Chainlink a lancé Chainlink 24/7 le jeudi 29 octobre, un service de prix pour les actions, matières premières et fonds tokenisés qui continue de tourner les samedis, dimanches et jours fériés, quand les Bourses où ces actifs s’échangent vraiment sont fermées. Selon l’annonce de Chainlink, faite lors de son événement Link:NYC, le prix du week-end ne vient pas du tout du marché actions : blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">il vient de cotations relevées sur plusieurs plateformes de contrats perpétuels. Aave, que Chainlink présente comme le plus grand marché de prêt de la DeFi, est le partenaire de lancement : selon Chainlink, le protocole adopte ces flux pour valoriser les actions américaines tokenisées déposées en garantie sur Horizon, sa plateforme de prêt institutionnelle.
L’annonce sur les prix week-end des actions tokenisées omet les détails qu’un emprunteur vérifierait en premier. Chainlink ne nomme aucune des plateformes de perpétuels, aucune des actions et aucune des blockchains. Aave n’a publié ni date ni liste d’actifs. Le seul marché d’actions tokenisées annoncé par Aave tourne sur Aave V4 sur Base, pas sur Horizon.
Chainlink affirme que le produit est disponible dès maintenant. The Defiant, qui a couvert le lancement le même jour, rapporte qu’Aave parle d’un service « bientôt disponible » pour ses prêts garantis par des actions.
Pourquoi les actions tokenisées avaient un trou le week-end
Les Bourses américaines cotent de 9 h 30 à 16 h, heure de la côte Est (ET), du lundi au vendredi. Chainlink couvrait déjà l’essentiel des heures autour de cette fenêtre : ses flux US Equities Streams 24/5, lancés le 20 janvier, publient des prix pour les séances de pré-marché, de marché régulier, d’après-Bourse et de nuit. Le trou restant va du vendredi 20 h ET au dimanche 20 h ET, auquel s’ajoutent tous les jours fériés de marché.
Or un jeton ne s’arrête pas de s’échanger quand le Nasdaq ferme. Un marché de prêt sur blockchain reste ouvert, et une position peut être ouverte ou liquidée à 3 h du matin un dimanche. Le blog de Chainlink énumère ce que les applications faisaient jusqu’ici pendant ce trou : suspendre le marché, continuer d’utiliser le dernier prix, ou bâtir leur propre méthode. Il qualifie le prix hors séance de risque de solvabilité pour les prêteurs qui acceptent en garantie des actifs réels tokenisés (RWA).
Le marché d’Aave déjà en service illustre en pratique le premier de ces choix. Le 25 septembre, Aave a ajouté sept actions tokenisées de Coinbase (AAPLc, AMZNc, GOOGLc, METAc, MSFTc, NVDAc et TSLAc) comme garanties de prêts en USDC sur Aave V4 sur Base. Leurs prix viennent des flux 24/5 de Chainlink, publiés du dimanche 20 h ET au vendredi 20 h ET. Pendant les week-ends et les jours fériés américains, écrit Aave, les flux « conservent le dernier prix publié », si bien que la valeur des garanties ne bouge pas avant la réouverture du marché actions.
Sur ce marché, le facteur de santé d’un emprunteur ne peut baisser que par les intérêts pendant le week-end. L’action peut très bien chuter sur toutes les autres plateformes où elle s’échange, le prêt ne s’en apercevrait pas avant dimanche soir.
Comment est construit le prix week-end de Chainlink 24/7
Chainlink décrit une série de prix continue par actif, assemblée à partir de deux sources. Tant qu’une séance américaine est ouverte (régulière, étendue ou de nuit), la série reprend les données de séance du produit 24/5. Quand le marché est fermé, elle bascule sur une référence hors séance construite à partir de cotations de « plusieurs grandes plateformes de perpétuels », selon les termes de Chainlink. Une étape qu’elle appelle « session-aware stitching » (assemblage tenant compte des séances) gère le passage de relais entre les deux, avec le même moteur de pondération que le produit 24/5.
