blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">Il real brasiliano è stato prezzato circa il 10% più in basso rispetto al dollaro nei future e nelle opzioni scambiati domenica sera, poche ore dopo la vittoria del presidente Luiz Inacio Lula da Silva al ballottaggio del 25 ottobre contro Flavio Bolsonaro. Il movimento è avvenuto al CME di Chicago, mentre la borsa brasiliana, la B3, e il mercato dei cambi a pronti erano chiusi. Gli scambi spot riaprono oggi, lunedì 26 ottobre, alle 09:00 di Brasilia (12:00 UTC, le 13:00 in Italia). Sulle piattaforme crypto brasiliane il tether (USDT) è stato scambiato a 5,42 real, secondo Livecoins, contro un ultimo cambio ufficiale di circa 4,98 real di venerdì.
Nessuno di questi prezzi è ancora il cambio spot del real. Sono i prezzi pagati sui pochi mercati aperti di domenica sera, con volumi sottili e senza possibilità di arbitraggio con il mercato interno. Questo articolo è stato scritto verso le 07:00 UTC, cinque ore prima dell’apertura della B3, e non riferisce alcun movimento dello spot.
Il conteggio del tribunale elettorale, come riportato dalle testate con il 99,99% delle schede scrutinate, assegna a Lula circa il 51,8% dei voti validi e a Flavio Bolsonaro circa il 48,2%, con uno scarto di circa 4,4 milioni di voti. I risultati restano provvisori fino alla proclamazione formale.
Elezioni in Brasile, il risultato: Lula vince il quarto mandato in rimonta
Secondo il Rio Times, Lula ha ottenuto il 51,79% dei voti validi (64,26 milioni) e Flavio Bolsonaro il 48,21% (59,83 milioni), con uno scarto di 4.429.907 voti e il 99,99% dello scrutinio completato. Bitcoin.com News, in un articolo con orario 22:11 a New York del 25 ottobre (02:11 UTC del 26 ottobre), indicava il 51,78% e il 48,22%. Trading Economics e Business Today, citando il tribunale elettorale, hanno arrotondato entrambi i dati a 51,8% e 48,2%.
Il risultato ribalta quello del primo turno. Il 4 ottobre Flavio Bolsonaro era in testa con il 47,03% contro il 45,16% di Lula, secondo Bitcoin.com News. Secondo Trading Economics, Lula è il primo candidato dal 1989 a vincere un ballottaggio dopo aver perso il primo turno.
La proclamazione formale da parte del tribunale elettorale deve ancora arrivare e il diploma del vincitore è previsto entro il 18 dicembre, riferisce il Rio Times. Lula dovrebbe insediarsi il 5 gennaio 2027, scrive la stessa testata. Il Congresso non sarà semplice per il presidente: il Partito Liberale (PL) di Flavio Bolsonaro è il primo partito della Camera dei deputati con 121 seggi su 513, afferma la stessa fonte.
Flavio Bolsonaro dice che chiederà ai tribunali di annullare il voto
Flavio Bolsonaro ha chiesto l’annullamento del risultato, hanno riferito Business Today e Trading Economics il 26 ottobre. Secondo Business Today, sostiene che la Corte suprema abbia cambiato le regole ordinando all’ultimo momento un prolungamento degli orari di voto. La CNBC ha titolato che Bolsonaro “rifiuterebbe di riconoscere la sconfitta” (nel testo originale, “reportedly refuses to concede”). Al momento della scrittura nessun tribunale si era pronunciato su alcuna richiesta e le fonti che abbiamo letto non riferiscono una risposta del tribunale elettorale. Il Rio Times, scrivendo prima, non aveva trovato dichiarazioni pubbliche né sue né della sua campagna.
Il real brasiliano vale circa il 10% in meno sui future del CME, con lo spot chiuso
Gli ultimi riferimenti spot risalgono a venerdì 23 ottobre. CNN Brasil indica la chiusura del dollaro a 4,9896 real, Livecoins a 4,993 con un’ultima quotazione di 4,9791, il Rio Times intorno a 4,98. Dopo il primo turno il dollaro era sceso del 4,12% a 5,00 real in una giornata, ricorda CNN Brasil.
