Bitcoin dépasse 84 000 $ avec le Nasdaq et SpaceX, mais ce sont les shorts qui ont acheté, pas les ETF

Le bitcoin a franchi les 84 000 $ mercredi 21 octobre et retrouvé des niveaux jamais revus depuis le 7 octobre, un jour où les résultats trimestriels de SpaceX ont tiré le Nasdaq et les valeurs des puces. Sur Coinbase, blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">il a passé la barre dans les cinq minutes qui suivent 14 h 25 UTC, moins d’une heure après l’ouverture de New York, atteint 84 856,07 $ pendant l’heure de 16 h UTC et s’échangeait à 84 510,72 $ à 16 h 57 UTC, soit environ 1,9 % au-dessus du cours d’ouverture de la journée UTC (82 938,26 $). Les vendeurs à découvert ont payé une bonne partie de la hausse : CoinGlass a compté 188,14 millions de dollars de positions short liquidées sur les 24 heures jusqu’à 15 h 20 UTC, selon Bitcoin.com. Tous les chiffres de marché de cet article sont en séance, le dernier datant de 16 h 57 UTC. La séance américaine dure jusqu’à 20 h UTC et la bougie quotidienne du bitcoin se clôture à 00 h UTC jeudi : aucune des deux clôtures n’est connue à cette heure.

Notre analyse de la séance américaine de mardi constatait que le bitcoin avait suivi le Dow quand les rendements avaient reculé et que, faute d’acheteur régulier côté ETF, il n’avait pas dépassé la zone des 83 000 à 84 000 $. Mercredi a fait le contraire sur presque tous les points. Le Dow a pris du retard, le Nasdaq et les fabricants de puces ont mené la danse, le rendement du Trésor à 10 ans est resté près de 5,10 %, et le bitcoin a quand même traversé les 84 000 $.

La question de cet article : qu’est-ce qui a porté le bitcoin au-dessus de 84 000 $, de l’argent frais ou des achats forcés ? Les chiffres ci-dessous répondent surtout par la seconde option, portée par la première vraie journée de résultats liés à l’IA de la saison. Le bitcoin s’est comporté comme une action du Nasdaq. Le saut entre 14 h 45 et 14 h 55 UTC a coïncidé avec les plus gros volumes de la journée et une vague de liquidations de positions short, l’open interest a augmenté avec le prix et aucune donnée d’ETF ne montre encore d’acheteur. Cela peut changer ce soir et jeudi matin ; les tests figurent en fin d’article.

Bitcoin au-dessus de 84 000 $ : la séance en chiffres

Les niveaux de mercredi ci-dessous sont des cotations en séance de Yahoo Finance et de Coinbase, relevées entre 16 h 41 et 16 h 57 UTC, comparées aux clôtures de mardi utilisées dans l’article d’hier. Les clôtures différeront ; Wall Street ferme à 20 h UTC.

Les rendements du tableau sont les cotations de marché de Yahoo Finance, pas la courbe des taux de référence du Trésor que l’article d’hier utilisait (5,12 % pour le 10 ans mardi) ; le Trésor publie la courbe de mercredi après la clôture. Dans les deux cas, le 10 ans a bougé d’environ un point de base. L’indice dollar affichait 101,69 à 16 h 47 UTC, proche des 101,71 de mardi. Ni les taux ni le dollar n’ont aidé le bitcoin mercredi.

SpaceX fait de la séance une journée IA, et le bitcoin suit le Nasdaq

SpaceX a publié son troisième trimestre après la clôture de mardi. Le chiffre d’affaires a atteint 14,58 milliards de dollars contre 12,7 milliards attendus par le consensus, et le bénéfice par action 35 cents contre 15 cents attendus, a rapporté CoinDesk. Les dépenses d’investissement ont atteint 19,59 milliards, dont 16,44 milliards pour l’IA. Cointelegraph situe la croissance du chiffre d’affaires à 161 % sur un an et le résultat net à 4,4 milliards. Le titre s’échangeait à 162,43 $ à 16 h 56 UTC, en hausse d’environ 9,9 % par rapport aux 147,79 $ de mardi soir.

