Ondo Finance cos’è: prodotti, token ONDO e chi controlla la società

Ondo Finance è una società crypto che trasforma i titoli di Stato e le azioni americane in token. Il 19 ottobre 2026 il suo sito indicava 2,36 miliardi di dollari in USDY, un token in dollari che rende un interesse, 1,32 miliardi in Ondo Stocks, distribuiti su oltre 450 titoli, e 320 milioni in OUSG, un token sui Treasury con accesso limitato. Il token ONDO è un’altra cosa: serve a votare nella DAO di Ondo e non dà a chi lo possiede alcuna quota dell’attività.

Anche su chi comanda in azienda c’è incertezza. Il fondatore Nathan Allman è morto a fine maggio 2026 e Ian De Bode, allora presidente, è diventato amministratore delegato. A luglio il rappresentante dell’eredità di Allman ha chiesto a un tribunale del Delaware di stabilire chi controlla Ondo Finance Inc. Al 19 ottobre 2026 non risultava né una sentenza né un accordo.

Ondo Finance cos’è: fondi e azioni tokenizzati, più un token della DAO

Allman, che prima aveva costruito servizi crypto per clienti istituzionali in Goldman Sachs, ha fondato Ondo nel 2021, secondo Cryptoast. La documentazione della società descrive due anime: un ramo di gestione patrimoniale, che crea e gestisce i prodotti tokenizzati, e un ramo tecnologico, che sviluppa protocolli DeFi destinati a funzionare da soli, con una governance separata, col tempo.

Due idee reggono quasi tutto il business. Un titolo di Stato tokenizzato è un token il cui valore poggia su debito pubblico americano a breve termine, custodito fuori dalla blockchain, di solito tramite un fondo. Chi lo detiene incassa il rendimento dei titoli, al netto dei costi, e può spostare il token on-chain a qualsiasi ora. Un’azione tokenizzata fa lo stesso con un titolo azionario: un intermediario regolamentato custodisce l’azione vera e il token ne replica l’andamento.

Senza la parte off-chain nessuno dei due funziona. Una blockchain non può verificare che una quota di fondo o un’azione si trovino davvero in un conto, quindi il token vale quanto lo rendono validi la struttura legale e i custodi.

Il 19 ottobre 2026 la documentazione di Ondo elencava cinque linee di prodotto: Ondo Stocks, Ondo Intelligent Portfolios, Ondo Private Markets, USDY e OUSG. ONDO non è tra queste. La documentazione è pubblicata dalla Ondo Foundation, un ente distinto dalla società, Ondo Finance Inc.

OUSG e USDY: i Treasury americani tokenizzati di Ondo

OUSG è arrivato per primo, nel 2023. Secondo la pagina su fiducia e sicurezza di Ondo, la maggior parte del suo patrimonio sta nel fondo BUIDL di BlackRock; si usano anche fondi di Fidelity, Franklin Templeton e WisdomTree, mentre Coinbase gestisce soprattutto il passaggio tra USDC e dollari, con Circle come alternativa. Ondo è cliente del fondo tokenizzato di BlackRock, non una società di BlackRock.

L’accesso a OUSG è limitato. La documentazione di Ondo lo definisce un token sui Treasury «ad accesso qualificato», e Ledger Insights ha riferito a luglio 2025 che era aperto solo a investitori accreditati, in base all’esenzione Regulation D Rule 506(c). Il sito promette emissione e rimborso a ogni ora e dice che il token è pensato per gli investitori istituzionali.

USDY è seguito il 3 agosto 2023, per privati e istituzioni fuori dagli Stati Uniti: il comunicato di lancio precisava che non sarebbe stato venduto a soggetti americani. La documentazione di Ondo lo descrive come una nota tokenizzata garantita da titoli del Tesoro Usa, emessa da Ondo USDY LLC, registrata presso il FinCEN come money services business. Il sito lo definisce una «permissionless yieldcoin». A differenza di una stablecoin di pagamento, passa ai possessori il rendimento dei Treasury.