Domenica sera l’unico luogo dove scambiare la valuta in quantità significative era il CME. Il Rio Times, in un articolo pubblicato alle 20:55 a New York di domenica (00:55 UTC di lunedì), riportava i future sul dollaro in rialzo di circa il 10% e il contratto di novembre sul real in calo di circa il 9%. CNN Brasil scriveva che le opzioni mensili sul real al CME perdevano il 10,17% verso le 21:58 di Brasilia (00:58 UTC), con un minimo a -12%. Livecoins, nell’articolo con orario 23:01 di Brasilia di domenica (02:01 UTC di lunedì), scriveva che il real perdeva oltre l’11% nei future del CME, il che implicava un dollaro vicino a 5,50 real per lunedì, e che il cambio implicito aveva toccato 5,52.
Business Today, rilanciando Bloomberg lunedì, riferiva di un contratto CME che indicava 5,60 real per dollaro, un movimento di oltre il 10% rispetto alla chiusura di venerdì, e precisava che il contratto non riflette direttamente il prezzo effettivo della valuta. Il titolo di Bloomberg parlava di mercati brasiliani in attesa di una disfatta. Anche il Rio Times avvertiva che i mercati brasiliani non avevano confermato il movimento.
Le azioni brasiliane sono scese sui mercati aperti nella notte. L’etf NEXT Funds Ibovespa Linked, quotato a Tokyo, ha perso oltre l’11% all’apertura di Tokyo secondo il Rio Times e il 13% secondo Livecoins. Business Today, citando Bloomberg, scrive che un etf sull’azionario brasiliano ha perso fino al 16% in Giappone, il calo intraday più forte dal 2020. A New York un etf sull’azionario brasiliano è sceso del 18,6%, ha riferito Livecoins, senza indicare il fondo.
| Strumento (da domenica 25 a lunedì 26 ottobre) | Movimento o livello | Orario | Fonte |
|---|---|---|---|
| Dollaro spot, ultima chiusura prima del voto | 4,9896 real (ultima quotazione 4,9791) | venerdì 23 ottobre | CNN Brasil; Livecoins |
| Future sul dollaro del CME | circa +10% | riportato alle 00:55 UTC di lunedì | Rio Times |
| Contratto di novembre sul real al CME | circa -9% | riportato alle 00:55 UTC di lunedì | Rio Times |
| Opzioni mensili sul real al CME | -10,17% (minimo -12%) | circa 00:58 UTC di lunedì | CNN Brasil |
| Dollaro implicito nei contratti CME | intorno a 5,50 real, con un tocco a 5,52 | articolo con orario 02:01 UTC di lunedì | Livecoins |
| Contratto CME, secondo Bloomberg | 5,60 real per dollaro | lunedì | Business Today |
| USDT sulle piattaforme crypto brasiliane | 5,42 real | articolo con orario 02:01 UTC di lunedì (23:01 di domenica a Brasilia) | Livecoins |
| USDT, post di Livecoins | 5,23 real | datato 26 ottobre, senza orario | Livecoins |
| Etf NEXT Funds Ibovespa (Tokyo) | oltre -11% all’apertura (-13% per Livecoins); un etf in Giappone fino a -16% | lunedì, sessione di Tokyo | Rio Times; Livecoins; Business Today |
| Etf sull’azionario brasiliano a New York (non citato per nome) | -18,6% | domenica sera | Livecoins |
Due cose limitano ciò che questi numeri dicono. Gli scambi di domenica sui future del real sono sottili, quindi pochi ordini possono spostare molto il prezzo. E i contratti del CME sono scommesse su dove si assesterà il cambio, non operazioni in real allo sportello di una banca. Alla ripresa dello spot è possibile un movimento più piccolo o più grande.
Cosa si aspettavano gli investitori prima del voto
Citigroup ha interpellato 73 investitori prima del voto. La maggior parte si aspettava un calo del real di almeno il 5% in caso di vittoria di Lula, ha riferito Business Today, e il 79% prevedeva un calo dell’Ibovespa superiore al 5%, secondo Livecoins. Gli analisti citati da Livecoins collocavano il dollaro tra 5,30 e 6,00 real in quello scenario, e Marcos Weight di Travelex Bank si aspettava un dollaro spot in apertura sopra 5,30. L’intermediario Monte Bravo stimava che l’Ibovespa potesse perdere l’11% nella prima ora di scambi, ha scritto Business Today. Un analista di Armor ha detto a Livecoins che un calo del 10%, sufficiente a far scattare il circuit breaker della B3, era possibile. Sono le loro previsioni, non le nostre. Il tasso di riferimento Selic è al 14,00%, ricorda il Rio Times.
