor vaut 0,90, sous 0,95 : les 3 000 USDC peuvent être remboursés d’un coup. Le liquidateur prend 3 000 × 1,05 = 3 150 dollars d’ETH, soit 1,969 de vos 2 ETH, et vous laisse environ 0,031 ETH. Le bonus est alors de 150 dollars. Une chute rapide ne fait pas qu’atteindre la ligne plus tôt : elle vous fait entrer dans la règle qui prend tout d’un coup.
Si la garantie s’épuise alors qu’il reste de la dette, le contrat enregistre le manque comme un déficit sur la réserve de la dette. C’est la dette irrécouvrable, et la leçon sur les liquidations expliquera comment Aave la traite.
Quatre façons de remonter son health factor
Deux moyens directs d’améliorer le chiffre figurent sur la page d’aide d’Aave : déposer plus de garantie ou rembourser une partie de la dette. Deux autres viennent du choix de la garantie. Les quatre partent ici du prêt chiffré : 2 ETH à 2 500 dollars, 3 000 USDC dus, health factor de 1,40. Chacun est une transaction, donc chacun coûte du gas. Le gas dépend de la demande d’espace dans les blocs : lors d’un krach, quand beaucoup d’emprunteurs agissent dans les mêmes minutes, la même réparation peut coûter plus cher qu’un jour calme.
Rembourser une partie de la dette
Rembourser 200 USDC ramène la dette à 2 800 et le health factor à 5 000 × 0,84 / 2 800 = 1,50. Rembourser 1 000 USDC le porte à 2,10. Le remboursement fonctionne sur tous les marchés, et c’est le seul levier qui réduit ce que vous devez.
Ajouter de la garantie
Déposer 0,5 ETH de plus porte la garantie à 6 250 dollars et le health factor à 1,75. Environ 0,143 ETH suffisent pour atteindre 1,50. Le piège : la garantie ajoutée est le même actif, donc si l’ETH continue de baisser, elle baisse aussi.
Passer à une garantie en stablecoin
Échangez les 2 ETH contre 5 000 USDC et déposez-les à la place. Le health factor devient 5 000 × 0,78 / 3 000 = 1,30, plus bas qu’avant, car l’USDC a un seuil inférieur à celui de l’ETH. En revanche, il ne suit plus le prix de l’ether : une garantie en USDC contre une dette en USDC ne bouge presque pas. Le risque ne disparaît pas ; il devient celui d’un stablecoin qui décroche de sa parité ou dont l’oracle déraille, et vous renoncez à tout gain si l’ether monte. L’échange lui-même peut constituer une cession imposable en France, un point traité dans une leçon ultérieure.
L’eMode, pour les actifs qui évoluent ensemble
Le mode d’efficacité remplace les paramètres d’un actif par ceux d’une catégorie quand la garantie et l’actif emprunté en font partie. La catégorie 1 d’Aave V3 Ethereum Core, nommée « ETH correlated » sur la blockchain, fixe un LTV maximal de 93 %, un seuil de liquidation de 95 % et un bonus de 1 % au 29 octobre 2026, contre 79 %, 82 % et 6 % pour le wstETH hors catégorie. La catégorie est étroite : à cette date, ses réglages admettaient sept actifs du marché comme garantie, dont le WETH et le wstETH, et le seul WETH comme actif empruntable.
Une illustration avec les prix d’oracle du 29 octobre 2026 à 09:47 UTC : 2 wstETH (5 796 dollars) en garantie et 1,8 WETH emprunté (4 182 dollars). Hors eMode, le health factor est de 5 796 × 0,82 / 4 182 = 1,14. Dans la catégorie « ETH correlated », il est de 5 796 × 0,95 / 4 182 = 1,32, et l’emprunt maximal passe de 4 579 à 5 390 dollars. Ce qui liquiderait cette position n’est pas le prix de l’ether, mais le prix du wstETH exprimé en ETH : il devrait baisser de 24,1 % ici. Empruntez toutefois au maximum de l’eMode et une baisse de 2,1 % de ce rapport suffit (1 – 93/95). Quitter la catégorie, ou emprunter un actif extérieur à celle-ci, rétablit les paramètres normaux, et le health factor chute aussitôt.
