blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">Il bitcoin entra nella settimana del CPI quasi esattamente dove era iniziato il weekend. Una candela a un minuto di Coinbase ha chiuso a 75.668,73 dollari alle 17:44 UTC (18:44 in Italia) di domenica 8 novembre, lo 0,08% sotto i 75.731,05 dollari da cui era partito sabato, e la domenica non è mai uscita dalla fascia di 699,55 dollari tracciata dal sabato. A muoversi è stato il lato in dollari del mercato: l’offerta di stablecoin rilevata da DefiLlama valeva 292,35 miliardi di dollari alle 00:00 UTC di domenica, 6,0 miliardi in meno rispetto a una settimana prima, dopo essere scesa in 14 degli ultimi 16 giorni. Martedì 10 novembre concentra poi quattro appuntamenti statunitensi in undici ore e mezza, dal discorso di un governatore della Fed alle 09:00 UTC a quello della vicepresidente per la Supervisione alle 20:30 UTC, con in mezzo l’indice dei prezzi al consumo di ottobre e un’asta di Treasury a 10 anni da 42 miliardi di dollari.
Qui ci chiediamo che cosa ha cambiato il weekend prima del ritorno di Wall Street e quali esiti di questa settimana modificherebbero il quadro, con il nome di chi fissa ogni soglia. La divisione della scorsa settimana sessione per sessione, i 1,28 miliardi di dollari di deflussi dagli ETF e il motivo per cui il CPI arriva senza variazione annua sono nella nostra analisi della settimana americana del bitcoin e dei deflussi dagli ETF; l’intervallo ristretto di sabato e il calendario della Fed sono nel report di stamattina sul prezzo del bitcoin e il sabato da 700 dollari. Nulla di quanto scritto qui è un consiglio di investimento.
Domenica dentro la fascia di 700 dollari di sabato, con i volumi più bassi delle ultime tre domeniche
Le candele BTC-USD di Coinbase danno la forma della giornata. La domenica ha aperto a 75.753,95 dollari, ha toccato il minimo di 75.545,34 dollari nell’ora delle 02:00 UTC e il massimo di 76.094,99 dollari in quella delle 13:00 UTC, un intervallo di 549,65 dollari. Il massimo di sabato, 76.152,43 dollari, e il minimo, 75.452,88 dollari, hanno tenuto entrambi, quindi l’intervallo del weekend resta di 699,55 dollari, lo 0,92% del prezzo.
L’unico movimento da segnalare è arrivato nel pomeriggio. Dopo la chiusura dell’ora delle 15:00 UTC a 75.966,27 dollari, quella delle 16:00 UTC si è chiusa a 75.678,80 dollari, circa 288 dollari più in basso, su 113,8 BTC, l’ora più scambiata del pomeriggio. Nessuna notizia lo spiega. Il minimo di venerdì, 74.722 dollari, toccato alle 15:05 UTC, non è mai stato avvicinato: il punto più basso del weekend resta 731 dollari sopra.
I volumi dicono più del prezzo. La tabella confronta la stessa fascia, dalle 00:00 alle 17:44 UTC, su tre domeniche e la mette accanto al sabato e alla media di un giorno feriale della settimana americana appena conclusa. Le cifre riguardano solo la coppia BTC-USD di Coinbase, non l’intero mercato.
| Periodo (Coinbase BTC-USD) | Volume (BTC) | Intervallo massimo-minimo |
|---|---|---|
| Dom 8 nov, 00:00-17:44 UTC | 1.157,6 | 549,65 $ |
| Dom 1 nov, stesse ore | 1.884,6 | 755,91 $ |
| Dom 25 ott, stesse ore | 1.359,3 | 951,99 $ |
| Sab 7 nov, giornata intera | 2.438,3 | 699,55 $ |
| Media dei giorni feriali, 2-6 nov | 10.217 | Da 6.275 BTC (mar) a 15.497 BTC (gio) |
Una settimana prima, nelle stesse ore della domenica, si era scambiato circa il 63% in più. Le diciotto ore di questa domenica pesano all’incirca l’11% di un giorno feriale medio della scorsa settimana. Su un book così sottile un movimento nel weekend si fa con ordini piccoli e può essere annullato con la stessa facilità quando lunedì tornano le scrivanie americane e i cestini di creazione degli ETF. Questo descrive la liquidità, non la direzione.
