Il bitcoin tiene 81.000 dollari mentre il Dow cede e il Brent tocca 116, ma i compratori che servono ancora non si vedono

pool di un market maker automatico divergono, rispetto a tenere semplicemente gli stessi token. Diventa definitiva al prelievo.">Il prezzo del bitcoin oggi si è mosso appena, mentre il resto del mercato no. Venerdì 23 ottobre il bitcoin quotava 81.689 dollari su Coinbase alle 16:46 UTC, lo 0,5% sopra l’apertura UTC di 81.306 dollari, dopo una giornata passata tra 80.943 e 81.962 dollari. Nelle stesse ore il Dow Jones Industrial Average perdeva 556 punti, pari all’1,05%, alle 16:54 UTC, il greggio Brent saliva del 2,9% a 116,45 dollari al barile e il rendimento del Treasury decennale tornava al 4,99%, secondo le quotazioni di CNBC. Il Nasdaq Composite, che giovedì aveva trascinato giù il bitcoin, era fermo: +0,05%.

Chi sta ancora vendendo bitcoin a 81.600 dollari? Con i dati disponibili alle 16:50 UTC, nessuno che abbia fretta. Le vendite forzate si riducono: le liquidazioni nelle ultime 24 ore erano 331 milioni di dollari alle 16:39 UTC su CoinGlass, contro i 441 milioni del giorno prima. Le vendite che restano sono lente e volontarie. Giovedì gli ETF spot sul bitcoin quotati negli Stati Uniti hanno restituito 635,6 milioni di dollari, quelli sull’ether 110,6 milioni, e dall’inizio dell’anno i wallet collegati a Binance hanno rimandato a Tether un saldo netto di 7,5 miliardi di dollari in USDT, secondo dati Bitquery riportati da CryptoSlate. Manca un compratore abbastanza grande da portare il bitcoin fuori dal suo intervallo. Letti insieme, questi numeri fanno apparire la fascia tra 81.000 e 82.000 dollari come una pausa più che come un pavimento: il prezzo regge perché nessuno è costretto a vendere, non perché la domanda sia tornata. È una lettura dei flussi, non una previsione sul prezzo.

Il costo medio di carico degli ETF è stato il tema della nostra analisi di giovedì sulla discesa del bitcoin sotto gli 84.000 dollari, mentre il dettaglio fondo per fondo del deflusso di giovedì è uscito nel nostro rapporto di venerdì mattina. Ciò che è cambiato nella seduta americana di venerdì è dove si è spostata la pressione, che cosa hanno detto i dati statunitensi della giornata e chi sta scambiando bitcoin e chi si è fatto da parte.

Prezzo bitcoin oggi: un intervallo di 1.019 dollari mentre il Dow perdeva 550 punti

Lo schema di giovedì era semplice: il Nasdaq cedeva il 2,6% e il bitcoin lo seguiva sotto gli 81.000 dollari. Venerdì lo schema si è rotto. La vendita sui titoli dell’intelligenza artificiale si è fermata, il peso si è spostato sul Dow e sul petrolio, e il bitcoin non ha fatto quasi nulla.

Le candele orarie del mercato BTC-USD di Coinbase, lette alle 16:46 UTC, mostrano quanto poco sia successo. Il bitcoin ha aperto l’ora delle 20:00 UTC di giovedì, quella della chiusura di Wall Street, a 81.381 dollari. Dopo la notte asiatica piatta descritta nel nostro rapporto del mattino, gli scambi si sono diradati in Europa: nell’ora delle 06:00 UTC sono passati di mano 47 BTC, il minimo della giornata. I volumi sono tornati con Wall Street. Il prezzo no.

L’ora delle 16:00 UTC era ancora in corso quando abbiamo letto i dati; la sua chiusura è l’ultimo scambio delle 16:46 UTC. Fonte: candele orarie pubbliche di Coinbase Exchange, BTC-USD.

