Arthur Hayes, cofondatore di BitMEX e chief investment officer del family office Maelstrom, ha scritto su X sabato 24 ottobre di aver venduto blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">il portafoglio direzionale del fondo. Il tracker on-chain Lookonchain conta circa 22,28 milioni di dollari di token usciti da wallet che attribuisce a lui, con in testa 6.400 ETH per circa 15,2 milioni di dollari, più ENA, UNI e quattro token DeFi minori, secondo crypto.news e CoinCentral, che riprendono entrambe i numeri del tracker.
Hayes non ha indicato un prezzo obiettivo né una data di rientro. Ha detto soltanto che si aspetta un calo del mercato prima di una risalita e che aspetterà.
Per un mercato da 2.690 miliardi di dollari alle 10:29 UTC di sabato, secondo i dati di mercato di Coindaro, la cifra è modesta. A fare notizia è l’inversione di rotta. Il 21 settembre Hayes scriveva che i detentori di bitcoin e gli investitori crypto avrebbero vinto comunque, e il 15 ottobre, stando a The Defiant, si dichiarava long su bitcoin ed ether.
«I dumped it all»: cosa ha scritto Arthur Hayes su X
Coindaro non è riuscita ad aprire il post su X, quindi le parole di Hayes qui sotto sono quelle riportate dalle testate che lo hanno ripreso. Come citato da Coingape, Hayes ha scritto: «I dumped it all. The Maelstrom directional book, took profits on $ETH, $ENA, $UNI and other shitcoins», cioè «Ho venduto tutto. Il portafoglio direzionale di Maelstrom: ho preso profitto su ETH, ENA, UNI e altre shitcoin». CoinCentral riporta le stesse parole iniziali.
La spiegazione, sempre secondo Coingape e CoinCentral, è breve: «Penso che dobbiamo scendere per poter salire. Là fuori, tra macro e geopolitica, la situazione sembra un po’ rischiosa». crypto.news riporta la prima delle due frasi. Poi, come citato da entrambe le testate: «Me ne starò ai margini ad aspettare il segnale di via libera».
L’ora esatta del post non è nota. Gli articoli che lo riprendono hanno orari propri, in contrasto tra loro, e dunque non dicono nulla di affidabile su quando Hayes abbia scritto. Si sa con certezza il giorno: sabato 24 ottobre 2026. Nessun nuovo saggio accompagna il post; l’ultimo testo dell’archivio Substack di Hayes, controllato sabato, è del 21 settembre.
Arthur Hayes vende ETH, ENA e UNI: cosa mostrano i wallet
Lookonchain divide i 22,28 milioni di dollari in sette token. L’ether pesa per circa due terzi. Il resto è distribuito tra token DeFi che Hayes ha citato nei suoi saggi di quest’anno, tra cui ENA di Ethena ed ETHFI di Ether.fi, ai quali nel saggio del 2 settembre aveva attribuito obiettivi speculativi di fine 2026 di 0,5 e 2 dollari.
| Token | Quantità venduta (Lookonchain) | Valore (Lookonchain) | Prezzo implicito (calcolo Coindaro) | Dati di mercato Coindaro, 24 ottobre, 10:29 UTC |
|---|---|---|---|---|
| ETH | 6.400 | 15,2 mln $ | circa 2.375 $ | 2.369 $ |
| ENA | 14 milioni | 2,76 mln $ | circa 0,197 $ | 0,190 $ |
| UNI | 323.000 | 2,24 mln $ | circa 6,94 $ | 6,87 $ |
| ETHFI | 1,89 milioni | 1,23 mln $ | circa 0,65 $ | 0,631 $ |
| AERO | 546.609 | 398.000 $ | circa 0,73 $ | 0,709 $ |
| PENDLE | 120.000 | 244.000 $ | circa 2,03 $ | 1,99 $ |
| ZAMA | 3 milioni | 214.000 $ | circa 0,07 $ | non verificato |
| Totale | 22,28 mln $ |
I prezzi impliciti in tabella sono una nostra divisione tra il valore in dollari indicato da Lookonchain e la quantità di token. Non sono prezzi di esecuzione: crypto.news precisa che le cifre in dollari sono arrotondate e non includono le commissioni. Letto così, il valore dell’ether usato da Lookonchain è vicino al livello a cui ETH quotava sabato mattina, 2.369 dollari alle 10:29 UTC, con uno scarto ben inferiore all’1%. L’orario esatto di ciascuna vendita non è pubblico.
