Le real brésilien était coté environ 10 % plus bas face au dollar sur les contrats à terme et les options dans la nuit de dimanche à lundi, quelques heures après la victoire du président Luiz Inacio Lula da Silva au second tour du 25 octobre face à Flavio Bolsonaro. Le mouvement s’est produit au CME de Chicago, alors que la Bourse brésilienne, B3, et le marché des changes au comptant étaient fermés. Le marché au comptant rouvre ce lundi 26 octobre à 9 h, heure de Brasilia (12 h UTC, 13 h à Paris). Sur les plateformes crypto brésiliennes, le tether (USDT) s’échangeait à 5,42 reais, selon Livecoins, contre un dernier cours officiel d’environ 4,98 reais vendredi.
Aucun de ces prix n’est encore le cours au comptant du real. Ce sont les prix payés sur les rares places ouvertes un dimanche soir, avec des volumes minces et sans possibilité d’arbitrage avec le marché intérieur. Cet article a été rédigé vers 7 h UTC, cinq heures avant l’ouverture de B3, et blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">il ne rend compte d’aucun mouvement au comptant.
Selon le décompte de la justice électorale relayé par des médias, avec 99,99 % des bulletins dépouillés, Lula obtient environ 51,8 % des suffrages valides et Flavio Bolsonaro environ 48,2 %, soit un écart d’environ 4,4 millions de voix. Ces résultats restent provisoires jusqu’à la certification officielle.
Lula réélu : une quatrième victoire après avoir été battu au premier tour
D’après https://www.riotimesonline.com/brazil-election-what-now-lula-wins-2026/, Lula a recueilli 51,79 % des suffrages valides (64,26 millions) et Flavio Bolsonaro 48,21 % (59,83 millions), soit 4 429 907 voix d’écart avec 99,99 % des bulletins comptés. Bitcoin.com News, dans un article horodaté de 22 h 11, heure de New York, le 25 octobre (2 h 11 UTC le 26 octobre), donnait 51,78 % et 48,22 %. Trading Economics et Business Today, qui citent la justice électorale, arrondissent à 51,8 % et 48,2 %.
Le résultat renverse celui du premier tour. Le 4 octobre, Flavio Bolsonaro arrivait en tête avec 47,03 % contre 45,16 % pour Lula, selon Bitcoin.com News. D’après Trading Economics, Lula est le premier candidat depuis 1989 à gagner un second tour après avoir perdu le premier.
La proclamation officielle par la justice électorale reste à venir, et le diplôme du vainqueur doit être remis d’ici le 18 décembre, indique le Rio Times. Lula doit prendre ses fonctions le 5 janvier 2027, précise le même média. Le Congrès ne lui sera pas facile : le Parti libéral (PL) de Flavio Bolsonaro est le premier parti de la Chambre des députés avec 121 sièges sur 513, d’après le même média.
Flavio Bolsonaro dit qu’il demandera l’annulation du scrutin devant les tribunaux
Flavio Bolsonaro a demandé l’annulation du résultat, ont rapporté Business Today et Trading Economics le 26 octobre. Selon https://www.businesstoday.in/markets/stocks/story/brazil-markets-face-sell-off-as-lula-stuns-investors-with-election-win-563551-2026-10-26, il soutient que la Cour suprême a changé les règles en ordonnant au dernier moment un prolongement des heures de vote. CNBC a titré que Bolsonaro « refuserait de reconnaître sa défaite », au conditionnel. Aucun tribunal ne s’était prononcé sur une demande au moment de la rédaction, et les sources consultées ne rapportent aucune réponse de la justice électorale. Le Rio Times, qui écrivait plus tôt, n’avait relevé aucune déclaration publique de sa part ni de son équipe de campagne.
Le real recule d’environ 10 % sur les contrats du CME, le marché au comptant étant fermé
Les dernières références au comptant datent du vendredi 23 octobre. CNN Brasil situe la clôture du dollar à 4,9896 reais, Livecoins à 4,993 avec un dernier cours à 4,9791, et le Rio Times à environ 4,98. Après le premier tour, le dollar avait reculé de 4,12 % à 5,00 reais en une séance, relève CNN Brasil.
Dimanche soir, le CME était le seul endroit où l’on pouvait échanger la devise en volume. Le https://www.riotimesonline.com/brazil-real-falls-after-lula-runoff-win/, dans un article publié à 20 h 55, heure de New York, dimanche (0 h 55 UTC lundi), faisait état de contrats à terme sur le dollar en hausse d’environ 10 % et du contrat de novembre sur le real en baisse d’environ 9 %. https://simnoticias.com.br/cnn-brasil/real-despenca-frente-ao-dolar-apos-reeleicao-de-lula/ indiquait que les options mensuelles sur le real du CME perdaient 10,17 % vers 21 h 58, heure de Brasilia (0 h 58 UTC), avec un point bas à -12 %. Livecoins, dans son article horodaté de 23 h 01, heure de Brasilia, dimanche (2 h 01 UTC lundi), écrivait que le real perdait plus de 11 % sur les contrats du CME, ce qui implique un dollar proche de 5,50 reais pour lundi, et que le taux implicite avait touché 5,52.
