VanEck a lancé le VanEck Wealth Builder ETF, code WBMO, le mardi 27 octobre 2026. Ce fonds à gestion active, coté sur NYSE Arca, réunit sous un seul code des actions mondiales, des obligations, de l’or, d’autres actifs réels et une petite poche de bitcoin. Cointelegraph, qui s’appuie sur le site de VanEck, évoque un objectif de 2 % en bitcoin, modulable entre 1 % et 5 %. Le prospectus simplifié du fonds, daté du 14 octobre et déposé auprès de la SEC, le gendarme américain des marchés, ne fixe en revanche aucun objectif en bitcoin.
WBMO est un fonds de fonds. blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">Il achète des produits cotés, certains gérés par VanEck, d’autres par des concurrents, et accède par leur intermédiaire à des actions de toutes tailles, aux bons du Trésor américain, à d’autres obligations de toute qualité de crédit, à des CLO, à l’or, aux matières premières, aux sociétés de ressources naturelles et aux actifs numériques. VanEck fixe des pondérations cibles pour chaque classe d’actifs à partir de son analyse macroéconomique, choisit les produits et rééquilibre le portefeuille de temps à autre. L’objectif affiché est la croissance du capital à long terme et un revenu courant.
La stratégie n’est pas nouvelle. VanEck propose Wealth Builder comme portefeuille modèle aux conseillers financiers sur des plateformes tierces, selon Crypto Briefing. L’ETF transforme ce modèle en un titre unique, que n’importe quel compte-titres américain peut acheter.
Le prospectus désigne David Schassler comme gérant principal et John Lau comme adjoint. Schassler, également responsable des solutions multi-actifs chez VanEck, a déclaré à Cointelegraph que le classique partage 60/40 entre actions et obligations avait été conçu pour un autre environnement d’investissement. Selon le même article, ajouter des actifs réels aux actions et aux obligations pourrait aider les investisseurs à traverser une plus large gamme de conditions économiques.
Ce que dit le prospectus du VanEck Wealth Builder ETF sur le bitcoin
Très peu de chose. Coindaro a lu le prospectus simplifié sur SEC EDGAR : il ne mentionne ni pondération de 2 %, ni fourchette de 1 % à 5 %, ni aucun chiffre sur le bitcoin. Le bitcoin n’apparaît qu’une fois, dans la section des risques, comme exemple d’actif numérique dont la volatilité extrême peut durer longtemps. Bitcoin Magazine arrive à la même lecture. Les 2 % reposent donc sur la communication de VanEck, pas sur une limite juridique, et le dépôt laisse à VanEck toute liberté de les modifier.
Ce que le prospectus décrit en détail, c’est la structure. WBMO ne détient aucun bitcoin en direct. Il investit dans certains produits par l’intermédiaire d’une filiale détenue à 100 % aux îles Caïmans, et c’est cette filiale qui donne au fonds son exposition aux actifs numériques, aux matières premières et aux contrats à terme sur matières premières. Le document en explique la raison : la fiscalité américaine limite la part qu’un fonds comme WBMO peut détenir directement dans de tels instruments. La participation du fonds dans la filiale ne dépassera en principe pas 25 % de ses actifs totaux à chaque clôture trimestrielle.
Ces 25 % ne constituent pas une allocation en bitcoin. Le même plafond couvre l’or, les matières premières et les contrats à terme logés dans la filiale : lire « jusqu’à 25 % en bitcoin » serait une erreur. Le dépôt précise que WBMO n’investit pas directement dans des contrats à terme, des options ou des swaps, même si les produits qu’il achète peuvent le faire. Il ne nomme pas l’ETP bitcoin que le fonds détiendra.
Frais de WBMO : 0,26 % par an après une remise de 0,07 %
Le tableau des frais du prospectus indique 0,15 % de frais de gestion, 0,00 % d’autres charges et environ 0,18 % de frais des fonds acquis, c’est-à-dire le coût des ETF que WBMO détient. Cela fait 0,33 % bruts. Une remise de 0,07 % ramène le total net à 0,26 %. L’exemple chiffré du prospectus évalue le coût d’une position de 10 000 $ à 27 $ après un an et à 99 $ après trois ans, avec un rendement annuel supposé de 5 %.
La remise a une origine précise. Le gestionnaire de VanEck s’est engagé à réduire les frais de gestion facturés à WBMO du montant que VanEck perçoit sur ses propres fonds présents dans le portefeuille, afin que l’investisseur ne paie pas deux fois cette partie. Les 0,07 % sont une estimation fondée sur la composition prévue : plus le portefeuille contient de produits VanEck, plus la compensation grandit.
La date du 1er février 2028 concerne autre chose. Crypto Briefing l’a présentée comme l’échéance de l’engagement derrière les frais réduits, mais le dépôt la relie aux frais de lancement : le gestionnaire prend ces frais à sa charge jusqu’à cette date au moins. Il règle aussi la plupart des autres frais courants, hors éléments tels que les intérêts, les impôts, les coûts de transaction et les dépenses exceptionnelles.