Tre token, ETH, ENA e UNI, valgono circa 20,2 milioni di dollari del totale, secondo CoinCentral. La vendita di UNI arriva due giorni dopo l’avvio, da parte di Uniswap, dell’instradamento di alcuni scambi verso sedi esterne, con commissioni destinate al burn di UNI, una modifica raccontata nel nostro articolo su Uniswap v4 che diventa aggregatore. Hayes non l’ha menzionata. In nessuna delle fonti compare una vendita di bitcoin.
6.400 ETH o 8.000 ETH: i due conteggi non coincidono
The Defiant riporta una cifra diversa per l’ether. Nel suo sommario si legge che i wallet collegati a Hayes hanno trasferito 8.000 ETH e altri sei token. Lookonchain, tramite crypto.news e CoinCentral, parla di 6.400 ETH venduti. Coindaro non è riuscita a conciliare i due conteggi e nessuna delle due testate spiega la differenza.
Una parte dello scarto può dipendere dalle parole. Un trasferimento non è una vendita: i token possono andare a un indirizzo di deposito di un exchange, a un altro wallet dello stesso titolare o a un market maker, e solo una parte può essere venduta. Se gli ulteriori 1.600 ETH del conteggio di The Defiant siano stati venduti, spostati o entrambe le cose, le fonti non lo dicono. Finché Lookonchain, The Defiant o Hayes non chiariscono, entrambi i numeri restano come riportati.
L’attribuzione è di Lookonchain. Il tracker collega i wallet a Hayes in base al loro storico, non a una dichiarazione di lui. crypto.news scrive chiaramente che le attribuzioni dei wallet non sono verificate. Il post di Hayes conferma che ha venduto ETH, ENA e UNI, ma non indica quantità, quindi non conferma né smentisce nessuno dei due conteggi.
Da «massima esposizione al rischio» ad agosto alla panchina a ottobre
La svolta è netta se confrontata con i testi recenti di Hayes. Il 24 agosto, nel saggio «Same Same But Different», descriveva Maelstrom alla massima esposizione al rischio, citando BTC, ETH, Ethena ed Ether.fi, secondo il riassunto di crypto.news.
Il 2 settembre, in «Atención», definiva la posizione di Maelstrom in bitcoin un long strutturale e fissava obiettivi speculativi di fine 2026 a 10.000 dollari per ETH, 0,5 per ENA e 2 per ETHFI. Lo stesso saggio spiega come gestisce il portafoglio: long o flat a seconda degli indicatori macro, mai short. La mossa di sabato rispetta questa regola. Flat è una delle sue due impostazioni.
Quel saggio di settembre aveva anche un filo francese, che interessa da vicino i lettori europei. Hayes basava parte della sua tesi sul calo dell’euro contro lo yen e sul peso di BNP Paribas, Crédit Agricole e Société Générale nel credito repo, che stimava intorno al 20% citando un monitor dell’Office of Financial Research statunitense. Il post di sabato non vi fa alcun riferimento.
Il 21 settembre, in «Safety First», scriveva che la Fed aveva alzato il tasso di riferimento dello 0,25%, il primo rialzo da luglio 2023, e sosteneva che i salvataggi sarebbero finiti in stampa di moneta. La conclusione di allora era ottimista: «Either way, we as Bitcoin holders and crypto investors win», cioè «In ogni caso, noi detentori di bitcoin e investitori crypto vinciamo».
The Defiant riporta che i trasferimenti contrastano con una dichiarazione di Hayes del 15 ottobre, nove giorni prima del post di sabato, in cui si diceva long su bitcoin ed ether. Coindaro non ha trovato quella dichiarazione, quindi la riferisce solo come la riporta The Defiant.
I precedenti andirivieni sull’ether
Non è la prima volta che wallet legati a Hayes comprano e vendono ether nel giro di poche settimane. Il 15 giugno 2026 Lookonchain disse che un wallet collegato aveva ricevuto 3.000 ETH, per circa 5,42 milioni di dollari, dal market maker Flowdesk. Il 19 giugno segnalò che Hayes aveva venduto 6.000 ETH per circa 10,14 milioni di dollari a una media di 1.690 dollari, dopo averne comprati circa 5.900 intorno a 1.793 dollari, con una perdita stimata di circa 606.000 dollari. Entrambi gli episodi sono ricostruiti da crypto.news e CoinCentral.
All’inizio dello stesso mese, nel saggio dell’8 giugno «Reality Test», aveva scritto di aver venduto HYPE, NEAR, WLD e ZEC tenendo BTC ed ETH, secondo crypto.news. Il 24 agosto era di nuovo alla massima esposizione al rischio. Niente di tutto questo dice cosa farà stavolta.
