Bitcoin cette semaine : un week-end à 700 $ et 6 milliards de dollars de stablecoins en moins

Le bitcoin aborde sa semaine de l’indice des prix à la consommation (CPI) presque exactement là où le week-end avait commencé. Une bougie d’une minute de Coinbase a clôturé à 75 668,73 $ à 17 h 44 UTC (18 h 44 à Paris) ce dimanche 8 novembre, soit 0,08 % sous les 75 731,05 $ de l’ouverture de samedi, et le dimanche n’a jamais quitté la fourchette de 699,55 $ tracée par le samedi. Le côté dollar du marché, lui, a bougé : l’offre de stablecoins suivie par DefiLlama s’établissait à 292,35 milliards de dollars à 00 h 00 UTC dimanche, soit 6,0 milliards de moins qu’une semaine plus tôt, après un recul sur 14 des 16 derniers jours. Ensuite, le mardi 10 novembre concentre quatre rendez-vous américains en onze heures et demie, du discours d’un gouverneur de la Fed à 09 h 00 UTC à celui de la vice-présidente pour la supervision à 20 h 30 UTC, avec entre les deux le CPI d’octobre et une adjudication de 42 milliards de dollars de Treasuries à 10 ans.

La question est de savoir ce que le week-end a changé avant le retour de Wall Street, et quels résultats cette semaine modifieraient le tableau, avec le nom de celui qui fixe chaque seuil. Le découpage séance par séance de la semaine passée, les 1,28 milliard de dollars de sorties des ETF et la raison pour laquelle le CPI sort sans variation annuelle sont dans notre analyse de la semaine américaine du bitcoin et des sorties d’ETF ; la fourchette étroite de samedi et le calendrier de la Fed figurent dans le point de ce matin sur le cours du bitcoin et son samedi à 700 $. Rien de tout cela ne constitue un conseil en investissement.

Bitcoin ce week-end : un dimanche dans la fourchette de 700 $ du samedi, sur le plus faible volume des trois derniers dimanches

Les bougies BTC-USD de Coinbase donnent la forme de la journée. Le dimanche a ouvert à 75 753,95 $, touché son plus bas de 75 545,34 $ pendant l’heure de 02 h 00 UTC et son plus haut de 76 094,99 $ pendant celle de 13 h 00 UTC, soit une amplitude de 549,65 $. Le plus haut de samedi (76 152,43 $) et son plus bas (75 452,88 $) ont tous deux tenu : l’amplitude du week-end reste donc de 699,55 $, soit 0,92 % du cours.

Le seul mouvement qui mérite d’être cité est survenu dans l’après-midi. Après une clôture à 75 966,27 $ pour l’heure de 15 h 00 UTC, l’heure de 16 h 00 UTC a terminé à 75 678,80 $, environ 288 $ plus bas, sur 113,8 BTC, le plus gros volume horaire de l’après-midi. Aucune actualité ne l’explique. Le plus bas de vendredi, 74 722 $ à 15 h 05 UTC, n’a jamais été approché : le point le plus bas du week-end se tient 731 $ au-dessus.

Le volume en dit plus que le prix. Le tableau compare la même plage, de 00 h 00 à 17 h 44 UTC, sur trois dimanches, et la met en regard du samedi et de la journée moyenne de la semaine américaine qui vient de s’achever. Les chiffres concernent uniquement la paire BTC-USD de Coinbase, pas l’ensemble du marché.

Une semaine plus tôt, les mêmes heures du dimanche avaient échangé environ 63 % de plus. Les dix-huit heures de ce dimanche représentent à peu près 11 % d’une journée ouvrée moyenne de la semaine dernière. Sur un carnet aussi mince, un mouvement de week-end se fait avec de petits ordres et peut être effacé tout aussi facilement quand les desks américains et les créations de parts d’ETF reviendront lundi. Cela décrit la liquidité, pas la direction.

