Sky (ex MakerDAO)

Sky, chiamato MakerDAO fino ad agosto 2024, è il protocollo dietro DAI e il suo successore USDS, due stablecoin decentralizzate in dollari create dagli utenti che bloccano un collaterale. Lanciato a dicembre 2017 e fondato da Rune Christensen, è uno dei protocolli DeFi più antichi di Ethereum. Il token di governance SKY ha sostituito MKR al cambio di 24.000 SKY per un MKR. In questa scheda vediamo come funziona Sky, a cosa servono USDS, lo Sky Savings Rate e il token SKY, come è organizzata la DAO e quali rischi restano.

Cosa fa Sky

Sky permette di prendere in prestito stablecoin appena coniate contro collaterale in cripto depositato in vault, e di ottenere lo Sky Savings Rate depositando USDS (come sUSDS). DAI esiste ancora e si può convertire in USDS uno a uno in qualsiasi momento. Oltre ai prestiti in cripto, una parte importante della copertura è investita in titoli di Stato a breve termine e altri asset reali, che generano buona parte dei ricavi. USDS è disponibile su Ethereum e, tramite bridge, su Base, Arbitrum, OP Mainnet, Unichain, Avalanche e Solana.

Come funziona il protocollo

Chi prende in prestito apre un vault, deposita un collaterale di valore superiore al debito e conia USDS. Se il valore del collaterale scende sotto il rapporto richiesto, il vault viene liquidato tramite asta. I prezzi arrivano da una rete di oracoli e passano per un Oracle Security Module, che ritarda ogni nuovo prezzo di un’ora per permettere alla governance di reagire a una manipolazione. Dal 2024 il protocollo è riorganizzato secondo il piano Endgame: unità specializzate chiamate Sky Stars o agenti, come Spark (lending e liquidità), Grove (asset reali), Keel e Obex, impiegano parte delle riserve secondo regole scritte nello Sky Atlas.

Il token SKY

SKY è il token di governance, nato dalla conversione di MKR al cambio fisso di 1 a 24.000. Da maggio 2025 è l’unico token di governance; la conversione da MKR è a senso unico e da settembre 2025 chi converte in ritardo paga una penalità (Delayed Upgrade Penalty) che sale di un punto ogni tre mesi. Quasi tutta l’offerta di circa 23,4 miliardi di SKY è in circolazione. I detentori possono mettere SKY nello Staking Engine per ricevere ricompense e votare, e lo Smart Burn Engine usa il surplus dei ricavi per riacquistare SKY sul mercato.

Governance

I detentori di SKY votano su vote.sky.money con sondaggi e voti esecutivi; una proposta esecutiva entra in vigore quando raccoglie più peso di quella attuale, dopo un timelock. Le regole del sistema sono scritte nello Sky Atlas, una sorta di costituzione che definisce il ruolo di ogni agente e facilitatore. I critici sottolineano che l’influenza è concentrata in pochi grandi detentori e che il fondatore Rune Christensen ha un ruolo centrale nelle scelte strategiche.

Storia e date chiave

• 16 dicembre 2017: vendita di MKR per 12 milioni di dollari guidata da a16z e Polychain Capital; pochi giorni dopo debutta Dai.
• Settembre 2018: a16z crypto acquista il 6% degli MKR per 15 milioni di dollari.
• 18 novembre 2019: lancio del Dai multi-collaterale e del Dai Savings Rate.
• Dicembre 2019: Paradigm e Dragonfly acquistano MKR per 27,5 milioni di dollari.
• 12 marzo 2020: “Black Thursday”; ritardi degli oracoli e aste fallite lasciano crediti inesigibili.
• 2021: la Maker Foundation restituisce i suoi MKR alla DAO e si scioglie.
• 27 agosto 2024: rebranding in Sky; lancio di USDS e SKY il 18 settembre 2024.
• Maggio 2025: SKY diventa l’unico token di governance.

Sicurezza e rischi

I contratti principali sono stati verificati tra gli altri da ChainSecurity, Cantina e Sherlock, e il sistema Maker originale funziona da quasi nove anni. Il principale momento di crisi resta il Black Thursday di marzo 2020, quando il crollo dei prezzi e le aste congestionate hanno permesso di liquidare alcuni vault quasi a costo zero. Altri rischi:

• Collaterale e asset reali: USDS dipende da collaterale in cripto e da asset offchain detenuti tramite strutture legali.
• Stablecoin centralizzate: parte delle riserve è in USDC e simili.
• Congelamento e aggiornamenti: il dibattito del 2024 su una possibile funzione di congelamento di USDS ha mostrato che la governance può cambiare le regole del token.
• Governance: un potere di voto concentrato potrebbe imporre modifiche dannose.
• Normativa: le regole sulle stablecoin in dollari negli Stati Uniti e nell’UE possono limitare l’offerta di USDS.

Il nostro punteggio di rischio è 3 su 5: lunga storia e audit solidi, ma governance complessa, esposizione agli asset reali e dubbi sulla centralizzazione.

Come usare Sky in sicurezza

• Usa sky.money o l’app ufficiale e verifica gli indirizzi dei contratti USDS e SKY.
• Tieni i vault ben sopra il rapporto di liquidazione e controlla il prezzo del collaterale.
• Se hai ancora MKR, segui la guida ufficiale alla conversione: la penalità per il ritardo continua a salire.
• Confronta USDS con gli altri modelli nella nostra guida alle stablecoin e nella guida alla DeFi.