L’effet d’entraînement a touché l’ensemble des dépenses d’IA. Pour Truist, cité par Cointelegraph, le trimestre est le premier élément de la saison des résultats à étayer la thèse des fournisseurs de cloud d’IA. Super Micro avait déjà relevé sa fourchette préliminaire de chiffre d’affaires pour son premier trimestre fiscal, à 18,5-19,5 milliards de dollars contre 14,5-15,5 milliards. Nvidia a gagné environ 1,5 % et AMD environ 2 %, d’après le suivi en direct de Yahoo Finance, et l’indice des puces a pris à peu près 2 %. Netflix a pris la direction opposée, en baisse de plus de 4 % après une prévision de revenus légèrement inférieure aux attentes et une réduction de son objectif publicitaire.

Le schéma est l’inverse de celui de mardi. Ce jour-là, le Dow avait gagné 1,02 %, le Nasdaq cédé 0,02 % et les puces perdu 0,29 %, et la hausse de 1,3 % du bitcoin se rangeait du côté du Dow. Mercredi, le gain d’environ 1,9 % du bitcoin depuis l’ouverture UTC se situe entre les 1,23 % du Nasdaq et les 2,05 % de l’indice des puces, tandis que le Dow ajoute environ 0,4 %. Sur deux jours, le bitcoin a suivi la partie de la Bourse qui montait. Lundi rappelle de ne pas pousser le raisonnement : les puces avaient pris 2,87 % et le Nasdaq 1,45 % à 16 h 44 UTC ce jour-là, et le bitcoin était resté latéral sous les 83 000 $, comme l’avait relevé notre analyse de lundi. Le lien avec le Nasdaq a tenu mercredi parce qu’autre chose l’accompagnait : le squeeze décrit plus bas.

Il existe aussi un fil direct avec les cryptos. SpaceX détient 18 712 BTC et Tesla 11 509 BTC, soit 30 221 au total, et les deux groupes étudient une fusion. Elon Musk a déclaré aux analystes que « les comités spéciaux ne sont pas parvenus à un accord sur les conditions d’une transaction », selon CoinDesk. Une fusion placerait ces bitcoins sous un seul propriétaire. Elle ne créerait aucune demande nouvelle, et rien dans les cours ne la désigne comme un moteur.

L’Asie avait bougé la première. Comme le notait notre point du matin sur l’Asie, le bitcoin était plafonné près de 83 000 $ pendant la nuit. Sur Coinbase, il est passé d’un plus bas de 82 535 $ dans l’heure de 05 h UTC à 83 608,74 $ dans l’heure de 08 h UTC, quand les contrats à terme sur actions américaines montaient grâce à SpaceX, puis a stagné entre environ 83 300 et 83 550 $ jusqu’à midi UTC. Le vrai mouvement attendait New York.

Short squeeze sur le bitcoin : comment les 84 000 $ ont cédé

Les bougies de cinq minutes de Coinbase montrent la séquence. À l’ouverture de 13 h 30 UTC, le bitcoin a plongé à 83 250,01 $, puis à 83 154,01 $ dans les cinq minutes suivantes, avant de remonter à 83 773 $ à 13 h 50 UTC. Il a franchi 84 000 $ une première fois dans la bougie de 14 h 25, à 84 070,76 $ ; celle de 14 h 35 a touché 84 150 $ et celle de 14 h 40 84 219 $. Puis le saut est venu. La bougie de 14 h 45 a atteint 84 429 $ sur 195 BTC de volume, environ le double de l’habitude, et celle de 14 h 50 est allée de 84 247 $ à 84 658,02 $ sur 225 BTC, les cinq minutes les plus chargées de la journée. L’heure de 15 h UTC a culminé à 84 752,02 $, et celle de 16 h UTC à 84 856,07 $.

