Wall Street sale del 2% e il bitcoin no: cosa dice la sessione USA dell’11 novembre

Alle 17:35 UTC circa di mercoledì 11 novembre blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">il Nasdaq Composite guadagnava il 2,21% e l’S&P 500 l’1,50%, secondo le quotazioni di Yahoo Finance, con i titoli dei chip e dell’intelligenza artificiale in rimbalzo dopo due giornate pessime. Il bitcoin ha seguito a distanza. Su Coinbase aveva aperto la sessione americana a 73.451 dollari (14:30 UTC) e alle 17:35 UTC valeva 74.353 dollari, un rialzo dell’1,2%, senza mai uscire dalla forbice tra 73.294 e 74.710 dollari. L’ultima chiusura a un minuto prima della pubblicazione è stata di 74.445 dollari alle 17:42 UTC.

È il prezzo del bitcoin oggi in una riga: in salita, ma molto meno del mercato azionario che ha accompagnato per tutto l’autunno. Succede inoltre per la seconda volta in tre sedute. Lunedì abbiamo raccontato il primo giorno in cui Wall Street è salita del 2% e il bitcoin no. Il dato scottante sull’inflazione di martedì e il dibattito sulla Fed che ne è nato sono nel pezzo di questa mattina su CPI e probabilità di rialzo a dicembre: questa analisi riparte da dove quello si fermava.

La sessione americana non è finita. Le borse chiudono alle 21:00 UTC, ogni cifra sulle azioni qui sotto è una lettura a metà seduta e i flussi degli ETF spot dell’11 novembre usciranno solo dopo la chiusura. Quello che le prime tre ore mostrano già è un mercato in cui il denaro che sta dietro al bitcoin continua a uscire, attraverso gli ETF e le stablecoin, mentre sul fronte dei derivati gli operatori reggono una leva vicina ai massimi e pagano per proteggersi dai ribassi.

Prezzo bitcoin oggi: tre ore dentro una forbice di 1.400 dollari

La tabella riassume la seduta finora. I prezzi di apertura e la forbice vengono dalle candele a 1 e 5 minuti di Coinbase Exchange; l’ultima colonna viene dalla nostra rilevazione di mercato delle 17:45 UTC, che confronta ogni moneta con il suo livello di 24 ore e di sette giorni prima.

Il minimo della seduta, 73.294 dollari, è arrivato cinque minuti dopo la campanella d’apertura, alle 14:35 UTC. Il massimo, 74.710 dollari, alle 17:22 UTC. La direzione è stata quindi al rialzo, lentamente, per tre ore. Prima dell’apertura americana, tra mezzanotte e le 14:30 UTC, il bitcoin si era già mosso tra 73.110 e 74.087 dollari: la sessione USA ha aggiunto, in sostanza, circa 600 dollari al tetto della forbice notturna.

Il confronto con martedì è netto. Nella stessa finestra del 10 novembre il bitcoin era passato da 73.675 dollari all’apertura a 73.823 alle 21:00 UTC su Coinbase, ma nel mezzo le vendite seguite al dato CPI delle 13:30 UTC e la seduta debole delle azioni lo avevano spinto nel pomeriggio fino a circa 72.700 dollari (le piattaforme indicano minimi tra 72.643 e 72.787). La seduta di mercoledì finora non si è nemmeno avvicinata a quel livello.

L’ether ha fatto meglio del bitcoin, come spesso accade in un pomeriggio di propensione al rischio: +2,0% dall’apertura e +3,62% in 24 ore alle 17:45 UTC, contro il -14,37% a sette giorni. Solana e XRP si sono collocati nel mezzo. La capitalizzazione totale del mercato crypto era di circa 2.500 miliardi di dollari alle 17:45 UTC, con una dominanza del bitcoin al 59,8%, e l’indice Fear & Greed segnava 29, in zona di paura. Per chi ragiona in euro, il book BTC-EUR di Coinbase mostrava circa 67.200 euro alle 17:42 UTC, con l’euro in calo dello 0,65% sul dollaro nella giornata.

Il rimbalzo di Wall Street viene dai chip, non dai tassi

Il mercato azionario aveva un motivo aziendale per salire, non macroeconomico. Alle 17:35 UTC circa (le 12:36 a New York) l’S&P 500 era a 7.633,61 punti (+1,50%), il Nasdaq Composite a 25.620,98 (+2,21%), il Dow Jones a 52.354,74 (+0,24%) e il Russell 2000 saliva dello 0,88%, secondo Yahoo Finance. Martedì l’S&P 500 aveva chiuso in calo dello 0,38% a 7.520,93 e il Nasdaq dello 0,74%.

