sgBENJI, blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">il fondo monetario tokenizzato di Franklin Templeton domiciliato a Singapore, è passato da circa 48 milioni a circa 193 milioni di quote su XRP Ledger giovedì 22 ottobre, dopo che il suo conto emittente ha coniato due lotti da 72,18 milioni di quote alle 02:58 e alle 04:13 UTC. Al prezzo del fondo, 1,039 dollari a quota, i due lotti valgono circa 150 milioni di dollari e l’intera posizione circa 200 milioni. I dati vengono da CoinDesk, che ha riportato i trasferimenti il 24 ottobre, e dal registro pubblico, che Coindaro ha interrogato la stessa mattina.
Tutte queste quote stanno in un unico wallet. Il registro mostra che l’indirizzo detiene il 100% dell’offerta del token e che wallet ed emittente rispondono agli stessi otto indirizzi di firma, di cui bastano due per approvare una transazione. Chi abbia messo il denaro non è pubblico. Franklin Templeton non ha risposto alle domande di CoinDesk prima della pubblicazione e non abbiamo trovato alcuna dichiarazione di Franklin, di Ripple o di DBS sull’operazione.
Il fondo in questione è il Franklin Onchain U.S. Dollar Short-Term Money Market Fund, un comparto di una società d’investimento di Singapore, e non il fondo BENJI registrato negli Stati Uniti che il pubblico americano conosce meglio. La differenza conta per chi può acquistarlo, e la trattiamo più avanti.
Due sottoscrizioni da 75 milioni di dollari, coniate a 75 minuti di distanza
Secondo CoinDesk, il conto emittente di Franklin ha scritto per prima cosa due ricevute di sottoscrizione in contanti da 75 milioni di dollari ciascuna, mercoledì 21 ottobre. Il registro le mostra. Alle 07:38 UTC di quel giorno l’emittente ha creato due token da una sola unità chiamati «SUBSCRIPTION_CASH Receipt – SGBENJI», ciascuno con l’importo di 75.000.000,00 dollari dal wallet detentore, e ne ha inviato uno a quel wallet. Le quote sono arrivate il giorno dopo. Sul registro, il conto emittente ha inviato al wallet detentore 72.184.793,07 sgBENJI alle 02:58:01 UTC del 22 ottobre, poi lo stesso importo alle 04:13:42 UTC.
Ogni pagamento reca un memo. Decodificato, si legge come un’istruzione di fondo: un’etichetta di valore patrimoniale netto (NAV), un prezzo di 1,0390 e le lettere PUR, compatibili con un acquisto, seguite da un numero di riferimento. Quel riferimento è lo stesso scritto nella ricevuta corrispondente. Una volta arrivate le quote, l’emittente ha ritirato ogni ricevuta e l’ha eliminata. Moltiplicando 72,18 milioni di quote per 1,039 dollari si ottengono 75,0 milioni di dollari, cifra che coincide con le ricevute. Insieme, i due lotti aggiungono 144,37 milioni di quote, cioè circa 150,0 milioni di dollari.
Il registro non mostra denaro. Mostra quote che compaiono in un wallet. Ciò che registra è che il conto emittente di Franklin ha creato nuove quote del fondo a fronte di sottoscrizioni. Non dice che Franklin abbia comprato qualcosa, e non dice quale cliente abbia pagato.
Un solo wallet detiene tutte le quote sgBENJI su XRP Ledger
Dopo i due pagamenti, la quantità complessiva in circolazione del token era di 192.698.409,62 quote, secondo il record di emissione su un nodo pubblico di XRP Ledger interrogato intorno alle 11:00 UTC del 24 ottobre. Il wallet detentore, rDvuE3MJoh7FtiWvF3qTYCgFQmtXkiuVE2, ne detiene esattamente quella quantità. Non la maggior parte: tutte.
A 1,039 dollari a quota sono circa 200,2 milioni di dollari. Il sito di dati RWA.xyz valuta ogni quota 1 dollaro e mostra 192,7 milioni di dollari, il che spiega le due cifre in circolazione per la stessa posizione. Perché i due prezzi differiscano non è spiegato da nessuna parte, per quanto abbiamo potuto verificare.