USDT a 5,42 real: cosa mostra e cosa non mostra il prezzo crypto
Con le banche e la B3 chiuse, chi in Brasile voleva dollari domenica sera aveva poche strade. Uno stablecoin in dollari acquistato in real su una piattaforma crypto locale era una di queste, e il suo prezzo si è mosso subito. Livecoins ha riportato nel suo articolo di domenica, con orario 23:01 di Brasilia (02:01 UTC di lunedì), che l’USDT veniva scambiato a 5,42 real sulle piattaforme crypto mentre la B3 era chiusa. Non ha indicato quali.
Un secondo elemento di Livecoins, un post su X incorporato nello stesso articolo e datato 26 ottobre senza un orario leggibile, indicava un prezzo diverso: “USDT a 5,23 apos vitoria de Lula” (USDT a 5,23 real dopo la vittoria di Lula). I due valori differiscono di 19 centavos. Entrambi vengono dalla stessa testata e nessuno cita una piattaforma, un volume o un order book. Possono riflettere piattaforme diverse, orari diversi o entrambe le cose; le fonti non lo dicono.
Rispetto all’ultima quotazione di venerdì, 4,9791 real, 5,42 è più alto di circa l’8,9% e 5,23 di circa il 5%. Queste percentuali sono un nostro calcolo, non un premio pubblicato da un exchange. Non abbiamo trovato alcun dato di Binance o Mercado Bitcoin sull’USDT/BRL di domenica sera, quindi non ne riportiamo.
Il confronto che conta è quello con il mercato offshore. A 5,42 real l’USDT costava meno del dollaro implicito dai contratti CME, tra 5,50 e 5,52 real, nello stesso articolo di Livecoins. Lo stablecoin non è stato scambiato a premio rispetto al livello a cui il dollaro era prezzato all’estero. Il suo scarto era rispetto a un cambio spot fermo a venerdì. Livecoins attribuisce la differenza con il CME alla scarsa liquidità e all’impossibilità di fare arbitraggio con il cambio ufficiale mentre la B3 era chiusa.
L’USDT è un token che la società Tether emette per seguire il dollaro americano uno a uno. La nostra guida su come funzionano gli stablecoin ne spiega il meccanismo e la nostra scheda su tether (USDT) descrive il token. Usare l’USDT come sostituto del dollaro in America Latina non è una novità: la scorsa settimana abbiamo raccontato l’app boliviana che permette di pagare il cibo in USDT. Per chi guarda dall’Italia, il confronto naturale è con l’euro: i dati che abbiamo non includono un cambio euro/real, che dipenderà da dove si assesterà lo spot alla riapertura.
Quanto pesano già gli stablecoin in Brasile
I dati della Receita Federal, l’agenzia fiscale, spiegano perché il prezzo dell’USDT attira attenzione. Gli stablecoin hanno rappresentato il 71,7% degli 1,58 trilioni di real di operazioni in crypto dichiarate tra agosto 2019 e dicembre 2025, circa 1,13 trilioni di real, e circa l’80% del volume crypto dichiarato nel 2025, secondo i dati della Receita riportati dal consiglio dei commercialisti di San Paolo CRCSP e da Monitor Mercantil. L’USDT da solo ha pesato per l’88,7% delle operazioni in stablecoin, circa 1,0 trilioni di real, davanti a USDC con il 7,1% e a BRZ, ancorato al real, con il 3,4%.
Quell’88,7% è una quota delle operazioni in stablecoin, non di tutti i flussi crypto. Il nuovo regime di segnalazione DeCripto, che copre le operazioni da luglio 2026 secondo il CRCSP, darà all’agenzia fiscale più dettagli su queste operazioni.
Il bitcoin quotava intorno a 79.950 dollari alle 06:55 UTC di lunedì, in calo dello 0,56% in 24 ore, secondo i dati di mercato di Coindaro. Il suo prezzo in real dipenderà da dove si assesterà la valuta quando gli scambi spot riprenderanno.
Polymarket dava Flavio Bolsonaro intorno all’80% a mezzogiorno di domenica
Bitcoin.com News ha riferito che Polymarket assegnava a Flavio Bolsonaro l’80% alle 12:00 di domenica e che le quote si sono ribaltate alle 18:00, quando hanno cominciato a essere pubblicati i risultati e Lula è passato in testa. L’articolo non indica il fuso orario; l’ora di Brasilia è la lettura più probabile. Non siamo riusciti ad aprire la pagina di Polymarket per verificare l’80% o il volume del mercato.
