La Banca centrale europea vuole la legge sull’euro digitale nel giro di poche settimane. Piero Cipollone, blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">il membro del Comitato esecutivo della BCE che guida il progetto, ha detto martedì 10 novembre 2026 a Bruxelles, davanti alla Commissione per i problemi economici e monetari (ECON) del Parlamento europeo, che i negoziati del trilogo devono chiudersi in fretta perché il pacchetto sulla moneta unica possa essere adottato entro la fine dell’anno. Mancare la scadenza costerebbe tempo, ha spiegato nella sua dichiarazione introduttiva: «un ritardo nell’adozione potrebbe comportare il rinvio dell’introduzione dell’euro digitale».
Era la sua prima audizione in commissione da quando il Parlamento ha votato la propria posizione in plenaria, il 9 luglio. Di anni per il lancio non ne ha indicati: la data di un’eventuale prima emissione, ha detto, potrà essere fissata soltanto dopo l’adozione del regolamento. Le novità stanno altrove. Gli esercenti online e mobile del progetto pilota saranno scelti all’inizio del 2027, nei negozi l’euro digitale potrebbe arrivare per gradi e Pontes, il collegamento della BCE tra blockchain e moneta di banca centrale, ha già regolato la sua prima obbligazione.
La BCE vuole la legge sull’euro digitale entro fine anno
L’obiettivo di fine 2026 non è nuovo: Christine Lagarde lo aveva indicato nella dichiarazione del 17 ottobre al comitato di indirizzo del Fondo monetario internazionale. Martedì sono cambiati il pubblico e il peso dell’avvertimento. Cipollone parlava agli eurodeputati che dovranno votare qualunque testo esca dai negoziati, e ha messo in fila il prezzo di un rinvio. L’euro digitale arriverebbe più tardi. L’Europa dipenderebbe ancora di più dai fornitori di pagamento esterni, e le sue imprese farebbero più fatica a innovare e a competere.
Ha legato la scadenza alla One Europe, One Market Roadmap, il piano di lavoro comune di Parlamento, Consiglio e Commissione. L’adozione entro fine anno, ha detto, darebbe alla BCE la certezza giuridica per completare i preparativi e al mercato una sicurezza in più sulla data di una prima emissione.
Il pacchetto non riguarda solo l’euro digitale. Contiene anche la proposta sul corso legale del contante in euro, il testo che stabilisce se i negozi siano obbligati ad accettare banconote e monete. Cipollone ha dedicato parte dell’intervento a sostenere norme rigorose sull’obbligo di accettazione del contante, sull’accesso al contante in tutta l’area dell’euro e sulla resilienza delle infrastrutture per il contante.
A che punto è il trilogo
Il Consiglio ha adottato il suo mandato negoziale il 19 dicembre 2025. Il Parlamento lo ha seguito il 9 luglio 2026, e il primo trilogo politico, il negoziato a tre tra Parlamento, Consiglio e Commissione, era fissato per il 13 luglio, secondo un’analisi dello studio legale Freshfields pubblicata il 15 luglio. Lo studio elencava i nodi da sciogliere: chi fissa il limite di detenzione, se le imprese possano detenere euro digitali, quanto possa durare un modello transitorio di compensi per i prestatori di servizi di pagamento, come vengano limitate le commissioni a carico degli esercenti e quanto costino i pagamenti offline.
Nel suo intervento Cipollone non ha dato aggiornamenti su questi punti né una data per il prossimo round, e dopo luglio nessun resoconto pubblico ha dato notizia di un esito del trilogo. Un accordo tra le tre istituzioni, poi, non chiude la partita: il testo concordato deve ancora passare un voto formale del Parlamento e l’approvazione del Consiglio prima di diventare legge.
Euro digitale, quando arriva? Il discorso non indica un anno
Nel testo di martedì un anno di lancio non c’è. Il 2029 viene dalla pagina della BCE sul progetto pilota, dove l’istituto scrive di prefiggersi di essere pronto per una possibile prima emissione dell’euro digitale nel 2029, a condizione che il regolamento sia adottato nel 2026.
