Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX et directeur des investissements du family office Maelstrom, a annoncé sur X le samedi 24 octobre qu’blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">il avait vendu le portefeuille directionnel du fonds. Le traqueur on-chain Lookonchain compte environ 22,28 millions de dollars de jetons sortis de portefeuilles qu’il attribue à Hayes, dont 6 400 ETH pour environ 15,2 millions de dollars, plus de l’ENA, de l’UNI et quatre petits jetons DeFi, selon crypto.news et CoinCentral, qui relaient tous deux les chiffres du traqueur.
Arthur Hayes vend donc son ETH sans fixer d’objectif de prix ni de date de retour. Il dit seulement s’attendre à une baisse du marché avant une hausse, et vouloir attendre.
Le montant est modeste face à un marché de 2 690 milliards de dollars à 10 h 29 UTC samedi, d’après les données de marché de Coindaro. Le revirement, lui, fait la nouvelle. Le 21 septembre, Hayes écrivait que les détenteurs de bitcoin et les investisseurs crypto gagneraient dans tous les cas ; le 15 octobre, selon The Defiant, il se disait acheteur de bitcoin et d’ether.
« J’ai tout vendu » : ce qu’Arthur Hayes a écrit sur X
Coindaro n’a pas pu ouvrir le message sur X. Les mots de Hayes ci-dessous sont donc ceux rapportés par les médias qui l’ont repris, ici traduits de l’anglais. Selon Coingape, Hayes a écrit : « J’ai tout vendu. Le portefeuille directionnel de Maelstrom, j’ai pris mes profits sur $ETH, $ENA, $UNI et d’autres shitcoins. » CoinCentral rapporte les mêmes premiers mots.
Son explication tient en peu de mots, selon Coingape et CoinCentral : « Je pense qu’il faut passer par le bas pour remonter. Ça a l’air un peu risqué du côté de la macro et de la géopolitique. » crypto.news ne cite que la première de ces deux phrases. Puis, toujours selon Coingape et CoinCentral : « Je vais rester sur la touche et attendre le signal de fin d’alerte. »
L’heure exacte du message n’est pas connue. Les articles qui le relatent portent chacun leur horodatage, et ceux-ci se contredisent : ils ne disent rien de fiable sur le moment où Hayes a écrit. La date, en revanche, est claire : samedi 24 octobre 2026. Aucun nouvel essai n’accompagne le message ; le dernier texte des archives de son Substack, consultées samedi, date du 21 septembre.
Arthur Hayes vend ETH, ENA et UNI : ce que montrent les portefeuilles
Lookonchain répartit les 22,28 millions de dollars entre sept jetons. L’ether en représente environ les deux tiers. Le reste se répartit entre des jetons DeFi que Hayes a cités dans ses essais cette année, dont l’ENA d’Ethena et l’ETHFI d’Ether.fi, auxquels il avait donné des objectifs spéculatifs de 0,5 $ et 2 $ pour fin 2026 dans son essai du 2 septembre.
| Jeton | Quantité vendue (Lookonchain) | Valeur (Lookonchain) | Prix implicite (calcul Coindaro) | Données de marché Coindaro, 24 oct., 10 h 29 UTC |
|---|---|---|---|---|
| ETH | 6 400 | 15,2 M$ | environ 2 375 $ | 2 369 $ |
| ENA | 14 M | 2,76 M$ | environ 0,197 $ | 0,190 $ |
| UNI | 323 000 | 2,24 M$ | environ 6,94 $ | 6,87 $ |
| ETHFI | 1,89 M | 1,23 M$ | environ 0,65 $ | 0,631 $ |
| AERO | 546 609 | 398 K$ | environ 0,73 $ | 0,709 $ |
| PENDLE | 120 000 | 244 K$ | environ 2,03 $ | 1,99 $ |
| ZAMA | 3 M | 214 K$ | environ 0,07 $ | non vérifié |
| Total | 22,28 M$ |
Les prix implicites du tableau sont notre propre division de la valeur en dollars de Lookonchain par sa quantité de jetons. Ce ne sont pas des prix d’exécution : crypto.news précise que les montants en dollars sont arrondis et ne tiennent pas compte des frais. Lue ainsi, la valeur d’ether retenue par Lookonchain reste proche du cours de samedi matin, 2 369 $ à 10 h 29 UTC, soit un écart bien inférieur à 1 %. L’heure de chaque vente n’est pas publique.
