Le azioni Securitize (NYSE: SECZ) viaggiavano intorno a 7,83 dollari alle 16:47 UTC di venerdì 23 ottobre, in calo dell’1,8% rispetto alla chiusura di giovedì a 7,97 dollari, secondo i dati di Yahoo Finance. È pool di un market maker automatico divergono, rispetto a tenere semplicemente gli stessi token. Diventa definitiva al prelievo.">il 38% in meno rispetto ai 12,66 dollari della chiusura dell’8 ottobre riportati da DL News, il giorno in cui Securitize ha aperto il trading onchain di Apple, Nvidia, Tesla e altre nove azioni americane tokenizzate su Solana. Due settimane dopo, la società non ha pubblicato alcun volume di scambi, alcuna cifra sull’offerta di token né il numero dei detentori.
La causa del calo non è accertata. DL News, che ha riportato il divario del 38% il 22 ottobre, elenca ciò che è accaduto nel frattempo senza collegare la discesa a un singolo evento. Né Securitize né alcuna autorità di vigilanza hanno commentato il prezzo del titolo.
Il titolo SECZ torna dove stava prima dell’esenzione della SEC
Il lancio non ha coinciso con il massimo. Il 17 settembre, giorno in cui la SEC ha pubblicato la sua esenzione per l’innovazione sulle azioni tokenizzate, SECZ saliva del 21,2% a 9,42 dollari in corso di seduta, secondo un resoconto di mercato diffuso dal broker messicano GBM, e ha chiuso a 8,93 dollari. La corsa è proseguita per altre sette sedute, fino alla chiusura di 16,63 dollari del 28 settembre, il livello più alto dalla quotazione di luglio nei dati giornalieri di Yahoo Finance. Il 7 ottobre, alla vigilia del lancio, il titolo era già tornato a 11,40 dollari.
La settimana del lancio ha portato un breve rimbalzo. SECZ ha guadagnato l’11% l’8 ottobre e un altro 9% nella seduta successiva, chiudendo a 13,82 dollari il 9 ottobre, secondo DL News. Poi l’inversione: -14% il 12 ottobre, -13% il 16 ottobre e -15% in corso di seduta giovedì 22 ottobre, quando valeva 7,81 dollari alle 17:13 UTC. Quel giorno ha chiuso a 7,97 dollari.
| Data (2026) | Livello o variazione di SECZ | Fonte |
|---|---|---|
| 16 set | chiusura a 7,77 dollari | Yahoo Finance |
| 17 set | +21,2% in seduta fino a 9,42 dollari; chiusura a 8,93 | GBM; Yahoo Finance |
| 28 set | chiusura a 16,63 dollari, massimo dalla quotazione | Yahoo Finance |
| 7 ott | chiusura a 11,40 dollari | Yahoo Finance |
| 8 ott | +11%, chiusura a 12,66 dollari | DL News |
| 9 ott | +9%, chiusura a 13,82 dollari | DL News |
| 12 ott | -14% | DL News |
| 16 ott | -13% | DL News |
| 22 ott, 17:13 UTC | 7,81 dollari, -15% nella giornata | DL News |
| 22 ott | chiusura a 7,97 dollari | Yahoo Finance |
| 23 ott, 16:47 UTC | circa 7,83 dollari, -1,8% | Yahoo Finance |
Secondo un nostro calcolo, il prezzo di venerdì è il 43% sotto la chiusura del 9 ottobre e il 53% sotto il massimo del 28 settembre, e quasi esattamente al livello a cui SECZ aveva chiuso il 16 settembre, il giorno prima dell’esenzione. Le chiusure dell’8 e del 9 ottobre sono cifre di DL News; i dati giornalieri di Yahoo Finance mostrano gli stessi livelli. Per i lettori italiani: SECZ è quotata al New York Stock Exchange e prezzata in dollari, quindi chi investe in euro porta con sé anche il rischio di cambio EUR/USD.
Come il titolo è arrivato in Borsa: la SPAC di luglio
La società è approdata in Borsa tramite una fusione con Cantor Equity Partners II (CEPT), una società veicolo (SPAC, o «blank check»). L’accordo è stato firmato il 27 ottobre 2025, approvato dall’assemblea degli azionisti di CEPT il 29 giugno 2026 e chiuso il 1° luglio, secondo la comunicazione 8-K depositata da Securitize a luglio. SECZ ha iniziato a negoziare al NYSE il 2 luglio e ha chiuso la prima giornata a 12,30 dollari.