Chainlink est clair sur la nature de ce chiffre du week-end. Il reflète des échanges récents sur des produits dérivés liés à l’action, pas une cotation en direct de la Bourse fermée. Un contrat perpétuel sur Apple est un contrat sans date d’échéance, maintenu près du cours de l’action par des paiements de financement périodiques entre acheteurs et vendeurs. Un dimanche, aucun cours de l’action ne lui sert d’ancre : le contrat se négocie au prix que les acheteurs et vendeurs de cette plateforme sont prêts à payer, avec tout l’effet de levier qu’ils portent.
Pour limiter le poids d’une plateforme isolée, la référence hors séance agrège plusieurs d’entre elles, écarte les données périmées et plafonne l’influence des prix aberrants. Chainlink ne publie ni la liste des plateformes, ni leurs pondérations, ni la formule, ni le seuil à partir duquel une cotation est jugée périmée. Un actif n’est couvert que s’il répond aux critères de Chainlink en matière de couverture de marché, de liquidité et de cohérence des prix. Chainlink n’a pas dit quelles actions passent ce test.
Deux façons de lire le flux
Le service passe par deux produits de Chainlink. Les Data Feeds poussent le prix sur la blockchain, où un protocole de prêt comme Aave le lit directement. Les Data Streams sont un service à faible latence que les plateformes de perpétuels et les marchés de prédiction interrogent hors chaîne quand ils ont besoin d’un prix ; leurs rapports indiquent quelle séance de marché est active et contiennent les prix d’achat et de vente tant qu’une séance est ouverte.
Chainlink cite trois types d’utilisateurs. Les marchés de perpétuels sur actifs traditionnels peuvent fixer les prix, calculer le financement et régler les positions pendant le week-end. Les prêteurs peuvent valoriser leurs garanties à toute heure avec un prix que Chainlink dit « conçu pour les liquidations ». Les marchés de prédiction à échéance courte peuvent se régler sur un prix moyen pondéré dans le temps (TWAP), que Chainlink présente comme un moyen de résister à la manipulation. Notre guide sur les oracles push et pull, le TWAP et les prix périmés explique le fonctionnement de chacun de ces mécanismes.
Ce qu’a dit Aave, et le décalage entre Horizon et Base
Le billet de Chainlink indique qu’Aave utilise les Data Feeds de Chainlink 24/7 « pour valoriser les RWA tokenisés utilisés comme garanties » sur Horizon, en commençant par des actions américaines à fort volume. Stani Kulechov, fondateur et directeur général d’Aave, y est cité : « avec Chainlink 24/7, Aave peut valoriser de manière fiable les garanties RWA pendant les week-ends et les jours fériés ».
Cette citation, dans l’annonce de Chainlink, est la seule déclaration d’Aave sur le produit que nous ayons trouvée. Le soir du lancement, nous n’avions repéré ni billet de blog d’Aave ni fil sur le forum de gouvernance d’Aave consacré au prix 24/7, au terme d’une recherche non exhaustive.
Horizon n’est pas l’endroit où vivent aujourd’hui les actions tokenisées d’Aave. Aave a lancé Horizon en août 2025 comme une instance distincte et à accès restreint d’Aave V3 sur Ethereum : des investisseurs qualifiés y déposent des RWA tokenisés et empruntent des stablecoins (GHO, RLUSD et USDC étaient cités au lancement). Ses garanties sont jusqu’ici des fonds, comme les produits Treasury et crypto carry de Superstate et les fonds de bons du Trésor et de CLO tokenisés de Centrifuge, valorisés à la valeur liquidative par le NAVLink de Chainlink. Le billet de lancement d’Aave ne mentionne aucune action. Les données de DefiLlama chiffraient la valeur verrouillée d’Aave Horizon RWA à environ 249,1 millions de dollars, dont 99,0 millions empruntés, sur Ethereum uniquement, à 16 h 25 UTC le 29 octobre.