USDY continua ad aggiungere reti: Ondo lo ha annunciato attivo su BNB Chain il 4 agosto 2026 e su Tempo il 27 agosto. Un servizio a parte, Nexus, permette agli emittenti di Treasury tokenizzati e di stablecoin di offrire emissione e rimborso istantanei. Tra i token partner mostrati sul sito di Ondo ci sono BUIDL, USDC, BENJI di Franklin Templeton, RLUSD e PYUSD.

Azioni tokenizzate Ondo: come funziona Ondo Global Markets

Dietro Ondo Stocks, lanciato a settembre 2025, c’è Ondo Global Markets. Ogni token replica un’azione o un ETF americano e porta il suffisso «on»: SPYon per l’ETF SPDR S&P 500, CRCLon per Circle, SHVon per un ETF sui titoli di Stato a breve termine. Il 19 ottobre 2026 RWA.xyz indicava SHVon a circa 294,5 milioni di dollari e CRCLon a circa 98,1 milioni.

In cinque mesi il numero di titoli è quasi raddoppiato. L’11 maggio 2026 Ondo ha dichiarato che la piattaforma aveva superato 1 miliardo di dollari di valore bloccato (TVL), un primato per le azioni tokenizzate secondo la società, con 18 miliardi di volumi cumulati e più di 260 azioni ed ETF su Solana, Ethereum e BNB Chain. Lo stesso comunicato rivendicava oltre il 70% del mercato tra gli emittenti di azioni tokenizzate, citando RWA.xyz; non abbiamo potuto verificare quella cifra. A ottobre il sito mostrava più di 450 titoli.

La maggior parte dei compratori non passa da un’app di Ondo. Il comunicato di maggio citava Binance, Bitget, MetaMask e Blockchain.com tra i distributori. Il sito segnala che Ondo Stocks non è disponibile negli Stati Uniti.

Il passo più tecnico è del 15 luglio 2026. Ondo ha annunciato quelle che ha definito le prime azioni tokenizzate basate sui DTC Tokenized Entitlements, generati dal servizio di tokenizzazione di DTCC, a partire da Circle e dall’ETF SPY; il broker Alpaca collega Ondo alla rete dei partecipanti DTC. «Ondo è l’unica società che costruisce contemporaneamente tutte le vie per la tokenizzazione dei titoli americani», ha detto De Bode nell’annuncio, un’affermazione della società.

Altri passi del 2026: il voto per delega per i possessori di token tramite Broadridge (28 aprile), una via per gli istituzionali per convertire azioni già in portafoglio in Ondo Stocks (21 settembre), la quotazione su near.com e NEAR Intents (22 settembre) e un’intesa con Kakaopay Securities per distribuire azioni coreane (29 settembre).

Le infrastrutture usate da Ondo a luglio si aprono ora ad altri: questo mese il servizio di tokenizzazione di DTCC ha avviato il lancio con 25 titoli. Negli Stati Uniti l’esenzione per l’innovazione della Sec dà alle società quotate un preavviso su alcuni token di terzi sulle loro azioni e la possibilità di opporsi, come spiega il nostro articolo su AMC, Robinhood e la coda alla Sec.

Perps, Private Markets e gli altri nuovi prodotti di Ondo

Il 3 febbraio 2026 è stato annunciato Ondo Perps, con una lista d’attesa: future perpetui con leva fino a 20 volte, riservati a utenti non americani, con titoli tokenizzati da aggiungere come garanzia poco dopo il debutto. Il 27 luglio Ondo ha scritto che era partito la settimana prima. DefiLlama lo elenca, senza dati di TVL.

L’ultima linea, Ondo Private Markets, è arrivata il 5 ottobre 2026. Vende note tokenizzate che pagano in base al valore delle azioni di una società privata in occasione di un evento di liquidità, a cominciare da un’azienda di intelligenza artificiale non ancora quotata e di cui non è stato fatto il nome. L’annuncio parla di «investitori idonei in tutto il mondo», ma non indica né l’entità emittente né i criteri di idoneità.