I detentori di 6.842.508 azioni CEPT, circa il 28,5% di quelle rimborsabili, hanno ritirato circa 72,5 milioni di dollari in contanti a circa 10,60 dollari per azione, indica il deposito, e dopo la chiusura risultavano in circolazione 163.218.683 azioni. Gli ex azionisti di CEPT ne detenevano circa il 14,5%. L’8-K e l’S-1 riportano numeri leggermente diversi per il collocamento privato, quindi Coindaro lascia da parte quella cifra. Il 17 agosto il titolo era sceso a 5,39 dollari, la chiusura più bassa dalla quotazione, prima del rally di settembre.
Nel giorno della quotazione Securitize ha emesso anche una versione tokenizzata delle proprie azioni SECZ, negoziata da luglio, secondo il comunicato di ottobre. Le testate non concordano sull’importo e nessuna delle cifre ha potuto essere verificata.
Un titolo legato alle crypto che scambia molto sotto i livelli iniziali non è una novità di questo mese: le azioni Gemini hanno chiuso al minimo storico il 20 ottobre, l’89% sotto il prezzo di IPO. I due casi sono diversi. Gemini gestisce un exchange il cui giro d’affari si è ridotto; Securitize vende un prodotto di cui i primi numeri non sono ancora pubblici.
Che cosa ha lanciato Securitize l’8 ottobre
Il lancio è arrivato con un comunicato stampa datato 8 ottobre alle 09:00 ET (13:00 UTC). La prima lista comprendeva dodici titoli: Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Tesla, Meta, Amazon, Netflix, Circle, SPCX, Strategy e Palantir. DL News ne cita undici e omette SPCX; il comunicato lo include.
I token vivono su Solana e si regolano in USDC, lo stablecoin in dollari emesso da Circle, di cui spieghiamo l’attività e le riserve di USDC nella sua scheda, a sua volta uno dei dodici titoli in elenco. Gli scambi avvengono sulla piattaforma Solana di Securitize, che la società chiama PropAMM, con Jump Trading come market maker. All’inizio gli orari sono estesi, con negoziazione continua prevista più avanti.
Il comunicato chiarisce la forma giuridica: «Ogni token è garantito uno a uno da un’azione sottostante e rappresenta un diritto sui titoli (security entitlement) ai sensi dell’articolo 8 dell’UCC» (testo originale: “Each token is backed one for one by an underlying share and represents a security entitlement under UCC Article 8”). L’articolo 8 è la parte dello Uniform Commercial Code americano che disciplina i titoli detenuti tramite un intermediario o un custode. In parole semplici, l’acquirente possiede un credito su un’azione detenuta per suo conto, non l’azione in sé. I detentori dei token possono passare al registro degli azionisti dell’emittente solo dove l’emittente adotta una propria tokenizzazione e collabora con i partner di Securitize come transfer agent. Le azioni a garanzia non vengono date in prestito, precisa il comunicato.
Nessuna delle dodici società ha sponsorizzato o approvato i token, afferma il comunicato. Questo cita altre due piattaforme, la piattaforma digitale 24 ore su 24 prevista dal NYSE e la sede per titoli tokenizzati OKX-ICE, precisa che nessuna è ancora operativa e avverte che gli scambi lì potrebbero non avvenire. Ripple Prime è indicata come sostenitrice e Aave come possibile futuro mercato per usare i token come garanzia. Securitize ha stimato i propri asset in gestione in circa 5 miliardi di dollari a settembre.
Nessun volume, nessun detentore, nessuna offerta
Il comunicato non indica alcun volume di scambi, alcun numero di token emessi né alcun numero di detentori, e Securitize non ne ha pubblicati da allora. DL News ha riferito che il sito di analisi Solana Compass non mostrava ancora i token nei propri dati. Coindaro non ha trovato nemmeno una dashboard onchain che li monitori.
Quindi, fuori dalla società, nessuno può dire se il lancio sia affollato o tranquillo. Le cifre del resto del mercato descrivono il terreno in cui Securitize è entrata. I portafogli che detengono il token Apple di xStocks, un prodotto concorrente su Solana, sono passati da circa 15.400 a luglio a circa 43.000 l’8 ottobre, secondo dati di Solana Compass citati da DL News. Solana ha raccolto il 34% degli scambi di azioni tokenizzate nell’ultima settimana, circa 120 milioni di dollari al giorno, secondo cifre di Stakecake riportate nello stesso articolo. Quanta parte di quel flusso sia passata da Securitize, se ne è passata, non è noto.