Business Today, qui relaie Bloomberg lundi, rapportait un contrat du CME pointant vers 5,60 reais pour un dollar, soit plus de 10 % au-dessus de la clôture de vendredi, en précisant que ce contrat ne reflète pas directement le prix réel de la devise. Le titre de Bloomberg évoquait des marchés brésiliens qui s’attendaient à une déroute. Le Rio Times avertissait aussi que les marchés brésiliens n’avaient pas confirmé le mouvement.
Les actions brésiliennes ont reculé sur les places ouvertes durant la nuit. Le fonds NEXT Funds Ibovespa Linked ETF, coté à Tokyo, a perdu plus de 11 % à l’ouverture de Tokyo selon le Rio Times, et 13 % selon Livecoins. Business Today, citant Bloomberg, indique qu’un ETF répliquant des actions brésiliennes a cédé jusqu’à 16 % au Japon, sa plus forte baisse en séance depuis 2020. À New York, un ETF d’actions brésiliennes a lâché 18,6 %, a rapporté Livecoins, sans nommer le fonds.
| Instrument (du dimanche 25 au lundi 26 octobre) | Mouvement ou niveau | Heure | Source |
|---|---|---|---|
| Dollar au comptant, dernière clôture avant le scrutin | 4,9896 reais (dernier cours 4,9791) | Vendredi 23 octobre | CNN Brasil ; Livecoins |
| Contrats à terme sur le dollar, CME | environ +10 % | rapporté à 0 h 55 UTC lundi | Rio Times |
| Contrat de novembre sur le real, CME | environ -9 % | rapporté à 0 h 55 UTC lundi | Rio Times |
| Options mensuelles sur le real, CME | -10,17 % (point bas -12 %) | vers 0 h 58 UTC lundi | CNN Brasil |
| Dollar implicite des contrats du CME | proche de 5,50 reais, avec un pic à 5,52 | article horodaté de 2 h 01 UTC lundi | Livecoins |
| Contrat du CME, selon Bloomberg | 5,60 reais pour un dollar | Lundi | Business Today |
| USDT sur les plateformes crypto brésiliennes | 5,42 reais | article horodaté de 2 h 01 UTC lundi (23 h 01 dimanche à Brasilia) | Livecoins |
| USDT, publication de Livecoins | 5,23 reais | datée du 26 octobre, sans heure | Livecoins |
| ETF NEXT Funds Ibovespa (Tokyo) | plus de -11 % à l’ouverture (-13 % selon Livecoins) ; un ETF au Japon jusqu’à -16 % | Lundi, séance de Tokyo | Rio Times ; Livecoins ; Business Today |
| ETF d’actions brésiliennes à New York (non nommé) | -18,6 % | Dimanche soir | Livecoins |
Deux éléments limitent la portée de ces chiffres. Les échanges de dimanche sur les contrats à terme sur le real sont minces : quelques ordres suffisent à déplacer fortement le prix. Et les contrats du CME sont des paris sur le niveau où le taux va se fixer, pas des opérations en reais au guichet d’une banque. Un mouvement plus faible ou plus fort reste possible à la reprise du marché au comptant.
Ce que les investisseurs attendaient avant le scrutin
Citigroup a interrogé 73 investisseurs avant le vote. La plupart s’attendaient à une baisse d’au moins 5 % du real en cas de victoire de Lula, a rapporté Business Today, et 79 % à un recul de l’Ibovespa de plus de 5 %, selon Livecoins. Des analystes cités par Livecoins situaient le dollar entre 5,30 et 6,00 reais dans ce scénario, et Marcos Weight, de Travelex Bank, attendait une ouverture du dollar au comptant au-dessus de 5,30. Le courtier Monte Bravo projetait que l’Ibovespa pourrait perdre 11 % dans la première heure de cotation, a indiqué Business Today. Un analyste d’Armor a dit à Livecoins qu’une baisse de 10 %, assez forte pour déclencher le coupe-circuit de B3, était possible. Ce sont leurs prévisions, pas les nôtres. Le taux directeur Selic s’établit à 14,00 %, note le Rio Times.
