L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock ha perso 213,2 milioni di dollari di deflussi netti lunedì 9 novembre, la settima seduta consecutiva con capitali in uscita dal fondo, secondo i dati di Farside Investors. Gli ETF spot su bitcoin statunitensi nel loro insieme hanno perso 201,0 milioni di dollari nella stessa giornata. Nelle sette sedute dal 30 ottobre, blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">il solo IBIT ha ceduto circa 1,66 miliardi di dollari.
Gli ETF su ether hanno vissuto un lunedì peggiore in termini relativi. Gli ETF spot su ether statunitensi hanno perso 184,6 milioni di dollari, guidati dai 119,3 milioni usciti dall’iShares Ethereum Trust (ETHA) di BlackRock, come mostra la tabella di Farside su ether. L’unico fondo su bitcoin a raccogliere denaro è stato il Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT), con 22,1 milioni di dollari.
Niente di tutto questo dice dove andranno i prezzi dopo l’indice dei prezzi al consumo statunitense di ottobre, in uscita oggi alle 13:30 UTC. Mostra però quali acquirenti si sono fatti da parte. Per il mercato notturno e l’attesa del CPI, leggi il nostro report sul mercato bitcoin di martedì mattina.
Flussi ETF bitcoin del 9 novembre: IBIT ha pesato quasi per intero
Il quadro di lunedì è semplice, una volta tolti gli zeri. La tabella di Farside elenca 12 fondi su bitcoin. Nove di loro non hanno registrato alcun flusso il 9 novembre: FBTC di Fidelity, BITB di Bitwise, BTCO di Invesco Galaxy, EZBC di Franklin, BRRR di Valkyrie, HODL di VanEck, BTCW di WisdomTree, GBTC di Grayscale e il Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC).
Tre fondi si sono mossi. IBIT ha perso 213,2 milioni di dollari, ARKB di Ark 21Shares ne ha persi 9,9 e MSBT ne ha raccolti 22,1. Sommando si ottiene il deflusso netto di 201,0 milioni di dollari della giornata. Senza il fondo di Morgan Stanley, il dato dell’intero gruppo sarebbe stato più ampio della sola perdita di IBIT.
Per avere un ordine di grandezza, la pagina iShares mostra per IBIT un patrimonio netto di 59,5 miliardi di dollari al 9 novembre e 793.068,98 bitcoin nella tabella delle partecipazioni. I 213,2 milioni di lunedì sono circa lo 0,36% di quel patrimonio. Al prezzo di riferimento del fondo per il 9 novembre, il CME CF Bitcoin Reference Rate a 74.759,39 dollari, equivalgono a circa 2.850 bitcoin, secondo il calcolo di Coindaro. Quei 793.069 bitcoin, indicati nella pagina prodotto di iShares, sono circa il 3,8% dei 21 milioni di bitcoin che esisteranno in totale.
La distanza tra il dato giornaliero e la dimensione del fondo conta. Una settima giornata di deflussi fa un brutto titolo. Resta comunque una frazione piccola di un fondo che, sulla pagina di iShares, ha più di 1,4 miliardi di quote in circolazione.
Sette sedute, 2,13 miliardi di dollari usciti dagli ETF spot su bitcoin
La serie è iniziata venerdì 30 ottobre. Nelle quattro sedute precedenti IBIT aveva raccolto denaro, 410,6 milioni di dollari in totale dal 26 al 29 ottobre secondo i dati giornalieri di Farside. Da allora, ogni seduta è stata di deflusso per il fondo di BlackRock.
| Seduta (USA) | Flusso netto IBIT | Tutti gli ETF spot su bitcoin USA |
|---|---|---|
| Ven 30 ott | -233,7 mln $ | -643,2 mln $ |
| Lun 2 nov | -405,3 mln $ | -398,6 mln $ |
| Mar 3 nov | -95,0 mln $ | -115,6 mln $ |
| Mer 4 nov | -201,2 mln $ | +74,6 mln $ |
| Gio 5 nov | -105,0 mln $ | -430,2 mln $ |
| Ven 6 nov | -403,0 mln $ | -411,9 mln $ |
| Lun 9 nov | -213,2 mln $ | -201,0 mln $ |
| Sette sedute | -1.656,4 mln $ | -2.126,0 mln $ |
Fonte: Farside Investors, cifre in dollari statunitensi al 10 novembre; i totali delle sette sedute sono somme di Coindaro dei dati giornalieri di Farside.
Il gruppo ha perso circa 2,13 miliardi di dollari in sette sedute, e IBIT ne rappresenta circa il 78%. Eppure il gruppo non è stato in perdita ogni giorno: mercoledì 4 novembre ha raccolto 74,6 milioni di dollari netti. La “settima seduta di fila” riguarda quindi IBIT, non gli ETF su bitcoin nel loro complesso. Sei sedute su sette sono state di deflusso per il gruppo. La prima, 643,2 milioni di dollari il 30 ottobre, è il deflusso che abbiamo raccontato dopo l’attacco a Binance.