Le marché d’actions qu’Aave exploite réellement est le V4 Equities Hub sur Base, avec les sept jetons de Coinbase, et le billet de septembre d’Aave à son sujet ne mentionne pas Horizon. Ces jetons sont vendus sous la Regulation S aux seules personnes éligibles hors des États-Unis. Le billet de Chainlink nomme Horizon ; l’article de The Defiant parle de prêts garantis par des actions en général. Aucune des deux sociétés n’a dit si Horizon listera ses propres actions tokenisées, si le marché sur Base passera aux flux 24/7, ou les deux.
D’autres éléments de base manquent aussi. Il n’y a ni liste d’actions, ni facteur de collatéral pour le prix du week-end, ni date de démarrage, ni proposition de gouvernance, ni revue de risque publiée. Sur Base, Aave indique que chacun des sept jetons a son propre facteur de collatéral. Personne n’a dit si ces facteurs changeraient une fois que le prix continuerait de bouger le week-end.
Aujourd’hui contre Chainlink 24/7, heure par heure
Le tableau montre ce qui sert de prix à une action américaine tokenisée dans chaque plage, d’après les descriptions de Chainlink et d’Aave. Les heures sont celles de la côte Est des États-Unis.
| Plage | Heures (ET) | Aave V4 sur Base aujourd’hui (flux 24/5) | Avec Chainlink 24/7 |
|---|---|---|---|
| Séance régulière | Lun.-ven. 9 h 30-16 h | Prix 24/5 en direct | Mêmes données 24/5 |
| Pré-marché, après-Bourse, nuit | Dim. 20 h à ven. 20 h, hors séance régulière | Prix 24/5 en direct (lissé la nuit) | Mêmes données 24/5 |
| Week-end | Ven. 20 h à dim. 20 h | Dernier prix publié conservé | Cotations agrégées de contrats perpétuels |
| Jours fériés de marché américains | Toute la journée | Dernier prix publié conservé | Cotations agrégées de contrats perpétuels |
| Opérations sur titres (fractionnements) | Jusqu’à la mise à jour du multiplicateur | Réserve suspendue sur Aave | Non traité par Chainlink |
Chainlink ajoute que son prix 24/5 a déjà étendu les horaires de négociation pour près de la moitié des actions tokenisées et valorise plus de 1,6 milliard de dollars d’actions tokenisées sur six blockchains pour Ondo, xStocks, Robinhood et Coinbase. Ce sont des utilisateurs du 24/5. Aave est le seul adoptant que Chainlink nomme pour le 24/7. Pour l’échelle, le site de données rwa.xyz chiffrait la valeur distribuée de toutes les actions tokenisées à 3,77 milliards de dollars le 29 octobre, en hausse de 15,5 % en 30 jours, selon des définitions qui diffèrent de celles de Chainlink.
Ce qui peut mal tourner un dimanche
Le nouveau flux remplace un risque par un autre. Un prix figé masque un mouvement réel et le laisse tomber d’un seul coup le lundi. Un prix mobile bâti sur des contrats perpétuels montre le mouvement, mais dans la version qu’en donne le marché des dérivés, aux heures où ce marché est le plus mince.
Coindaro rapportait le 18 octobre que les perpétuels sur actions de puces avaient perdu 51,6 millions de dollars en dix minutes alors que Wall Street était fermée, les contrats SanDisk et Micron reculant d’environ 6 % à 7 % sur Binance et Hyperliquid. Un prix Chainlink 24/7 agrégé aurait-il suivi cette chute, et de combien ? Les documents publics ne permettent à personne de le calculer.