Perché ha venduto Arthur Hayes, e cosa non ha detto
Hayes non ha indicato alcun fattore scatenante. «Macro e geopolitica» che appaiono «rischiose» sono l’intero ragionamento dichiarato, e crypto.news osserva che non ha citato alcuna politica, conflitto o evento economico specifico.
Il calendario offre un contesto, anche se Hayes non lo ha richiamato. Il comitato di politica monetaria della Federal Reserve si riunisce il 27 e 28 ottobre, secondo il calendario pubblicato dalla Fed, la prima riunione dopo il rialzo di settembre di cui scriveva. I dati sull’inflazione americana di inizio mese avevano già riacceso il dibattito su un nuovo aumento, come raccontato nel nostro articolo su bitcoin in calo dopo i dati sull’inflazione core più alti del previsto.
Il mercato attorno alla vendita era debole, non spezzato. Alle 10:29 UTC di sabato i dati di Coindaro mostravano bitcoin intorno a 80.500 dollari, in calo dell’1,3% in 24 ore, ed ether a 2.369 dollari, in calo dell’1,24% sulla giornata e del 2,79% sulla settimana. La capitalizzazione totale delle crypto era scesa del 4,12% in 24 ore a 2.690 miliardi di dollari. L’indice Fear and Greed era a 51, neutrale. Bitcoin era scivolato sotto gli 81.000 dollari dopo la chiusura di Wall Street di venerdì, come riportato nel nostro punto sulla mattina asiatica.
Nel post mancano diverse cose. Hayes non ha detto cosa Maelstrom detenga ancora, se includa bitcoin, se abbia messo coperture o se gli investimenti privati siano coinvolti. Ha scritto «took profits», ma le cifre di Lookonchain mostrano quanto valessero i token quando si sono mossi, non quanto fossero costati. Senza i suoi prezzi di carico, nessuno fuori da Maelstrom può dire quanto profitto, se c’è stato, sia stato realizzato.
Cosa dice la vendita di Hayes ai lettori, e cosa no
I tracker come Lookonchain leggono le blockchain pubbliche ed etichettano gli indirizzi in base al comportamento passato: quale exchange li ha finanziati, con quale wallet noto interagiscono, quali token detengono. Le etichette spesso sono giuste, a volte sbagliate. Quando una notizia si regge su di esse, la cifra di cui fidarsi di più è quella confermata dalla persona; qui Hayes ha confermato la direzione dell’operazione e i token, non le dimensioni. La nostra guida su come leggere criticamente le notizie crypto tratta proprio questo tipo di fonti.
Un singolo fondo che va flat è anche un flusso piccolo rispetto a un mercato da 2.690 miliardi di dollari. Cambia il punto di vista dichiarato di un investitore molto seguito, e quei punti di vista possono ribaltarsi in fretta, come hanno mostrato le sue operazioni di giugno.
Per chi investe dall’Italia, il segnale vale quanto l’opinione di un singolo gestore: un post su X non è una raccomandazione personalizzata e non tiene conto della situazione di chi legge, né dei costi o del regime fiscale applicabili in Italia. Chi opera in crypto dal nostro Paese dovrebbe affidarsi a prestatori di servizi iscritti all’OAM o autorizzati ai sensi del regolamento europeo MiCA, e verificare con un professionista come trattare eventuali plusvalenze in dichiarazione.
ENA di Ethena aveva in Hayes un sostenitore insolitamente pubblico. Ethena era tra le principali posizioni di Maelstrom nel saggio del 24 agosto e il 2 settembre Hayes aveva fissato un obiettivo di 0,5 dollari per ENA. Alle 10:29 UTC di sabato ENA quotava 0,190 dollari, in calo del 4,73% in 24 ore secondo i dati di Coindaro; quanto di questo movimento, se ne dipende, sia dovuto alla vendita non si legge nei numeri. Il progetto è descritto nella nostra scheda su Ethena.
Nulla di quanto scritto qui è un invito a comprare o vendere. Lo stesso Hayes indica nei suoi saggi che non si tratta di consulenza finanziaria.
Cosa guardare adesso
La decisione della Fed del 28 ottobre è il prossimo appuntamento macro in calendario. Oltre a questo, le domande aperte sono precise: se Lookonchain o The Defiant rivedranno il conteggio dell’ether, se Hayes pubblicherà un saggio che spieghi la scelta, e se i wallet attribuiti a Maelstrom torneranno a comprare. Ha detto che aspetterà il «segnale di via libera». Non ha detto come dovrebbe essere fatto.