A trainare è stato l’hardware per l’IA. CoreWeave guadagnava circa il 25% alle 17:35 UTC, su dati di Yahoo Finance, dopo aver comunicato ricavi del terzo trimestre in crescita del 168% e alzato la previsione per l’intero anno a una forbice tra 13,0 e 13,3 miliardi di dollari, secondo la nota di mercato di Nexo. Nvidia saliva di circa il 4,6% nello stesso momento dopo due forti ribassi, ed era ancora circa il 14% sotto la chiusura del 30 ottobre. Un rimbalzo guidato da pochi titoli dei chip solleva il Nasdaq molto più del Dow, ed è esattamente il divario tra +2,21% e +0,24%.

Nel quadro macro non è migliorato nulla. L’indice del dollaro (DXY) era a 102,91 alle 12:26 di New York, in rialzo dello 0,67% nella giornata, dopo il +0,6% di martedì, secondo Yahoo e Nexo. L’oro perdeva lo 0,46% a 4.011,70 dollari e il greggio WTI guadagnava l’1,0% a 86,92 dollari. Il mercato obbligazionario americano è chiuso per il Veterans Day, quindi non c’è un prezzo fresco dei Treasury: il rendimento a 10 anni appare al 5,00%, che è la chiusura di martedì. Martedì i rendimenti a breve scadenza sono saliti più che in qualsiasi seduta degli ultimi 19 mesi, secondo Nexo.

Per il bitcoin questa combinazione conta. Un dollaro più forte e tassi lunghi al 5% sono gli stessi venti contrari che lo avevano spinto in basso martedì, e mercoledì non si sono attenuati. Le azioni avevano i conti societari a cui appoggiarsi; il bitcoin non aveva notizie proprie da opporre.

Probabilità di rialzo dei tassi Fed: la coda dei 50 punti base è ancora nei prezzi

A ottobre i prezzi al consumo core sono saliti dello 0,3%, la soglia che il governatore della Fed Christopher Waller aveva indicato il giorno prima. Nel suo discorso del 10 novembre, pubblicato sul sito della Federal Reserve, Waller ha detto: «Continuerei a sostenere un aumento di 25 punti base del tasso di riferimento del FOMC alla riunione di dicembre.» Ha aggiunto che, se il CPI core fosse arrivato intorno allo 0,3% o oltre, un rialzo di 50 punti base «dovrebbe essere preso in considerazione alla riunione di dicembre». La governatrice Michelle Bowman ha dichiarato lo stesso giorno che «la politica monetaria non segue un percorso prestabilito».

Per l’11 novembre non risulta confermato alcun intervento di esponenti della Fed. L’intervallo obiettivo dei fed funds è tra il 3,75% e il 4%, e la prossima decisione è attesa il 9 dicembre, a conclusione della riunione dell’8-9 dicembre.

Secondo CoinDesk, che cita il CME FedWatch, la probabilità di un rialzo a dicembre è salita al 90% (lettura delle 6:37 di New York). La nota mattutina di Nexo, scritta durante la sessione asiatica, indicava come scenario di base un rialzo di un quarto di punto secondo FedWatch, con una mossa da mezzo punto «prezzata quasi al 15%». La lettura di un’emittente coreana, SBS, dava il 100% per un rialzo di qualche entità, ripartito tra 88,5% per 25 punti e 11,5% per 50. Le fotografie differiscono per orario e definizione. Insieme dicono che i mercati vedono un rialzo come quasi certo e lasciano tra l’11% e il 15% a quello più ampio.

Martin Lee, responsabile market insights di DWF Labs, ha scritto in una nota citata da Bitcoin.com News che gli argomenti sulla svalutazione della moneta da soli non bastano: «Il limite è che la sola svalutazione raramente sostiene un rialzo quando il mercato nel suo insieme è in modalità risk-off.» Con i rialzi dei tassi sul tavolo, la tesi del bitcoin come copertura contro la moneta facile ha meno appigli.

Flussi degli ETF bitcoin: quarto giorno di deflussi, ma più piccoli

Gli ETF spot sul bitcoin quotati negli Stati Uniti hanno perso 95,0 milioni di dollari martedì 10 novembre, secondo la tabella di Farside Investors letta alle 17:40 UTC. Il totale di SoSoValue, rilanciato da CoinDesk e Bitcoin.com, è identico. È il quarto giorno consecutivo di deflussi netti. Solo tre dei dodici fondi si sono mossi.