Ondo Intelligent Portfolios, annunciato il 24 settembre 2026, raccoglie in un solo token una selezione curata di azioni ed ETF di Ondo. Il 19 ottobre i dettagli pubblici erano pochi.

Flux Finance, un protocollo di prestito per asset con permessi, governato dalla DAO di Ondo, è piccolo rispetto al resto. Il 19 ottobre 2026 DefiLlama mostrava 43,64 milioni di dollari depositati e 34,69 milioni presi in prestito, con 138.896 dollari di commissioni nei 30 giorni precedenti.

Da Ondo Chain a Ondo Network, che oggi non è una blockchain

Al primo summit di New York, il 6 febbraio 2025, Ondo ha annunciato Ondo Chain, una blockchain layer 1 per istituzioni e asset del mondo reale. Cointelegraph notò allora che non veniva indicata una data di lancio, e nessuna è seguita.

Il 27 luglio 2026 Ondo ha presentato Ondo Network come «la continuazione di ciò che volevamo costruire con Ondo Chain». Lo stesso post dice chiaramente che oggi non è una blockchain. Il codice gira in enclave hardware, i cosiddetti trusted execution environment. Attestatori indipendenti, che decidono a quorum, verificano quel codice e custodiscono frammenti della chiave, mentre i trasferimenti di asset vengono regolati su una blockchain pubblica. La prima applicazione è Ondo Perps.

Per ora il lavoro lo fa una sola enclave. Un insieme più ampio di attestatori senza permessi e una sicurezza proof-of-stake compaiono nel post come possibili sviluppi futuri, senza date. Non esiste una rete Ondo Chain da usare o su cui fare staking.

Ondo Finance TVL e utilizzo in cifre

DefiLlama non mostra un valore bloccato per i prodotti tokenizzati di Ondo: la sua pagina ondo-finance elenca gli asset a rendimento, Global Markets e Perps senza una serie di TVL. Le cifre qui sotto vengono dal sito di Ondo e da RWA.xyz, lette il 19 ottobre 2026 salvo diversa indicazione.

Sommati, i tre prodotti principali fanno circa 4 miliardi di dollari, secondo il nostro calcolo. Ondo stessa ha indicato il proprio valore totale bloccato in 3,9 miliardi il 5 ottobre. I due conteggi dei possessori misurano cose diverse: la cifra del sito compare senza un’etichetta che la colleghi a un prodotto, quella del blog conta chiunque abbia mai detenuto un token.

Il token ONDO: solo governance, e una DAO quasi ferma

ONDO è un token ERC-20 su Ethereum e il token di governance della DAO di Ondo e di Flux Finance. La pagina della Ondo Foundation sul token non cita alcun diritto alle commissioni o ai profitti di Ondo Finance Inc. Possedere ONDO non rende azionisti della società che emette USDY, OUSG o i token sulle azioni.

Il voto è aperto a tutti i possessori. «I token bloccati possono comunque votare nella DAO», scrive la documentazione della Foundation.

Si è votato poco. Il 19 ottobre 2026 Tally elencava nove proposte, l’ultima delle quali è la FIP-08, lo sblocco del lock-up del token, eseguita il 12 gennaio 2024, e la sua pagina riporta un avviso secondo cui la DAO è in pausa. In una discussione sul forum di governance aperta l’8 marzo 2026, un possessore sosteneva che la governance era inattiva dal 2024 e che il successo dei prodotti di Ondo non arriva ai possessori del token.

Il tentativo più chiaro di cambiare le cose è un «temperature check» pubblicato sul forum il 18 giugno 2026 da un membro della comunità. Destinerebbe il 20% dei ricavi netti del protocollo, fino al 40% col tempo, ad acquistare e bruciare ONDO. Il suo autore lo definisce «non una proposta on-chain vincolante» e precisa che la valutazione legale della Foundation resterebbe determinante. La discussione è stata attiva per l’ultima volta il 24 settembre, con risposte solo di membri della comunità. Ondo non pubblica alcuna cifra sui ricavi.

