Circa 893 milioni di dollari di USDS di Sky sono usciti dalla circolazione in un solo giorno. La serie giornaliera di DefiLlama per lo Sky Dollar mostra USDS su Ethereum a 6,47 miliardi di dollari nella lettura del 6 novembre 2026 e a 5,58 miliardi in quella del 7 novembre, entrambe rilevate a mezzanotte UTC: blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">il calo cade quindi venerdì 6 novembre. L’offerta di USDS di Sky era a 5,63 miliardi di dollari nell’elenco delle stablecoin di DefiLlama alle 05:47 UTC di domenica 8 novembre. È il 12% in meno rispetto a una settimana prima (6,40 miliardi) e il 17,5% in meno rispetto a un mese fa (6,83 miliardi).
Nessuno ha detto chi abbia riscattato i token né perché. Alle 05:50 UTC di domenica non c’era alcuna dichiarazione di Sky o degli allocatori che ne gestiscono il denaro, né un thread sul forum di governance di Sky, su un riscatto di grandi dimensioni, un evento di liquidità o una modifica dei tassi.
Il peg ha tenuto. DefiLlama quotava USDS a 0,9997 dollari nella stessa lettura: il denaro è quindi uscito alla pari, non si tratta di una stablecoin scambiata con lo sconto.
Lo stesso movimento compare nel valore totale bloccato (staking or liquidity, measured at current market prices. It is the main size metric in DeFi.">TVL) di Sky Lending secondo DefiLlama, il protocollo che custodisce il collaterale dietro USDS. Il TVL è sceso da 4,78 miliardi di dollari nella lettura del 6 novembre a 4,21 miliardi in quella del 7 novembre, un calo in un giorno di circa 567 milioni, e si trovava a 4,31 miliardi nel dato DefiLlama delle 03:44 UTC dell’8 novembre. Su sette giorni DefiLlama indica una flessione del 14,8%, il «15% in una settimana» riportato nella notte da The Defiant.
Offerta di USDS Sky: un solo scalino, tra il 6 e il 7 novembre
Il calo non è iniziato quel giorno. USDS su Ethereum, dove si trova quasi tutto (Solana e Base ne ospitano circa 4 milioni ciascuna), aveva toccato il massimo di 7,06 miliardi di dollari il 16 ottobre ed era scivolato di circa 590 milioni, a 6,47 miliardi, entro il 6 novembre. Venerdì è cambiata la dimensione del movimento: più in un giorno solo che nelle tre settimane precedenti messe insieme.
| Data (punto giornaliero DefiLlama) | USDS su Ethereum | TVL di Sky Lending | USDC in Sky Lending |
|---|---|---|---|
| 2 novembre | 6,38 mld $ | 5,02 mld $ | 3,63 mld $ |
| 4 novembre | 6,52 mld $ | 4,85 mld $ | 3,49 mld $ |
| 5 novembre | 6,49 mld $ | 4,93 mld $ | 3,48 mld $ |
| 6 novembre | 6,47 mld $ | 4,78 mld $ | 3,44 mld $ |
| 7 novembre | 5,58 mld $ | 4,21 mld $ | 2,87 mld $ |
| 8 novembre | 5,58 mld $ | 4,27 mld $ | 2,93 mld $ |
Il contratto del token conferma. Leggendo l’offerta totale direttamente dal contratto USDS su Ethereum (0xdC035D45d973E3EC169d2276DDab16f1e407384F) tramite un nodo pubblico, il risultato è stato di circa 5.628 milioni di USDS alle 05:48 UTC, in linea con DefiLlama. Un nodo pubblico non conserva lo storico del 6 novembre, quindi le transazioni di burn e gli indirizzi che le hanno effettuate non sono identificati qui.
Che cosa sono USDS e Sky Lending
Sky è l’ex MakerDAO e USDS è la sua stablecoin in dollari, erede di DAI. La nostra scheda del progetto Sky (ex MakerDAO) racconta l’organizzazione e il suo token. USDS si può creare a fronte di collaterale in crypto, il modello spiegato nella nostra guida alle stablecoin CDP come DAI e USDS. Si può anche scambiare uno a uno con USDC attraverso il peg stability module di Sky, un pool di USDC che permette ai detentori di entrare e uscire da USDS alla pari.
Chi deposita USDS nel contratto di risparmio di Sky riceve sUSDS, che matura lo Sky Savings Rate. Secondo The Defiant dell’8 novembre, Sky.money indicava quel tasso al 3,80%, fissato dalla governance. Come funzionano sUSDS e gli altri dollari che producono interessi è spiegato nella nostra guida alle stablecoin che rendono.
DefiLlama classifica il collaterale di Sky sotto «Sky Lending», una voce distinta dai 659 milioni di dollari di token SKY in staking su Ethereum, che nel periodo si sono mossi appena.
TVL di Sky Lending in calo del 15%: la tabella dei token indica USDC
DefiLlama scompone il TVL di Sky Lending per token. In quella tabella USDC è sceso da 3,63 miliardi di dollari il 2 novembre a 2,97 miliardi alle 03:44 UTC dell’8 novembre, e da 3,44 a 2,87 miliardi tra i soli punti del 6 e del 7 novembre. Wrapped ether (WETH) è rimasto intorno a 1,27 miliardi e wrapped bitcoin intorno a 25 milioni negli stessi giorni; proof of stake coin with a protocol that stakes it for you and issues a transferable token (such as Lido stETH or rETH) representing the deposit plus rewards, which you can use or sell while the coins stay staked.">wstETH, a circa 50 milioni, era già scivolato da 82 milioni il 3 novembre.