IBIT di BlackRock, il fondo più grande, ha ora perso denaro per otto sedute di fila: il 30 ottobre e ogni giorno di borsa dal 2 al 10 novembre. Solo dal 2 al 10 novembre i suoi deflussi sommano 1.500,9 milioni di dollari. Ciò che è cambiato è la dimensione. Il totale giornaliero è passato da -430,2 milioni di giovedì 5 novembre a -411,9 milioni di venerdì, -201,0 milioni di lunedì e -95,0 milioni di martedì. Le vendite si riducono, ma non sono finite.

In quelle otto sedute i fondi hanno restituito 2,22 miliardi di dollari. L’afflusso netto cumulato dal lancio, secondo Farside, è di 55.470 milioni di dollari, e Bitcoin.com ha riferito l’11 novembre che i flussi netti di quest’anno sono ora negativi per più di 1 miliardo di dollari. Gli ETF sull’ether sono rimasti quasi fermi martedì a -1,3 milioni di dollari (TETH di 21Shares -0,4 milioni, mini trust ETH di Grayscale -2,0 milioni, ETHB +1,1 milioni), dopo i -184,6 milioni di lunedì.

Sono i deflussi a spiegare il prezzo, o è il contrario? Lee di DWF Labs pensa alla seconda: «Non sono stati buoni indicatori di ciò che possiamo aspettarci dal prezzo in seguito.» I flussi verso questi fondi tendono a seguire i movimenti di prezzo, quindi il dato di mercoledì, atteso dopo la chiusura, dirà più su come gli investitori americani leggono il rimbalzo che su dove andrà il bitcoin. Chi è nuovo a questi prodotti può partire dalla nostra guida al funzionamento degli ETF spot sul bitcoin.

L’offerta di stablecoin si è ridotta di altri 1,1 miliardi

La seconda fonte di potere d’acquisto continua a svuotarsi. L’offerta totale di stablecoin in dollari era di 289,85 miliardi di dollari alle 17:34 UTC, secondo DefiLlama, in calo di 1,12 miliardi in 24 ore e di 4,54 miliardi in sette giorni. Nella serie giornaliera di DefiLlama valeva 289,5 miliardi a mezzanotte UTC, 14,5 miliardi in meno di 30 giorni prima. A pesare di più è USDT di Tether, a 175,67 miliardi (-596 milioni in un giorno, -2,49 miliardi in una settimana), con USDC di Circle a 69,95 miliardi (-426 milioni e -980 milioni). Martedì mattina il calo settimanale era di 3,85 miliardi; da allora è cresciuto.

CryptoQuant ha legato questo dato al prezzo senza giri di parole, in un post rilanciato dal Daybook di CoinDesk: «La crescita delle stablecoin ha finanziato ogni rialzo di questo ciclo.» La società conta un calo di 6,6 miliardi della capitalizzazione di USDT in 60 giorni, la più ampia contrazione su 60 giorni da quando i suoi dati esistono, cioè dal 2022, e un premio di Coinbase negativo da 30 giorni, segno che gli acquirenti americani su Coinbase pagano meno degli operatori altrove. La storia più lunga di questo drenaggio, iniziato ben prima di novembre, è nella nostra analisi sul calo dell’offerta di stablecoin.

Derivati: leva alta, opzioni a buon mercato e inclinazione verso le put

Se chi compra a pronti è prudente, chi opera a leva non lo è. Sul perpetuo BTCUSDT di Binance il funding era di +0,0048% ogni otto ore alle 17:35 UTC circa, positivo per tutta la giornata ma sotto il tasso base dello 0,01%: chi è long paga chi è short, senza eccessi. L’open interest di quel solo contratto era di 98.981 BTC, circa 7,4 miliardi di dollari, leggermente sotto i 100.470 BTC delle 05:45 UTC. La leva è stata sfoltita, non azzerata.

Su tutte le piattaforme, K33 conta 353.000 BTC di open interest sui perpetui, nel 99º percentile degli ultimi due anni e in crescita del 12% in 30 giorni mentre il prezzo calava del 10%, ha riferito FXStreet all’inizio dell’11 novembre. Vetle Lunde, responsabile ricerca di K33, ha detto che l’accumulo «riflette probabilmente una combinazione di attività di copertura e posizionamento speculativo». K33 ha misurato anche la correlazione a 30 giorni del bitcoin con il Nasdaq a 0,75 giovedì scorso, nel 99º percentile dal 2020. La seduta di mercoledì è un test di quel legame, e per ora il bitcoin segue la direzione del Nasdaq a circa metà del suo passo.

Per capire i dati sulle posizioni, due spiegazioni utili: che cos’è l’open interest e come funziona il funding rate.