L’ora delle 14:00 UTC è stata l’unica con un po’ di violenza. Al suo interno il bitcoin ha toccato sia il massimo della giornata, 81.962 dollari, sia il minimo, 80.943 dollari, per poi chiudere a 81.679 dollari. Quell’ora è arrivata subito dopo i PMI flash di S&P Global delle 13:45 UTC e l’indagine dell’Università del Michigan delle 14:00 UTC. Anche così, il minimo è rimasto sopra gli 80.879 dollari di giovedì e l’intera giornata è stata contenuta in una fascia di circa 1.019 dollari, l’1,25%.

L’ether si è comportato allo stesso modo. Su Coinbase si è mosso tra 2.375 e 2.414 dollari dalla chiusura americana di giovedì e quotava intorno a 2.407 dollari nell’ora delle 16:00 UTC. Solana ha tenuto tra 103 e 105 dollari. La capitalizzazione totale del mercato crypto era di 2.750 miliardi di dollari alle 16:32 UTC e la quota del bitcoin del 59,4%, secondo i dati di CoinGecko in cache sulle pagine di mercato di Coindaro. L’indice Fear and Greed di Alternative.me indicava 50, neutrale, il 23 ottobre, dopo il 68 del giorno 22: l’umore si è raffreddato anche se il prezzo non è sceso ulteriormente.

Dove sono finite le vendite: il Dow, il Brent a 116 dollari e il decennale vicino al 5%

La seduta americana si è aperta in ribasso alle 13:30 UTC, con il Dow in calo di circa l’1% e lo S&P 500 dello 0,6%, secondo il live blog di CNBC. Alle 16:54 UTC il quadro si era diviso, sempre sulle quotazioni di CNBC. Il Dow era a 52.312,43 punti, in calo dell’1,05%. Lo S&P 500 era a 7.639,60, in calo di appena lo 0,31%, e il Nasdaq a 26.020,58, in rialzo dello 0,05%. Il Russell 2000, l’indice delle società più piccole, perdeva lo 0,28% alle 16:39 UTC. Sono livelli intraday: il mercato americano chiude alle 20:00 UTC, dopo la stesura di questo articolo.

Perché il Dow sia sceso di più non è del tutto chiaro. CNBC ha elencato i movimenti dei singoli titoli prima dell’apertura: AT&T e T-Mobile in calo di circa il 5% e Verizon del 4% dopo un’indiscrezione di Bloomberg secondo cui SpaceX sarebbe in trattativa per accedere ad almeno 80.000 siti di telefonia mobile, e Moderna in calo del 5,7% dopo il crollo del 25% di giovedì. Questo spiega una parte del movimento. Nessuna delle fonti che abbiamo letto indica una causa unica per l’indice.

Il petrolio ha dato il tono alla giornata. Il contratto Brent di dicembre quotava 116,45 dollari alle 16:44 UTC, in rialzo di 3,28 dollari, il 2,90%, e il WTI di dicembre 102,84 dollari, +3,39%, allo stesso orario (CNBC, dati ritardati). CoinDesk ha scritto che il Brent è salito sopra i 116 dollari «per la prima volta da fine aprile». La nota di metà mattinata di Investrade ha legato il rialzo ai rischi per l’offerta in Medio Oriente e alle voci di possibili nuove azioni militari che coinvolgerebbero l’Iran. La chiusura di giovedì, a 113,17 dollari, era già la più alta da inizio maggio.

I rendimenti sono andati nella direzione sbagliata per gli asset rischiosi, ma con dolcezza. Il rendimento del Treasury decennale era al 4,99% alle 16:54 UTC, in rialzo di 3,7 punti base, e quello a due anni al 4,686%, +5,1 punti base, secondo CNBC. Si recupera solo una piccola parte del calo di giovedì, il maggiore da marzo 2023. L’indice del dollaro saliva dello 0,19% a 101,80. L’oro per consegna a dicembre scendeva dell’1,08% a 4.016,60 dollari l’oncia alle 16:44 UTC. Il VIX, l’indicatore di volatilità di Wall Street, era a 19,95 alle 16:54 UTC, +4,8%, dopo il 20,24 toccato in precedenza nella seduta (CNBC).