Il resto del mercato è scivolato mentre il bitcoin teneva
Il bitcoin è stato il più stabile tra le grandi monete. Dall’apertura delle 00:00 UTC di sabato alla candela a un minuto delle 17:44 UTC di domenica, su Coinbase l’ether è passato da 2.235,20 a 2.227,44 dollari (-0,35%), Solana da 90,02 a 88,99 dollari (-1,14%) e XRP da 1,1776 a 1,1538 dollari (-2,02%). L’istantanea di mercato di Coindaro delle 17:40 UTC indicava una capitalizzazione totale delle crypto di 2,52 trilioni di dollari, contro i 2,56 trilioni di quella delle 05:38 UTC usata stamattina, mentre la dominanza del bitcoin è salita dal 59,3% al 60,0%: le perdite sono rimaste fuori dal bitcoin. RAIN, il cui sblocco mensile scade martedì, è stato tra i maggiori ribassisti delle 24 ore, con circa -6%; nulla di quanto pubblicato collega le due cose.
XRP è l’anomalia. È stato il più debole dei quattro, eppure il suo volume su Coinbase dalle 00:00 alle 17:44 UTC di domenica ha raggiunto 22,7 milioni di XRP, contro i 12,5 milioni delle stesse ore di una settimana prima e già più dell’intera domenica 1° novembre (19,6 milioni). Bitcoin ed ether hanno scambiato meno di una settimana fa. Nessuna notizia spiega la differenza.
Leva finanziaria: la pulizia di giovedì è stata ricostruita in un giorno e il weekend non l’ha toccata
Le vendite forzate della scorsa settimana si vedono nell’open interest del perpetuo BTCUSDT di Binance, nei dati pubblici a quattro ore dell’exchange. È sceso da 96.611 BTC alle 12:00 UTC di giovedì 5 novembre a 91.617 BTC quattro ore dopo: circa 5.000 BTC, il 5,2%, spariti in una sola barra, con il valore in calo da 7,77 a 6,96 miliardi di dollari. Alle 16:00 UTC di venerdì era tornato a 96.312 BTC. Dalle 20:00 UTC di venerdì ogni barra è rimasta tra 95.625 e 96.616 BTC, una fascia di circa l’1%, e alle 16:00 UTC di domenica il dato era 96.072 BTC, pari a 7,31 miliardi di dollari.
In parole semplici, circa 4.500 BTC di nuove posizioni hanno sostituito quelle liquidate giovedì, aperte mentre il bitcoin trattava vicino al livello di oggi, e nessuno ha aumentato o ridotto la leva in modo consistente nel weekend.
Anche il funding mostra poca voglia di rischio. Dopo i due valori di sabato a 0,0013%, i tre regolamenti di domenica su Binance sono stati 0,0053% (00:00 UTC), 0,0072% (08:00) e 0,0034% (16:00), tutti sotto il valore di default dello 0,0100% che si applica quando il perpetuo tratta in linea con l’indice. Con lo 0,0034% ogni otto ore, una posizione long paga circa il 3,7% annuo. Il BTCUSDT di Bybit ha segnato 0,0086% alle 16:00 UTC. Il rapporto tra conti long e short di Binance era 3,04 a quell’ora, quindi circa il 75% dei conti era netto long; il rapporto conta i conti, non il denaro.
Anche le liquidazioni si sono ridotte. La pagina aggregata di CoinGlass mostrava 72,74 milioni di dollari liquidati sugli exchange nelle 24 ore fino alle 17:37 UTC circa, il 67,4% su posizioni long, contro 1,05 miliardi di dollari nelle 24 ore fino a venerdì riportati da Decrypt dallo stesso fornitore. La cifra del weekend è circa il 7% di quella di venerdì ed è una stima di un aggregatore, non un dato degli exchange.
