blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">Il bitcoin valeva 73.860 dollari alle 05:55 UTC di mercoledì 11 novembre, secondo i dati a un minuto di Coinbase Exchange, circa 450 dollari sotto l’ultimo prezzo prima che gli Stati Uniti pubblicassero l’indice dei prezzi al consumo di ottobre, martedì. Il Bureau of Labor Statistics ha comunicato che i prezzi al consumo sono saliti dello 0,4% a ottobre e dello 0,3% al netto di alimentari ed energia. Quel dato core coincide con la soglia indicata da Christopher Waller, governatore della Fed, in un discorso tenuto poche ore prima della pubblicazione: con un core a quel livello un rialzo di mezzo punto a dicembre «should be considered», cioè va preso in considerazione.
Il dato in sé è costato poco al bitcoin. Il minimo della giornata è arrivato tre ore dopo, a 72.643,48 dollari nella candela delle 16:35 UTC, nel pieno della prima seduta americana dopo i numeri. Dalla mezzanotte UTC il prezzo è rimasto dentro una fascia di circa 820 dollari, tra 73.110 e 73.929.
Il nostro resoconto di martedì mattina, prima della pubblicazione del CPI, lasciava il bitcoin intorno a 74.750 dollari. Il prezzo è tornato esattamente in quella zona una sola volta, a 74.752,81 dollari nella candela delle 15:00 UTC, e l’ha persa in meno di quaranta minuti. La domanda per il resto della settimana riguarda meno l’inflazione che la Federal Reserve: gli operatori danno ormai un rialzo a dicembre per quasi certo e discutono se sarà di un quarto di punto o di mezzo punto.
CPI di ottobre: +0,4% sul mese, +0,3% core e ancora nessun dato annuo
Il BLS ha pubblicato il rapporto alle 8:30 ora di New York (13:30 UTC) di martedì 10 novembre. Su base destagionalizzata l’indice generale è salito dello 0,4% dopo lo 0,6% di settembre. L’indice core, che esclude alimentari ed energia, è salito dello 0,3% per il secondo mese consecutivo.
L’energia ha pesato meno che a settembre. L’indice energetico è salito dello 0,7% dopo il 5,2%, e la benzina dell’1,0% dopo il 9,1%. Gli alimentari sono andati nell’altra direzione: +0,5% dopo un settembre invariato. Gli affitti e i costi abitativi (shelter), la componente singola più grande del core, sono saliti dello 0,3% dopo lo 0,4%.
Le previsioni raccolte prima del rilascio e riportate da Bitcoin Magazine indicavano lo 0,3% per l’indice generale e lo 0,2% per il core. Entrambe le letture sono uscite un decimo di punto più in alto.
Anche stavolta manca il tasso di inflazione annuo ufficiale. Il BLS spiega di non aver raccolto i dati dell’indagine per ottobre 2025 a causa dell’interruzione dei finanziamenti federali (lapse in appropriations) e di non aver potuto pubblicare gli indici di ottobre 2025 per la maggior parte delle serie CPI: per quelle serie, tra cui l’indice generale e il core, mancano quindi le variazioni su 12 mesi di ottobre 2026. Qualunque dato annuo citato per ottobre è una stima di una banca o di un analista, non un numero del BLS.
Il prossimo rapporto sul CPI, quello di novembre, è fissato per giovedì 10 dicembre alle 13:30 UTC. È il giorno dopo la decisione della Fed dell’8-9 dicembre: i membri del comitato voteranno quindi con l’inflazione di ottobre e non con quella di novembre.
Come si è mosso il bitcoin: un piccolo calo alle 13:30, il minimo tre ore dopo
Nei cinque minuti successivi alla pubblicazione il bitcoin ha oscillato tra 74.599 e 73.400 dollari, chiudendo la candela delle 13:30 UTC a 73.890, circa lo 0,6% sotto la chiusura di 74.309 della candela precedente. Nell’ora seguente è andato alla deriva e ha toccato 73.508 dollari nella candela delle 14:30 UTC, quella in cui si è aperta la seduta di Wall Street (9:30 ora di New York).