Cointelegraph, che il 10 novembre ha riportato la serie di IBIT citando Farside e SoSoValue, ha stimato il deflusso delle sei sedute dal 2 novembre in circa 1,5 miliardi di dollari. I numeri di Farside danno 1.482,7 milioni per quei sei giorni, e la cifra torna. L’articolo di Cointelegraph riporta anche gli 1,66 miliardi di dollari delle sette sedute di IBIT.
Perché il totale del gruppo può nascondere le vendite su IBIT
La seduta del 4 novembre mostra come il totale giornaliero possa ingannare. Quel mercoledì IBIT ha perso 201,2 milioni di dollari. Il gruppo è comunque finito in positivo perché FBTC di Fidelity ha raccolto 236,7 milioni, secondo Farside. Chi avesse letto solo il totale avrebbe visto una giornata tranquilla di afflussi.
Parte di ciò che sembra denaro in uscita può essere denaro che cambia contenitore. Un investitore che vende IBIT e compra FBTC o MSBT resta in bitcoin; cambia solo il fondo. La tabella di Farside non può dire chi ha venduto o comprato, quindi la dimensione di questa rotazione è ignota. Mostra però che in alcuni giorni i flussi sono andati in direzioni opposte.
Venerdì 6 novembre è un esempio più netto di vendite diffuse. Il gruppo ha perso 411,9 milioni di dollari: IBIT 403,0 milioni, BITB 20,5, ARKB 20,1 e GBTC 11,1, con FBTC unico segno positivo a 42,8 milioni. Lunedì è toccato a MSBT raccogliere denaro mentre il fondo più grande lo perdeva.
GBTC di Grayscale è il caso di lunga data. Applica una commissione dell’1,50% l’anno e, da quando gli ETF spot su bitcoin statunitensi hanno iniziato le contrattazioni a gennaio 2024, ha perso 28,1 miliardi di dollari netti, come mostra la colonna cumulata di Farside. Lunedì non si è mosso.
Quanto resta della storia dei flussi in entrata
Se guardiamo alla vita intera dei fondi, le ultime sette sedute sono un’ammaccatura più che un’inversione. La colonna cumulata di Farside, al 10 novembre, indica afflussi netti negli ETF spot su bitcoin statunitensi dal lancio per 55,6 miliardi di dollari. Il solo IBIT rappresenta 64,9 miliardi di afflussi netti; il dato del gruppo è più basso perché sottrae i deflussi di GBTC. I 2,13 miliardi persi dal 30 ottobre sono circa il 3,8% degli afflussi netti complessivi del gruppo.
L’anno è un’altra storia. Secondo Cointelegraph, che cita i propri dati sui flussi, gli ETF spot su bitcoin statunitensi sono a circa 1,1 miliardi di dollari di deflussi netti nel 2026, contro circa 25 miliardi di afflussi netti a inizio novembre sia nel 2024 sia nel 2025. La tabella pubblica di Farside riporta i dati giornalieri solo dal 22 ottobre, quindi questo dato da inizio anno si basa sui dati di Cointelegraph.
Bitcoin si muove inoltre vicino al prezzo medio al quale hanno comprato i sottoscrittori degli ETF. Il 22 ottobre, durante la sessione statunitense, bitcoin è scivolato sotto il costo medio degli ETF, il che porta il detentore medio in pareggio o in perdita e può cambiarne la pazienza.
ETF su ether: -184,6 milioni di dollari, la giornata peggiore della tabella recente di Farside
Sul fronte ether, il deflusso di lunedì è stato più distribuito. Farside elenca questi flussi per il 9 novembre:
| Fondo su ether | Flusso netto, 9 nov |
|---|---|
| iShares Ethereum Trust (ETHA) | -119,3 mln $ |
| Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH) | -25,0 mln $ |
| iShares Staked Ethereum (ETHB) | -20,8 mln $ |
| Fidelity Ethereum Fund (FETH) | -19,1 mln $ |
| Fondo ether di 21Shares (TETH) | -2,0 mln $ |
| Fondo ether di Morgan Stanley (MSSE) | +1,6 mln $ |
| ETHE, ETHW, ETHV, QETH, EZET | 0,0 mln $ |
| Totale | -184,6 mln $ |
I 119,3 milioni di ETHA sono circa l’1,9% dei suoi 6,25 miliardi di dollari di patrimonio netto al 9 novembre, secondo il calcolo di Coindaro sulla pagina dell’iShares Ethereum Trust, che indica 2.883.937,52 ether nel fondo. In proporzione, è circa cinque volte la quota persa da IBIT nello stesso giorno.