Ces bougies s’alignent sur les données de liquidation. Dans un relevé CoinGlass de 15 h 20 UTC rapporté par Jamie Redman, de Bitcoin.com, les liquidations crypto sur 24 heures totalisaient 243,04 millions de dollars, dont 188,14 millions (77,4 %) de shorts et 54,89 millions de positions longues. Le bitcoin pesait 78,42 millions et l’ether 47,99 millions. Les fenêtres plus courtes comptent davantage pour la séance : 68,12 millions sur la dernière heure et 144,68 millions sur les quatre dernières heures, donc plus de la moitié du total de 24 heures est tombée entre 11 h 20 et 15 h 20 UTC (le relevé ne distingue pas longs et shorts sur ces fenêtres). Le plus gros ordre isolé était un short de 8,74 millions de dollars sur l’ether, chez Binance.

Une liquidation a lieu quand une plateforme ferme une position à effet de levier dont la marge est épuisée. Pour un short, cela revient à racheter la crypto au prix du marché, ce qui fait monter le cours et peut déclencher le short suivant dans la file. C’est un squeeze. Il explique un mouvement brutal. Il ne dit pas si quelqu’un achètera encore une fois les shorts éliminés.

Nous n’avons trouvé aucune nouvelle précise à 14 h 45 UTC. Le saut a coïncidé avec la poussée du Nasdaq vers son plus haut de la matinée et avec la grappe de liquidations de shorts, et nous ne pouvons pas dire lequel est venu en premier. Le niveau avait lui-même une histoire : le bitcoin avait laissé une série de plus hauts égaux près de 84 000 $ entre le 11 et le 14 octobre, selon Cointelegraph, et les ordres stop s’accumulent d’ordinaire au-dessus de tels sommets. L’analyste Crypto Rover affirmait que plus de 2 milliards de dollars de liquidations de shorts se trouvaient entre 84 000 et 85 000 $, un chiffre que crypto.news qualifiait lui-même de non vérifié.

L’open interest monte avec le prix, le funding reste bas

Si seuls des shorts s’étaient fermés, l’open interest aurait baissé. Il a augmenté. Les données horaires de Binance placent l’open interest du contrat perpétuel BTCUSDT à 7,82 milliards de dollars à 17 h UTC mardi et à 8,10 milliards à 13 h UTC mercredi, avant le squeeze ; à 16 h 57 UTC, il s’établissait à 98 700 BTC, soit environ 8,3 milliards. Bybit affichait 5,37 milliards et OKX 2,71 milliards sur leurs contrats principaux. De nouvelles positions se sont donc ouvertes pendant que d’anciens shorts se fermaient, dans les deux sens.

Le ratio longs-shorts des comptes sur Binance est passé de 1,27 à 13 h UTC à 1,09 entre 15 h et 16 h UTC : davantage de comptes se sont mis short pendant que le prix montait. Certains traders parient contre le mouvement ; ils alimenteraient un second squeeze si la hausse se poursuit, ou seraient gagnants si elle s’essouffle.

L’effet de levier n’est pas tendu. Le taux de funding de Binance s’est fixé à 0,004896 % à 16 h UTC, soit environ 5,4 % par an à raison de trois paiements par jour, et celui d’OKX à 0,003578 %, environ 3,9 %. L’article d’hier citait environ 8,8 % par an pour le funding agrégé du bitcoin mardi matin ; la mesure diffère, mais les deux vont dans le même sens. Les positions longues ne paient pas cher pour rester ouvertes : la hausse n’est pas encombrée côté acheteurs.