Dietro i movimenti degli indici c’è una rotazione che CNBC ha documentato venerdì: un indice S&P 500 senza i titoli dell’intelligenza artificiale saliva di circa il 6,6% in ottobre, contro circa -0,4% dell’S&P 500 completo, con energia e beni di consumo di base in rialzo a doppia cifra nel mese e tecnologia e servizi di comunicazione in calo di oltre il 5%. Il bitcoin si è mosso dalla parte dei titoli AI di questa divisione. Venerdì i titoli AI hanno tenuto, e con loro il bitcoin.

Un altro elemento da fuori dal mondo crypto. Protos ha riferito il 23 ottobre, citando Axios, che JPMorgan, Morgan Stanley, Wells Fargo, Citi e Bank of America hanno perso complessivamente 22,8 miliardi di dollari di valore di mercato giovedì dopo il timore che agenti AI potessero accedere ai conti dei clienti. È il conteggio di un solo organo di stampa su cinque grandi banche, e CNBC ha osservato che un ETF sulle banche regionali saliva del 2,5% lo stesso giorno, quindi non descrive le banche in generale. Resta un altro caso in cui i titoli sull’AI muovono i prezzi ben oltre la tecnologia.

Michigan e PMI non sono stati lo shock sull’inflazione che qualcuno temeva

I dati di venerdì erano stati presentati come un esame. CryptoSlate aveva scritto il 22 ottobre che l’area degli 80.000 dollari del bitcoin affrontava un «test dell’inflazione di venerdì», con lo scenario favorevole in cui le aspettative d’inflazione restavano pari o inferiori alle letture preliminari. Così è stato.

L’indice finale di ottobre della fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan è stato 48,0 alle 14:00 UTC, contro 48,1 di settembre e 53,6 di un anno fa, secondo il comunicato dell’indagine stessa. Le condizioni attuali sono scese a 46,7 da 50,9; le aspettative sono salite a 48,8 da 46,3. Le aspettative d’inflazione a un anno sono state del 4,7%, dal 4,6% di settembre, e quelle di lungo periodo del 3,5%, dal 3,4%. Entrambe coincidono con le cifre preliminari di ottobre, secondo Investrade e CNBC. Il comunicato dell’indagine afferma che le aspettative su entrambi gli orizzonti sono salite per il secondo mese consecutivo «ai livelli più alti da maggio» e che «il potere d’acquisto continua a dominare la percezione dell’economia da parte dei consumatori».

I PMI flash di S&P Global delle 13:45 UTC, riportati da Investrade, hanno mostrato un’economia che cresce ancora in fretta: composito a 57,6 contro 58,4 di settembre, servizi a 57,9 contro 58,0 previsto, manifattura a 56,0 contro 55,5 atteso. Nessuno dei due dati ha cambiato granché la storia della Fed. È ciò che dice anche il grafico del bitcoin: uno scossone nell’ora delle 14:00 UTC, poi lo stesso intervallo.

Le probabilità sulla Fed: pausa mercoledì prossimo, rialzo a dicembre in gran parte scontato

La Federal Reserve decide mercoledì 28 ottobre alle 18:00 UTC, con la conferenza stampa del presidente Kevin Warsh alle 18:30 UTC. Su CME FedWatch, letto verso le 17:00 UTC di venerdì, i future indicavano l’88,9% di probabilità di nessuna variazione rispetto all’attuale fascia tra 3,75% e 4,00% e l’11,1% di un rialzo di un quarto di punto. Per la riunione del 9 dicembre lo strumento mostrava il 78,5% di probabilità di tassi più alti, per lo più un solo rialzo (70,1%). Il 20 ottobre Coindaro aveva letto l’82,8% per un rialzo a dicembre sullo stesso strumento, quindi i dati di venerdì non hanno spinto al rialzo quelle scommesse.

Gli economisti interpellati da Reuters dal 16 al 20 ottobre, citati nel nostro rapporto del mattino, la vedono allo stesso modo. Per il bitcoin, una pausa il 28 ottobre è ciò che il mercato già dà per scontato. Una sorpresa sarebbe il rialzo, oppure una conferenza stampa dai toni più fermi del previsto.

