Le 21 istituzioni finanziarie che stanno costruendo uno stablecoin in dollari comune hanno impegnato circa 270 milioni di dollari nell’iniziativa, ha riferito Bloomberg martedì 10 novembre citando fonti a conoscenza della vicenda. Secondo blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">il resoconto, ripreso da Bitcoin.com e da Cointelegraph, la somma serve a coprire i primi cinque anni di costi di gestione di un nuovo emittente costituito negli Stati Uniti. Non sostiene le monete: le riserve, che dovrebbero essere detenute uno a uno in attivi ammissibili, sono un fondo a parte.
Bloomberg chiama il piano Project Faro, un’etichetta interna e non il nome di una società. Tra i membri figurano Bank of America, Citi, Goldman Sachs, Wells Fargo, Deutsche Bank, Santander, UBS e MUFG Bank. Vogliono una moneta in dollari sul mercato nel primo semestre 2027 e, dopo, una in euro.
La cifra è nuova. Il piano no. Le stesse 21 istituzioni avevano annunciato il 1° settembre che avrebbero costituito una società per gli stablecoin nel secondo semestre 2026, in un comunicato diffuso da PR Newswire. Quello che allo stablecoin di Project Faro manca ancora, due mesi dopo, è un nome pubblico, un amministratore delegato, una blockchain indicata e un percorso regolamentare dichiarato. Secondo Bloomberg, un CEO è in fase di selezione.
A cosa serve il budget da 270 milioni dello stablecoin di Project Faro
Secondo Bloomberg, ripreso da Bitcoin.com il 10 novembre alle 15:50 EST (20:50 UTC), l’impegno riguarda i costi operativi: ciò che serve a far funzionare l’emittente per cinque anni, non a coprire le sue monete. Le quote per singola banca non sono state rese note, e nemmeno come sarà ripartita la proprietà della nuova entità tra i 21 membri.
Distribuiti su cinque anni, 270 milioni di dollari fanno circa 54 milioni l’anno. È un budget di gestione, non una posizione di mercato. Il mercato degli stablecoin valeva circa 290 miliardi di dollari il 10 novembre, secondo dati DefiLlama citati da Cointelegraph, con USDT di Tether a circa 176,3 miliardi e USDC di Circle a circa 70,4 miliardi. Insieme le due monete detengono circa l’85% dell’offerta totale.
Una moneta bancaria cresce solo quando i clienti cambiano dollari con essa, e ogni moneta emessa deve essere accompagnata da un dollaro di riserva. I 270 milioni comprano i mezzi per avviare questo processo, non la scala. Custodia delle riserve, meccanismi di rimborso e blockchain su cui girerà la moneta non sono stati resi pubblici, ha riportato Bitcoin.com.
Da dieci banche nell’ottobre 2025 a 21 istituzioni nel settembre 2026
Il progetto è nato il 10 ottobre 2025, quando dieci banche hanno dichiarato di esplorare insieme una «forma di moneta digitale con riserva 1:1» su blockchain pubbliche, concentrata sulle valute del G7, come riferì allora Decrypt. Le dieci erano Banco Santander, Bank of America, Barclays, BNP Paribas, Citi, Deutsche Bank, Goldman Sachs, MUFG Bank, TD Bank Group e UBS. Nella loro dichiarazione non compariva la parola stablecoin.
Il comunicato del 1° settembre 2026 ha trasformato lo studio in un piano industriale. Dice che i 21 si sono impegnati a costituire una nuova società nel secondo semestre 2026, «subject to closing conditions» (cioè «subordinatamente alle condizioni di closing»), che il testo non elenca. Il primo prodotto è uno stablecoin in dollari; le emissioni successive riguarderebbero «additional G7 currencies, with a EUR offering as a priority», ossia altre valute del G7, con l’euro in primo piano. Gli usi previsti vanno dall’attività all’ingrosso e istituzionale al retail, compresi i pagamenti transfrontalieri e il regolamento di asset digitali.
Sulle regole, il comunicato dedica una sola riga: «The initiative intends to be GENIUS Act and MiCA-compliant, as applicable», cioè l’iniziativa intende essere conforme al GENIUS Act e a MiCA, per quanto applicabili. Il nome della società arriverà «in due course», a tempo debito. Brunswick Group si occupa delle richieste dei media e Boston Consulting Group di quelle commerciali; il comunicato precisa che entrambe agiscono solo come consulenti e non possono vincolare i membri.
