L’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a annoncé lundi 2 novembre qu’EnsembleTX, la phase pilote du projet Ensemble, peut désormais régler entre banques des transactions de dépôts tokenisés en monnaie de banque centrale tokenisée, 24 heures sur 24. L’annonce, faite pendant la Hong Kong FinTech Week, porte le pilote à 12 banques et 20 autres entreprises. Elle ne donne ni heure de démarrage, ni nombre de transactions, ni date de fin.
Le règlement tokenisé 24h/24 à Hong Kong est donc une nouvelle capacité au sein d’un pilote en argent réel, et pas encore un service de marché ouvert à tous. Les stablecoins régulés n’en font pas partie. Un second communiqué de la HKMA dit seulement que « les essais » les accueilleront « bientôt », sans date et sans nommer de pièce.
La comparaison que les lecteurs feront est celle avec Pontes, en Europe, et ce sont deux choses différentes. Pontes est un lancement en production, actif depuis le 21 septembre, et la BCE prévoit d’allonger ses horaires jusqu’à une disponibilité 24/7/365 en 2028. EnsembleTX est un pilote qui revendique déjà un règlement en continu.
Règlement tokenisé 24h/24 à Hong Kong : ce que la HKMA a annoncé le 2 novembre
Deux documents de la HKMA datés du 2 novembre comptent ici, et ils n’en disent pas autant l’un que l’autre. Le communiqué dédié affirme qu’EnsembleTX est « entré dans un nouveau chapitre » en prenant en charge le règlement interbancaire de transactions de dépôts tokenisés en monnaie de banque centrale tokenisée, sur une base 24/7. blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">Il ajoute que les banques et d’autres entreprises peuvent désormais régler « au-delà des heures d’ouverture habituelles ».
Le second document, le communiqué de la FinTech Week, est plus court sur ce point. Il indique qu’EnsembleTX a atteint des « transactions en valeur réelle 24/7 » et ne nomme ni banque participante ni stablecoin. C’est aussi là qu’apparaissent deux autres éléments : des échanges d’essai menés à bien, dans lesquels des Recognised Dealers (intervenants agréés) ont négocié des Exchange Fund Bills tokenisés sur le marché secondaire, et le projet d’accueillir des stablecoins régulés. Les Exchange Fund Bills sont des titres de dette à court terme émis par la HKMA, qui affirme que ces échanges devraient rendre plus efficaces les opérations de marché secondaire et de pension.
Le communiqué ne donne ni montant, ni nombre, ni date pour ces échanges, ni liste des intervenants concernés.
Eddie Yue, directeur général de la HKMA, a présenté cette étape comme plus qu’une mise à niveau technique. « En deux ans seulement, le projet Ensemble est passé de l’expérimentation et du pilote à une nouvelle phase », a-t-il déclaré dans le communiqué, une phase « centrée sur la promotion de la commercialisation des applications de la tokenisation ». Le même communiqué continue pourtant d’appeler EnsembleTX la phase pilote, et emploie « environnement pilote contrôlé » pour décrire son fonctionnement depuis novembre 2025 : nous retenons donc le mot pilote.
Julia Leung, directrice générale de la Securities and Futures Commission (SFC), a cité les usages qu’elle attend. « Les dépôts tokenisés peuvent désormais alimenter des transactions en continu », a-t-elle dit, en évoquant la gestion de trésorerie des entreprises et la négociation sur le marché secondaire de fonds tokenisés sur des plateformes agréées.
Qui participe au pilote : 12 banques et 20 autres entreprises
Le communiqué de la FinTech Week ne nomme aucune banque participante, mais l’annexe du communiqué dédié le fait. Sept banques ont rejoint le pilote en 2025 : Bank of China (Hong Kong), China Construction Bank (Asia), Fubon Bank (Hong Kong), Fusion Bank, Standard Chartered Bank (Hong Kong), The Bank of East Asia et The Hongkong and Shanghai Banking Corporation.
Cinq l’ont rejoint en 2026 : Bank of Communications (Hong Kong), China CITIC Bank International, Industrial and Commercial Bank of China (Asia), la succursale hongkongaise d’Industrial Bank et Nanyang Commercial Bank.