Nella tabella di DefiLlama, USDC è calato di 568 milioni tra le stesse due letture, quanto l’intero scalino di 567 milioni del TVL, mentre gli altri token erano grosso modo fermi, e nelle stesse 24 ore sono spariti 893 milioni di USDS. È l’impronta che lascia uno scambio in uscita attraverso il peg module: il detentore restituisce USDS, che viene bruciato, e preleva USDC dal pool, così offerta e TVL scendono insieme. La tabella non dice chi abbia fatto gli scambi né dove sia finito poi l’USDC, e Sky non ha commentato.
Le due cifre non coincidono al dollaro, un motivo in più per la cautela. TechFlow, citando The Defiant e DefiLlama, ha anche notato che il TVL è calcolato sul valore di mercato degli asset, quindi il suo calo «non equivale direttamente a prelievi netti».
Il mercato delle stablecoin vive la settimana peggiore del 2026
Sky non è stata l’unica a ridursi. Blockchain Reporter, sui dati di DefiLlama, ha contato un’offerta totale di stablecoin di 292,31 miliardi di dollari il 7 novembre, in calo di 6,66 miliardi in sette giorni, la flessione settimanale più forte del 2026. Le sue tre maggiori cadute giornaliere sono state il 29 ottobre (-1,49 miliardi), il 3 novembre (-1,60 miliardi) e il 7 novembre (-1,42 miliardi).
USDS è stato il terzo contributore in dollari a quel calo settimanale, dietro i due giganti. Tra il 31 ottobre e il 7 novembre, secondo il conteggio di Blockchain Reporter, USDT ha perso 3,10 miliardi, USDC 1,31 miliardi e USDS 864 milioni. In termini relativi, la flessione di USDS (circa 13%) è stata molto più pesante di quella di USDT (meno del 2%). Due token in dollari sono invece cresciuti nella stessa settimana: USDe di Ethena ha aggiunto 404 milioni e RLUSD di Ripple 270 milioni.
Blockchain Reporter ha letto la settimana come riscatti e domanda più debole, non come tensione: «I dollari sono usciti attraverso riscatti, non attraverso uno sconto.» Secondo le sue cifre, USDT veniva scambiato a 0,9989 dollari e USDC a 0,9995 alle 01:03 UTC dell’8 novembre. Il calo dell’intero mercato è iniziato il 29 ottobre, giorno della violazione di Binance; la testata ha osservato che nessuno dei due emittenti ha collegato i due fatti, e nessuna fonte lega la violazione a Sky o ai riscatti di USDS. Il nostro articolo del 26 ottobre sull’offerta di stablecoin 13 miliardi sotto il picco di maggio racconta le ondate precedenti.
Che cosa i dati non mostrano
Diverse spiegazioni facili non reggono ai numeri. Tra le proposte sul forum di Sky dalla fine di ottobre non compare alcuna modifica dello Sky Savings Rate, e l’8 novembre Sky.money indicava ancora il 3,80%: un taglio del tasso che spinge i detentori a uscire non trova quindi riscontro. DAI, la stablecoin più vecchia di Sky, è passata da 4,73 miliardi di dollari di una settimana fa a 4,66 miliardi, perciò non si tratta di denaro che passa da DAI a USDS o viceversa.
Spark, il prestatore di Sky e uno dei suoi allocatori di capitale, non si è ridotto nemmeno lui. Alle 05:47 UTC dell’8 novembre DefiLlama mostrava lo Spark Liquidity Layer a 2,74 miliardi di dollari, in rialzo del 4,0% in sette giorni, e SparkLend a 5,01 miliardi, in rialzo dell’1,0%. Solo Spark Savings, il prodotto di deposito, ha ceduto il 3,3%, a 1,30 miliardi. Spark ha avuto in autunno un’uscita inspiegata, descritta nella nostra scheda del progetto Spark (SPK), ma le sue cifre di questa settimana vanno nella direzione opposta.
Il forum di governance di Sky mostrava domenica mattina ordinaria amministrazione. Gli ultimi thread sono la proposta settimanale di modifica dell’Atlas per la settimana del 9 novembre (l’Atlas è il regolamento di Sky), pubblicata il 7 novembre; le modifiche proposte a Grove e a Osero per lo spell esecutivo del 19 novembre; i compensi dei delegati di ottobre; e il disimpegno di due peg module storici da tempo inattivi (GUSD e PAX). Nessuno riguarda un riscatto di grandi dimensioni o il calo dell’offerta.
Che cosa non si sa ancora e che cosa tenere d’occhio
La principale incognita è chi detenesse gli 893 milioni di dollari. Un grande detentore che esce dal peg module, un exchange, un’istituzione o un allocatore che ribilancia lascerebbero tutti la stessa traccia nei totali giornalieri di DefiLlama. Se si sia trattato di un solo wallet o di molti lo diranno le transazioni di burn del 6 novembre su Ethereum, che i totali giornalieri di DefiLlama non scompongono.
La seconda incognita è se il fenomeno continui. Le letture dell’8 novembre sono per ora piatte: USDS su Ethereum a 5,58 miliardi di dollari, invariato rispetto al 7 novembre, e il TVL di Sky Lending in lieve rialzo a 4,31 miliardi. La serie giornaliera di USDS di DefiLlama e la linea USDC di Sky Lending mostreranno entro lunedì se venerdì è stata un’uscita isolata o l’inizio di una più grande. La prossima data fissa nel calendario di Sky è lo spell esecutivo del 19 novembre.