Tokenomics di ONDO e lo sblocco di gennaio 2027

L’offerta è stata fissata a 10 miliardi di ONDO al lancio, e la documentazione della Foundation dice che non è prevista né pianificata alcuna inflazione. L’allocazione della FIP-08 assegna circa il 52,1% a Ecosystem Growth, il 33% a Protocol Development, circa il 12,9% alle vendite private e circa il 2% alla vendita alla comunità svolta su CoinList. Il 19 ottobre 2026 CoinGecko contava circa 4,87 miliardi di ONDO in circolazione.

ONDO è diventato trasferibile il 18 gennaio 2024, e i pool bloccati vengono rilasciati a scaglioni annuali, ogni anno in quella data. Il terzo cade il 18 gennaio 2027: circa 1,94 miliardi di ONDO (il 19,4% dell’offerta) secondo i grafici della FIP-08, oppure 1,71 miliardi secondo DefiLlama e Tokenomics.com. La nostra pagina sullo sblocco di ONDO del 18 gennaio 2027 spiega lo scarto e i due scaglioni successivi, e la guida al token unlock racconta come funzionano in generale questi rilasci.

Dal mese di maggio un possessore pesa di più. CoinDesk ha riferito il 17 settembre 2026 che l’eredità del fondatore detiene una quantità molto grande di ONDO, in parte ancora da sbloccare nei prossimi tre anni. L’importo esatto non è pubblico.

Ondo Finance CEO: chi guida la società dopo la morte di Nathan Allman

Il 26 maggio 2026 Ondo ha annunciato che il fondatore era morto improvvisamente; CoinDesk ha poi indicato la sua età in 32 anni. Ian De Bode, il presidente, è stato nominato amministratore delegato. Il 19 ottobre 2026 la pagina del team di Ondo elencava Allman come fondatore e De Bode come «Acting CEO and President».

La stessa pagina indica Patrick McHenry come vicepresidente e Mark Janoff come general counsel, insieme ai managing director per istituzioni, partnership, portafogli di prodotto e sviluppo commerciale. Il 28 agosto 2026 Ondo ha assunto Allison Parent, ex direttrice esecutiva della Global Financial Markets Association, come chief policy officer, e CoinDesk ha riferito il 6 agosto che Adam Schlisman, in passato in Blockchain.com, era diventato chief financial officer.

La causa in Delaware per il controllo di Ondo Finance Inc.

Il 24 luglio 2026 il rappresentante personale dell’eredità del fondatore, nominato da un tribunale delle successioni delle Hawaii il 26 giugno, ha depositato una denuncia verificata contro Ondo Finance Inc. presso la Court of Chancery del Delaware, hanno riferito il 6 agosto The Block e CoinDesk. L’atto sostiene che l’eredità detenga una quota di voto di controllo nella società; l’entità di quella quota è omessa nel documento. Sostiene inoltre che De Bode si sia presentato come amministratore delegato senza l’approvazione del consiglio e si sia fatto unico amministratore.

L’eredità afferma anche che, il 24 luglio, un consiglio da lei ricostituito ha votato la rimozione di De Bode da tutte le sue cariche e ha nominato il proprio rappresentante presidente e amministratore delegato. Chiede al tribunale di stabilire chi controlla legittimamente Ondo e di bloccare operazioni societarie straordinarie finché la causa è in corso. De Bode ha detto a The Block che le accuse sono «prive di fondamento» e che la società mantiene il sostegno dei suoi principali investitori e della Ondo Foundation.

L’ultimo aggiornamento che abbiamo trovato risale al 17 settembre 2026. CoinDesk riferì allora che, in base a un’ordinanza del tribunale del 3 settembre, De Bode restava amministratore delegato ad interim e membro del consiglio. L’eredità sostiene anche violazioni dei doveri fiduciari e chiede di annullare le assegnazioni di azioni e token concesse a lui, parte di un pacchetto che CoinDesk ha valutato circa 11 milioni di dollari. Ondo ha rifiutato di commentare con CoinDesk.

Una ricerca finale il 19 ottobre 2026 non ha trovato né una decisione nel merito, né un accordo, né una nuova data d’udienza. I lanci di prodotto sono proseguiti per tutto settembre e ottobre.