L’annexe les qualifie de banques de dépôts tokenisés : des banques commerciales qui proposent des dépôts tokenisés à leurs clients à Hong Kong et règlent les transactions interbancaires de dépôts tokenisés via EnsembleTX en valeur réelle. Cela décrit le pilote dans son ensemble. La HKMA ne dit pas si les 12 banques ont utilisé le règlement 24/7, ni si l’une d’elles a réglé une transaction réelle en dehors des heures normales.
Les 20 autres entreprises se répartissent entre 13 venues en 2025 et sept en 2026. Le premier groupe comprend BlackRock, Franklin Templeton, Ant International et Hong Kong Exchanges and Clearing. Parmi les nouvelles figurent Hashkey Group, EX.IO, JINGDONG Technology et CMU OmniClear.
Pourquoi la monnaie de banque centrale tokenisée change le pilote
Un dépôt tokenisé est une créance sur une banque commerciale, enregistrée sur un registre. Quand le client d’une banque paie le client d’une autre, les deux banques doivent encore régler entre elles, et cette dernière étape se fait en monnaie de banque centrale. Si ce dernier maillon se referme à la fin de la journée ouvrée, le jeton peut circuler à toute heure, mais les banques ne peuvent pas conclure l’opération.
Telle était la limite de la première version. Quand la HKMA a lancé EnsembleTX le 13 novembre 2025, le règlement interbancaire passait par le système de règlement brut en temps réel (RTGS) en dollars de Hong Kong, et le plan était de passer par étapes à la monnaie de banque centrale tokenisée sur une base 24/7. Le pilote faisait suite à l’Ensemble Sandbox, ouvert depuis août 2024 avec des dépôts tokenisés expérimentaux. Sous RTGS, indique la HKMA, les entreprises utilisaient les dépôts tokenisés pour la gestion de trésorerie et pour des transactions sur des fonds monétaires tokenisés. Le communiqué de 2025 disait qu’EnsembleTX fonctionnerait tout au long de 2026.
Le texte de lundi confirme la mise à niveau et n’offre aucune nouvelle date de fin. Il ne dit pas non plus ce que devient le RTGS dans le pilote, ni ne décrit le jeton lui-même : qui peut le détenir, sur quel registre il fonctionne, et si une limite s’applique. Yue, selon Cointelegraph, a qualifié la monnaie de banque centrale tokenisée de « couche fondatrice » du règlement 24/7.
Hong Kong face à Pontes et Appia, les projets de la BCE
L’Eurosystème a suivi un autre ordre. Pontes a été lancé le 21 septembre 2026 comme un lien actif pour les actifs tokenisés de gros, ouvert au départ à toute entité ayant accès à T2, le système de règlement en monnaie de banque centrale de la zone euro. Les opérateurs de registre éligibles comprennent les dépositaires centraux de titres et les opérateurs relevant du régime pilote DLT de l’UE.
Les horaires viennent plus tard. Dans un discours à Francfort le 29 octobre, Piero Cipollone, membre du directoire de la BCE, a déclaré que les horaires seront nettement élargis d’ici mi-2027, avec une « disponibilité 24/7/365 » en 2028. Il a aussi dit que la BCE prévoit d’offrir dès l’an prochain la finalité immédiate du règlement sur la plateforme DLT de l’Eurosystème. Les pages de la BCE que nous avons consultées n’indiquent pas les horaires actuels.
Appia est plus lointain. C’est le chantier de l’Eurosystème pour un marché tokenisé plus large autour de normes communes, avec un plan directeur attendu d’ici 2028, et sa consultation a recueilli 127 réponses sans trancher le nombre de réseaux dont l’Europe a besoin.
| Hong Kong : EnsembleTX | Eurosystème : Pontes | |
|---|---|---|
| Statut | Phase pilote, transactions en valeur réelle | Lancement en production pour le règlement de gros |
| Démarrage | Annoncé le 13 novembre 2025 | 21 septembre 2026 |
| Actif de règlement | Monnaie de banque centrale tokenisée (RTGS en HKD au lancement) | Monnaie de banque centrale |
| 24/7 | Annoncé le 2 novembre 2026, sans heure de démarrage | Prévu pour 2028 |
| Étape suivante | Essais de stablecoins « bientôt », sans date | Horaires allongés d’ici mi-2027 |
| Participants | 12 banques et 20 autres entreprises nommées | Toute entité ayant accès à T2 |
Il faut lire ce tableau comme deux projets différents, pas comme une course. EnsembleTX couvre les entreprises que la HKMA liste dans son annexe, alors que Pontes est ouvert à toute entité ayant accès à T2. Aucun des deux camps n’a publié de volumes dans les documents que nous avons lus : ces sources ne permettent donc pas de dire lequel règle le plus.