Poi è salito. Con la candela delle 15:00 UTC il bitcoin era tornato a 74.752,81 dollari, il prezzo più alto dell’intera finestra da mezzogiorno di martedì. Non ci è rimasto. Tra le 15:25 e le 15:45 UTC il prezzo è scivolato da circa 74.380 a un minimo di 72.770 dollari, un calo di circa 1.600 dollari in venti minuti. Il minimo finale, 72.643,48 dollari, è arrivato nella candela delle 16:35 UTC, il 2,8% sotto il massimo delle 15:00 e il 2,2% sotto il livello pre-CPI.
Tra le 17:00 e le 18:00 UTC il bitcoin ha oscillato tra 72.699 e 73.211 dollari. Ha chiuso la candela delle 20:00 UTC a 73.252 e quella delle 21:00 UTC a 73.823, a Wall Street già chiusa. La sessione asiatica ha aggiunto poco: un massimo di 73.929 dollari nella candela delle 01:40 UTC, un calo a 73.110 in quella delle 02:30 UTC e un ritorno intorno a 73.700 alle 05:00 UTC.
| Ora (UTC) | Candela a 5 minuti su Coinbase | BTC-USD |
|---|---|---|
| 10 nov, 13:25 | chiusura, ultima candela prima del CPI | 74.309 $ |
| 10 nov, 13:30 | minimo / chiusura | 73.400 $ / 73.890 $ |
| 10 nov, 14:30 | minimo, apertura di Wall Street | 73.508 $ |
| 10 nov, 15:00 | massimo della finestra | 74.752,81 $ |
| 10 nov, 15:40 | minimo | 72.770 $ |
| 10 nov, 16:35 | minimo della finestra | 72.643,48 $ |
| 10 nov, 21:00 | chiusura | 73.823 $ |
| 11 nov, 02:30 | minimo, sessione asiatica | 73.110 $ |
Waller ha tracciato la linea dello 0,3% prima dei dati
Waller ha tenuto il suo discorso alla Bank of England Watchers Conference di Londra martedì, quando i dati sull’inflazione americana erano ancora, nelle sue parole, «in a few hours», cioè a poche ore. La sua posizione su dicembre era netta: «I would still support a 25 basis point increase in the FOMC’s policy rate at our December meeting», in italiano «continuerei comunque a sostenere un aumento di 25 punti base del tasso di riferimento dell’FOMC alla riunione di dicembre».
Poi ha posto una condizione per andare oltre. Se il CPI di ottobre avesse assomigliato ai due mesi precedenti, con un core «around 0.3 percent or even higher», cioè intorno allo 0,3% o più, a suo dire «a 50 basis point hike in the policy rate should be considered at the December meeting», ossia un rialzo di 50 punti base va preso in considerazione a dicembre. Ha aggiunto: «Hiking only 25 basis points would put our credibility at risk, a risk I am not eager to take», cioè alzare di soli 25 punti base metterebbe a rischio la credibilità della Fed, un rischio che non ha voglia di correre.
Il core è uscito allo 0,3%. Secondo il suo stesso criterio, la mossa più grande è ora sul tavolo. Waller ha anche descritto un mercato del lavoro vicino alla piena occupazione, con la disoccupazione al 4,1% a ottobre e aumenti degli occupati di circa 80.000 al mese in media, una dinamica che ha definito «low hire, low fire», poche assunzioni e pochi licenziamenti. Sul mese precedente è stato breve: «September’s inflation data were bad», i dati di settembre sull’inflazione erano brutti.
Bowman ha parlato dopo i dati e non ha fatto cifre
Michelle Bowman, vicepresidente della Fed per la supervisione, è intervenuta al Council on Foreign Relations di Washington martedì pomeriggio, con il CPI già uscito. Ne ha approfittato per stimare che l’inflazione core PCE su 12 mesi, l’indicatore preferito dalla Fed, «likely moved up further to 3.3 percent in October», cioè con ogni probabilità è salita ancora fino al 3,3% a ottobre.
Non ha detto come voterà a dicembre. Ha affermato che «monetary policy is not on a preset course», la politica monetaria non segue un percorso prestabilito, e che «the benefit of additional policy tightening has to be carefully weighed against its costs» per i settori sensibili ai tassi: i benefici di un ulteriore inasprimento vanno pesati con attenzione rispetto ai costi. Prima della riunione di dicembre, ha ricordato, il comitato vedrà il rapporto PCE di ottobre e quello sull’occupazione di novembre.