Per questo la scadenza conta. L’obiettivo del 2029 poggia su una legge del 2026. Se la legge slitta al 2027, una data da fissare ancora non c’è, e Cipollone ha detto agli eurodeputati che la stessa introduzione potrebbe essere rinviata. Ha aggiunto che serve la legge anche per completare la progettazione dell’euro digitale e il suo manuale di norme (Rulebook), l’insieme comune di regole per le banche e le società di pagamento che lo offriranno.
In mezzo a questo calendario cambia anche il vertice. Lagarde lascia la BCE il 7 febbraio 2027, come Coindaro ha riportato il 29 ottobre, quindi sarà un nuovo presidente a guidare il Consiglio direttivo quando si deciderà sull’emissione.
Le tappe che mancano, dal trilogo alla cassa
La dichiarazione di Cipollone e la pagina del progetto pilota indicano questo ordine. Tutto ciò che viene dopo la legge dipende dalla sua adozione nei tempi.
| Quando | Tappa | Fonte |
|---|---|---|
| Fine 2026 | Obiettivo di adozione del pacchetto sulla moneta unica dopo il trilogo | Cipollone, 10 novembre |
| Verso fine 2026 | Il Consiglio direttivo sceglie il disegno definitivo delle nuove banconote in euro | Cipollone, 10 novembre |
| Inizio 2027 | Annuncio della selezione finale degli esercenti del progetto pilota | Cipollone, 10 novembre; pagina del pilota BCE |
| Gennaio-giugno 2027 | Nuova fase della piattaforma per l’innovazione: pagamenti condizionati, intelligenza artificiale nei pagamenti | Cipollone, 10 novembre |
| Seconda metà del 2027 | Avvio del progetto pilota con una versione beta, per 12 mesi | Cipollone, 10 novembre; pagina del pilota BCE |
| Nel 2029 | La BCE punta a essere pronta per una possibile prima emissione, se la legge passa nel 2026 | Pagina del pilota BCE |
Un pilota nelle mense, con sette PSP italiani
Il pilota testerà le funzionalità tecniche, i processi operativi e l’esperienza degli utenti di una versione beta senza corso legale. Parteciperanno esperti dell’Eurosistema, i prestatori di servizi di pagamento (PSP) aderenti e un gruppo selezionato di esercenti; come esempio di servizio quotidiano Cipollone ha citato gli spazi di ristorazione della BCE e delle banche centrali nazionali. I 36 PSP scelti a luglio tra oltre 50 candidati comprendono banche e soggetti non bancari, ha detto. Sette hanno presentato domanda dall’Italia, secondo l’elenco pubblicato dalla BCE a luglio: Banca Monte dei Paschi di Siena, Banca Sella, Isybank, Nexi Payments, Numia, Poste Italiane e UniCredit, come aveva ricordato anche il nostro articolo sull’intervista di Cipollone a Milano Finanza.
A settembre la BCE ha aperto un ulteriore invito agli esercenti online e mobile, così che il pilota possa testare anche i pagamenti a distanza. La selezione finale sarà annunciata all’inizio del prossimo anno, ha detto Cipollone; la pagina del pilota della BCE indica che l’esame delle candidature è in corso.
Nei negozi un’introduzione graduale
L’elemento nuovo più concreto riguarda il lancio stesso. La BCE intende rendere tecnicamente disponibili fin dalla prima emissione i pagamenti tra persone, nel commercio elettronico e nei punti vendita. Società di pagamento ed esercenti chiedono tempo. I loro riscontri, discussi il 13 ottobre al Comitato per i pagamenti al dettaglio in euro (Euro Retail Payments Board), indicano che «un’introduzione graduale agevolerebbe e renderebbe più efficace la prima emissione», ha detto Cipollone.
Ha aggiunto che i colegislatori intendono fornire chiarezza giuridica sulla fattibilità di un’introduzione graduale nei punti vendita. Sarà dunque la legge a stabilire se l’accettazione nei negozi arriverà a tappe invece che ovunque dal primo giorno. Quanto durerebbe ciascuna fase, non l’ha detto.
Accanto al pilota, a settembre la piattaforma della BCE per l’innovazione sull’euro digitale ha lanciato un nuovo invito a manifestare interesse. La prossima fase, da gennaio a giugno 2027, testerà i pagamenti condizionati, che partono solo quando si verifica una condizione stabilita, e studierà l’uso dell’intelligenza artificiale nei pagamenti. Tra le funzioni da provare la BCE elenca anche le ricevute elettroniche.