Cointelegraph ha definito lunedì il maggiore prelievo giornaliero dagli ETF su ether dal 6 ottobre. La tabella di Farside su ether riporta dati giornalieri dal 22 ottobre; in quella finestra, il 9 novembre è la giornata di deflusso più pesante, davanti ai 155,7 milioni del 30 ottobre.
L’andamento di ether dal 30 ottobre rispecchia quello di bitcoin. I totali giornalieri di Farside per le sette sedute sono -155,7 milioni, -139,7, -85,3, +53,0 il 4 novembre, -99,9, -93,3 e -184,6 di lunedì. Fanno circa 705,5 milioni di dollari in uscita, con sei giorni di deflusso su sette. Dal lancio, gli ETF su ether hanno comunque 11,8 miliardi di dollari di afflussi netti, 11,4 dei quali in ETHA.
Nessuna fonte indica una causa dei deflussi
Né Farside né gli emittenti spiegano perché il denaro sia uscito. Nemmeno Cointelegraph indica una causa diretta, osservando solo che la debolezza è proseguita nonostante la licenza di banca fiduciaria nazionale di Coinbase, da poco efficace. Quelle che seguono sono spiegazioni possibili, non fatti accertati.
La prima è il calendario. Il rapporto sul CPI di ottobre esce oggi alle 13:30 UTC, e alcuni investitori riducono il rischio prima di un dato che può spostare le attese sui tassi. La seconda è il divario tra azioni e crypto. Lunedì Wall Street è salita di circa il 2% mentre bitcoin no, come mostrava la nostra analisi della sessione USA del 9 novembre. «Le azioni salgono mentre le crypto continuano a scendere, anche con la grande notizia di Coinbase», ha detto Kevin Boeve di Palladium Network, citato da Cointelegraph. Si riferiva alla licenza di banca fiduciaria di Coinbase.
La terza è la rotazione tra fondi, vista il 4 novembre e di nuovo lunedì con MSBT. La quarta è il costo medio: chi ha comprato vicino all’attuale prezzo medio ha poco margine. Ognuna di queste potrebbe essere parte della risposta, e nessuna può essere provata dai soli dati sui flussi.
Cosa dicono i flussi degli ETF su bitcoin, e cosa no
Un ETF spot su bitcoin è un fondo quotato in borsa che detiene bitcoin per i suoi azionisti. Quando cresce la domanda di quote, grandi operatori chiamati partecipanti autorizzati creano nuove quote e il fondo aggiunge bitcoin. Quando le quote vengono riscattate, il fondo cede bitcoin. I “flussi” giornalieri sono il saldo netto di creazioni e riscatti, in dollari. La nostra guida al funzionamento degli ETF spot su bitcoin spiega più nel dettaglio costi e processo di creazione.
I flussi misurano bene una cosa sola: se gli investitori che usano fondi regolamentati statunitensi aggiungono o tolgono esposizione. Sono una vista parziale. La maggior parte dei bitcoin si scambia sulle piattaforme, a ciclo continuo, fuori da questi fondi, e un fondo statunitense registra il proprio flusso una volta per giornata di borsa USA. Un deflusso non significa che BlackRock abbia un’opinione su bitcoin; il fondo segue soltanto ciò che fanno i suoi azionisti.
I flussi arrivano anche in ritardo. Farside aggiorna la tabella dopo la chiusura di Wall Street, quindi i dati di lunedì erano pubblici martedì mattina in Europa, e le cifre possono essere riviste. Lo stesso Farside avverte che la tabella è generata automaticamente e può contenere errori. Le pagine degli emittenti confermano dimensione e partecipazioni dei fondi ma non pubblicano un dato giornaliero sui flussi, quindi i numeri per singolo fondo qui riportati si basano su Farside.
Una serie, poi, non è una linea di tendenza del prezzo. Bitcoin può salire in un giorno di deflussi se gli acquirenti altrove pesano più dei venditori dei fondi, e accade anche il contrario.
Dove si trovava il mercato a mezzogiorno e le prossime date
Bitcoin scambiava intorno a 74.290 dollari alle 11:22 UTC di martedì, in calo dello 0,2% in 24 ore e del 3,6% in sette giorni. Ether era intorno a 2.091 dollari alla stessa ora, in calo dell’1,3% sulla giornata e del 7,8% sulla settimana. L’indice Crypto Fear and Greed era a 32, nella zona di “paura”.
Il rapporto sul CPI di ottobre arriva oggi alle 13:30 UTC. I dati di Farside sui flussi di martedì usciranno dopo la chiusura di Wall Street stasera, e diranno se la serie di IBIT arriva all’ottavo giorno. L’aggiustamento della difficoltà di mining di bitcoin segue il 13 novembre.