Perché le azioni sono scese: la causa non è accertata
Circolano diverse spiegazioni. Nessuna è stata dimostrata come causa, e il prezzo potrebbe riflettere più fattori insieme o qualcosa di diverso.
La più evidente è la corsa di settembre. SECZ ha più che raddoppiato tra la chiusura del 16 settembre e il massimo del 28 settembre, e già scendeva prima che i token andassero online. Parte del calo potrebbe essere dovuta a chi incassa quei guadagni, ma nessuno l’ha misurato.
Poi c’è il giudizio di un analista. Citi ha portato SECZ a neutrale da acquistare il 13 ottobre, secondo DL News, che indica come motivi i dubbi su quanti ricavi la tokenizzazione possa generare e il rischio di nuove azioni sul mercato alla scadenza dei lock-up. Una nota di mercato di Tickeron riporta la stessa data ma sostiene che Citi abbia indicato la corsa del titolo. Coindaro non ha visto la nota di Citi, quindi le motivazioni restano non confermate.
L’offerta di azioni è la terza preoccupazione citata da DL News. Nella dichiarazione di registrazione S-1 depositata presso la SEC, Securitize vincola le azioni ricevute dai detentori ante fusione fino a 180 giorni dopo la chiusura del 1° luglio, cioè fino a circa il 28 dicembre. Un terzo di queste può essere liberato prima ogni volta che il prezzo medio ponderato per i volumi supera 15, 17,50 e 20 dollari per almeno 20 giorni di Borsa su 30 consecutivi, contati a partire dal novantesimo giorno dopo la chiusura. Le azioni di fondatore dello sponsor seguono gli stessi 180 giorni, con soglie più basse di 12,50, 15 e 17,50 dollari. SECZ ha chiuso l’ultima volta sopra i 15 dollari il 29 settembre, secondo i dati di Yahoo Finance, e a circa 7,83 dollari è lontana dalla prima soglia per i detentori di Securitize.
L’S-1 aggiunge che lo sponsor e gli ex detentori di Securitize possedevano circa il 77% delle azioni dopo la fusione. L’8-K indica che i detentori di circa il 38,2% delle azioni erano vincolati da lock-up al 7 luglio e che un addendum dell’8 luglio ha liberato le azioni acquistate dalle parti vincolate sul mercato o nel collocamento privato.
Vengono citate anche la resistenza delle società quotate verso le copie tokenizzate delle loro azioni, di cui parliamo più avanti, e l’assenza di qualsiasi dato d’uso. Il calo del 15% del 22 ottobre, il più forte movimento in una sola seduta dal lancio, non ha un fattore scatenante riportato.
L’esenzione della SEC del 17 settembre
La norma alla base del rally di settembre è illustrata nel comunicato SEC 2026-90, «SEC Issues Innovation Exemption to Facilitate Trading of Tokenized NMS Stock; Request for Comment».
È temporanea e subordinata a condizioni. Le sedi di negoziazione di titoli tokenizzati sono esentate dalla definizione di borsa, e i fornitori di liquidità nei loro market maker automatici dalla definizione di dealer. Sono previsti limiti al numero di simboli e ai volumi. Un’azione tokenizzata deve conferire gli stessi diritti dell’azione. Quando un terzo non affiliato tokenizza il titolo di una società, la sede deve dare all’emittente un avviso scritto e la possibilità di opporsi, entro 30 giorni secondo le note degli studi legali. Gli smart contract devono essere pubblici e verificabili su un registro senza permessi, le sedi devono rendere nota la propria attività di negoziazione e lo scambio dei token si ferma quando viene sospeso il titolo sottostante. L’esenzione scade dopo cinque anni, indica la SEC.
«Invitiamo il pubblico a commentare ogni aspetto dell’esenzione per l’innovazione», ha dichiarato il presidente della SEC Paul Atkins nel comunicato.
Il prodotto Solana di Securitize non ne dipende. Il comunicato presenta gli scambi secondari tramite il broker-dealer di Securitize «senza bisogno di esenzioni» e lega l’esenzione solo alle future quotazioni su sedi di titoli tokenizzati, dove si aspetta che i token siano ammissibili. OKX-ICE è una di quelle sedi. Altrove nel mercato, la DTCC ha iniziato a portare 25 titoli onchain su Canton e Besu a metà ottobre.