Le reste du marché a glissé pendant que le bitcoin tenait

Le bitcoin a été le plus stable des grandes cryptomonnaies. De l’ouverture de samedi à 00 h 00 UTC à la bougie d’une minute de 17 h 44 UTC dimanche, Coinbase affichait l’ether de 2 235,20 $ à 2 227,44 $ (-0,35 %), Solana de 90,02 $ à 88,99 $ (-1,14 %) et le XRP de 1,1776 $ à 1,1538 $ (-2,02 %). Le relevé de marché de Coindaro à 17 h 40 UTC donnait une capitalisation crypto totale de 2,52 billions de dollars, contre 2,56 billions dans celui de 05 h 38 UTC utilisé ce matin, tandis que la dominance du bitcoin passait de 59,3 % à 60,0 % : les pertes se situaient hors du bitcoin. RAIN, dont le déblocage mensuel tombe mardi, figurait parmi les plus fortes baisses sur 24 heures, à environ -6 % ; rien de publié ne relie les deux.

Le XRP est l’énigme. C’est le plus faible des quatre, et pourtant son volume sur Coinbase de 00 h 00 à 17 h 44 UTC dimanche a atteint 22,7 millions de XRP, contre 12,5 millions aux mêmes heures une semaine plus tôt, et dépasse déjà celui de tout le dimanche 1er novembre (19,6 millions). Le bitcoin et l’ether ont échangé moins qu’une semaine auparavant. Aucune actualité n’explique l’écart.

Effet de levier : la purge de jeudi a été reconstituée en un jour, et le week-end n’y a pas touché

Les ventes forcées de la semaine dernière se lisent dans l’open interest du contrat perpétuel BTCUSDT de Binance, dans les données publiques de l’exchange par tranches de quatre heures. blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">Il est passé de 96 611 BTC à 12 h 00 UTC jeudi 5 novembre à 91 617 BTC quatre heures plus tard : environ 5 000 BTC, soit 5,2 %, évaporés en une seule barre, pour une valeur tombée de 7,77 à 6,96 milliards de dollars. À 16 h 00 UTC vendredi, il était revenu à 96 312 BTC. Depuis 20 h 00 UTC vendredi, chaque barre s’est tenue entre 95 625 et 96 616 BTC, une bande d’environ 1 %, et à 16 h 00 UTC dimanche le chiffre était de 96 072 BTC, soit 7,31 milliards de dollars.

Autrement dit, environ 4 500 BTC de nouvelles positions ont remplacé celles liquidées jeudi, ouvertes alors que le bitcoin évoluait près de son niveau actuel, et personne n’a ajouté ni retiré de levier en taille pendant le week-end.

Le taux de financement montre lui aussi peu d’appétit. Après les deux relevés de samedi à 0,0013 %, les trois règlements de dimanche sur Binance sont ressortis à 0,0053 % (00 h 00 UTC), 0,0072 % (08 h 00) et 0,0034 % (16 h 00), tous sous le taux par défaut de 0,0100 % qui s’applique quand le perpétuel cote en ligne avec l’indice. À 0,0034 % toutes les huit heures, une position longue paie environ 3,7 % par an. Le BTCUSDT de Bybit a affiché 0,0086 % à 16 h 00 UTC. Le ratio comptes longs/comptes courts de Binance était de 3,04 à cette heure, soit environ 75 % de comptes nets acheteurs ; le ratio compte des comptes, pas des capitaux.

Les liquidations se sont réduites en conséquence. La page agrégée de CoinGlass affichait 72,74 millions de dollars liquidés sur l’ensemble des plateformes dans les 24 heures jusqu’à 17 h 37 UTC environ, dont 67,4 % de positions longues, contre 1,05 milliard de dollars dans les 24 heures jusqu’à vendredi, chiffre rapporté par Decrypt auprès du même fournisseur. Le total du week-end représente environ 7 % de celui de vendredi ; c’est une estimation d’agrégateur, pas une donnée d’exchange.