USDT à 5,42 reais : ce que le prix du dollar numérique montre, et ce qu’il ne montre pas
Banques et B3 fermées, un Brésilien qui voulait des dollars dimanche soir avait peu d’options. Un stablecoin indexé sur le dollar, acheté en reais sur une plateforme crypto locale, en était une, et son prix a bougé aussitôt. Livecoins a rapporté, dans son article de dimanche horodaté de 23 h 01, heure de Brasilia (2 h 01 UTC lundi), que l’USDT s’échangeait à 5,42 reais sur les plateformes crypto pendant que B3 était fermée. Le média n’a pas nommé les plateformes.
Une seconde publication de Livecoins, un message sur X intégré au même article et daté du 26 octobre sans heure lisible, donnait un autre prix : « USDT a 5,23 apos vitoria de Lula » (USDT à 5,23 reais après la victoire de Lula). Les deux relevés diffèrent de 19 centavos. Tous deux viennent du même média, et aucun ne nomme une plateforme, un volume ou un carnet d’ordres. Ils peuvent refléter des plateformes différentes, des heures différentes, ou les deux ; les sources ne le précisent pas.
Rapporté au dernier cours de vendredi, 4,9791 reais, 5,42 représente environ 8,9 % de plus et 5,23 environ 5 % de plus. Ces pourcentages sont notre calcul, pas une prime publiée par une plateforme. Nous n’avons trouvé aucun chiffre de Binance ou de Mercado Bitcoin pour la paire USDT/BRL dimanche soir, et nous n’en rapportons donc pas.
La comparaison qui compte est celle avec le marché offshore. À 5,42 reais, l’USDT était moins cher que le dollar de 5,50 à 5,52 reais implicite des contrats du CME dans le même article de Livecoins. Le stablecoin ne s’échangeait donc pas avec une prime par rapport au prix du dollar à l’étranger : son écart se mesurait par rapport à un cours au comptant figé depuis vendredi. Livecoins attribue la différence avec le CME à la faible liquidité et à l’impossibilité d’arbitrer avec le taux officiel tant que B3 était fermée.
L’USDT est un jeton que la société Tether émet pour suivre le dollar américain à parité. Notre guide https://www.coindaro.com/fr/apprendre/qu-est-ce-qu-un-stablecoin/ explique le mécanisme, et notre page sur https://www.coindaro.com/fr/crypto/tether-usdt/ détaille le jeton lui-même. L’usage de l’USDT comme substitut du dollar en Amérique latine n’est pas nouveau : nous avons évoqué la semaine dernière https://www.coindaro.com/fr/tether-investit-peso-bolivie-paiements-usdt/.
Stablecoins au Brésil : un poids déjà considérable
Les chiffres de la Receita Federal, l’administration fiscale, expliquent pourquoi le relevé de l’USDT retient l’attention. Les stablecoins représentent 71,7 % des 1,58 billion de reais d’opérations crypto déclarées entre août 2019 et décembre 2025, soit environ 1,13 billion de reais, et environ 80 % du volume crypto déclaré en 2025, selon des données de la Receita rapportées par le conseil des comptables de São Paulo, le https://online.crcsp.org.br/portal/noticias/noticia.asp?c=11201, et par Monitor Mercantil. L’USDT représente à lui seul 88,7 % des échanges de stablecoins, soit environ 1 000 milliards de reais, devant l’USDC (7,1 %) et le BRZ, adossé au real (3,4 %).
Ces 88,7 % sont une part des échanges de stablecoins, pas de l’ensemble des flux crypto. Le nouveau régime déclaratif DeCripto, qui couvre les transactions à partir de juillet 2026 selon le CRCSP, donnera à l’administration fiscale plus de détails sur ces échanges.
Le bitcoin s’échangeait vers 79 950 $ à 6 h 55 UTC lundi, en baisse de 0,56 % sur 24 heures, selon les données de marché de Coindaro. Son prix en reais dépendra du niveau où le real se fixera à la reprise du marché au comptant.
Polymarket donnait Flavio Bolsonaro vainqueur à environ 80 % dimanche à midi
https://news.bitcoin.com/crypto-news/prediction-markets-fail-as-lula-wins-historic-brazil-runoff/ a rapporté que Polymarket donnait 80 % à Flavio Bolsonaro à 12 h dimanche, et que les cotes se sont inversées à 18 h, quand les résultats ont commencé à être publiés et que Lula a pris la tête. L’article ne précise pas le fuseau horaire ; l’heure de Brasilia est la lecture la plus probable. Nous n’avons pas pu ouvrir la page de Polymarket pour vérifier le chiffre de 80 % ni le volume du marché.
Il s’agit d’un prix, à une heure donnée, sur un seul marché. Bitcoin.com News écrit aussi que les marchés de prédiction avaient fait mieux que les sondages au premier tour. Le dernier sondage Datafolha avant le second tour donnait les deux candidats à égalité, à 50 % des suffrages valides chacun, selon Trading Economics. Les sondages n’ont donc pas désigné le vainqueur non plus. Bitcoin.com News ajoute que les marchés de prédiction sont interdits au Brésil, ce qui limite le nombre de personnes qui pouvaient y miser depuis le pays.