Regolamentazione: broker-dealer Usa, indagine Sec chiusa e prospetto notificato alla Consob

A luglio 2025 Ondo ha accettato di rilevare Oasis Pro, membro della FINRA che portava con sé un broker-dealer registrato presso la Sec, un sistema di negoziazione alternativo e la registrazione come transfer agent, ha riferito Ledger Insights. The Block ha scritto il 6 ottobre 2025 che Ondo aveva completato l’operazione. Il 16 settembre 2026 Ondo ha dichiarato che la sua controllata Oasis Pro Markets era diventata il primo membro di tokenizzazione del Fund/SERV di DTCC, un sistema che secondo Ondo elabora oltre l’85% delle operazioni sui fondi comuni americani.

La Sec aveva messo Ondo sotto la lente. L’8 dicembre 2025 Ondo ha dichiarato che l’agenzia aveva chiuso senza sanzioni un’indagine riservata. Secondo The Block, l’inchiesta era iniziata nel 2024 e riguardava la conformità della tokenizzazione di Ondo alle leggi sui titoli e la possibile natura di strumento finanziario di ONDO; un portavoce della Sec ha detto che l’agenzia non conferma né smentisce le indagini. «Essere in anticipo e avere successo ha comportato attenzione», ha scritto Ondo.

Il comunicato di maggio 2026 aggiunge che Ondo ha presentato in via riservata una registration statement alla Sec. Se fosse approvata, dice Ondo, Ondo Global Markets diventerebbe il primo emittente di azioni tokenizzate trasferibili soggetto agli obblighi informativi della Sec. Nessuna decisione è stata riferita.

In Europa si passa dal diritto dei mercati finanziari. Il 18 novembre 2025 Ondo ha annunciato che l’autorità finanziaria del Liechtenstein (FMA) aveva approvato le sue azioni ed ETF tokenizzati per lo Spazio economico europeo, ha riferito Cointelegraph. Per un lettore italiano il punto è questo: il certificato dell’FMA datato 5 maggio 2026 approva un supplemento al prospetto di base di Ondo Global Markets (BVI) Limited ai sensi del Regolamento Prospetto Ue 2017/1129, ed è indirizzato a tutti gli altri regolatori del SEE, tra cui l’AMF in Francia e la Consob in Italia. Non è un’autorizzazione italiana: l’FMA approva il prospetto e lo notifica alla Consob.

Il certificato descrive i titoli come strumenti di debito di valore inferiore a 100.000 euro. Un risparmiatore europeo che compra un token azionario detiene quindi una nota emessa da una società delle Isole Vergini Britanniche, sulla base di un prospetto approvato. Non è un cripto-asset autorizzato ai sensi del MiCA, il regolamento Ue descritto nella nostra guida al regolamento MiCA. Il 3 febbraio 2026 Blockchain.com e Ondo hanno dichiarato che gli utenti di 30 Paesi del SEE potevano comprare più di 200 azioni ed ETF americani tokenizzati nel suo wallet DeFi; la disponibilità dipende ancora dal distributore e dal Paese.

Non abbiamo trovato alcuno status Ue per USDY od OUSG, e il token ONDO non è coperto dal prospetto.

I finanziatori di Ondo: Founders Fund, Pantera e Coinbase Ventures

La documentazione sul token di Ondo cita un investimento azionario da 4 milioni di dollari da parte di investitori seed. Il 27 aprile 2022 The Block ha riferito un round Series A da 20 milioni guidato da Founders Fund e Pantera Capital, con Coinbase Ventures, Tiger Global, GoldenTree Asset Management, Wintermute, Flow Traders, Steel Perlot e un fondo di dotazione universitario della Ivy League non nominato. Era un round azionario con diritti sui token e ha portato il totale raccolto a 24 milioni.