Chi c’è in Project Faro, e tre grandi nomi che mancano
I membri, come elencati nel comunicato del 1° settembre:
| Area | Membri | Numero |
|---|---|---|
| Nord America | Bank of America, Capital One, Citi, Fidelity Investments, Goldman Sachs, PNC Financial Services, Scotiabank, TD Bank Group, Wells Fargo, WisdomTree | 10 |
| Europa | Banco Santander, BBVA, Commerzbank, Crédit Agricole, Deutsche Bank, Lloyds Banking Group, Coöperatieve Rabobank, UBS | 8 |
| Asia orientale | MUFG Bank | 1 |
| Medio Oriente | Sirius International Holding | 1 |
| Africa | Standard Bank | 1 |
Non sono tutte banche. Fidelity Investments e WisdomTree sono gestori di risparmio, e Sirius International Holding è una holding di investimento. Dieci dei 21 sono nordamericani, il che è coerente con un progetto la cui prima moneta è in dollari e il cui emittente sarà costituito negli Stati Uniti.
JPMorgan Chase, la maggiore banca statunitense, non è nell’elenco. Mancano anche Barclays e BNP Paribas, benché entrambe fossero tra le dieci banche dell’ottobre 2025; la loro uscita non è stata spiegata. BNP Paribas ha nel frattempo messo il suo nome sul consorzio europeo in euro Qivalis.
Assente anche Société Générale, che per questo non ha bisogno di un consorzio: la sua divisione di asset digitali SG-FORGE emette già uno stablecoin in euro, EURCV, lanciato nell’aprile 2023, e uno in dollari, USDCV, lanciato nel 2025 su Ethereum e Solana con BNY come custode delle riserve. Entrambi sono token di moneta elettronica MiCA vigilati dall’ACPR francese, e nessuno dei due è aperto ai soggetti statunitensi.
La scadenza del GENIUS Act cade poco prima del lancio previsto
La legge statunitense sugli stablecoin, firmata il 18 luglio 2025, entra in vigore il 18 gennaio 2027, come spiegato nel nostro approfondimento sulla data di avvio del GENIUS Act. Un lancio nel primo semestre 2027 rientrerebbe quindi nel nuovo regime fin dal primo giorno. La legge consente solo agli emittenti autorizzati di offrire stablecoin di pagamento agli utenti statunitensi, con riserve uno a uno e rimborso tempestivo.
Quale strada seguirà Faro non è pubblico. La legge ne prevede diverse: una controllata di una banca assicurata, un emittente non bancario con licenza federale o uno con licenza statale sotto una soglia dimensionale. L’Office of the Comptroller of the Currency ha già scritto la sua parte di regole, su riserve, rimborso in due giorni e capitale, come descritto nel nostro resoconto sulla regola finale dell’OCC sul GENIUS Act. Una società autonoma sostenuta da 21 istituzioni di quattro continenti, con una ripartizione della proprietà non divulgata, non si inserisce facilmente nella casella della controllata bancaria: la scelta della licenza, e del vigilante, è dunque una delle prime cose da seguire.
La scelta decide anche che cosa devono coprire i 270 milioni. Un emittente vigilato dall’OCC deve detenere un capitale minimo di almeno 5 milioni di dollari e, oltre a questo, attività liquide pari a 12 mesi di spese totali, un cuscinetto pensato per mantenere in vita l’attività durante una liquidazione ordinata. Se l’emittente scegliesse questa strada e spendesse al ritmo riportato di circa 54 milioni l’anno, il cuscinetto equivarrebbe a circa un anno di quel budget, cioè circa 54 milioni, tenuti liquidi invece che spesi.
Anche la governance è aperta. Il comunicato non nomina né un presidente né un consiglio, e non cita alcun dirigente.
Una moneta in euro richiederebbe una licenza MiCA, che Qivalis ha già
La moneta in euro è indicata come priorità ma viene dopo quella in dollari, e non ne è fissata la data. Per essere offerta nell’Unione europea dovrebbe essere emessa come token di moneta elettronica da un istituto di moneta elettronica autorizzato o da un ente creditizio, con un white paper depositato ai sensi di MiCA. Il «as applicable» del comunicato non dice quale entità lo farebbe né dove.
Il consorzio Qivalis, con 37 banche, è più avanti. Con sede ad Amsterdam, a ottobre ha ottenuto dalla banca centrale olandese una licenza di istituto di moneta elettronica, ma deve ancora pubblicare il white paper e fissare una data di lancio, come raccontato nel nostro articolo sulla licenza di Qivalis. Anche le piattaforme di trading dell’UE hanno una scadenza, attorno all’8 gennaio 2027, per smettere di offrire stablecoin non conformi a MiCA, spiegata nella nostra pagina sulla scadenza ESMA per gli stablecoin.