Plusieurs garanties : un seuil pondéré et pas de prix unique
Avec plus d’une garantie, Aave utilise une moyenne des seuils, pondérée par la valeur en dollars de chacune. Prenons 1 ETH à 2 500 dollars (seuil de 84 %) et 0,05 WBTC à un prix d’exemple de 80 000 dollars, soit 4 000 dollars (seuil de 85 %), contre 3 500 USDC de dette. Le seuil pondéré vaut (2 500 × 0,84 + 4 000 × 0,85) / 6 500 = 84,6 %, et le health factor est de 6 500 × 0,846 / 3 500 = 1,57.
- Si l’ETH seul perd 40 %, le health factor tombe à 1,33 : la moitié en bitcoin absorbe une partie du choc.
- Si le WBTC seul perd 40 %, il tombe à 1,18, car le WBTC pèse davantage.
- Si les deux perdent 40 %, il tombe à 0,94 : liquidable, et sous 0,95, donc toute la dette d’une réserve peut partir en un appel.
Essayez de calculer un prix de liquidation de l’ETH pour cette position en laissant le bitcoin immobile : vous obtenez 119 dollars, car l’ether seul ne peut pas la faire couler. Un prix de liquidation n’existe que si l’on fige tous les autres prix. Avec plusieurs garanties, il y a une surface de combinaisons de prix, pas une ligne, et lors d’un krach les actifs tendent à baisser ensemble. Plusieurs dettes s’additionnent simplement au dénominateur.
Un point de plus que la formule cache : quand une position mixte est liquidée, c’est le liquidateur qui choisit la garantie à saisir et la dette à rembourser, dans les paramètres de son appel. Vous ne choisissez pas l’actif que vous perdez.
Tuto Aave : lire son health factor sur le testnet Sepolia
La documentation pour développeurs d’Aave (en anglais) indique que le protocole est disponible pour des tests sur le testnet Sepolia, accessible en activant le mode testnet en haut à droite de app.aave.com. Les jetons de test n’ont aucune valeur : rien de ce qui suit ne coûte d’argent réel. Utilisez un portefeuille en auto-garde neuf, créé uniquement pour les tests, jamais celui qui contient vos fonds.
Deux choses à savoir avant de commencer. Le marché de test a ses propres paramètres : le 29 octobre 2026, le pool Sepolia fixait le WETH à un LTV maximal de 80 %, un seuil de liquidation de 82,5 % et un bonus de 5 %, et l’oracle de test valorisait le WETH à exactement 4 000 dollars et l’USDC à 1 dollar. Ces prix ronds n’ont pas bougé quand nous les avons lus : sur le testnet, votre health factor change quand vous changez vos montants, pas avec le marché. Vous pouvez y vérifier chaque calcul de cette leçon ; vous ne pouvez pas y regarder une liquidation se produire.
- Ouvrez app.aave.com, activez le mode testnet en haut à droite et choisissez le marché Sepolia V3.
- Récupérez un peu d’ETH Sepolia pour le gas auprès d’un faucet public ; ces faucets sont gérés par des tiers, pas par Aave.
- Cliquez sur Connect Wallet et choisissez votre portefeuille de test, puis ouvrez l’onglet Faucet et demandez du WETH et de l’USDC de test.
- Déposez 1 WETH de test en garantie (Supply) et approuvez la transaction dans votre portefeuille.
- Empruntez 2 000 USDC de test depuis le tableau Assets to Borrow du Dashboard. La page d’aide d’Aave sur l’emprunt indique que l’application affiche le LTV et votre health factor avant que vous confirmiez, et le Dashboard continue de l’afficher ensuite : notez les deux valeurs.
