Glossario
Open interest: cos’è e come si legge
L’open interest è il numero di contratti futures o opzioni aperti e non ancora chiusi, consegnati o esercitati. Ogni contratto conta una sola volta, con un lato long e uno short: il dato dice quante posizioni esistono, non in che direzione vanno.
Detto anche open interest, OI, posizioni aperte, contratti aperti
Vedi anche
L’open interest è il numero di contratti derivati, futures od opzioni, che sono stati aperti e non ancora chiusi, consegnati o esercitati. Misura quante posizioni esistono in un dato momento, non quanto si è scambiato. La CFTC lo definisce come l’insieme dei contratti stipulati e non ancora compensati: è una statistica storica dei mercati dei futures.
Come funziona l’open interest: conta chi apre e chi chiude
Ogni contratto ha un compratore e un venditore. Ciò che conta è se ciascuno dei due sta iniziando una posizione o chiudendone una:
- Un nuovo compratore incontra un nuovo venditore: nascono un long e uno short, e l’open interest sale di un contratto.
- Chi detiene una posizione la cede a un nuovo arrivato: l’open interest resta uguale.
- Chi è long e chi è short chiudono entrambi: il contratto scompare e l’open interest scende di uno.
L’open interest long è sempre pari a quello short, come ricorda la CFTC, e le borse contano ogni contratto una volta sola. I rapporti long/short pubblicati dalle piattaforme misurano altro: quello globale di Binance conta i conti.
Open interest e volumi: un esempio con i numeri
Prendiamo un mercato ipotetico che apre la giornata con 100 contratti di open interest. Seguono quattro operazioni da 10 contratti ciascuna.
| Operazione | Acquirente | Venditore | Variazione | Open interest |
|---|---|---|---|---|
| A | Nuovo long | Nuovo short | +10 | 110 |
| B | Nuovo long | Long esistente, che chiude | 0 | 110 |
| C | Short esistente, che chiude | Long esistente, che chiude | −10 | 100 |
| D | Short esistente, che chiude | Nuovo short | 0 | 100 |
I volumi sono 10 + 10 + 10 + 10 = 40 contratti. L’open interest varia di +10 + 0 − 10 + 0 = 0 e chiude dove era partito.
Leggere l’open interest insieme al prezzo: una convenzione, non una regola
La lezione di CME Group presenta il dato come un termometro del sentiment e della forza di un trend: il denaro entra nel contratto quando sale, esce quando scende. Da questa idea i trader hanno ricavato una lettura a quattro casi, un’abitudine e non una regola:
- Prezzo in rialzo, open interest in aumento: dietro la salita c’è denaro fresco.
- Prezzo in rialzo, open interest in calo: gli short si coprono, quindi il rialzo è più esile.
- Prezzo in ribasso, open interest in aumento: arrivano nuovi short, oppure i long resistono durante la discesa.
- Prezzo in ribasso, open interest in calo: le posizioni vengono chiuse, a volte con la forza.
Sul perpetuo BTCUSDT di Binance, il dato è passato da 93.090 BTC alle 12:00 UTC del 25 ottobre 2026 a 96.721 BTC alle 04:00 UTC del 27 ottobre, con un aumento di 3.631 BTC, pari al 3,90% (3.631 / 93.090). Nelle stesse ore il prezzo è scivolato di circa lo 0,9%, da circa 80.400 a circa 79.700 dollari, come ha registrato il nostro report della mattina asiatica. Il solo dato non diceva da che parte stessero le nuove posizioni.
Futures, opzioni e unità di misura: dove i confronti sbagliano
I futures perpetui non scadono mai, quindi il loro open interest cala solo quando i trader chiudono o vengono chiusi d’autorità. I futures a scadenza e le opzioni ne perdono un blocco a ogni scadenza. Sulle opzioni il conteggio si fa per strike e per scadenza, con call e put separate.
Le unità sono la trappola classica. La documentazione di Deribit dà l’open interest in dollari Usa per i perpetui e i futures inversi, ma nella moneta di base per le opzioni e i futures lineari. Un totale in dollari ricavato da un conteggio in coin si muove con il prezzo anche se nessuno negozia; il conteggio in coin no.
I futures bitcoin del CME mostrano quanto i due dati possano divergere. I dati settimanali della CFTC per i contratti Bitcoin (5 BTC) e Micro Bitcoin (0,1 BTC) sommano 148.417 BTC il 7 ottobre 2025, la settimana del massimo storico del bitcoin, e 107.051 BTC il 13 ottobre 2026, con un calo del 27,9%. Ai prezzi di chiusura di Binance, circa 121.300 e 83.100 dollari, la nostra somma porta il controvalore a circa 18,0 miliardi di dollari, poi a circa 8,9 miliardi: un calo del 50,6%. La differenza è il prezzo.
Open interest e il crollo del 10 ottobre 2025
Un open interest vicino ai record e scommesse rialziste affollate hanno preceduto la caduta del bitcoin da circa 122.000 a circa 105.000 dollari il 10 ottobre 2025, ha ricordato CoinDesk un anno dopo. Circa 19 miliardi di dollari di posizioni sono stati liquidati sull’insieme dei mercati crypto. Il dato bitcoin di Glassnode, riportato da CoinDesk cinque giorni dopo il crollo, è sceso da circa 70 miliardi di dollari (560.000 BTC) a circa 58 miliardi (481.000 BTC). Una cascata di liquidazioni lascia proprio questa impronta: l’open interest che crolla insieme al prezzo.
Nessuna cifra sul picco regge da sola. Accanto ai 70 miliardi di Glassnode, Bitcoin.com ha riportato circa 100 miliardi da CoinGlass il 9 ottobre 2025, sempre per i futures bitcoin. Un totale significa poco finché non si sa quali piattaforme e quali contratti ci sono dentro.
Cosa l’open interest non dice
Il dato non indica alcuna direzione e non è un segnale di acquisto o di vendita. Un valore alto con leva elevata significa più posizioni che potrebbero essere chiuse a forza, ma non quando, né se accadrà.
Open interest: le domande dei lettori
L’open interest è la stessa cosa dei volumi?
No. I volumi contano ogni contratto scambiato in un periodo: un contratto che passa di mano dieci volte ne aggiunge dieci. L’open interest conta i contratti ancora aperti in un dato momento. Il nostro esempio mostra 40 contratti scambiati senza alcuna variazione netta.
L’open interest comprende gli short?
Sì, nel senso che ogni contratto aperto ha un lato long e uno short. Le borse contano ogni contratto una volta sola, quindi 100 di open interest significano 100 long di fronte a 100 short. Per questo il dato non può dire se comandano i compratori o i venditori.
Come si calcola l’open interest?
Si sommano i contratti creati dalle operazioni di apertura e si sottraggono quelli eliminati dalle operazioni di chiusura. Se aprono entrambi i lati il conteggio sale, se chiudono entrambi scende. Se uno apre e l’altro chiude, la posizione cambia semplicemente titolare e il conteggio resta fermo.
Cosa significa un open interest in aumento?
Significa che si aggiungono posizioni, quindi più denaro è impegnato su quel contratto. Non mostra da che parte pendano: a ogni nuovo long corrisponde un nuovo short, e il prezzo può poi andare in entrambe le direzioni.
Dove si consulta l’open interest e quando si aggiorna?
Secondo CME, i dati sull’open interest escono a fine giornata. Il rapporto Commitments of Traders della CFTC, in genere pubblicato di venerdì con i dati del martedì, divide le posizioni per tipo di operatore. Le piattaforme crypto aggiornano nel corso della giornata e gli aggregatori sommano più sedi, quindi i loro totali differiscono.