Le cifre sulle liquidazioni vanno prese con cautela perché ogni fonte usa la propria finestra. I dati CoinGlass rilanciati da CoinDesk alle 6:37 di New York indicavano 725 milioni di dollari liquidati in 24 ore, con l’ether (253 milioni) davanti al bitcoin (200,5 milioni, l’85% in posizioni long). Più tardi Bitcoin.com ha citato CoinGlass per una finestra non precisata: 199 milioni su tutto il mercato, di cui oltre 131 milioni in posizioni short, tra cui oltre 43 milioni di short sul bitcoin. Il primo numero è la caduta di martedì; il secondo è il rimbalzo che coglie chi scommetteva su altri ribassi.

Le opzioni raccontano il lato prudente. Su Deribit il volume delle put è stato 1,5 volte quello delle call e otto dei dieci contratti più scambiati erano put con strike tra 69.000 e 74.000 dollari, in testa la put del 27 novembre a 69.000 dollari, secondo CoinDesk. Le put a 25 delta costavano da 4 a 5 punti di volatilità in più delle call equivalenti. La nostra somma dell’open interest su Deribit alle 17:47 UTC dà 198.716 BTC in call contro 149.058 in put su tutte le scadenze, un rapporto put/call di 0,75: lo stock di scommesse pende ancora verso le call, mentre il denaro fresco va verso la protezione.

La scadenza settimanale di venerdì, alle 08:00 UTC del 13 novembre, arriva cinque ore e mezza prima dell’indice dei prezzi alla produzione americano. Contiene 21.216 BTC di call e 11.508 di put, con l’open interest maggiore sulla call a 81.000 dollari (8.306 BTC) e su quella a 84.000 (5.201), secondo la nostra lettura dei dati Deribit delle 17:47 UTC. Lo strike di «max pain», dove gli acquirenti di opzioni nel loro insieme perderebbero di più, è 76.500 dollari. È una statistica su chi detiene che cosa, non un obiettivo di prezzo. Per l’ether, la stessa scadenza è dominata dalle put (91.688 ETH contro 54.892 in call) e lo strike a 2.000 dollari porta 49.400 ETH di open interest, il livello più rilevante della settimana per l’ether.

La volatilità implicita è bassa per un mercato così affollato. L’indice DVOL di Deribit per il bitcoin era circa 39 alle 17:00 UTC, quasi invariato rispetto al 39,9 di mezzanotte UTC di martedì; quello dell’ether era 55,6. Un analista di K33 citato da FXStreet ha riassunto il rischio di questa combinazione: «Un crollo potrebbe innescare liquidazioni consistenti di posizioni long, mentre una ripresa potrebbe alimentare la chiusura di posizioni short.»

Le azioni crypto hanno seguito il Nasdaq, tranne Strategy

Le azioni legate alle crypto si sono comportate come titoli tecnologici ad alto beta. Alle 17:35 UTC circa, secondo Yahoo Finance, Coinbase (COIN) saliva del 4,67% a 138,30 dollari, i minatori MARA (+7,08%, 7,86 dollari) e CleanSpark (+7,69%, 7,07 dollari) correvano più del Nasdaq, e Bitmine (BMNR), la società che accumula ether e il cui bilancio annuale ha mostrato questa settimana una perdita di 6,3 miliardi di dollari, guadagnava il 6,89% a 19,33 dollari. IBIT di BlackRock, che replica semplicemente il bitcoin, era in rialzo dell’1,02% a 42,10 dollari.

Strategy (MSTR), il maggiore detentore aziendale di bitcoin, è salita solo dell’1,85% a 123,32 dollari. È il solo nome del gruppo con una decisione precisa in sospeso stasera. MSCI dovrebbe pubblicare dopo la chiusura di Wall Street la revisione di novembre dei suoi indici, la prima elaborata con il nuovo filtro per le società che detengono soprattutto asset digitali. Al momento della pubblicazione di questa analisi non era noto alcun esito.

Quello che è in gioco è descritto nelle regole che MSCI ha definito il 15 ottobre, come ha riportato The Block: un filtro sulle attività operative più cinque indici finanziari. Una società già presente in un indice viene esclusa solo se non supera il filtro in ciascuno dei suoi due più recenti periodi di bilancio annuale; una nuova candidata viene respinta se lo fallisce in uno qualsiasi. La metodologia entra in vigore con la revisione di novembre, secondo The Block. Strategy, Metaplanet e Yellow Cake erano indicate come a rischio in una simulazione di maggio. Se qualche società fallirà davvero il filtro lo si saprà solo quando MSCI pubblicherà.