- Faites le calcul sur papier avec les paramètres de test : 1 × 4 000 × 0,825 / 2 000 = 1,65. Votre prix de liquidation est 2 000 / (1 × 0,825) = 2 424 dollars, et votre emprunt maximal est 4 000 × 0,80 = 3 200 USDC. Comparez avec ce que montre l’application ; si la gouvernance a modifié le marché de test depuis le 29 octobre 2026, utilisez les paramètres que l’application affiche.
- Empruntez 1 000 USDC de plus et vérifiez que le health factor tombe à 1,10, comme le prévoit 4 000 × 0,825 / 3 000.
- Remboursez 1 000 USDC et regardez le facteur remonter ; déposez ensuite du WETH supplémentaire et regardez-le monter encore.
- Terminez en remboursant toute la dette et en retirant votre garantie, pour avoir aussi pratiqué la sortie.
Pour une position sur le réseau principal, les mêmes chiffres se lisent sans aucune interface. Le contrat du pool possède une fonction nommée getUserAccountData qui renvoie, pour n’importe quelle adresse, le total des garanties, le total des dettes, la capacité d’emprunt restante, le seuil de liquidation pondéré, le LTV et le health factor (ce dernier avec 18 décimales). Sur Etherscan, ouvrez le contrat du pool Aave V3, choisissez « Read as Proxy », collez une adresse dans cette fonction et interrogez-la. C’est en lecture seule et cela ne demande aucune connexion de portefeuille.
Suivre son health factor Aave : simulateurs et alertes
Une position sur le réseau principal se surveille entre deux visites sur l’application. La page d’aide d’Aave renvoie vers deux outils extérieurs et les accompagne tous deux de la mention « use at your own risk » (à vos risques).
Le premier, DeFi Simulator, se présente comme un simulateur de dette et un calculateur de liquidation non officiel, open source, fait par la communauté, et comme expérimental. Vous collez une adresse de portefeuille ou un nom ENS, puis vous modifiez les montants déposés et empruntés ou les prix des actifs pour voir le health factor, la capacité d’emprunt et le prix auquel le facteur atteint 1. Il ne demande ni connexion de portefeuille, ni signature, ni transaction ; le 29 octobre 2026, sa page listait dix marchés Aave V3, d’Ethereum et Arbitrum à Monad et MegaETH, plus dix marchés Aave V4 sur Ethereum. C’est le moyen le plus simple de vérifier le prix de liquidation calculé à la main.
Le second, DeFi Saver, propose de l’automatisation (comme rembourser depuis la garantie quand un niveau est atteint) et un service d’alerte appelé Notify. Ses pages d’aide indiquent que Notify fonctionne pour les positions sur Aave et d’autres protocoles sur Ethereum, Arbitrum, Base et Optimism, envoie un avertissement quand un seuil de ratio choisi par vous est franchi, dans un sens comme dans l’autre, et le livre dans l’application, par Telegram, par e-mail ou par Blockscan chat. Notez que DeFi Saver parle d’un ratio, son propre affichage de la sécurité de la position, et non du health factor lui-même : vérifiez dans son interface comment il correspond au chiffre d’Aave avant de choisir un seuil. L’automatisation qui rembourse à votre place est un service distinct. Celui qui l’exécute doit tout de même faire entrer une transaction dans un bloc : lors d’une chute rapide, elle peut agir plus tard que l’instant visé par son déclencheur. Une alerte ou une automatisation réduit le risque, elle ne le supprime pas.
Aucun de ces outils ne rend une position sûre. Une alerte vous donne du temps pour agir ; il vous faut encore des fonds sous la main pour rembourser ou ajouter de la garantie, et assez d’ether dans le portefeuille pour payer le gas.