Due banche stanno su entrambi i fronti. BBVA era già tra i dodici membri di Qivalis prima del 20 maggio 2026, e Rabobank vi è entrata quel giorno tra le 25 nuove banche, secondo il comunicato di Qivalis di quella data. Entrambe sono anche in Faro. Se un giorno Faro emettesse in euro, sarebbero azioniste di due monete in euro concorrenti.
| Project Faro (etichetta riportata) | Qivalis | |
|---|---|---|
| Membri | 21 istituzioni (10 Nord America, 8 Europa, 3 altrove) | 37 banche europee in 15 paesi |
| Prima valuta | Dollaro statunitense | Euro |
| Sede dell’emittente | Nuova società costituita negli Stati Uniti, da formare nel secondo semestre 2026 | Amsterdam |
| Licenza | Nessuna annunciata; punta alla conformità a GENIUS Act e MiCA | Licenza olandese di istituto di moneta elettronica (ottobre 2026), white paper in attesa |
| Obiettivo di lancio | Primo semestre 2027 (moneta in dollari) | Nessuna data fissata |
| Finanziamento noto | Circa 270 milioni di dollari per cinque anni di operatività (Bloomberg) | Nessuno riportato |
| Membri in entrambi | BBVA, Rabobank | BBVA, Rabobank |
Le monete bancarie contro un mercato che USDT e USDC dominano all’85%
Faro non è l’unico progetto bancario di cui i suoi membri fanno parte. In Giappone, MUFG Bank, l’unico membro asiatico di Faro, è anche una delle tre megabanche che a ottobre hanno riferito di una sperimentazione congiunta su uno stablecoin in yen e puntano a pagamenti reali entro marzo 2027, come raccontato nel nostro pezzo sulla moneta in yen delle megabanche giapponesi. MUFG lavora quindi a una moneta in yen in patria e a una in dollari con Faro.
Gli operatori già affermati vengono dal mondo crypto. Tether e Circle insieme pesavano circa 246,7 miliardi di dollari sui circa 290 miliardi in circolazione il 10 novembre, secondo dati DefiLlama citati da Cointelegraph. Una moneta bancaria parte da un’offerta pari a zero. Il comunicato indica per primi l’attività all’ingrosso e istituzionale, con pagamenti transfrontalieri e regolamento di asset digitali tra gli usi, il che fa pensare ai clienti aziendali dei membri prima che ai trader di crypto.
I membri hanno già i conti dei clienti e sono già vigilati come banche. Quello che non hanno ancora è una moneta scambiata sugli exchange di criptovalute o presente nei pool di prestito, dove USDT e USDC sono radicati.
Cosa significa per chi legge in Europa
Solo un istituto francese è membro: Crédit Agricole. BNP Paribas, Groupe BPCE e Banque Fédérative du Crédit Mutuel sono in Qivalis, e Société Générale gestisce monete proprie. Nessuna banca italiana è in Faro. Le banche italiane hanno invece messo il nome sul progetto in euro: UniCredit e Banca Sella erano tra i suoi dodici membri prima di maggio, Intesa Sanpaolo e BPER tra le banche entrate il 20 maggio.
Per un risparmiatore dell’area euro, oggi non cambia nulla. Non c’è alcuna moneta Faro da comprare, detenere o rimborsare, e una moneta in dollari emessa dagli Stati Uniti arriverebbe agli utenti dell’UE tramite piattaforme autorizzate MiCA solo se rispetta le regole sui token di moneta elettronica. Per le imprese che pagano fornitori esteri in dollari, la domanda è se la loro banca, se è membro, offrirà la moneta come canale di pagamento nel 2027.
Differenza tra stablecoin emesso da una banca e deposito tokenizzato
Uno stablecoin è un token che l’emittente si impegna a rimborsare a un valore fisso, qui un dollaro, e che è coperto da riserve come contanti e buoni del Tesoro a breve termine. Può passare tra qualsiasi portafoglio compatibile su una blockchain pubblica, a qualsiasi ora, senza che chi lo detiene abbia un conto presso la banca emittente.
Un deposito tokenizzato è un’altra cosa: è un deposito bancario registrato su un registro, un credito verso quella singola banca, di solito aperto solo ai suoi clienti. Faro, per come è stato descritto finora, segue il primo modello: un emittente condiviso e una moneta, per cui i detentori guarderebbero alla nuova società e alle sue riserve e non a una delle 21 banche.
Questioni aperte e date da seguire
- Il nome della società, promesso dai membri «in due course», e l’identità del suo amministratore delegato.
- Il percorso di licenza ai sensi del GENIUS Act, e quale autorità statunitense vigilerà sull’emittente.
- Le blockchain scelte, dove saranno detenute le riserve e come i detentori potranno chiedere il rimborso.
- Se la società sarà costituita entro fine 2026, come prevede il comunicato, e quali sono le condizioni di closing.
- La ripartizione dei 270 milioni tra i membri e la proprietà dell’emittente.
Tre date inquadrano il progetto. Le piattaforme dell’UE hanno tempo fino a circa l’8 gennaio 2027 per eliminare gli stablecoin non conformi a MiCA. Il GENIUS Act entra in vigore il 18 gennaio 2027. E i membri puntano a portare sul mercato la moneta in dollari entro il 30 giugno 2027, la fine del primo semestre che si sono dati.