Il calendario: richieste di sussidi giovedì, poi scadenza, PPI e difficoltà venerdì

Giovedì 12 novembre arrivano le richieste settimanali di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti, e il calendario di Nexo indica anche un’asta di Treasury a 30 anni e i conti di Cisco e Applied Materials. L’asta sarà la prima lettura fresca sui tassi lunghi dopo la pausa del Veterans Day.

Venerdì 13 novembre è il giorno più denso. Le opzioni settimanali di Deribit scadono alle 08:00 UTC. Il Bureau of Labor Statistics pubblica alle 13:30 UTC l’indice dei prezzi alla produzione di ottobre; dopo un CPI core allo 0,3%, un PPI caldo alimenterebbe lo scenario dei 50 punti base, uno debole lo raffredderebbe. Lo stesso giorno la difficoltà di mining del bitcoin dovrebbe scendere di circa il 4,8%, come spieghiamo nella nostra anteprima dell’aggiustamento di difficoltà del 13 novembre.

Più avanti: i verbali della riunione di ottobre della Fed sono segnalati per il 18 novembre, stesso giorno dello sblocco di token TRUMP, mentre lo sblocco di LayerZero (ZRO) è il 20 novembre. La scadenza mensile di Deribit del 27 novembre ha un max pain di 79.000 dollari e gli strike maggiori a 90.000 dollari (5.041 BTC) e 58.000 (3.932 BTC), alle 17:47 UTC. Il FOMC decide il 9 dicembre; la data è nella scheda FOMC di dicembre 2026.

Che cosa cambierebbe il quadro per il bitcoin

Al ribasso, la prima linea è il minimo di martedì, circa 72.700 dollari. La lettura tecnica di FXStreet colloca il supporto successivo nella zona dei 70.000 dollari, con l’RSI giornaliero vicino a 33, e Matt Mena, senior crypto research strategist di 21Shares, ha detto a The Block il 10 novembre che una rottura prolungata sotto i 73.000 dollari «potrebbe spingere il BTC verso i 69.000 dollari». È anche lì che si concentrano le put più scambiate su Deribit. Con l’open interest nel 99º percentile di K33, una rottura sarebbe probabilmente rapida, perché la vendita forzata delle posizioni long si sommerebbe. Deflussi dagli ETF più grandi dei 95 milioni di martedì, o un drenaggio più veloce delle stablecoin, indicherebbero la stessa direzione.

Al rialzo, il bitcoin quota circa 1.200 dollari sopra la media a 200 giorni che CryptoQuant colloca intorno a 73.200 dollari, una linea che secondo la società separa una correzione contenuta da una più profonda, stando al Daybook di CoinDesk, in cui stamattina il bitcoin oscillava attorno a quel livello. Il traguardo successivo è la media a 365 giorni, circa 76.400 dollari secondo il calcolo di CryptoQuant, che il Daybook dice di dover riconquistare per ripristinare una struttura rialzista, e il max pain di venerdì a 76.500 dollari. Le medie esponenziali di FXStreet sono un po’ più alte: a 200 giorni 76.409 dollari, a 100 giorni 77.481, a 50 giorni 78.895, con una resistenza orizzontale a 85.000. Le cifre differiscono perché misurano cose diverse (una media semplice contro una esponenziale, su periodi diversi), quindi nessuna è l’unica linea dei 200 giorni.

La storia di K33 fornisce il tasso di base. Dopo forti rimbalzi del Nasdaq, il bitcoin è salito in otto casi su nove, con una mediana del +2,9%; dopo rimbalzi falliti è sceso in tutti i sette casi, con una mediana del -21%. Lunde di K33 lo ha riassunto in una frase: le prospettive a breve del bitcoin «sembrano dipendere in larga misura dalla tenuta del rimbalzo del Nasdaq». Questo rende la chiusura di Wall Street alle 21:00 UTC, e la seduta di giovedì, più importanti per il bitcoin di qualsiasi notizia specifica sulle crypto di questa settimana.

Questa lettura risulterebbe sbagliata in uno di due modi. Se il bitcoin chiude la giornata sopra circa 75.000 dollari mentre il Nasdaq conserva i guadagni, il divario si sta chiudendo e il ritardo era solo questione di tempo. Se il Nasdaq restituisce il suo rialzo e il bitcoin tiene comunque sopra 73.300 dollari, allora il bitcoin è stato il più solido dei due. Il dato sugli ETF di mercoledì esce dopo la chiusura americana, e i prezzi alla produzione arrivano venerdì alle 13:30 UTC.