Il wallet è giovane. È stato creato il 31 agosto 2026 alle 09:19 UTC. Contiene soltanto 2,99 XRP e una sola posizione in token, senza trust line. I metadati on-chain del token lo descrivono come una quota del Franklin OnChain U.S. Dollar Short-Term Money Market Fund, classe di attivo US Treasuries, emittente Franklin Templeton Investments.
Otto firmatari, ne bastano due per approvare
La chiave master del wallet è disattivata. Può agire solo tramite un elenco di otto indirizzi di firma, di cui due bastano per approvare una transazione. CoinDesk ha scoperto che il conto emittente autorizza gli stessi otto indirizzi, e il registro lo conferma: le transazioni dell’emittente sono firmate da quella multifirma. In parole semplici, le chiavi che creano le quote sgBENJI sono le stesse che controllano il wallet che le detiene.
Per detenere sgBENJI direttamente sul registro serve l’approvazione di Franklin, e le impostazioni dell’emittente gli permettono di congelare i saldi e di riprendersi i token, ha osservato CoinDesk. La voce del token sul registro conferma entrambi gli interruttori. Niente di tutto ciò dice a un osservatore esterno se il wallet appartenga a un singolo investitore, a un intermediario o a una banca che custodisce quote per molti clienti in un unico conto omnibus, oppure alle operazioni di Franklin stessa. CoinDesk ha posto a Franklin proprio queste domande, più quella se le quote passeranno in seguito a indirizzi separati. Alla pubblicazione non era arrivata alcuna risposta.
Da dove vengono i primi 48 milioni di quote: una sottoscrizione da 50 milioni di dollari a settembre
Il wallet non è partito da zero in ottobre, e il registro mostra come si sia riempito. L’emittente di Franklin aveva già seguito due volte la stessa routine. Il 1° settembre ha scritto una ricevuta di sottoscrizione in contanti da 1.000 dollari per il wallet e il 2 settembre alle 03:00 UTC ha accreditato 967,31 quote a un prezzo di memo di 1,0338. Il 9 settembre è arrivata una ricevuta da 50.000.000,00 dollari e il 10 settembre alle 02:50 UTC il wallet ha ricevuto 48.327.856,18 quote a 1,0346, di nuovo con l’etichetta PUR.
Le 48 milioni di quote erano quindi una sottoscrizione nuova da 50 milioni di dollari, non quote trasferite da altrove. Sommando le ricevute, al wallet risultano accreditati 200,0 milioni di dollari di sottoscrizioni in contanti da settembre, a fronte di 192,7 milioni di quote. Passare da 48,3 a 192,7 milioni di quote significa che la posizione è all’incirca quadruplicata in un giorno.
Un solo wallet detiene tutte le quote dal 10 settembre. L’unico altro wallet a cui l’emittente ha pagato sgBENJI ha ricevuto poche quote alla volta tra fine luglio e inizio settembre, per pochi dollari ciascuna, e tutte sono state riscattate. L’ultima, 4,84 quote, è tornata indietro il 10 settembre alle 02:50 UTC, nello stesso ledger delle quote per la sottoscrizione da 50 milioni di dollari.
Il conto emittente conta 157 transazioni dalla prima attività del 23 luglio 2026, quando l’emissione di sgBENJI è stata creata alle 01:50 UTC. Molte sono i token-ricevuta da una sola unità, creati, inviati e ritirati attorno a ogni sottoscrizione o riscatto. Delle 101 transazioni inviate dall’emittente stesso, 99 sono state approvate dalla multifirma. Franklin non ha pubblicato, per quanto abbiamo potuto verificare, una data di lancio di sgBENJI su XRP Ledger: fine luglio è quindi un’osservazione on-chain, non una dichiarazione della società.