Trois jetons, ETH, ENA et UNI, pèsent environ 20,2 millions de dollars du total, selon CoinCentral. La vente d’UNI intervient deux jours après que Uniswap a commencé à faire passer une partie des échanges par des plateformes extérieures, avec des frais affectés à la combustion d’UNI, un changement traité dans notre article sur Uniswap v4 devenu agrégateur. Hayes ne l’a pas mentionné. Aucune vente de bitcoin n’apparaît dans les articles consultés.
6 400 ETH ou 8 000 ETH : les deux décomptes ne concordent pas
The Defiant avance un autre chiffre pour l’ether. Son résumé indique que des portefeuilles liés à Hayes ont transféré 8 000 ETH et six autres jetons. Lookonchain, via crypto.news et CoinCentral, parle de 6 400 ETH vendus. Coindaro n’a pas réussi à concilier ces deux décomptes, et aucun des deux médias n’explique l’écart.
Une partie de l’écart tient peut-être aux mots. Un transfert n’est pas une vente : des jetons peuvent partir vers une adresse de dépôt d’une plateforme, vers un autre portefeuille du même propriétaire ou vers un teneur de marché, et une partie seulement peut être vendue. Les sources ne disent pas si les 1 600 ETH supplémentaires du décompte de The Defiant ont été vendus, déplacés, ou les deux. Tant que Lookonchain, The Defiant ou Hayes n’apporte pas de précision, les deux chiffres restent présentés tels que rapportés.
L’attribution elle-même relève de Lookonchain. Le traqueur relie les portefeuilles à Hayes d’après leur historique, non d’après une déclaration de sa part. crypto.news dit clairement que ces attributions ne sont pas vérifiées. Le message de Hayes confirme qu’il a vendu de l’ETH, de l’ENA et de l’UNI, mais n’indique aucun montant : il ne confirme ni ne contredit aucun des deux décomptes.
De « l’exposition maximale au risque » en août aux lignes de touche en octobre
Le virage est net au regard de ses écrits récents. Le 24 août, dans un essai intitulé « Same Same But Different », il décrivait Maelstrom en exposition maximale au risque, en citant BTC, ETH, Ethena et Ether.fi, d’après le résumé de cet essai publié par crypto.news.
Le 2 septembre, dans « Atención », il qualifiait la position bitcoin de Maelstrom de pari structurel à l’achat et fixait des objectifs spéculatifs pour fin 2026 : 10 000 $ pour l’ETH, 0,5 $ pour l’ENA et 2 $ pour l’ETHFI. Le même essai explique comment il gère le portefeuille : acheteur ou à plat selon des indicateurs macro, jamais vendeur à découvert. La décision de samedi respecte cette règle. Être à plat est l’un de ses deux réglages.
Cet essai de septembre avait aussi un volet français. Hayes y appuyait une partie de sa thèse sur la baisse de l’euro face au yen et sur le poids de BNP Paribas, du Crédit Agricole et de la Société Générale dans le financement par pension livrée, qu’il chiffrait à environ 20 % en citant un indicateur de l’Office of Financial Research américain. Rien dans le message de samedi n’y renvoie.
Le 21 septembre, dans « Safety First », il écrivait que la Réserve fédérale avait relevé son taux directeur de 0,25 %, sa première hausse depuis juillet 2023, et soutenait que les plans de sauvetage finiraient en création monétaire. Sa conclusion était alors optimiste : « Dans tous les cas, nous, détenteurs de bitcoin et investisseurs crypto, nous gagnons. »
The Defiant souligne que ces transferts contrastent avec une déclaration de Hayes du 15 octobre, neuf jours avant le message de samedi, dans laquelle il se disait acheteur de bitcoin et d’ether. Coindaro n’a pas retrouvé cette déclaration elle-même ; elle est donc donnée ici telle que The Defiant la rapporte.
Les allers-retours précédents sur l’ether
Ce n’est pas la première fois que des portefeuilles liés à Hayes font entrer puis sortir de l’ether en quelques semaines. Le 15 juin 2026, Lookonchain indiquait qu’un portefeuille associé avait reçu 3 000 ETH, soit environ 5,42 millions de dollars, du teneur de marché Flowdesk. Le 19 juin, il rapportait que Hayes avait vendu 6 000 ETH pour environ 10,14 millions de dollars, à 1 690 $ en moyenne, après en avoir acheté environ 5 900 près de 1 793 $, pour une perte estimée à environ 606 000 $. Crypto.news et CoinCentral relatent ces deux épisodes.
Plus tôt dans le mois, dans son essai du 8 juin « Reality Test », il écrivait avoir vendu HYPE, NEAR, WLD et ZEC et conservé BTC et ETH, selon crypto.news. Le 24 août, il était revenu en exposition maximale. Rien de cela ne dit ce qu’il fera cette fois.