È un solo prezzo, a una sola ora, su un solo mercato. Bitcoin.com News scrive anche che i mercati di previsione avevano fatto meglio dei sondaggi al primo turno. L’ultimo sondaggio Datafolha prima del ballottaggio dava i due candidati in parità, al 50% dei voti validi ciascuno, secondo Trading Economics. Nemmeno i sondaggi hanno indicato il vincitore. Bitcoin.com News aggiunge che i mercati di previsione sono vietati in Brasile, il che limita chi poteva scambiare il contratto dall’interno del paese.
La nostra scheda su Polymarket spiega come vengono prezzati i suoi contratti e il nostro articolo sui 2,7 miliardi di dollari scommessi in una settimana sui contratti sul bitcoin mostra dove si concentra oggi la maggior parte del volume della piattaforma.
Regole sugli stablecoin in Brasile: il quadro della banca centrale resta, l’IOF è da decidere
Nessuno dei due finalisti ha fatto campagna sulle crypto. Bitnoticias ha scritto dopo il voto che Lula non aveva presentato un’agenda dettagliata su stablecoin, bitcoin, autocustodia o regole per gli exchange, e che il quadro della banca centrale non dipende da chi detiene la presidenza.
Quel quadro è in vigore. Il Banco Central do Brasil ha pubblicato le Risoluzioni 519, 520 e 521 il 10 novembre 2025 ed esse sono entrate in vigore il 2 febbraio 2026, secondo lo studio legale Felsberg Advogados e l’associazione di mercato Anbima. Insieme stabiliscono le regole di autorizzazione per i fornitori di servizi su asset virtuali e il loro modo di operare. La Risoluzione 521 porta l’attività sugli asset virtuali nella legge brasiliana sui cambi e, dal 4 maggio 2026, impone alle piattaforme di segnalare le operazioni in token ancorati a valute ufficiali, come gli stablecoin, e le relative operazioni internazionali, scrive Felsberg. Le società già attive avevano 270 giorni dal 2 febbraio per chiedere l’autorizzazione e, dal 30 ottobre 2026, cioè questo venerdì, le operazioni con soggetti non autorizzati sono vietate, afferma Anbima.
Sul fronte fiscale il quadro è poco chiaro. Il governo aveva preparato una bozza di decreto che applicherebbe l’IOF, l’imposta brasiliana sulle operazioni finanziarie e di cambio, ad alcune operazioni in crypto, a partire dagli stablecoin. Il 23 marzo Reuters riferiva che il nuovo ministro delle Finanze, Dario Durigan, avrebbe rinviato la consultazione pubblica per evitare uno scontro con il Congresso in un anno elettorale, hanno scritto CoinDesk e InvestNews. Le associazioni di categoria, che rappresentano più di 850 aziende, sostengono che una simile imposta sarebbe illegale. Non abbiamo trovato alcun documento del ministero delle Finanze che fissi un’aliquota, un perimetro o una data, quindi se e quando l’acquisto di stablecoin sconterà l’IOF resta una questione aperta.
Un real più debole rende questo dossier più delicato. Se più brasiliani comprano USDT come dollaro, un prelievo IOF o una lettura più stretta delle norme sui cambi ricadrebbe proprio su quelle operazioni.
Cosa guardare oggi e nei prossimi giorni
- B3 e il mercato dei cambi a pronti riaprono alle 09:00 di Brasilia di lunedì 26 ottobre (12:00 UTC, le 13:00 in Italia). Le prime quotazioni spot diranno quanta parte del movimento dei future di domenica regge.
- L’Ibovespa inizia gli scambi alle 10:00 di Brasilia (13:00 UTC), secondo Livecoins.
- Qualunque dichiarazione o intervento della banca centrale sul mercato dei cambi: nessuna delle nostre fonti ne aveva riferito prima dell’apertura.
- Il ricorso di Flavio Bolsonaro per annullare il risultato e la risposta dei tribunali.
- La decisione della Federal Reserve americana mercoledì 28 ottobre alle 14:00 a New York (18:00 UTC).
- Venerdì 30 ottobre, data dalla quale le istituzioni brasiliane non potranno più operare con piattaforme crypto prive dell’autorizzazione della banca centrale, secondo Anbima.
- Il diploma del vincitore, previsto entro il 18 dicembre secondo il Rio Times, e ogni decisione sull’IOF per le crypto.
Finché lo spot non scambia, il 10% è un prezzo di domenica sera sul CME, e 5,42 real è la lettura di una testata sull’USDT di piattaforme brasiliane non nominate.