L’intervallo obiettivo dei fondi federali è fermo tra il 3,75% e il 4% dalla decisione di mantenere i tassi del 28 ottobre, presa con 10 voti contro 2 e due voti a favore di un rialzo. Un aumento di un quarto di punto lo porterebbe tra il 4% e il 4,25%. Lorie Logan, presidente della Fed di Dallas, si è spinta oltre entrambi i governatori, secondo l’emittente coreana SBS, che la cita mentre dice che l’FOMC deve attuare «at least two more 25-basis-point hikes», almeno altri due rialzi da 25 punti base.
Probabilità di rialzo della Fed: dicembre è dato come rialzo, la discussione è sulla dimensione
Le probabilità vengono da tre rilevazioni fatte in momenti diversi. CME FedWatch, come riportato dal Wall Street Journal alle 13:53 UTC di martedì, 23 minuti dopo la pubblicazione, assegnava circa il 90% a un rialzo di un quarto di punto e circa il 10% a mezzo punto, secondo crypto.news. La stessa testata riportava il mercato di dicembre su Polymarket all’85% per un quarto di punto, al 12,7% per mezzo punto o più e al 2,9% per nessuna variazione, su circa 22,6 milioni di dollari di volumi, a martedì.
Dopo la chiusura di Wall Street, SBS ha riportato CME FedWatch al 100% per un rialzo a dicembre, diviso tra l’88,5% per 25 punti base e l’11,5% per 50. Un sondaggio Reuters su 101 economisti, condotto tra il 6 e il 10 novembre e citato da crypto.news, trovava tutti d’accordo su una mossa da un quarto di punto.
Messe insieme, queste letture dicono che il mercato è passato dal chiedersi se la Fed alzerà i tassi a dicembre al chiedersi di quanto. Lo scenario da mezzo punto descritto da Waller vale circa una possibilità su dieci in ciascuna rilevazione.
La leva non è stata spazzata via dal calo
Gli operatori dei future sul bitcoin non hanno chiuso le posizioni. Su Binance il funding rate del contratto BTCUSDT è rimasto positivo in tutti gli ultimi otto periodi di otto ore, tra lo 0,0034% e lo 0,0100%, secondo i dati pubblici della piattaforma. L’ultimo, regolato alle 00:00 UTC di mercoledì, era dello 0,0080%, vicino alla base dello 0,01%. Un funding positivo significa che chi è in long paga chi è in short per mantenere le posizioni.
L’open interest sullo stesso contratto è salito mentre il prezzo scendeva. Era a 96.701 BTC alle 14:00 UTC di lunedì 9 novembre, ha toccato un massimo vicino a 100.922 BTC alle 14:00 UTC di martedì, subito dopo il CPI, e a 100.447 BTC alle 05:56 UTC di mercoledì valeva circa 7,4 miliardi di dollari. È circa il 4% di contratti in più rispetto a lunedì pomeriggio. Un prezzo in calo con un open interest in crescita significa che gli operatori hanno aperto nuove posizioni durante la discesa invece di chiudere i long precedenti, a differenza delle vendite forzate di lunedì, con 1,13 miliardi di dollari di liquidazioni. Per l’ether il quadro è diverso: il funding di ETHUSDT su Binance è diventato leggermente negativo nelle ultime due regolazioni, -0,0021% alle 16:00 UTC di martedì e -0,0048% a mezzanotte, il che vuol dire che gli short pagavano i long, con un open interest di 2,30 milioni di ETH alle 05:56 UTC.
I flussi degli ETF stavano uscendo già prima del dato
Gli ETF spot sul bitcoin americani sono arrivati alla settimana del CPI dopo una serie di deflussi. I dati di Farside Investors mostrano deflussi netti in sei delle sette sedute dal 30 ottobre al 9 novembre, con un solo afflusso di 74,6 milioni di dollari il 4 novembre; le sette sedute sommano circa 2,13 miliardi di dollari di deflussi netti. L’ultima è stata un deflusso di 201 milioni di dollari il 9 novembre, quando IBIT di BlackRock ha registrato il settimo giorno consecutivo di uscite. The Block ha contato 1,28 miliardi di dollari usciti dagli ETF sul bitcoin nella settimana al 6 novembre, la peggiore da giugno, e 365,3 milioni dagli ETF sull’ether.