Chi c’è dietro il wallet: la traccia si ferma al fondo
L’acquirente, o gli acquirenti, sono sconosciuti al pubblico. CoinDesk ha citato i documenti del fondo come collegamento degli indirizzi dei wallet alle loro identità reali, il che significa che Franklin sa a chi appartiene ciascun wallet. Nulla sul registro li nomina.
Non si sa nemmeno se il denaro sia passato da DBS, la banca di Singapore che nel 2025 ha concordato di quotare sgBENJI sulla propria piattaforma di scambio digitale, se Ripple abbia avuto una parte nelle sottoscrizioni e se seguiranno altri flussi. Le ricevute indicano un wallet e un importo, mai una persona. CoinDesk ha inoltre osservato che non dicono se il denaro sia legato a posizioni sgBENJI su Stellar, l’altra rete usata dal fondo.
sgBENJI non è il fondo BENJI che conoscono gli investitori americani
Franklin gestisce diversi fondi monetari tokenizzati sotto la sua piattaforma Benji. Il più noto è il fondo BENJI registrato negli Stati Uniti, nato su Stellar e che RWA.xyz valuta 681 milioni di dollari. Un’altra linea, iBENJI, mostra 1,713 miliardi di dollari. Insieme, secondo le cifre di RWA.xyz, le due fanno circa 2,39 miliardi di dollari.
sgBENJI è un prodotto distinto, domiciliato a Singapore e rivolto, nell’annuncio del 2025, a investitori accreditati e istituzionali. CoinDesk ha riferito che Franklin e DBS hanno definito a novembre 2025 una struttura autorizzata a Singapore con un minimo di 20 dollari, prima per clienti benestanti e accreditati, con il retail atteso all’inizio del 2026. Quel comunicato di novembre non siamo riusciti a trovarlo noi, quindi il dettaglio poggia su CoinDesk.
Per dare la scala, i 192,7 milioni di dollari su XRP Ledger sono circa l’8% dei 2,39 miliardi delle due linee più grandi di Franklin. RWA.xyz elenca le quote su XRP Ledger sotto una voce separata, Franklin Templeton Benji Investments, e non siamo riusciti a stabilire se le cifre più alte le comprendano.
Il confronto con BUIDL, Ondo e RLUSD
Su XRP Ledger Franklin è ora il secondo emittente di attivi reali per dimensioni, secondo la pagina di RWA.xyz dedicata a XRP Ledger aperta il 24 ottobre. Solo la stablecoin RLUSD di Ripple è più grande.
| Emittente su XRP Ledger (RWA.xyz, 24 ott 2026) | Valore |
|---|---|
| RLUSD (Ripple) | 957,6 milioni di dollari |
| Franklin Templeton Benji Investments | 192,7 milioni di dollari |
| Ondo | 185,4 milioni di dollari |
| VERT Capital | 116,1 milioni di dollari |
| Archax | 55,4 milioni di dollari |
La stessa pagina indica in 642,19 milioni di dollari gli attivi reali distribuiti sul registro, in crescita del 27,77% in 30 giorni, ripartiti tra 2.499 detentori. La nostra scheda su Ondo Finance racconta l’emittente che ora segue Franklin sulla rete.
Sull’insieme delle reti, sgBENJI su XRP Ledger è di taglia media. Il tracker di RWA.xyz sui Treasury tokenizzati conta 14,64 miliardi di dollari in 119 prodotti, con 85.876 detentori e un rendimento a sette giorni del 3,64%. I primi in classifica sono molto più grandi.
| Fondo Treasury tokenizzato (RWA.xyz, 24 ott 2026) | Valore |
|---|---|
| Ondo USDY | 2,373 miliardi di dollari |
| Circle USYC | 2,373 miliardi di dollari |
| BlackRock BUIDL | 2,168 miliardi di dollari |
| Franklin iBENJI | 1,713 miliardi di dollari |
| JPMorgan JLTXX | 789 milioni di dollari |
| WisdomTree WTGXX | 763 milioni di dollari |
| Franklin BENJI | 681 milioni di dollari |
Un solo grande wallet è meno strano di quanto sembri, in questo mercato. BUIDL di BlackRock, emesso tramite l’agente di trasferimento Securitize, ha solo 101 detentori per i suoi 2,168 miliardi di dollari su nove reti, nessuna delle quali è XRP Ledger. Questi fondi si rivolgono a istituzioni, e le istituzioni comprano a grossi tagli. J.P. Morgan ha fatto la stessa scelta di pubblico questa settimana, quando ha portato i suoi due fondi monetari tokenizzati su Solana, per investitori qualificati con 1 milione di dollari.