Options : une échéance hebdomadaire attirée vers 78 000 $, avec des paris sur les deux ailes

Le carnet public de Deribit, lu à 17 h 34 UTC, montre 33 357 BTC d’options arrivant à échéance à 08 h 00 UTC vendredi 13 novembre, avec un ratio puts/calls de 0,68. Le max pain de cette échéance, le prix d’exercice auquel les acheteurs d’options perdraient collectivement le plus, ressort à 78 000 $ selon le calcul de Coindaro à partir de l’open interest par strike ; Deribit ne publie pas ce chiffre, et notre explication du max pain détaille pourquoi il décrit un positionnement plutôt qu’un objectif de cours. Les plus grosses lignes sont des calls à 81 000 $ (8 160 BTC) et à 84 000 $ (5 277 BTC), et des puts à 74 000 $ (4 192 BTC) et à 72 000 $ (2 178 BTC). L’open interest ne dit pas qui a acheté et qui a vendu : le carnet ne permet donc pas de savoir si les opérateurs parient sur un saut ou vendent de la prime contre lui.

Deux autres lectures vont dans le sens du calme. L’indice DVOL de Deribit, qui mesure la volatilité implicite à 30 jours, valait 40,66 à 17 h 00 UTC dimanche, après un pic à 42,27 tard jeudi dans les relevés toutes les six heures depuis mardi. Mis à l’échelle par la racine carrée du temps, ce qui est une convention et non une prévision, 40,66 donne une bande d’un écart-type d’environ 4,6 % sur les quatre jours et demi qui séparent de l’échéance de vendredi, soit à peu près 72 200 à 79 100 $ autour du cours de 17 h 44 UTC. La courbe des contrats à terme est plate elle aussi : d’après le calcul de Coindaro sur les cotations de Deribit, les contrats de décembre, mars et juin affichent tous une prime annualisée d’environ 5,6 % sur l’indice, sans le déport (backwardation) qui apparaît quand les opérateurs paient cher leur protection.

Stablecoins : une offre en recul sur 14 des 16 derniers jours

Le total des stablecoins en dollars de DefiLlama, tiré de la série de son tableau de bord des stablecoins à 00 h 00 UTC chaque jour, a culminé à 315,54 milliards de dollars le 17 mai 2026. Depuis le 23 octobre, il a baissé tous les jours sauf deux.

Cela fait 10,9 milliards de dollars (3,6 %) partis depuis le 23 octobre, 6,0 milliards (2,0 %) sur la semaine jusqu’à dimanche et 23,2 milliards (7,3 %) depuis le pic de mai. Le relevé de dimanche est le premier jour stable depuis le 28 octobre. Un jour ne fait pas un retournement, et les relevés du dimanche peuvent être calmes pour la simple raison que les banques américaines sont fermées.

Le point en direct de DefiLlama, lu à 17 h 52 UTC avec une heure de coupure légèrement différente, montre d’où vient la baisse de la semaine. L’USDT de Tether s’établissait à 176,76 milliards de dollars, 2,80 milliards de moins qu’une semaine plus tôt, et l’USDC de Circle à 70,56 milliards, en recul de 1,30 milliard. L’USDS de Sky a perdu 0,75 milliard, le mouvement derrière notre article sur la chute de 893 millions de dollars de l’USDS en un jour, et l’USD1 de World Liberty a perdu 0,46 milliard. Quelques-uns ont progressé : l’USDe d’Ethena a gagné 0,44 milliard et le RLUSD de Ripple 0,27 milliard.

La raison de ce recul n’est pas établie. Un total qui se contracte peut signifier que des détenteurs rachètent leurs dollars auprès de l’émetteur, qu’un exchange ou un fonds réduit sa trésorerie, ou que des positions de finance décentralisée sont dénouées, et la série ne permet pas de distinguer ces cas ; aucune source n’avance de cause. Ce n’est pas non plus un simple signe de capitaux qui quittent la crypto. Aucun ancrage n’a cédé : la même lecture de DefiLlama valorisait l’USDT à 0,9987 $ et l’USDC à 0,9998 $.