Opzioni: una scadenza settimanale attratta verso 78.000 dollari, con scommesse su entrambe le ali
Il book pubblico di Deribit, letto alle 17:34 UTC, mostra 33.357 BTC di opzioni in scadenza alle 08:00 UTC di venerdì 13 novembre, con un rapporto put/call di 0,68. Il max pain di quella scadenza, il prezzo di esercizio a cui gli acquirenti di opzioni nel loro insieme perderebbero di più, risulta 78.000 dollari nel calcolo di Coindaro sull’open interest per strike; Deribit non pubblica il dato, e la nostra spiegazione del max pain chiarisce perché descrive le posizioni e non un obiettivo di prezzo. Le righe più grandi sono le call a 81.000 dollari (8.160 BTC) e a 84.000 (5.277 BTC), e le put a 74.000 (4.192 BTC) e a 72.000 (2.178 BTC). L’open interest non dice chi ha comprato e chi ha venduto, quindi il book non può dire se i trader scommettano su uno scatto o vendano premio contro di esso.
Altre due letture indicano calma. L’indice DVOL di Deribit, che misura la volatilità implicita a 30 giorni, era 40,66 alle 17:00 UTC di domenica, dopo un massimo di 42,27 a fine giovedì nelle letture ogni sei ore da martedì. Scalato con la radice quadrata del tempo, che è una convenzione e non una previsione, 40,66 dà una banda di una deviazione standard di circa il 4,6% nei quattro giorni e mezzo che mancano alla scadenza di venerdì, all’incirca da 72.200 a 79.100 dollari attorno al prezzo delle 17:44 UTC. Anche la curva dei future è piatta: secondo il calcolo di Coindaro sui prezzi di riferimento di Deribit, i contratti di dicembre, marzo e giugno hanno tutti un premio annualizzato di circa il 5,6% sull’indice, senza la backwardation che compare quando i trader pagano di più per proteggersi.
L’offerta di stablecoin è scesa in 14 degli ultimi 16 giorni
Il totale delle stablecoin in dollari di DefiLlama, preso ogni giorno alle 00:00 UTC dalla serie della sua dashboard sulle stablecoin, ha toccato il massimo di 315,54 miliardi di dollari il 17 maggio 2026. Dal 23 ottobre è sceso in tutti i giorni tranne due.
| Lettura DefiLlama (00:00 UTC) | Offerta totale di stablecoin | Variazione |
|---|---|---|
| 17 maggio 2026 (massimo) | 315,54 mld $ | |
| 23 ott | 303,25 mld $ | -12,29 mld $ dal massimo |
| 28 ott | 301,60 mld $ | +0,04 mld $, la prima delle due risalite |
| 29 ott | 300,11 mld $ | -1,49 mld $ in un giorno |
| 1° nov | 298,36 mld $ | |
| 3 nov | 296,01 mld $ | -1,61 mld $ in un giorno |
| 7 nov | 292,31 mld $ | -1,42 mld $ in un giorno |
| 8 nov | 292,35 mld $ | +0,05 mld $, la seconda risalita |
Sono 10,9 miliardi di dollari (3,6%) in meno dal 23 ottobre, 6,0 miliardi (2,0%) nella settimana fino a domenica e 23,2 miliardi (7,3%) dal massimo di maggio. La lettura di domenica è il primo giorno piatto dal 28 ottobre. Un giorno non fa una svolta, e le letture della domenica possono essere tranquille per il semplice motivo che le banche statunitensi sono chiuse.
L’endpoint live di DefiLlama, letto alle 17:52 UTC con un’ora di taglio leggermente diversa, mostra da dove è venuto il calo della settimana. L’USDT di Tether valeva 176,76 miliardi di dollari, 2,80 miliardi in meno di una settimana prima, e l’USDC di Circle 70,56 miliardi, in calo di 1,30 miliardi. L’USDS di Sky ha perso 0,75 miliardi, il movimento dietro il nostro report sul calo di 893 milioni di dollari in un giorno dell’USDS, e l’USD1 di World Liberty ne ha persi 0,46. Alcune sono cresciute: l’USDe di Ethena ha aggiunto 0,44 miliardi e l’RLUSD di Ripple 0,27.