Ether tiene i 2.000 dollari, XRP scende ancora
L’ether ha seguito il percorso del bitcoin con più ampiezza. Ha chiuso la candela delle 13:25 UTC a 2.095,52 dollari su Coinbase, è balzato a 2.104,41 nei primi minuti dopo la pubblicazione e ha chiuso quella candela da cinque minuti a 2.063,60, poi ha toccato 2.003,24 nella candela delle 15:40 UTC senza rompere quota 2.000. Alle 05:51 UTC di mercoledì quotava 2.066 dollari.
Il minimo di Solana è stato 81,27 dollari e quello di XRP 1,0302, entrambi nella stessa candela delle 15:40 UTC. Alla rilevazione di mercato delle 05:45 UTC l’ether perdeva il 2,7% in 24 ore e l’8,2% in sette giorni, solana il 3,6% e il 9,0%, XRP il 3,5% e il 16,3%. La capitalizzazione totale delle crypto era di 2.480 miliardi di dollari, la quota del bitcoin del 59,7%, e l’indice Fear and Greed era a 29, in zona di paura.
I livelli che gli operatori citano: 73.000 dollari e la media a 200 giorni
Due analisti citati da The Block martedì sera mettono a fuoco la stessa zona. Matt Mena, senior crypto research strategist di 21Shares, ha indicato 73.000 dollari come il livello che conta di più. Lewis Huang di Bitget ha richiamato la media mobile a 200 giorni vicina a 73.200 dollari e ha detto che «higher yields and a stronger dollar could add to recent selling pressure» per il bitcoin, cioè che rendimenti più alti e un dollaro più forte potrebbero aggiungere pressione di vendita.
Il bitcoin ha chiuso la maggior parte delle candele da cinque minuti sotto 73.200 dollari tra le 15:35 e le 18:25 UTC di martedì, poi è tornato sopra dalle 18:30 UTC. Durante la notte è sceso sotto quel livello solo brevemente, a 73.110 dollari nella candela delle 02:30 UTC, e per il resto della notte è rimasto qualche centinaio di dollari più in alto.
Oggi e venerdì: mercato obbligazionario chiuso, PPI alle 13:30 UTC, un calo della difficoltà
Mercoledì è il Veterans Day, festa federale negli Stati Uniti. L’associazione di categoria SIFMA raccomanda la chiusura completa del mercato obbligazionario americano, e il BLS non ha alcuna pubblicazione in calendario. Le crypto restano così senza un mercato dei Treasury a cui reagire fino a giovedì.
Il prossimo dato sull’inflazione è l’indice dei prezzi alla produzione (PPI) di ottobre, atteso venerdì 13 novembre alle 8:30 ora di New York (13:30 UTC), seguito dai prezzi all’import e all’export martedì 17 novembre. I prezzi alla produzione misurano ciò che le imprese incassano, e gli economisti ne usano alcune parti per stimare il dato PCE che la Fed prende a riferimento.
Sempre venerdì dovrebbe scattare il ricalcolo della difficoltà di mining del bitcoin. Le stime indicano una variazione di circa meno 4,8%, come spiegava il nostro articolo sul calo della difficoltà del 13 novembre.
Perché un rialzo dei tassi a dicembre conta per il bitcoin
Un tasso di riferimento più alto fa salire il rendimento della liquidità e dei Treasury a breve scadenza, che pagano un rendimento noto senza rischio di prezzo. Il bitcoin non paga nulla, e ogni quarto di punto in più alza l’asticella da superare per gli investitori che mettono i due strumenti a confronto. I rialzi dei tassi tendono inoltre a spingere al rialzo il dollaro, il canale a cui ha accennato Huang.
Per chi detiene bitcoin in euro, il cambio aggiunge un secondo livello: il bitcoin è quotato in dollari sulla maggior parte delle piattaforme, quindi un dollaro più forte può ridurre il valore in euro della stessa posizione anche quando il prezzo in dollari non si muove.
Da qui all’8-9 dicembre la Fed avrà il rapporto PCE di ottobre e quello sull’occupazione di novembre, i due dati citati da Bowman. Il prossimo CPI arriva il giorno dopo la riunione.