Ce qui change dans Aave V4
Aave V4 fonctionne sur Ethereum à côté de V3, mais il reste bien plus petit. Selon le décompte de DefiLlama au 29 octobre 2026, Aave V3 comptait 16,26 milliards de dollars de dépôts nets des prêts et 11,47 milliards de dollars d’emprunts ; Aave V4, 0,75 milliard et 0,48 milliard. La quasi-totalité des positions suivent donc les règles de V3 décrites plus haut.
V4 modifie la liquidation elle-même. L’article d’Aave Labs sur les liquidations de V4 (en anglais), daté du 11 décembre 2025, explique que le close factor fixe de 50 % et 100 % cède la place à un health factor cible : un liquidateur ne peut rembourser que la dette nécessaire pour ramener la position à ce niveau, que la gouvernance fixe pour chaque Spoke (le nom V4 d’un marché). Le bonus n’est plus fixe non plus : plus le health factor est bas, plus le bonus est élevé, à la manière d’une enchère hollandaise. La documentation d’Aave V4 garde le même déclencheur : une position devient éligible sous un health factor de 1,0. Nous n’avons trouvé aucune valeur déployée de health factor cible ni de réglage de bonus publiée au 29 octobre 2026 : lisez-les dans l’application pour le marché que vous utilisez.
Ce que la formule ne montre pas
- Le prix de l’oracle peut différer du prix sur votre plateforme, et le health factor suit l’oracle.
- Un saut de prix peut franchir la zone entre 1 et 0,95 et exposer toute la dette d’un coup, comme dans l’exemple à 1 600 dollars.
- Les intérêts gonflent la dette à chaque bloc : le prix de liquidation remonte doucement même quand les marchés sont calmes.
- Une garantie censée suivre une autre (wstETH et ETH, ou un stablecoin et le dollar) peut s’en écarter, et l’eMode fait de ce risque le principal.
- Chaque réparation coûte du gas, et le gas suit la demande d’espace dans les blocs : il peut être plus cher à l’heure même où vous en avez besoin.
- Les paramètres appartiennent à la gouvernance : un vote peut abaisser un seuil de liquidation, et votre health factor avec lui.
Protection, régulation et impôts en France
Aucune assurance ne se tient derrière tout cela. Un prêt dans un contrat intelligent n’est pas un produit bancaire : une position Aave n’est pas un dépôt, et la garantie des dépôts bancaires ne s’y applique pas. Côté autorités, l’AMF a publié le 19 juin 2023 un papier de discussion sur la finance décentralisée qui décrit la DeFi comme des « protocoles automatisés, décentralisés et désintermédiés » et défend le principe « même activité, même risque, même réglementation ». Ce papier ouvre une réflexion ; il ne crée pas de protection pour l’emprunteur. Le règlement MiCA, dont l’ACPR et l’AMF suivent l’application en France, ne couvre pas, en l’état, un prêt servi par un protocole entièrement décentralisé : notre guide de MiCA détaille son champ.
Reste l’impôt. La DGFiP applique le prélèvement forfaitaire unique de 31,4 % aux plus-values de cession d’actifs numériques réalisées en 2026, d’après ses questions-réponses du 17 juillet 2026. Le traitement d’un dépôt en garantie, d’un emprunt ou d’une liquidation DeFi n’est pas tranché dans les sources que nous avons vérifiées : si vous êtes liquidé, personne ne vous rembourse le bonus, et la qualification fiscale de la vente de votre garantie reste à examiner avec un professionnel. Gardez l’historique de vos transactions ; la leçon sur les stratégies d’emprunt reviendra sur ce point.
Avant d’emprunter, notez trois chiffres : votre health factor Aave, votre prix de liquidation et la baisse en pourcentage qui sépare le prix du jour de ce seuil. Décidez quel levier vous actionneriez, et gardez les moyens de le faire dans le portefeuille, y compris un peu d’ether pour le gas. Essayez ensuite la même position sur le testnet Sepolia ou dans un simulateur avant que le moindre argent réel bouge. Pour le prêt de 3 000 USDC de cette leçon, les trois chiffres sont 1,40, 1 786 dollars et 28,6 %.