La section des risques est directe. Les investisseurs « doivent être prêts à accepter un degré élevé de volatilité » et la possibilité de pertes importantes, indique le prospectus. Les ETP spot sur actifs numériques ne sont pas enregistrés au titre de l’Investment Company Act de 1940, la loi qui encadre la plupart des fonds américains, et la filiale des Caïmans ne l’est pas davantage : ni l’un ni l’autre n’offre les protections habituelles d’un fonds. Les parts de ces ETP peuvent s’échanger avec une prime ou une décote par rapport à leur valeur liquidative. Un porteur de WBMO ne contrôle pas directement la poche en bitcoin, rappelle Bitcoin Magazine.
Deux points moins visibles figurent dans le dépôt. Les investisseurs initiaux, qui peuvent fournir l’essentiel des premiers capitaux, pourraient racheter massivement leurs parts une fois terminés les versements de VanEck à leur profit. Et WBMO prévoit de traiter une partie des créations et rachats en numéraire, ce qui peut le rendre moins efficace fiscalement qu’un ETF classique.
Franklin et BlackRock ont choisi d’autres voies vers une petite poche de bitcoin
WBMO a commencé à être négocié le même jour que FBEQ et FIBT de Franklin Templeton, qui suivent une autre approche : les ETF de Franklin convertissent les dividendes d’actions en bitcoin au sein d’un fonds essentiellement actions.
BlackRock est passé par les conseillers. Le gestionnaire prévoyait d’allouer 1 % à 2 % à son iShares Bitcoin Trust (IBIT) dans des portefeuilles d’allocation cible qui autorisent les actifs alternatifs, a rapporté The Block le 28 février 2025, en citant Bloomberg. Ce sont des modèles que les conseillers reproduisent dans les comptes de leurs clients, et non un fonds doté de son propre code, étape que VanEck vient de franchir avec WBMO.
VanEck gérait lui-même environ 244,1 milliards de dollars au 30 septembre 2026, selon Cointelegraph, qui note aussi qu’un partenariat conclu en mars avec la plateforme de retraite Basic Capital a ouvert certains ETP d’actifs numériques de VanEck aux plans 401(k) américains.
Les ETF bitcoin spot ont collecté 110,3 millions de dollars le 26 octobre
Aucun chiffre d’actifs pour WBMO n’avait été publié mercredi matin. Avec un objectif de 2 %, chaque tranche de 100 millions de dollars placée dans le fonds mettrait environ 2 millions dans des produits bitcoin, une goutte d’eau face aux mouvements quotidiens des ETF bitcoin spot américains. Les totaux journaliers compilés par TFTC montrent l’ampleur de ces mouvements la semaine dernière :
| Date (2026) | Flux net, ETF bitcoin spot américains |
|---|---|
| 21 octobre | +528,4 millions de dollars |
| 22 octobre | -635,5 millions de dollars |
| 23 octobre | -137,9 million de dollars |
| 26 octobre | +110,3 millions de dollars |
| Octobre jusqu’au 26 | -202,1 millions de dollars |
TFTC n’avait pas encore inscrit le 27 octobre lors de sa dernière consultation de ses données, à 22 h 00 heure de New York ce soir-là. Notre article sur la sortie de 635 millions de dollars du 22 octobre revient en détail sur cette séance. Le bitcoin s’échangeait vers 80 870 $ à 05 h 43 UTC le 28 octobre, en hausse d’environ 1,2 % sur 24 heures.
Un investisseur européen peut-il acheter WBMO ?
Dans la plupart des cas, pas comme client particulier. Selon le règlement européen PRIIPs, un produit d’investissement packagé vendu à des particuliers dans l’Espace économique européen doit s’accompagner d’un document d’informations clés (DIC) rédigé par son concepteur. Les émetteurs américains en produisent rarement pour leurs ETF cotés aux États-Unis, si bien que des courtiers comme Interactive Brokers bloquent ces fonds pour les comptes de particuliers de l’EEE ; les clients classés professionnels peuvent en général les négocier. La règle s’applique de la même façon en France, en Italie et dans le reste de l’EEE.
Coindaro n’a trouvé aucune annonce d’une version européenne de WBMO. Pour qui découvre ce format, notre guide sur les ETF crypto explique comment fonctionnent ces fonds, et l’autorisation récente du premier fonds bitcoin grand public en Suisse montre qu’hors de l’Union européenne, les régulateurs tranchent au cas par cas.
Ce que VanEck n’a pas encore dit
Plusieurs éléments de base manquent dans le dépôt comme dans les articles : quel ETP bitcoin spot loge dans la filiale des Caïmans, de combien d’argent le fonds est parti, et comment ses poids se répartissent entre actions, obligations et or. Cointelegraph et Bitcoin Magazine situent la cotation à la NYSE ; le prospectus désigne NYSE Arca comme principale place américaine. La prochaine échéance fixe est le 1er février 2028, après laquelle le gestionnaire n’est plus tenu de prendre en charge les frais de lancement du fonds.