Mirae Asset Securities (HK), la filiale hongkongaise de l’un des plus grands courtiers sud-coréens, a annoncé mercredi 28 octobre avoir émis des obligations tokenisées sur Solana. D’après le communiqué diffusé sur PR Newswire depuis Hong Kong vers 04 h 26 UTC, blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">il s’agit de notes à taux variable à six mois, libellées en dollars, vendues à des investisseurs institutionnels éligibles et distribuées par Marketnode, un opérateur d’infrastructure de marché régulé à Singapour. La Fondation Solana, citée dans le titre du communiqué, affirme avoir soutenu l’opération.
Le communiqué décrit la forme de l’opération et presque aucun de ses chiffres. Il ne dit ni combien de titres ont été vendus, ni quel rendement ils versent, ni sur quel taux de référence le coupon flotte, ni leur date d’échéance exacte, ni qui les a achetés. Les 3 milliards de dollars qui apparaissent dans plusieurs titres de presse sont le plafond du programme sous lequel les titres ont été émis, le Guaranteed Structured Note Programme, et non le montant levé mercredi.
L’entreprise présente l’opération comme un modèle qu’elle peut étendre à d’autres produits structurés. « Étendre nos capacités en matière de notes structurées à des canaux numériques natifs est une progression naturelle de notre priorité stratégique pour les actifs numériques », a déclaré Kelly Sohn, responsable des actifs numériques de la maison.
Les obligations tokenisées de Mirae Asset sur Solana sont réservées aux professionnels
La vente s’est faite par placement privé auprès d’« investisseurs professionnels éligibles » au sens de l’ordonnance hongkongaise sur les valeurs mobilières et les contrats à terme (Securities and Futures Ordinance), une catégorie qui regroupe les institutions et les clients fortunés. Le communiqué précise que les notes n’ont été ni autorisées ni enregistrées par la Securities and Futures Commission (SFC), le régulateur de Hong Kong. Les particuliers hongkongais ne peuvent pas les acheter, et rien dans le texte ne laisse penser qu’elles soient proposées ailleurs.
Une note à taux variable verse un coupon qui se réajuste à intervalles réguliers, en général un taux de référence augmenté d’une marge fixe. Avec une durée de six mois, ces titres sont des instruments de financement à court terme, plus proches du billet de trésorerie que de l’obligation longue. Le mot « funding » dans le titre du communiqué va dans le même sens : les notes servent à lever des fonds pour l’émetteur. Le communiqué ne dit pas si le « Guaranteed » du nom du programme désigne une garantie de la maison mère, ni de quelle entité.
L’émission des jetons, les paiements et la gestion du cycle de vie, expression qui recouvre normalement le versement des coupons et le remboursement, sont restés en interne : Mirae affirme les avoir assurés sur sa propre infrastructure. Marketnode a agi comme distributeur autorisé ; le communiqué le décrit comme adossé à Euroclear, HSBC, SGX Group et Temasek. La Fondation Solana, organisation à but non lucratif basée à Zoug, ne précise pas en quoi a consisté son soutien, et le communiqué ne lui attribue aucun rôle technique.
« Nous sommes fiers de soutenir cette opération et de montrer comment Solana peut relier les marchés financiers établis à un écosystème numérique natif en pleine croissance », a déclaré Lu Yin, responsable Asie-Pacifique de la Fondation Solana. Andrew Scott, responsable des actifs numériques de Marketnode, a résumé l’enjeu en une phrase : « La prochaine étape de la tokenisation, c’est la distribution. »
Ce que dit le communiqué, et ce qu’il laisse de côté
Les conditions connues tiennent dans un court tableau. Le reste est vide.