Chi vende bitcoin: i detentori di ETF che ritirano denaro, non trader costretti a uscire

La risposta alla domanda su chi venda comincia dai fondi. La tabella di Farside, letta verso le 16:52 UTC di venerdì, non mostrava ancora la riga del 23 ottobre: i flussi degli ETF americani vengono pubblicati dopo la chiusura di Wall Street, quindi il dato di venerdì non era uscito al momento della stesura. I giorni già disponibili raccontano una storia chiara quando li si mette uno accanto all’altro.

Nelle 14 sedute dal 5 al 22 ottobre della tabella di Farside, i fondi sul bitcoin hanno avuto deflussi netti in sette e hanno perso un netto di 468,2 milioni di dollari, secondo la somma di Coindaro dei totali giornalieri di Farside. L’ondata di 1,07 miliardi di dollari in tre giorni, dal 19 al 21 ottobre, è stata l’eccezione: prima i fondi avevano perso un netto di 907,3 milioni dal 5 al 16 ottobre, e giovedì ha cancellato il 59% di quell’ondata in una sola seduta. Cointelegraph ha definito quello di giovedì il maggiore deflusso giornaliero dal 25 giugno.

Non è panico. I rimborsi degli ETF riflettono decisioni dei detentori e arrivano nell’arco di giorni, non di minuti. È anche il motivo per cui il prezzo può restare piatto mentre il denaro esce: quando i deflussi sono distribuiti su più giorni, altri compratori possono assorbirli senza che il prezzo ceda. Quello che i numeri dicono è che gli ETF non sono, per ora, il compratore di cui questo mercato ha bisogno. Glassnode, citata da CryptoSlate il 22 ottobre, indicava il volume medio di scambi degli ETF a 30 giorni a meno di un quarto del livello di un anno fa.

I fondi sull’ether hanno avuto due giorni di afflussi in 14 sedute

Sul fronte ether la situazione è più debole. Gli ETF sull’ether hanno avuto deflussi netti in 12 delle 14 sedute di ottobre nella tabella di Farside sull’ether, con solo il 13 ottobre (+24,8 milioni di dollari) e il 21 ottobre (+14,9 milioni) in positivo, per una perdita netta di 1,09 miliardi di dollari dal 5 al 22 ottobre. Giovedì il solo ETHA di BlackRock ha restituito 75,5 milioni dei 110,6 milioni totali. Le ragioni di questo divario, dallo staking al rapporto ETH/BTC, sono state il tema della nostra analisi sul perché gli ETF sull’ether hanno perso più di quelli sul bitcoin. Nell’ultima settimana nulla le ha invertite.

Prodotti più piccoli si sono mossi nello stesso modo il 22 ottobre, secondo Cointelegraph: gli ETF su Solana circa -9 milioni di dollari, quelli su HYPE circa -8 milioni, quelli su XRP circa +3,6 milioni.

Liquidazioni scese a 331 milioni di dollari: stavolta nessun venditore forzato

Se le vendite fossero forzate, si vedrebbero nelle liquidazioni, la chiusura automatica delle posizioni a leva quando il margine finisce (la nostra voce di glossario sulla liquidazione ne spiega il meccanismo). Non è così. CoinGlass indicava 330,83 milioni di dollari di liquidazioni su tutte le monete nelle 24 ore verso le 16:39 UTC di venerdì, in calo dell’11,9%, di cui 249,70 milioni, il 75,5%, su posizioni long. La quota del bitcoin era di soli 54,16 milioni di dollari. Quella dell’ether era maggiore, 61,57 milioni. L’ordine singolo più grande è stato un long da 3,77 milioni di dollari su un contratto di Hyperliquid che replica SOXL, un ETF a leva sui titoli dei chip: una scommessa sui semiconduttori, non su una criptovaluta.

Si confronti con giovedì: 431,1 milioni di dollari nel nostro articolo di giovedì e 440,9 milioni nelle 24 ore fino alle 01:30 UTC di venerdì, circa il 90% dei quali da posizioni long. La pulizia si fa più piccola, e la quota di long colpiti scende. L’open interest su tutte le monete era di 143,25 miliardi di dollari alle 16:39 UTC, +0,01% in 24 ore e di poco sopra i 141,8 miliardi citati da Coindaro giovedì. I trader non stanno aggiungendo leva con decisione né vengono spinti fuori. I tassi di finanziamento, che mostrerebbero se questa leva pende verso il long o verso lo short, non si caricavano su CoinGlass e non sono riportati qui.