Les options ont penché vers les calls. Les calls l’emportaient sur les puts d’environ 1,6 contre 1 dans l’open interest de Deribit, selon le point de marché de Ted Pillows de mercredi, et Nexo relevait que les options les plus échangées du matin étaient des calls au-dessus du cours. Mardi, les puts avaient été deux fois plus échangés que les calls et le put 80 000 $ d’échéance 30 octobre était le contrat le plus actif, a rapporté CoinDesk. La volatilité implicite était repassée sous 40 %, après un bref passage au-dessus de 42 % le 15 octobre, d’après Nexo.

Flux des ETF bitcoin : aucun acheteur dans les données pour l’instant

La dernière journée publiée pour les ETF est mardi. Les ETF bitcoin américains au comptant ont attiré 23,2 millions de dollars nets le 20 octobre selon le décompte de SoSoValue relayé par crypto.news, après 526,6 millions lundi. Les chiffres par fonds viennent du suivi des flux d’ETF de TFTC ; les sites de Farside et de SoSoValue ont de nouveau refusé nos requêtes mercredi. L’IBIT de BlackRock a collecté 29,9 millions, le FBTC de Fidelity 3,6 millions, et le BITB de Bitwise a perdu 10,3 millions.

Sur le mois, le tableau reste négatif : -67,4 millions de dollars en 14 séances, avec huit jours d’entrées et six jours de sorties, selon TFTC. Un seul gros fonds est positif. L’IBIT a drainé 884,3 millions en octobre, tandis que le FBTC de Fidelity en a perdu 552,1, l’ARKB d’ARK 214,9 et le GBTC de Grayscale 133,8.

Les flux de mercredi seront publiés jeudi matin, heure de Paris. D’ici là, personne ne peut dire, données à l’appui, si les ETF ont acheté pendant le squeeze. Le titre IBIT s’échangeait à 47,85 $ à 16 h 57 UTC, en hausse d’environ 2,4 % par rapport aux 46,71 $ de mardi, ce qui suit le cours du bitcoin et ne dit rien des créations de parts. Un open interest sur les contrats à terme qui croît plus vite que le prix, et des ETF presque à plat mardi, désignent tous deux un mouvement mené par l’effet de levier.

Les ETF ether au comptant ont perdu 26,1 millions de dollars nets mardi, cinquième jour de sorties d’affilée, d’après le point de marché de Ted Pillows ; la répartition par fonds relayée par Bloomingbit d’après Trader T n’a pas de seconde source que nous ayons pu trouver. L’ether a pourtant gagné environ 2,6 % mercredi, à 2 510,10 $ à 16 h 57 UTC sur Coinbase, franchissant 2 500 $ dans l’heure de 14 h UTC, au même rythme que le bitcoin plutôt qu’en avance. La semaine dernière, nous expliquions pourquoi les ETF ether ont perdu plus que les ETF bitcoin.

Rendements à 5,11 % et paris sur une hausse des taux presque inchangés

L’analyse de lundi rangeait la hausse des rendements longs parmi les poids qui pèsent sur le bitcoin. Mercredi, le poids est resté en place et le bitcoin a monté malgré tout. Le 10 ans s’échangeait à 5,104 % à 16 h 41 UTC et le 30 ans à 5,410 %, à moins de deux points de base de mardi. Aucune publication économique américaine n’était au programme mercredi, ni intervention de membres de la Fed : la période de silence de la Fed avant sa réunion court du 17 au 29 octobre, d’après le calendrier des périodes de silence de la Fed de Saint-Louis.

Les probabilités de taux n’ont pas beaucoup bougé non plus. Nous n’avons pas pu ouvrir l’outil FedWatch du CME, les chiffres sont donc de seconde main. Bitcoin.com, dans un article publié à 15 h 45 UTC, citait 81 % de chances sur FedWatch que la Fed maintienne ses taux à la réunion des 27 et 28 octobre. Nexo estimait la probabilité d’une hausse en octobre sous une chance sur six et celle d’une autre hausse plus tard dans l’année à environ 75 %. L’article d’hier citait 14,9 % pour une hausse en octobre, d’après Reuters via CappNotes. Au total, les opérateurs affectent à peu près une chance sur cinq ou sur six à une hausse la semaine prochaine.