| Terme | Ce que dit le communiqué de Mirae |
|---|---|
| Émetteur | Mirae Asset Securities (HK) Limited |
| Instrument | Notes à taux variable à six mois |
| Devise | Dollar américain |
| Programme | Guaranteed Structured Note Programme de 3 milliards de dollars (plafond) |
| Blockchain | Solana |
| Acheteurs | Investisseurs professionnels éligibles, placement privé |
| Distributeur | Marketnode |
| Montant de l’émission | Non communiqué |
| Coupon, marge et taux de référence | Non communiqués |
| Date d’échéance | Non communiquée |
| Standard du jeton, adresse, conservation | Non communiqués |
Il n’y a pas non plus un mot sur un marché secondaire. Les notes reposent sur une blockchain publique, mais le communiqué ne dit pas si les détenteurs peuvent les transférer vers d’autres portefeuilles, si les transferts sont limités à des adresses approuvées, ni si une plateforme les cote. La nuance compte : un jeton qui circule seulement entre l’émetteur et une courte liste de comptes vérifiés se comporte presque comme un titre classique détenu chez un conservateur.
La veille, un accord avec Grvt sans blockchain citée
Le mardi 27 octobre, la même unité hongkongaise a annoncé une autre opération de notes tokenisées. Dans un communiqué sponsorisé de Chainwire daté de Singapour, elle indiquait avoir arrangé des notes de financement tokenisées dans le cadre du programme de notes structurées d’une société affiliée, et que Grvt, une plateforme de trading onchain, les avait souscrites. Grvt compte utiliser cette exposition en lien avec son produit Grvt Earn.
Ce communiqué ne mentionne ni montant ni blockchain, et celui sur Solana ne cite pas Grvt. Aucun des deux textes ne dit que les notes de Grvt et celles de Solana sont les mêmes titres : nous traitons donc deux annonces distinctes. Le communiqué sur Grvt comporte ses propres avertissements : Grvt n’est pas agréée par la SFC, Grvt Earn n’est ni autorisé par la SFC ni offert au public à Hong Kong, ses rendements sont variables et non garantis, et Mirae ne l’exploite ni ne le recommande. Les produits suivants, des bons du Trésor aux obligations d’entreprise et aux ETF, sont qualifiés d’« exploratoires » et de « non engageants ».
Korbit, devenue Digital X, l’autre pari crypto de Mirae
Cette annonce prolonge une année de manœuvres du groupe Mirae Asset dans la crypto. Le 22 juillet, Mirae Asset Consulting, une société affiliée du groupe, a acquis 91,73 % de la plateforme coréenne Korbit et prévoyait d’en racheter 5,42 % de plus deux jours après, pour atteindre 97,15 % au total, selon The Korea Times. L’investissement cumulé de l’affiliée dans Korbit devait passer de 133,5 milliards de wons à 141,4 milliards de wons avec ce second achat. La Commission coréenne de la concurrence a jugé l’opération peu susceptible de nuire à la concurrence, en citant la part de 0,5 % de Korbit dans le trading crypto coréen en 2025.
Korbit change de nom pour devenir Digital X. Le fondateur de Mirae, Park Hyeon-joo, a annoncé ce nom dans un courriel interne, a rapporté Cointelegraph le 24 juillet d’après Herald Business, et les projets comprennent la tokenisation d’actifs du monde réel, les offres de jetons de titres (STO) et les stablecoins.
L’essentiel de l’activité numérique du groupe s’est jusqu’ici déroulé à Hong Kong. Les notes de contexte du communiqué sur Grvt indiquent qu’en janvier 2026 Mirae est devenue la première maison de titres coréenne à y émettre des obligations numériques, qu’en avril sa filiale hongkongaise est devenue, selon elle, le premier courtier à capitaux coréens autorisé par la SFC à proposer le trading d’actifs numériques aux clients particuliers, et qu’en juillet elle a lancé MAPS, une application pour les actifs traditionnels et numériques. Ce sont des déclarations de l’entreprise que Coindaro n’a pas vérifiées auprès des registres du régulateur.
Pourquoi l’émission a lieu à Hong Kong et non à Séoul
La Corée du Sud dispose d’une loi sur les titres tokenisés, mais elle n’est pas encore en vigueur. L’Assemblée nationale a adopté le 15 janvier 2026 des modifications de la loi sur les marchés de capitaux et de la loi sur les titres électroniques, a rapporté The Block à l’époque, avec un an de préparation. Un reportage ultérieur donne une date plus ferme : les changements entrent en vigueur le 4 février 2027, écrit Trade Informer le 4 septembre, en citant la feuille de route de la Commission des services financiers.