Notre fiche sur https://www.coindaro.com/fr/projets/polymarket-marche-predictions/ explique comment ses contrats sont cotés, et notre article sur https://www.coindaro.com/fr/marches-de-prediction-crypto-2-7-milliards-semaine-kalshi-polymarket/ montre où se concentre aujourd’hui l’essentiel du volume de la plateforme.
Réglementation des stablecoins au Brésil : le cadre de la banque centrale demeure, l’IOF reste en suspens
Aucun des deux finalistes n’a fait campagne sur la crypto. Bitnoticias a écrit après le scrutin que Lula n’avait présenté aucun programme détaillé sur les stablecoins, le bitcoin, l’autoconservation ou les règles applicables aux plateformes, et que le cadre de la banque centrale ne dépend pas de la personne qui occupe la présidence.
Ce cadre est en place. La Banco Central do Brasil a publié les résolutions 519, 520 et 521 le 10 novembre 2025, et elles sont entrées en vigueur le 2 février 2026, selon le cabinet d’avocats https://www.felsberg.com.br/marco-bacen-ativos-virtuais-resolucoes-519-520-521/ et l’association de marché Anbima. Ensemble, elles fixent les règles d’autorisation des prestataires de services d’actifs virtuels et leurs modalités d’exercice. La résolution 521 fait entrer l’activité sur actifs virtuels dans la loi brésilienne sur le change et, depuis le 4 mai 2026, oblige les plateformes à déclarer les opérations sur jetons adossés à une monnaie, comme les stablecoins, et leurs opérations internationales, écrit Felsberg. Les sociétés déjà en activité disposaient de 270 jours à compter du 2 février pour demander une autorisation, et à partir du 30 octobre 2026, vendredi prochain, les opérations avec des entités non autorisées sont interdites, affirme https://www.anbima.com.br/pt_br/noticias/banco-central-acata-propostas-da-anbima-em-novas-regras-para-ativos-virtuais.htm. Pour un lecteur français, la différence est nette : MiCA traite les stablecoins comme des jetons de monnaie électronique, alors que Brasilia range leur achat parmi les opérations de change.
Le volet fiscal reste flou. Le gouvernement avait préparé un projet de décret qui appliquerait l’IOF, l’impôt brésilien sur les opérations financières et de change, à certaines transactions crypto, à commencer par les stablecoins. Le 23 mars, Reuters a rapporté que le nouveau ministre des Finances, Dario Durigan, devait repousser la consultation publique sur ce texte pour éviter un affrontement avec le Congrès en année électorale, ont écrit https://www.coindesk.com/policy/2026/03/23/brazil-s-finance-minister-delays-divisive-crypto-tax-plan et InvestNews. Des groupes professionnels représentant plus de 850 entreprises jugent qu’une telle taxe serait illégale. Nous n’avons trouvé aucun document du ministère des Finances fixant un taux, un périmètre ou une date : savoir si, et quand, l’achat de stablecoins sera soumis à l’IOF reste donc une question ouverte.
Un real affaibli rend ce dossier plus sensible. Si davantage de Brésiliens achètent de l’USDT comme substitut du dollar, une taxe IOF ou une lecture plus stricte des règles de change frapperait précisément ces opérations.
Ce qu’il faut surveiller aujourd’hui et cette semaine
- B3 et le marché des changes au comptant ouvrent à 9 h, heure de Brasilia, ce lundi 26 octobre (12 h UTC, 13 h à Paris). Les premières cotations au comptant montreront quelle part du mouvement de dimanche sur les contrats à terme se maintient.
- L’Ibovespa commence à coter à 10 h, heure de Brasilia (13 h UTC), selon Livecoins.
- Toute déclaration ou intervention de la banque centrale sur le marché des changes, qu’aucune de nos sources n’avait signalée avant l’ouverture.
- Le dépôt de Flavio Bolsonaro pour faire annuler le résultat, et la réponse des tribunaux.
- La décision de la Réserve fédérale américaine mercredi 28 octobre à 14 h, heure de New York (18 h UTC).
- Vendredi 30 octobre, date à partir de laquelle les établissements brésiliens ne peuvent plus traiter avec des plateformes crypto dépourvues d’autorisation de la banque centrale, selon Anbima.
- Le diplôme du vainqueur, attendu d’ici le 18 décembre selon le Rio Times, et toute décision sur l’IOF appliqué à la crypto.
Tant que le marché au comptant n’a pas coté, les 10 % sont un prix de dimanche soir au CME, et les 5,42 reais sont la lecture d’un seul média sur l’USDT, sur des plateformes brésiliennes non nommées.