Deux lectures encadrent le sujet. Julio Moreno, responsable de la recherche de CryptoQuant, a compté la baisse de la demande de bitcoin et le rétrécissement de la liquidité en stablecoins parmi les deux grands défis du marché, a rapporté CryptoSlate le 7 novembre. Le même jour, le rédacteur en chef de CryptoSlate, Liam « Akiba » Wright, a mis la baisse des stablecoins entre le 28 octobre et le 4 novembre (-5,77 milliards de dollars, -1,91 %, dont environ 63 % d’USDT) en regard du bilan H.4.1 de la Fed, qui montrait des réserves bancaires américaines en hausse de 67,6 milliards de dollars, à environ 2,96 billions, sur la même semaine. Son article qualifie le lien avec les achats de bitcoin de « non établi » (traduction). Les soldes en dollars ont donc progressé dans le système bancaire pendant que les jetons en dollars sur les blockchains se contractaient.

Bitcoin cette semaine : Waller, CPI, adjudication à 10 ans et Bowman en onze heures et demie

Lundi ouvre la semaine, mais c’est mardi qui la porte. Le calendrier de novembre de la Réserve fédérale donne les heures en heure de la côte Est, cinq heures derrière l’UTC depuis le changement d’heure américain du 1er novembre ; Paris a une heure d’avance sur l’UTC.

Le gouverneur Christopher Waller ouvre mardi avec un discours « Economic Outlook » à la Banque d’Angleterre, lors de sa Watchers Conference à Londres, à 4 h 00 heure de l’Est, soit 09 h 00 UTC (10 h 00 à Paris). Le CPI d’octobre suit à 8 h 30 heure de l’Est, 13 h 30 UTC (14 h 30 à Paris), selon le calendrier de publication du BLS. Comme les prix d’octobre 2025 n’ont jamais été relevés pendant le shutdown, le BLS indique qu’il « ne publiera pas de variations sur 12 mois pour octobre 2026 pour les indices dont les données d’octobre 2025 ne sont pas disponibles » (notre traduction) ; la variation mensuelle fait donc le titre pour la plupart des séries. Notre analyse de vendredi donnait les prévisions : +0,3 % chez RBC Economics et +0,24 % en global pour le nowcast de la Fed de Cleveland du 6 novembre.

Michelle Bowman, vice-présidente de la Fed pour la supervision, s’exprime quatre fois. Le créneau de lundi, une discussion sur les banques de proximité au Mutual Board Summit de Boston à 8 h 40 heure de l’Est (13 h 40 UTC, 14 h 40 à Paris), porte sur la banque plus que sur l’économie. Les deux qui touchent aux taux tombent mardi, tous deux intitulés « Economic Outlook » : à 15 h 30 heure de l’Est (20 h 30 UTC, 21 h 30 à Paris) à Washington, dans la série C. Peter McColough sur l’économie internationale, et à 18 h 30 heure de l’Est (23 h 30 UTC, 00 h 30 mercredi à Paris) en ligne. Les deux tombent après le CPI et après l’adjudication.

L’adjudication que les articles précédents avaient laissée de côté

Le refinancement trimestriel du Trésor tombe la même semaine. Dans son communiqué de refinancement du 4 novembre, le Trésor a annoncé qu’il vendrait 125 milliards de dollars de notes et d’obligations pour refinancer environ 97 milliards de dollars de titres détenus par des investisseurs privés arrivant à échéance le 15 novembre, ce qui lève environ 28 milliards de dollars de liquidités nouvelles. Les ventes sont une note à 3 ans de 58 milliards de dollars lundi, une note à 10 ans de 42 milliards mardi et une obligation à 30 ans de 25 milliards jeudi, chacune adjugée à 13 h 00 heure de l’Est, 18 h 00 UTC (19 h 00 à Paris).