La fourchette cible est de 3,75 à 4,00 % après la hausse de septembre. La page du calendrier d’octobre de la Réserve fédérale indique la réunion à partir de 14 h le 27 octobre et une conférence de presse à 14 h 30 le 28 octobre, sans préciser de fuseau horaire ; à l’heure de Washington, cela donnerait 18 h 30 UTC pour la conférence de presse. Son calendrier principal du FOMC ne donne toujours pas d’heure pour le communiqué.

Pour les lecteurs qui raisonnent en euros : avec un EUR/USD à 1,1236 à 16 h 56 UTC, les 84 510,72 $ du bitcoin valaient environ 75 210 €. Les emprunts d’État français sont restés sous tension, avec l’OAT à 10 ans près de 4,96 % et l’écart avec le Bund allemand au-dessus de 150 points de base, a rapporté Nexo. Moody’s, qui note la France Aa3, doit publier une revue vendredi 23 octobre.

Les actions crypto devancent le bitcoin, et Strategy a dépensé plus pour STRC que pour des bitcoins

Les sociétés crypto cotées ont distancé la crypto elle-même, comme souvent les jours de hausse. À 16 h 57 UTC, Strategy s’échangeait à 154,84 $, en hausse d’environ 8,5 % par rapport aux 142,72 $ de mardi soir ; Circle à 91,14 $ (+6,1 %), Coinbase à 179,13 $ (+4,8 %) et Robinhood à 102,38 $ (+4,2 %), d’après les cotations de Yahoo Finance. Tesla gagnait environ 3,7 %, à 387,40 $, avant ses résultats.

Le dernier formulaire 8-K de Strategy, daté du 19 octobre, confirme un petit achat : 267 BTC pour 22,1 millions de dollars à un prix moyen de 82 900 $ entre le 12 et le 18 octobre, financés par 22,0 millions issus de ventes d’actions ordinaires. Ses avoirs sont ainsi passés à 848 517 BTC, achetés 64,02 milliards de dollars à un prix moyen de 75 446 $. Au cours de la même semaine, le groupe a racheté 1 938 780 actions de préférence STRC pour 193,1 millions de dollars et porté son programme de rachat d’actions de préférence de 2 à 3 milliards de dollars, dont 1,16 milliard restait disponible au 18 octobre. Le rachat de STRC a coûté près de neuf fois ce qu’il a consacré au bitcoin, la semaine de la chute de STRC.

Les quatre tests d’hier après la séance de mercredi

L’article de mardi se terminait sur quatre résultats qui invalideraient sa lecture. Voici où en est chacun, avec la réserve que la journée UTC n’est pas terminée.

• Trois jours ou plus d’entrées nettes dans les ETF supérieures à 100 millions de dollars chacun avec un bitcoin sous 83 000 $ : non rempli. Aucun chiffre de flux n’existe encore pour mercredi, et le bitcoin n’est plus sous 83 000 $.
• Une clôture quotidienne UTC au-dessus de 84 000 $ avant le 28 octobre avec un 10 ans à 5,10 % ou plus : à moitié rempli. La condition de rendement tient à 5,104 % (16 h 41 UTC), et le bitcoin est au-dessus de 84 000 $ à 16 h 57 UTC. La clôture est le cours de 00 h UTC jeudi 22 octobre, quatre heures après les résultats de Meta et de Tesla.
• Un bitcoin en baisse un jour où le Dow, le Russell 2000 et le 10 ans évoluent tous en sa faveur : non rempli. Le Dow et le Russell ont un peu monté et le bitcoin a monté davantage.
• Un 10 ans sous 5,00 % alors que le bitcoin reste sous 83 000 $ : non rempli des deux côtés.