Cette feuille de route démarre modestement. La première phase couvre les fonds monétaires privés réservés aux institutions, les obligations d’entreprise privées, les actions non cotées émises par le biais de fiducies et les titres de copropriété fractionnée offerts au public, tandis que la Bourse de Corée teste des actions cotées tokenisées. Les titres offerts au public et le règlement onchain en stablecoins viennent plus tard, sans date fixée. Les règles détaillées sur les produits éligibles, les plafonds de négociation et l’enregistrement étaient attendues pour la fin septembre ; nous n’avons pas pu confirmer si le texte final a été adopté.
Une note privée vendue aux seuls professionnels ressemble à ce que permettrait cette première phase coréenne, et Mirae n’a pas eu à l’attendre. Les notes ont été émises à Hong Kong, selon le droit hongkongais des valeurs mobilières, pour des investisseurs professionnels uniquement : un groupe coréen peut donc tester dès maintenant l’émission et la distribution de jetons. Séoul s’occupe entre-temps d’autres règles crypto : les cryptos envoyées à l’étranger seront déclarées à partir du 3 décembre, comme nous l’avons raconté dans notre article sur la nouvelle déclaration des changes et les projets de stablecoins en Corée.
Le deuxième produit institutionnel sur Solana en une semaine
Six jours avant cette annonce, J.P. Morgan Asset Management a mis deux fonds monétaires tokenisés sur le réseau, eux aussi derrière une porte filtrée : les fonds Solana de J.P. Morgan sont réservés aux investisseurs américains qualifiés disposant d’un million de dollars. Mardi, Janus Henderson a choisi une autre chaîne pour son fonds Nasdaq-100 tokenisé, JQQQ sur Stellar, vendu aux seuls investisseurs professionnels non américains.
Chacun de ces lancements place un produit régulé sur une blockchain publique en gardant les particuliers à distance. Pour Solana, Mirae ajoute un groupe coréen à une liste d’utilisateurs institutionnels qui compte déjà J.P. Morgan. Ce que le communiqué de Mirae ne fournit pas, c’est un chiffre montrant combien d’argent a circulé sur le réseau.
Ce que cela change pour les lecteurs en France et en Europe
Peu de chose, directement. Les notes relèvent d’un placement privé hongkongais pour investisseurs professionnels, non enregistré auprès de la SFC et non proposé au public aux États-Unis ni dans l’Union européenne. Elles échappent à MiCA, le règlement européen sur les cryptoactifs, parce que ce sont des titres financiers : en France, un produit de ce type relève de la réglementation des instruments financiers, sous la surveillance de l’AMF, et rien dans le communiqué n’indique une offre en Europe ou aux États-Unis. Aucun jeton n’est à la portée d’un particulier sur une plateforme d’échange, en euros ou en dollars.
Les lecteurs qui cherchent une exposition onchain aux taux courts en dollars disposent d’autres voies, documentées publiquement, chacune avec ses règles et ses risques, que nous comparons dans notre guide des stablecoins à rendement et des bons du Trésor tokenisés. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement.
Ce qu’il faut surveiller ensuite
Le montant de l’émission, le coupon avec son taux de référence et l’adresse du jeton sur Solana transformeraient cette annonce en données. Mirae, Marketnode et la Fondation Solana n’en ont publié aucun jusqu’ici.
Même le calendrier des notes manque : le communiqué ne donne ni date d’émission ni date d’échéance, seulement la durée de six mois, si bien que la date de remboursement reste inconnue. Deux jalons suivent. Les règles d’application de Séoul sur les titres tokenisés sont attendues avant l’entrée en vigueur de la loi le 4 février 2027, et une deuxième émission de Mirae dans le même programme hongkongais montrerait si celle-ci était un test ou le début d’une série.