Perché l’offerta stia calando non è accertato. Un totale in calo può significare detentori che riscattano dollari presso l’emittente, un exchange o un fondo che riduce la propria liquidità, o posizioni della finanza decentralizzata che vengono smontate, e la serie non permette di distinguere i casi; nessuna fonte indica una causa. Non è nemmeno un semplice segno di denaro in uscita dalle crypto. Nessun ancoraggio si è rotto: la stessa lettura di DefiLlama prezzava l’USDT a 0,9987 dollari e l’USDC a 0,9998.
Due letture inquadrano il fenomeno. Julio Moreno, responsabile della ricerca di CryptoQuant, ha indicato il calo della domanda di bitcoin e la contrazione della liquidità in stablecoin come due grandi sfide per il mercato, ha riportato CryptoSlate il 7 novembre. Lo stesso giorno il direttore di CryptoSlate Liam ‘Akiba’ Wright ha messo il calo delle stablecoin tra il 28 ottobre e il 4 novembre (-5,77 miliardi di dollari, -1,91%, circa il 63% in USDT) a confronto con il bilancio H.4.1 della Fed, che nella stessa settimana mostrava le riserve delle banche statunitensi in aumento di 67,6 miliardi di dollari, a circa 2,96 trilioni. Il suo articolo definisce «non accertato» il legame con gli acquisti di bitcoin. I saldi in dollari sono cresciuti dentro il sistema bancario mentre i token in dollari sulle blockchain si riducevano.
La settimana del CPI per il bitcoin: Waller, inflazione, asta a 10 anni e Bowman in undici ore e mezza
Il lunedì apre la settimana, ma il martedì la porta. Il calendario di novembre della Federal Reserve indica gli orari in ora della costa orientale degli Stati Uniti, cinque ore dietro l’UTC da quando gli orologi americani sono cambiati il 1° novembre; l’Italia è un’ora avanti rispetto all’UTC.
Il governatore Christopher Waller apre il martedì con un discorso intitolato «Economic Outlook» alla Banca d’Inghilterra, alla conferenza Watchers di Londra, alle 4:00 ET, cioè 09:00 UTC (10:00 in Italia). L’indice dei prezzi al consumo di ottobre segue alle 8:30 ET, 13:30 UTC (14:30 in Italia), secondo il calendario di pubblicazione del BLS. Poiché i prezzi di ottobre 2025 non furono mai rilevati durante lo shutdown, il BLS scrive che «non pubblicherà variazioni percentuali su 12 mesi per ottobre 2026 per gli indici per cui i dati di ottobre 2025 non sono disponibili», quindi per la maggior parte delle serie il titolo è la variazione mensile. La nostra analisi di venerdì riportava le previsioni: +0,3% di RBC Economics e +0,24% sull’indice generale dal nowcast della Fed di Cleveland del 6 novembre.
Michelle Bowman, vicepresidente della Fed per la Supervisione, parla quattro volte. L’appuntamento di lunedì, una discussione sulle banche locali al Mutual Board Summit di Boston alle 8:40 ET (13:40 UTC), riguarda il settore bancario più che l’economia. I due che pesano sui tassi sono martedì, entrambi intitolati «Economic Outlook»: alle 15:30 ET (20:30 UTC) a Washington, nella serie C. Peter McColough sull’economia internazionale, e alle 18:30 ET (23:30 UTC) online. Cadono entrambi dopo il CPI e dopo l’asta.
L’asta che i pezzi precedenti avevano lasciato fuori
Nella stessa settimana cade il rifinanziamento trimestrale del Tesoro. Nel suo comunicato sul rifinanziamento del 4 novembre il Tesoro ha detto che venderà 125 miliardi di dollari di note e bond per rifinanziare circa 97 miliardi di note detenute da privati in scadenza il 15 novembre, raccogliendo circa 28 miliardi di nuova liquidità. Le vendite sono una note a 3 anni da 58 miliardi di dollari lunedì, una note a 10 anni da 42 miliardi martedì e un bond a 30 anni da 25 miliardi giovedì, ciascuna all’asta alle 13:00 ET, 18:00 UTC (19:00 in Italia).