Il volume nelle 24 ore sui derivati era di 175,56 miliardi di dollari allo stesso orario, in calo del 15,5%. Insieme ai volumi spot sottili di Coinbase della mattinata europea, descrive un mercato in attesa, non un mercato sotto attacco.

Il compratore che manca sugli exchange: i flussi di Tether di Binance e un’offerta di USDT che si riduce

Il secondo compratore assente è il denaro in stablecoin fermo sugli exchange, pronto a comprare. Un articolo di CryptoSlate firmato da Oluwapelumi Adejumo, pubblicato venerdì e basato su dati Bitquery fino al 22 ottobre, segue gli USDT di Tether tra i wallet collegati a Binance e l’emittente su Ethereum e Tron. Nel 2026 quei wallet hanno inviato 23,1 miliardi di dollari di USDT a Tether e ne hanno ricevuti 15,6 miliardi, con un saldo netto di 7,5 miliardi diretto verso l’emittente, lo schema che ci si aspetterebbe da rimborsi. Nel 2025 gli stessi flussi andavano in senso opposto, con un netto di 6,4 miliardi verso Binance. I «14 miliardi» nel titolo dell’articolo sono l’oscillazione tra i due anni, non un movimento di un giorno.

Gli stessi dati mostrano le riserve in stablecoin su Ethereum identificate di Binance a 38,8 miliardi di dollari il 22 ottobre, contro un record di 45,6 miliardi a novembre 2025, 43,9 miliardi ad aprile e 39,5 miliardi a luglio. Il più grande cold wallet conteneva circa 16 miliardi di dollari di USDT il 22 ottobre, contro circa 28 miliardi al picco. L’articolo stesso avverte che i trasferimenti non mostrano quanto sia stato davvero rimborsato in dollari, che i movimenti tra blockchain possono compensarsi e che questa non è una prova che il denaro dei clienti abbia lasciato l’exchange. È la lettura dei flussi on-chain di una sola società di analisi.

Una seconda fonte va nella stessa direzione, alla scala dell’intero mercato. I dati di DefiLlama indicavano l’offerta circolante di USDT a circa 182,7 miliardi di dollari il 23 ottobre, in calo dai circa 183,6 miliardi di una settimana prima e dai 187,3 miliardi del 1° gennaio 2026, quindi circa 4,6 miliardi di dollari in meno quest’anno. Un anno fa era di circa 182,5 miliardi. Un’offerta di stablecoin piatta o in calo significa che non arrivano nuovi dollari sui circuiti crypto per comprare i ribassi. Coincide con un mercato in cui i venditori sono pazienti e ai compratori manca denaro fresco.

Venditori pazienti, compratori assenti: che cosa significa per l’area degli 81.000 dollari

Mettendo insieme i pezzi, il quadro è coerente. I numeri sulle liquidazioni escludono un venditore forzato. I deflussi degli ETF e i dati su Binance e USDT indicano denaro che esce, o che resta fuori, a ritmo lento. E i compratori che hanno spinto il bitcoin a 84.000 dollari all’inizio della settimana, quando gli ETF hanno raccolto 1,07 miliardi in tre giorni, non sono tornati.

Per questo la stabilità di venerdì non è una prova di forza. Un mercato in cui nessuno è costretto a vendere può restare in un intervallo per giorni. Si rompe quando una delle due parti si fa viva. I livelli di Glassnode, citati da CryptoSlate il 22 ottobre, danno la mappa: il costo medio dei bitcoin delle tesorerie aziendali vicino a 80.200 dollari, un gruppo di posizioni a leva vicino a 79.600 dollari, il True Market Mean vicino a 77.600 dollari più in basso, e una fascia di offerta sovrastante tra 85.000 e 87.500 dollari, dove si trovano compratori di sei-dodici mesi fa con un prezzo medio di 86.700 dollari. Sono stime di modello di una sola società, non previsioni di Coindaro. Glassnode ha anche osservato che gli acquisti delle tesorerie aziendali da giugno sono sotto il 10% del picco di novembre 2024: un altro compratore che si è fatto silenzioso.