Gli investitori seed e Series A detengono ciascuno meno del 7% di ONDO, bloccato per un anno e poi rilasciato in 48 mesi, secondo la documentazione. La vendita su CoinList è avvenuta in due tranche, di circa lo 0,3% e dell’1,7% dell’offerta. Ondo Catalyst, un’iniziativa da 250 milioni di dollari annunciata con Pantera il 3 luglio 2025, investe in altri progetti di tokenizzazione. Non sono soldi raccolti da Ondo.

Gli audit di Ondo Finance e la storia della sicurezza

La pagina degli audit nella documentazione di Ondo elencava 28 voci il 19 ottobre 2026. Ne abbiamo controllate sette sui siti o sui repository degli stessi auditor. Code4rena ha svolto tre contest: il rapporto di gennaio 2023 ha trovato un problema alto e cinque medi, quello di settembre 2023 quattro medi, e il contest aperto a fine marzo 2024 uno alto e quattro medi. Cyfrin ha esaminato Ondo Finance v2.0 ad aprile 2024 e Ondo Global Markets v2.0 a luglio 2025.

Spearbit, tramite Cantina, ha esaminato il protocollo tra il 25 febbraio e il 16 marzo 2025 e ha segnalato 25 rilievi, uno dei quali medio; 20 sono stati corretti e cinque riconosciuti. Il rapporto di Zellic su Ondo Global Markets per Solana è comparso nel suo repository pubblico il 2 marzo 2026. Il resto dell’elenco, con le revisioni di Halborn, FYEO, Zokyo, Nethermind e altre successive di Cantina, più vecchi rapporti su prodotti ritirati, poggia sull’elenco di Ondo stessa.

Il sito di Ondo rimanda a un bug bounty su Immunefi, senza indicare un importo, e DefiLlama non registra alcun hack. Gli audit guardano agli smart contract. Non dicono nulla sui custodi, sulle strutture legali o su chi controlla la società.

I rischi di Ondo Finance: controllo, diritti del token e partner

I prodotti custodiscono miliardi di dollari e stanno dentro controllate americane regolamentate e un prospetto europeo. I punti deboli sono altrove, e non sono gli stessi per chi ha USDY e per chi ha ONDO.

Finché il tribunale del Delaware non decide o le parti non trovano un accordo, non è certo chi dirigerà Ondo Finance Inc. Un esito diverso potrebbe toccare strategia, assunzioni e compensi; Tech Times ha notato ad agosto che decisioni prese da maggio, come l’assunzione della responsabile delle politiche pubbliche, potrebbero essere messe in discussione se il tribunale desse ragione all’eredità.

I possessori di ONDO affrontano un problema diverso. Il token dà voti in una DAO che non ha eseguito nulla da gennaio 2024 e nessun diritto sul reddito della società; il fee switch è solo un’idea sul forum. L’offerta aggiunge pressione: un grande rilascio il 18 gennaio 2027, altri due scaglioni dopo di esso secondo la FIP-08 e un’eredità con una quota rilevante.

Chi usa i prodotti dipende da una catena di partner. OUSG si appoggia a BUIDL e ad altri fondi, più Coinbase e Circle; le azioni basate su DTC si appoggiano ad Alpaca; le vendite passano da exchange e wallet che possono cambiare la propria offerta. BlackRock è insieme il principale fornitore di Ondo e un rivale; Franklin Templeton, Securitize, i token azionari di Robinhood e xStocks inseguono gli stessi clienti, e il servizio DTCC potrebbe portare le banche sulle stesse infrastrutture. Non abbiamo trovato una cifra neutrale sulle quote di mercato.

Poi ci sono le regole. I prodotti sono strumenti finanziari, tenuti lontani dai piccoli investitori americani e venduti in Europa con un prospetto, e la chiusura dell’indagine Sec poggia sul racconto di Ondo stessa. Nulla di questo è un consiglio di investimento.

Cosa seguire adesso su Ondo

Sono in vista tre scadenze o decisioni: una sentenza o un accordo in Delaware, lo sblocco del 18 gennaio 2027 e l’eventuale risposta della Foundation all’idea del fee switch. Più in là ci sono la decisione della Sec sulla registration statement e la questione se Ondo Network aprirà mai a esterni il proprio insieme di attestatori.