L’asta a 10 anni si chiude quindi quattro ore e mezza dopo il CPI, con il dato sull’inflazione già nelle offerte. Il rendimento a 10 anni di venerdì era 4,86%, dopo una chiusura al 4,95% martedì 3 novembre, sulla serie di Yahoo Finance usata nel nostro pezzo di venerdì. Fabian Dori, chief investment officer di Sygnum, ha detto a CryptoSlate che gli investitori dovrebbero guardare ai rendimenti a più lunga scadenza, che potrebbero decidere se le condizioni finanziarie si irrigidiranno ulteriormente. Nessuno ha collegato l’asta in sé al bitcoin; la tempistica è semplicemente il punto in cui si incontrano i due segnali sui tassi della settimana.
| Giorno | Ora (UTC / Italia) | Evento | Fonte |
|---|---|---|---|
| Lun 9 nov | 13:40 / 14:40 | Bowman, discussione «Community Banking», Boston | Calendario Fed |
| Lun 9 nov | 18:00 / 19:00 | Asta note a 3 anni, 58 mld $ | Tesoro USA |
| Mar 10 nov | 09:00 / 10:00 | Waller, «Economic Outlook», Londra | Calendario Fed |
| Mar 10 nov | 13:30 / 14:30 | CPI di ottobre, variazione mensile come dato principale | BLS |
| Mar 10 nov | 18:00 / 19:00 | Asta note a 10 anni, 42 mld $ | Tesoro USA |
| Mar 10 nov | 20:30 e 23:30 / 21:30 e 00:30 | Bowman, due discorsi «Economic Outlook» | Calendario Fed |
| Mer 11 nov | Tutto il giorno | Veterans Day: le pubblicazioni della Fed slittano a giovedì | Calendario Fed |
| Gio 12 nov | 18:00 / 19:00 | Asta bond a 30 anni, 25 mld $ | Tesoro USA |
| Gio 12 nov | 21:30 / 22:30 | Bilancio Fed H.4.1, riserve bancarie | Calendario Fed |
| Ven 13 nov | 08:00 / 09:00 | Scadenza settimanale Deribit, 33.357 BTC | Deribit |
| Ven 13 nov | 13:30 / 14:30 | Prezzi alla produzione (PPI) di ottobre | BLS |
| Ven 13 nov | Circa 14:00 / 15:00 | Aggiustamento della difficoltà del bitcoin, circa -5,2% (stima) | mempool.space, 17:51 UTC di domenica |
Ora e entità dell’aggiustamento sono stime di mempool.space che cambiano a ogni blocco: alle 17:51 UTC di domenica il sito prevedeva un calo di circa il 5,2% intorno alle 14:00 UTC di venerdì, contro circa il 4,8% intorno alle 12:25 UTC a mezzogiorno. Il lato del mining è nel nostro report sul calo della difficoltà del bitcoin atteso il 13 novembre. Il governatore Michael Barr parla di intelligenza artificiale e disuguaglianze giovedì alle 15:00 UTC, Bowman tratta di vigilanza venerdì alle 15:50 UTC, e il discorso del vicepresidente Philip Jefferson è indicato alle 19:00 ET di venerdì, le 00:00 UTC di sabato. I primi flussi degli ETF spot americani della settimana arrivano dopo la chiusura di lunedì alle 21:00 UTC.
Che cosa cambierebbe il quadro, e chi nomina ogni livello
Nel weekend non è stata pubblicata alcuna nota di ricerca con livelli nuovi. Le opinioni più fresche vanno dal 4 al 7 novembre, diverse già nella nostra analisi di venerdì, e per lo più arrivano ai lettori tramite articoli di stampa, quindi sono parafrasate qui sotto, salvo quando la pagina originale ha confermato le parole. Nessuno dei livelli è di Coindaro, e nessuna fonte li collega agli eventi di questa settimana: descrivono dove si trovano acquirenti, venditori e opzioni, non dove andrà il prezzo.