Si la clôture se maintient au-dessus de 84 000 $, le deuxième test sera rempli et notre lecture de mardi demande une correction : le bitcoin peut franchir 84 000 $ avec des rendements au-dessus de 5,10 % et sans acheteur visible côté ETF. Ce qu’il a franchi compte pourtant. Un squeeze est un carburant à usage unique. Le graphique en 4 heures a croisé sa moyenne à 200 périodes à 83 878 $ pour la première fois depuis le 14 octobre, a rapporté Cointelegraph, et l’analyste Rekt Capital a écrit qu’une clôture quotidienne au-dessus de 83 400 $ déplacerait l’attention vers le haut de la fourchette, tandis qu’un rejet à ce niveau pourrait le renvoyer sous 82 500 $.

Ce qui infirmerait cette lecture, et les dates qui la testent

Notre lecture après mercredi : le bitcoin a cassé 84 000 $ en suiveur à fort bêta d’un Nasdaq mené par l’IA, à la faveur d’un short squeeze, sans argent frais dans les ETF et sans aide des taux. Ces résultats la feraient tomber. Ce sont des tests, pas des prévisions.

• Les ETF bitcoin au comptant publient un flux net supérieur à 100 millions de dollars pour mercredi 21 octobre quand les données sortiront jeudi matin. Cela voudrait dire que l’acheteur était bien là et que le squeeze n’était pas toute l’histoire.
• Le bitcoin se maintient au-dessus de 84 000 $ sur Coinbase à la clôture UTC de jeudi 22 et de vendredi 23 octobre, une fois les shorts éliminés, sans nouveaux pics de liquidations. Un squeeze à court de carburant rend d’ordinaire une partie du mouvement ; rester en haut indiquerait une vraie demande.
• Le bitcoin monte un jour où le Nasdaq et les valeurs des puces reculent. Ce serait la fin du lien avec le Nasdaq que nous observons sur mardi et mercredi.
• Le bitcoin retombe sous 82 500 $ alors que le Nasdaq conserve le gain de mercredi. Le mouvement n’aurait alors été que du positionnement, et le niveau de rejet de Rekt Capital aurait été cassé.

Le calendrier, en UTC :

• Mercredi 21 octobre, 17 h : le Trésor adjuge 13 milliards de dollars d’obligations à 20 ans, un test de la demande de dette longue ; le résultat n’était pas publié quand ces chiffres ont été relevés. Après la clôture de 20 h : résultats de Meta et de Tesla. Les investissements de Meta pèsent directement sur le pari IA qui a porté mercredi.
• Jeudi 22 octobre : clôture quotidienne UTC à 00 h, puis flux des ETF de mercredi dans la matinée européenne ; inscriptions hebdomadaires au chômage à 12 h 30. Jusqu’à 1,3 milliard d’actions SpaceX peuvent être vendues à la fin d’une période de blocage, a rapporté Yahoo Finance.
• Vendredi 23 octobre : expiration hebdomadaire des options Deribit à 08 h, PMI flash à 13 h 45 et enquête finale d’octobre de l’université du Michigan à 14 h. La revue de la France par Moody’s est attendue le même jour.
• Mardi 27 et mercredi 28 octobre : réunion du FOMC, avec la décision le 28. L’inflation PCE sous-jacente suit jeudi 29 octobre, et l’expiration mensuelle des options Deribit vendredi 30 octobre.

Deux points que nous n’avons pas pu trancher mercredi : si les ETF ont acheté pendant la séance, et ce qui a déclenché le saut de 14 h 45 UTC. Les niveaux d’indices, les rendements et les cours d’actions ci-dessus sont en séance et bougeront d’ici la clôture ; la cotation de Galaxy, incohérente d’un champ de données à l’autre, a été écartée. Les prochains chiffres fermes seront la clôture de 00 h UTC sur Coinbase et le tableau des ETF de jeudi.