La vente à 10 ans se clôt donc quatre heures et demie après le CPI, avec le chiffre d’inflation déjà dans les offres. Le rendement à 10 ans de vendredi était de 4,86 %, après une clôture à 4,95 % mardi 3 novembre, selon la série Yahoo Finance utilisée dans notre article de vendredi. Fabian Dori, directeur des investissements de Sygnum, a dit à CryptoSlate que les investisseurs devaient surveiller les rendements longs, qui pourraient décider d’un nouveau durcissement des conditions financières. Personne n’a relié l’adjudication elle-même au bitcoin ; l’horaire est simplement l’endroit où se rejoignent les deux signaux de taux de la semaine.

L’heure et l’ampleur de l’ajustement sont des estimations de mempool.space qui évoluent à chaque bloc : à 17 h 51 UTC dimanche, le site attendait une baisse d’environ 5,2 % vers 14 h 00 UTC vendredi, contre environ 4,8 % vers 12 h 25 UTC à midi. Le versant minier est détaillé dans notre article sur la baisse de difficulté du bitcoin attendue le 13 novembre. Le gouverneur Michael Barr parle d’intelligence artificielle et d’inégalités jeudi à 15 h 00 UTC, Bowman traite de la supervision vendredi à 15 h 50 UTC, et le discours du vice-président Philip Jefferson est inscrit à 19 h 00 heure de l’Est vendredi, soit 00 h 00 UTC samedi. Les premiers flux des ETF bitcoin au comptant américains de la semaine viendront après la clôture de lundi à 21 h 00 UTC.

Ce qui changerait le tableau, et qui nomme chaque niveau

Aucune note de recherche avec de nouveaux niveaux n’a été publiée ce week-end. Les avis les plus frais datent du 4 au 7 novembre, plusieurs figurent déjà dans notre analyse de vendredi, et la plupart parviennent aux lecteurs par des articles de presse : ils sont donc paraphrasés ci-dessous, sauf si la page d’origine confirmait la formulation. Aucun de ces niveaux n’est celui de Coindaro, et aucune source ne les relie aux événements de cette semaine : ils décrivent où se placent acheteurs, vendeurs et options, pas où ira le cours.

Glassnode formule ainsi le plancher de sa bande, dans la note Idling at Support : « Une cassure durable sous 73 000 $ annoncerait une consolidation plus longue » (traduction). La même note place le prix de revient des détenteurs de court terme, soit le prix moyen payé par les acheteurs récents, à 75 700 $. Le cours de 17 h 44 UTC, 75 668,73 $, s’en trouve presque au niveau, à environ 0,9 % au-dessus des 75 000 $ de Darkfost et 1,1 % sous les 76 500 $ de Huang. La ligne de Huang est celle sous laquelle le week-end est resté tout du long : le plus haut de samedi, 76 152,43 $, ne l’a jamais atteinte.

Les lignes d’options portent la réserve donnée plus haut : les calls à 81 000 $ et les puts à 74 000 $ du 13 novembre se trouvent de part et d’autre du cours, et chaque côté peut être détenu par des acteurs de couverture aussi bien que par des spéculateurs. Pour les lignes macro, l’ordre de mardi compte plus que n’importe quel chiffre isolé. Waller parle avant le CPI, les offres à 10 ans se closent après, et les deux discours de Bowman sur les perspectives arrivent une fois les deux connus.

Ce qui reste inconnu

Plusieurs questions restent ouvertes ce dimanche soir. Rien de publié n’explique le recul de 16 h 00 UTC, le volume élevé du XRP dimanche ni la baisse de RAIN sur 24 heures. Aucune source ne nomme la raison du rétrécissement de l’offre de stablecoins, et l’unique relevé stable de dimanche peut ne rien signifier. Le total des liquidations vient d’une seule page d’agrégateur, et les volumes du week-end sont ceux de Coinbase seul. Les premiers chiffres qui trancheront en partie arrivent lundi : le rapport hebdomadaire de CoinShares sur les flux des fonds, l’adjudication à 3 ans à 18 h 00 UTC et les premiers flux d’ETF après la clôture américaine.