OKX-ICE e le 16 società che si oppongono
OKX-ICE, una joint venture tra l’exchange OKX e Intercontinental Exchange, proprietaria del NYSE, ha annunciato il 5 ottobre l’intenzione di operare sotto l’esenzione. Il suo avviso agli emittenti, pubblicato per la prima volta il 4 ottobre secondo DL News, elencava 63 ticker di 62 società, con Alphabet presente con entrambe le classi di azioni, ha rilevato CoinDesk. L’avviso è stato aggiornato il 19 ottobre.
L’aggiornamento ha mostrato 16 emittenti contrari, contro nove nell’avviso precedente, ha riferito CoinDesk il 20 ottobre. Sette erano nuove: Microsoft, Alphabet, Goldman Sachs, Qualcomm, Caterpillar, McDonald’s e Western Digital. Le nove precedenti erano Broadcom, Verizon, UnitedHealth, CoreWeave, AppLovin, Applied Digital, Rocket Lab, Applied Optoelectronics e Cerebras, che non figurava nell’elenco originale. Quindici delle 62 società citate all’inizio si sono quindi opposte, e ne restano 47 senza alcuna opposizione registrata. L’avviso non indica né i motivi né le date delle opposizioni.
Due delle società contrarie, Microsoft e Alphabet, sono tra le dodici di Securitize. Il Wall Street Journal ha riferito il 20 ottobre, secondo DL News, che entrambe si erano opposte alla tokenizzazione delle loro azioni nel quadro della SEC. La loro opposizione riguarda la sede OKX-ICE e la procedura di avviso dell’esenzione; di per sé non ferma i token di Securitize basati sui diritti sui titoli. Mostra però quanto queste società siano lontane dal sostenere prodotti del genere, cosa che il comunicato di Securitize dice già che non hanno fatto. Abbiamo seguito le opposizioni mentre crescevano, insieme al rifiuto di AMC rivolto a Robinhood, nel nostro articolo sulle società che si oppongono alle sedi di azioni tokenizzate.
Contando 30 giorni dal 4 ottobre, DL News si aspetta che OKX-ICE non negozi prima del 3 novembre, e la sede non ha comunicato alcuna data di avvio. Gli scambi sono previsti in pool Uniswap v4 con permessi sulla rete X Layer di OKX, aperti solo a portafogli verificati, con un tetto per token pari allo 0,25% del volume medio giornaliero del titolo sottostante nel mese precedente per i titoli più scambiati. Anche la piattaforma 24 ore su 24 del NYSE è senza data.
Robinhood segue una strada diversa. I suoi token azionari sono titoli di debito e non sono offerti negli Stati Uniti, e il suo responsabile crypto, Johann Kerbrat, ha detto a The Block che i tetti di volume dell’esenzione si farebbero sentire, secondo DL News.
Cosa possono e non possono sapere gli acquirenti europei e italiani
Secondo la società, i token sono offerti a «investitori idonei negli Stati Uniti, nell’UE e in altre giurisdizioni consentite» (in originale “eligible investors in the U.S., EU and other permitted jurisdictions”). Il comunicato non elenca i paesi dell’UE e non dice se sia usata un’autorizzazione MiCA, un prospetto o un’altra via legale. Coindaro non ha trovato alcuna dichiarazione della Consob o dell’AMF francese sul prodotto. Finché Securitize non pubblica quell’elenco, un lettore a Milano o a Roma non può stabilire dai documenti pubblici se i token siano aperti a lui.
Le date da seguire per le azioni Securitize
- 3 novembre: la prima data possibile per gli scambi su OKX-ICE secondo il conteggio di 30 giorni riportato da DL News; nessuna data di avvio è stata fissata.
- Novembre: i risultati del terzo trimestre di Securitize, la prima occasione per la società di pubblicare i volumi dei token. La società non ha confermato una data; un sito di mercato indica intorno all’11 novembre.
- 28 dicembre: 180 giorni dopo la chiusura del 1° luglio, fine del lock-up sulle azioni ante fusione di Securitize e sulle azioni di fondatore dello sponsor, secondo l’S-1, salvo che soglie di prezzo ne liberino alcune prima.