Essais de stablecoins : ni date, ni pièce nommée
C’est la partie la plus mince de l’annonce. Le communiqué de la FinTech Week dit que la HKMA « élargira bientôt les essais pour inclure des stablecoins régulés ». Il n’y a ni date, ni émetteur, ni pièce, ni cas d’usage. Le communiqué dédié à Ensemble ne mentionne pas du tout les stablecoins.
On ne sait pas non plus de quels essais il s’agit. La phrase vient juste après les échanges d’Exchange Fund Bills, et Cointelegraph y voit un prolongement de ces échanges. La HKMA ne le précise pas, et aucun des deux communiqués ne dit que les stablecoins utiliseront le règlement 24/7.
Des licences existent. Le régime hongkongais des stablecoins s’applique depuis août 2025, et les deux premières licences d’émetteur sont allées à Anchorpoint Financial et à HSBC le 10 avril 2026. La HKMA n’a pas dit que la pièce de l’un ou l’autre participerait. La place de HSBC dans le pilote est celle d’une banque de dépôts tokenisés, un rôle distinct.
Le seul chiffre d’usage vient d’un seul média. Cointelegraph cite Georges Elhedery, directeur général du groupe HSBC, qui aurait dit à la FinTech Week « Nous avons 50 000 utilisateurs » de RedCoin, le stablecoin en dollars de Hong Kong de la banque, environ 10 jours après son lancement, avec pour objectif « plusieurs millions d’utilisateurs ». Nous n’avons trouvé aucune seconde source pour ce chiffre. Le média traite RedCoin comme un déploiement de paiement de détail, à part du travail de règlement d’Ensemble.
Ce que cela change pour les lecteurs hors de Hong Kong
Directement, très peu. EnsembleTX est conçu pour les banques et entreprises participantes, et la HKMA n’a rien annoncé pour les détenteurs particuliers de cryptomonnaies.
L’intérêt indirect tient à la conception. Dans le pilote hongkongais, les banques règlent d’abord les dépôts tokenisés en monnaie de banque centrale, et les stablecoins régulés entrent dans les essais plus tard. Pour des gestionnaires de fonds déjà listés, comme BlackRock et Franklin Templeton, un règlement le week-end pourrait permettre de boucler une transaction sur un fonds monétaire tokenisé sans attendre le lundi. C’est notre lecture de la capacité : aucune des deux sociétés ne commente dans les communiqués, et la HKMA ne rapporte aucune transaction de ce type.
Une banque centrale européenne était sur scène. Denis Beau, premier sous-gouverneur de la Banque de France, a rejoint Tommaso Mancini-Griffoli, du BIS Innovation Hub, et Elhedery lors d’une table ronde animée par Yue à la Hong Kong FinTech Week, sur la manière dont l’IA, la tokenisation et l’informatique quantique transforment la finance. La HKMA donne les sujets, pas ce que Beau a dit. Elle a aussi lancé le projet SAGE sur la finance agentique et un tConnect Launchpad avec Cyberport pour tester des idées de tokenisation.
Questions ouvertes et prochaines dates
Quatre éléments permettraient de rendre l’annonce de lundi mesurable : un premier chiffre de transactions réglées en monnaie de banque centrale tokenisée, la liste des banques parmi les 12 qui sont effectivement actives, une date de démarrage pour les essais de stablecoins, et une déclaration sur ce qui suit le pilote maintenant que 2026 touche à sa fin.
Côté européen, les dates sont plus fermes : des horaires de Pontes allongés d’ici mi-2027, puis le 24/7/365 en 2028, avec le plan directeur d’Appia attendu cette même année au plus tard. La Hong Kong FinTech Week dure jusqu’au 6 novembre, ce qui laisse à la HKMA la semaine pour ajouter des précisions.