Pontes regola già obbligazioni tokenizzate in moneta di banca centrale
La parte del lavoro della BCE che non aspetta alcuna legge è quella all’ingrosso. Pontes, avviato il 21 settembre, collega le piattaforme di mercato basate su blockchain (tecnologia a registro distribuito, o DLT) ai servizi Target dell’Eurosistema, così che le operazioni tokenizzate tra istituzioni possano essere pagate in moneta di banca centrale. Cipollone ha detto agli eurodeputati che fin dal primo giorno hanno aderito 18 operatori di mercato e gestori di DLT. Pontes «rende il regolamento delle operazioni tokenizzate in moneta della banca centrale una realtà operativa», ha detto.
La prova è un’obbligazione. Il 2 novembre Pontes ha regolato la prima obbligazione di riferimento nativa digitale del Meccanismo europeo di stabilità (MES), da 1 miliardo di euro, secondo la dichiarazione. La Bundesbank aveva annunciato l’operazione il 26 ottobre: ha agito da agente di emissione e pagamento, Clearstream ha gestito il titolo sulla sua piattaforma D7 come operatore DLT di mercato di Pontes, con consegna contro pagamento, e DZ BANK e Société Générale hanno fatto da consulenti. Il titolo dovrebbe essere quotato in Lussemburgo e ammesso come garanzia nelle operazioni di credito dell’Eurosistema.
Ledger Insights ha riportato il 27 ottobre che l’obbligazione paga una cedola del 3,375%, scade l’8 aprile 2030 e ha raccolto ordini per 2,2 miliardi di euro. Gli investitori la ricevono nel consueto sistema di Clearstream, quindi per detenerla non serve loro un’infrastruttura blockchain propria, secondo la testata. Pontes è un progetto separato dall’euro digitale al dettaglio, e il suo piano di lungo periodo, Appia, è al centro del nostro articolo sulla consultazione della BCE su Appia.
Cosa cambia in Italia con l’euro digitale
Per ora nel portafoglio di nessuno cambia nulla. Non esiste un euro digitale da detenere, comprare o ricevere, e il pilota del 2027 è un test chiuso per il personale delle banche centrali, i 36 prestatori selezionati e gli esercenti ancora da scegliere. Il futuro regolamento si applicherà allo stesso modo in Italia, in Francia e nel resto dell’area dell’euro: una versione nazionale non è prevista.
Due punti contano per i pagamenti di tutti i giorni. La parte del pacchetto dedicata al contante, sostenuta da Cipollone, decide se i negozi debbano continuare ad accettare banconote e monete, quindi un ritardo nel trilogo fa slittare anche quelle regole. E se la legge consentirà un’introduzione graduale nei negozi, pagare in euro digitali alla cassa di un supermercato italiano potrebbe diventare possibile più tardi rispetto a un pagamento a un amico o a un acquisto online.
Per chi usa le criptovalute il discorso traccia un confine. Il regolamento di operazioni tokenizzate in moneta di banca centrale funziona già tra istituzioni, grazie a Pontes. L’euro digitale al dettaglio no, e il suo calendario dipende ora dalla velocità con cui eurodeputati e ministri chiuderanno i nodi rimasti. La dichiarazione non menziona le stablecoin né il regolamento MiCA.
Anche il contante si rinnova. Quasi 10 milioni di persone hanno risposto al sondaggio della BCE sulle dieci proposte preselezionate per le nuove banconote, ispirate ai temi «Fiumi e uccelli» e «Cultura europea». Il Consiglio direttivo dovrebbe scegliere il disegno definitivo verso la fine dell’anno; i primi tagli della nuova serie dovrebbero entrare in circolazione all’inizio degli anni 2030.
Le prossime date da seguire
Cipollone è atteso al Singapore FinTech Festival venerdì 20 novembre. Il trilogo ha tempo fino a fine dicembre per rispettare l’obiettivo della BCE. Cipollone ha detto di sperare che per il 25° anniversario dell’entrata in circolazione di banconote e monete in euro, a gennaio 2027, ci sia già un solido quadro giuridico, che salvaguardi l’accettazione del contante e offra agli europei una forma digitale di contante.