Ses raisons, et ce qu’il n’a pas dit
Hayes n’a nommé aucun déclencheur. Une « macro et une géopolitique » qui paraissent « risquées » constituent tout son raisonnement affiché, et crypto.news relève qu’il n’a cité aucune politique, aucun conflit ni aucun événement économique précis.
Le calendrier fournit un contexte, que Hayes n’a pas invoqué. Le comité de politique monétaire de la Réserve fédérale se réunit les 27 et 28 octobre, selon le calendrier publié par la Fed, pour sa première réunion depuis la hausse de septembre dont il parlait. Les chiffres d’inflation américains publiés plus tôt ce mois-ci avaient déjà ravivé les paris sur un nouveau relèvement, comme nous l’avons raconté dans notre article sur le bitcoin en recul après une inflation sous-jacente trop forte.
Le marché autour de la vente était mou plutôt que cassé. À 10 h 29 UTC samedi, les données de Coindaro montraient le bitcoin vers 80 500 $, en baisse d’environ 1,3 % sur 24 heures, et l’ether à 2 369 $, en baisse de 1,24 % sur la journée et de 2,79 % sur la semaine. La capitalisation totale du marché crypto avait reculé de 4,12 % en 24 heures, à 2 690 milliards de dollars. L’indice de peur et d’avidité s’établissait à 51, soit neutre. Le bitcoin était passé sous 81 000 $ après la clôture de Wall Street vendredi, comme nous l’avons signalé dans notre point du matin sur l’Asie.
Plusieurs éléments manquent au message. Hayes n’a pas dit ce que Maelstrom détient encore, si cela inclut du bitcoin, s’il a couvert une partie des positions, ni si des investissements privés sont concernés. Il écrit avoir « pris ses profits », mais les chiffres de Lookonchain donnent la valeur des jetons au moment du mouvement, pas leur coût d’acquisition. Sans ses prix d’entrée, personne hors de Maelstrom ne peut dire quel profit, s’il y en a un, a été réalisé.
Ce que la vente de Hayes dit aux lecteurs français, et ce qu’elle ne dit pas
Aucun angle réglementaire français ne ressort de cette affaire : Maelstrom est un family office, et rien dans les sources ne concerne l’AMF ni les investisseurs particuliers de France. Pour un épargnant qui détient de l’ether ou des jetons DeFi, la vente d’un tiers n’a aucune conséquence fiscale ni juridique directe ; seules ses propres cessions entrent dans le calcul de l’impôt sur les plus-values d’actifs numériques.
Des traqueurs comme Lookonchain lisent les blockchains publiques et étiquettent les adresses d’après leur comportement passé : quelle plateforme les a financées, avec quel portefeuille connu elles échangent, quels jetons elles détiennent. Les étiquettes sont souvent justes, parfois fausses. Quand un article repose sur elles, le chiffre à croire en priorité est celui que la personne confirme ; ici, Hayes a confirmé le sens de l’opération et les jetons, pas les montants. Notre guide pour lire l’actualité crypto avec esprit critique traite de ce type de sources.
Un seul fonds qui passe à plat reste un flux minime face à un marché de 2 690 milliards de dollars. Ce qui change, c’est l’opinion affichée d’un investisseur très suivi, et ces opinions peuvent s’inverser vite, comme l’ont montré ses opérations de juin.
L’ENA d’Ethena comptait un soutien exceptionnellement public en Hayes. Ethena figurait parmi les principales positions de Maelstrom dans son essai du 24 août, et le 2 septembre il fixait un objectif de 0,5 $ pour l’ENA. À 10 h 29 UTC samedi, l’ENA s’échangeait à 0,190 $, en baisse de 4,73 % sur 24 heures selon les données de Coindaro ; la part de ce recul qui vient de la vente, s’il y en a une, ne se lit pas dans les chiffres. Le projet est présenté sur notre fiche Ethena.
Rien de tout cela n’est une recommandation d’achat ou de vente. Hayes précise lui-même que ses essais ne constituent pas un conseil en investissement.
À surveiller ensuite
La décision de la Fed du 28 octobre est le prochain rendez-vous macro programmé. Au-delà, les questions ouvertes sont précises : Lookonchain ou The Defiant corrigeront-ils leur décompte d’ether, Hayes publiera-t-il un essai pour expliquer son choix, et les portefeuilles attribués à Maelstrom recommenceront-ils à acheter ? Il a dit qu’il attendrait un « signal de fin d’alerte ». Il n’a pas dit à quoi il ressemblerait.