Per i lettori dell’area euro: a 81.690 dollari e con il cambio EUR/USD di 1,1211 citato nella nota di metà mattinata americana di Investrade, il bitcoin valeva circa 72.870 euro.

Che cosa cambierebbe il quadro: flussi, livelli e date da seguire

L’intervallo ha uscite chiare. Sono gli eventi e le cifre che diranno se il compratore mancante sta tornando, o se i venditori pazienti stanno per diventare meno pazienti.

• Il flusso degli ETF di venerdì, che Farside pubblica dopo la chiusura di Wall Street. Due giorni di fila sopra i 100 milioni di dollari di afflussi netti sarebbero il primo segnale del ritorno del compratore; un altro giorno di deflussi di diverse centinaia di milioni allungherebbe la perdita netta di ottobre.
• Una chiusura giornaliera sotto gli 80.000 dollari, poi il gruppo di posizioni a leva a 79.600 dollari individuato da Glassnode, direbbe se le vendite forzate tornano. Venerdì il minimo è stato 80.943 dollari alle 14:00 UTC, sopra gli 80.879 di giovedì.
• Il Brent: il contratto di dicembre era a 116,45 dollari alle 16:44 UTC. Un movimento verso i 120 dollari riporterebbe sul tavolo la questione dell’inflazione per la Fed.
• Il rendimento del Treasury decennale, al 4,99% alle 16:54 UTC di venerdì. Un ritorno sopra il 5,1% circa, dove si trovava mercoledì prima del calo di giovedì, rimetterebbe i costi di finanziamento sulla strada degli asset rischiosi.
• La decisione della Fed mercoledì 28 ottobre alle 18:00 UTC e la conferenza stampa di Kevin Warsh alle 18:30 UTC. I future scontavano una pausa all’88,9% su CME FedWatch verso le 17:00 UTC di venerdì; la riunione del 9 dicembre è quella in cui si attende un rialzo (78,5%).
• Giovedì 29 ottobre alle 12:30 UTC: la prima stima del PIL statunitense del terzo trimestre e il rapporto su reddito e spesa personali di settembre, che contiene l’inflazione PCE, secondo il calendario di pubblicazione del BEA. Dopo la chiusura americana dello stesso giorno, Strategy presenta il terzo trimestre, con un webinar alle 17:00 di New York (21:00 UTC) secondo il suo comunicato dell’8 ottobre, e Coinbase pubblica i risultati, con domande e risposte alle 14:00 del Pacifico (21:00 UTC) secondo il suo annuncio del 14 ottobre. Strategy è il maggiore detentore aziendale di bitcoin; i numeri di Coinbase mostreranno come hanno tenuto i volumi di scambio nel trimestre.
• La riunione della Banca del Giappone il 29 e 30 ottobre, con lo yen vicino a 156,75 per dollaro venerdì mattina.
• La scadenza mensile delle opzioni su Deribit venerdì 30 ottobre e le elezioni americane di metà mandato martedì 3 novembre.
• Sul fronte stablecoin: un’inversione dell’offerta di USDT verso la crescita, o riserve di stablecoin di Binance di nuovo in aumento, significherebbe dollari che tornano sugli exchange dove si compra bitcoin.

Che cosa non sappiamo ancora

Diversi dati che contano non erano disponibili quando questa analisi è stata scritta, verso le 17:00 UTC. Le chiusure americane arrivano alle 20:00 UTC: i livelli degli indici sopra sono intraday. I flussi degli ETF di venerdì per bitcoin ed ether non sono pubblicati. I tassi di finanziamento non erano disponibili su CoinGlass. La causa della peggiore performance del Dow è spiegata solo in parte dai movimenti delle telecom e di Moderna. E la revisione di Moody’s sulla Francia, attesa per il 23 ottobre, non aveva un esito che siamo riusciti a trovare al momento della stesura.

Il bitcoin tiene ormai da due giorni gli 81.000 dollari con i suoi compratori assenti. Il primo segnale su un loro ritorno attraverso gli ETF arriva con la riga di venerdì di Farside; il primo shock in calendario è la Fed, mercoledì alle 18:00 UTC.