Pour un emprunteur, le risque est une liquidation sur un prix de week-end auquel l’action ne s’échange jamais. Si les perpétuels reculent le dimanche et que les titres ouvrent inchangés le lundi, la garantie a déjà été vendue. Pour le prêteur, c’est l’inverse : si les perpétuels sont en retard sur un mouvement réel, le protocole peut se retrouver avec une créance irrécouvrable à l’arrivée du cours d’ouverture. Notre guide sur le facteur de santé et le prix de liquidation sur Aave montre à quelle distance de cette limite une position peut se tenir.
La manipulation est la troisième inquiétude. Moyenner les plateformes, écarter les cotations périmées et plafonner les valeurs aberrantes rend plus difficile le déplacement du prix depuis une seule Bourse, mais personne en dehors de Chainlink ne peut vérifier à quel point, puisque les plateformes et leurs pondérations ne sont pas publiées.
Le lissage a lui aussi un coût. La documentation 24/5 de Chainlink, telle que résumée par crypto.news, applique une moyenne mobile exponentielle pendant les séances de nuit et prévient que les échanges en séance étendue et de nuit impliquent moins de fournisseurs de données et une liquidité plus faible. Un prix lissé peut prendre du retard dans un mouvement rapide. Chainlink conseille aux intégrateurs de tester les contrôles propres à chaque séance avant la mise en production ; savoir si les gestionnaires de risque d’Aave l’ont fait pour Horizon n’a pas été rendu public.
Washington se pose la même question
La veille du lancement, le 28 octobre, la Commodity Futures Trading Commission américaine (CFTC) a annoncé une table ronde du secteur sur le trading 24/7, ouverte au public, qui se tiendra le 15 décembre à son siège de Washington. Elle fait suite à une consultation publique sur la négociation en continu que l’agence avait menée cet été. L’ordre du jour couvre le trading de nuit, la tokenisation, les besoins en infrastructures et en personnel, et la préparation opérationnelle. Le président Mike Selig a déclaré que la CFTC « n’adoptera pas une approche uniforme du trading 24/7 ».
La table ronde porte sur les marchés de dérivés américains, pas sur les oracles ni sur le prêt DeFi, et elle ne se prononcera pas sur le produit de Chainlink. Elle place toutefois l’examen par le régulateur américain des futures de la négociation en continu dans la même semaine qu’un oracle crypto qui se met à valoriser des actions à partir de dérivés négociés en continu. Les intervenants et les modalités d’inscription seront publiés plus tard, a précisé la CFTC.
Pour les lecteurs en France et en Europe, les jetons d’actions Coinbase utilisés sur Base ne sont proposés qu’en dehors des États-Unis, et ce sont les conditions de Coinbase qui décident des pays éligibles. Les plateformes de perpétuels qui alimentent le prix du week-end n’étant pas nommées, un utilisateur européen ne peut pas savoir si l’une d’elles est agréée par un régulateur de l’Union, comme l’AMF en France.
Le deuxième lancement de Chainlink en une semaine
Le lancement du 24/7 suit CustodySync, lancé avec Anchorage le 26 octobre, un lien entre conservation et garanties onchain qui ne nommait alors aucun marché de prêt. La société a aussi répété dans son billet 24/7 ses chiffres habituels de portée : elle affirme sécuriser environ 70 % de la DeFi, alimenter plus de 80 % des marchés de prêt sur Ethereum et Solana et prendre en charge plus de 81 % de la valeur des RWA tokenisés. Elle décrit Aave comme détenant plus de 34 milliards de dollars de valeur totale. Ce sont les chiffres de Chainlink, pas des chiffres indépendants.
Les prochains faits à surveiller sont du côté d’Aave : une proposition de gouvernance ou un billet de blog nommant les premières actions, le marché (Horizon ou Base) et la date. D’ici là, le prix du week-end existe, et aucun prêt Aave n’est connu pour en dépendre. La table ronde de la CFTC du 15 décembre est la prochaine date fixe. Plus de contexte sur le protocole sur notre page projet Aave.