Il piano del 2025 con DBS e Ripple
Il legame con XRP Ledger risale al 18 settembre 2025, quando DBS, Franklin Templeton e Ripple hanno firmato un memorandum d’intesa. In base a esso, DBS ha dichiarato che la sua piattaforma di scambio digitale, DDEx, avrebbe quotato sgBENJI accanto a RLUSD, così che i clienti idonei potessero passare dal fondo alla stablecoin e viceversa a qualsiasi ora, con regolamento in pochi minuti. Una fase successiva avrebbe visto DBS valutare l’uso di sgBENJI come garanzia per prestiti in stile pronti contro termine.
Lim Wee Kian, amministratore delegato di DBS Digital Exchange, disse allora che il piano rispondeva all’obiettivo della banca di offrire ai clienti «trusted, institutional-grade solutions to build their digital asset portfolios», cioè soluzioni affidabili, di livello istituzionale, per costruire i loro portafogli di attivi digitali. Se la negoziazione su DDEx o la fase delle garanzie siano oggi operative, non abbiamo trovato fonti che lo confermino.
L’Europa ha un proprio fondo token di Franklin, senza legami con XRP Ledger
I lettori europei potrebbero conoscere un altro prodotto di Franklin. gBENJI è un fondo monetario UCITS lussemburghese, il primo fondo UCITS interamente tokenizzato del Paese, e funziona sulla piattaforma Benji da febbraio 2025. Il primo investimento istituzionale è arrivato dalla Caisse des Dépôts, tramite la sua società di gestione, secondo un dispaccio AOF ripreso da Boursorama il 22 giugno 2026. Quel resoconto non indica né un importo né un dato sugli attivi del fondo.
gBENJI è qui solo contesto. Nessuna fonte pubblica lo collega a XRP Ledger o alle sottoscrizioni di ottobre, e sgBENJI, fondo di Singapore per investitori accreditati, non è offerto ai piccoli risparmiatori dell’UE.
Come funziona un fondo monetario tokenizzato su XRP Ledger
Un fondo monetario tokenizzato è un fondo ordinario che detiene debito pubblico americano a breve termine, con le quote registrate come token su una blockchain. L’investitore continua a sottoscrivere e riscattare tramite la società di gestione; il token è il registro delle quote. I detentori ottengono di solito il rendimento del fondo tramite un prezzo della quota che sale o tramite nuove quote.
Su XRP Ledger, sgBENJI usa il formato di token multiuso della rete, noto come MPT, anziché i vecchi token a trust line. L’emittente ha attivato due controlli: un flag di autorizzazione, per cui solo i wallet approvati possono detenere il token, e il clawback, che permette all’emittente di riprendersi i token da un wallet. Sul registro, Franklin usa il clawback soprattutto per eliminare le ricevute da una sola unità una volta consegnate le quote e per annullare le quote quando un detentore riscatta. Chi segue le modifiche alle regole della rete troverà il contesto nel nostro articolo sugli emendamenti di XRP Ledger e la funzione di prestito.
Cosa seguire adesso
La risposta più chiara verrebbe da Franklin, se dicesse se il wallet è un conto omnibus. Direbbe qualcosa anche lo spostamento di quote dal wallet verso nuovi indirizzi, e così la conferma di DBS che sgBENJI è negoziato su DDEx. Finché non accade una di queste cose, il registro può dire quanto è cambiato di mano e quando, e nulla su chi abbia comprato.
Una nuova sottoscrizione apparirebbe per prima come un altro token-ricevuta scritto dal conto emittente rwA8orrVtNPuBykRvQdDJzRDQbe7CuxCiR.