| Segnale | Soglia | Chi la indica, e quando | Come verrebbe letta |
|---|---|---|---|
| Prezzo, sotto | 76.500 $ | Lewis Huang, analista di Bitget, via CryptoSlate, 7 nov | Supporto di breve termine; una rottura prolungata insieme a rendimenti dei Treasury in aumento e a un dollaro più forte potrebbe approfondire la correzione |
| Prezzo, sotto | 75.000 $ | Darkfost, analista di CryptoQuant, via CryptoSlate, 7 nov | Il supporto più rilevante; un cedimento potrebbe aprire la strada verso 70.000 $, dove hanno comprato molti detentori |
| Prezzo, sotto | 73.000 $ | Glassnode, The Week On-chain, 4 nov | Base di una fascia 73.000-76.000 $ di livelli di liquidazione dei long, in linea con il costo medio dei detentori a breve termine e con la media a 200 giorni |
| Prezzo, sopra | 77.700 $ | Glassnode, 4 nov | True Market Mean, misura on-chain del costo medio che il prezzo ha perso il 3 nov |
| Prezzo, sopra | Circa 87.000 $ | Glassnode, 4 nov | Il maggiore gruppo di posizioni short che verrebbero liquidate |
| Opzioni | 78.000 $ / 80.000 $ | Calcolo di Coindaro sull’open interest di Deribit (scadenze 13 nov / 27 nov); anche Glassnode indica 80.000 $ per il 27 nov | Max pain: dove si trovano le opzioni, non un obiettivo |
| CPI | Da +0,24% a +0,3% mensile | Nowcast della Fed di Cleveland, 6 nov; RBC Economics | L’intervallo con cui sarà confrontato il dato; le probabilità di un rialzo a dicembre erano vicine all’80% (Reuters, via CryptoSlate, 7 nov) |
| Flussi ETF | Primo giorno di afflusso su IBIT | Dati Farside; segnale descritto nella nostra analisi di venerdì | La fine di sei sedute consecutive di deflussi dal fondo di BlackRock |
| Leva | Funding di nuovo a 0,0100%; open interest fuori da 95.600-96.600 BTC | Indicatori di Coindaro su dati Binance | Leva che torna, o una nuova pulizia |
| Dollari on-chain | Di nuovo sopra 298,36 mld $, o un altro calo giornaliero da oltre 1 mld $ | Indicatore di Coindaro da DefiLlama, non una soglia fissata da una fonte | Il livello del 1° novembre; l’entità dei tre maggiori cali giornalieri dal 23 ottobre |
Le parole di Glassnode sulla base della sua fascia, nella nota Idling at Support, erano: «Una rottura sostenuta sotto i 73.000 dollari indicherebbe un consolidamento più lungo». La stessa nota colloca il costo medio dei detentori a breve termine, il prezzo medio pagato dai compratori recenti, a 75.700 dollari. Il prezzo delle 17:44 UTC, 75.668,73 dollari, ci sta quasi sopra, circa lo 0,9% sopra i 75.000 dollari di Darkfost e l’1,1% sotto i 76.500 di Huang. La linea di Huang è quella sotto cui il weekend è rimasto per tutto il tempo: il massimo di sabato, 76.152,43 dollari, non l’ha mai raggiunta.
Le righe sulle opzioni portano la cautela già detta: le call a 81.000 dollari e le put a 74.000 della scadenza del 13 novembre stanno ai due lati del prezzo, e ciascun lato può essere in mano a chi si copre quanto a chi specula. Per le linee macro conta più l’ordine di martedì che qualunque singola cifra. Waller parla prima del CPI, le offerte per i titoli a 10 anni si chiudono dopo, e i due discorsi di Bowman sull’outlook arrivano quando entrambi i dati sono noti.
Che cosa non si sa ancora
Domenica sera restano aperte diverse domande. Nulla di pubblicato spiega il calo delle 16:00 UTC, il forte volume di XRP di domenica o il ribasso di RAIN nelle 24 ore. Nessuna fonte indica il motivo per cui l’offerta di stablecoin si riduce, e l’unica lettura piatta di domenica può non significare nulla. Il totale delle liquidazioni viene da una sola pagina di un aggregatore, e i volumi del weekend sono solo di Coinbase. I primi dati che chiariranno una parte di tutto questo arrivano lunedì: il rapporto settimanale di CoinShares sui flussi dei fondi, l’asta a 3 anni alle 18:00 UTC e i primi flussi degli ETF dopo la chiusura americana.