Crypto.com et OG.com ont lancé mardi 27 octobre 2026 des contrats à terme perpétuels sur cryptomonnaies pour les traders américains éligibles, avec un effet de levier plafonné à 5x, selon un communiqué publié sur le site de Crypto.com. Les particuliers y accèdent depuis l’application Crypto.com ; les clients institutionnels et avancés passent par la Crypto.com Exchange. Les contrats sont proposés par la North American Derivatives Exchange, Inc. (Nadex), une filiale du groupe que la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), le gendarme américain des produits dérivés, enregistre à la fois comme plateforme de négociation et comme chambre de compensation.
Ce que le communiqué ne dit pas compte presque autant. blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">Il ne cite aucun jeton. Il ne donne ni taux de financement, ni fréquence de financement, ni frais. Il parle de « traders américains éligibles » et précise qu’OG.com est disponible dans des « juridictions approuvées », sans nommer un seul État. Qui cherche les frais des futures perpétuels de Crypto.com ou la liste des contrats ne les trouvera pas dans le texte.
Crypto.com rejoint ainsi Kalshi, Kraken et Coinbase, qui ont tous avancé sur les perpétuels aux États-Unis après les décisions de la CFTC du 29 mai 2026. Sa version vise les particuliers dès le départ et affiche un plafond de 5x. The Block a rapporté les mêmes conditions à 17 h 07 UTC le même jour.
Futures perpétuels de Crypto.com : ce que le communiqué confirme
Il s’agit de contrats perpétuels continus sur ce que le texte appelle les « principales cryptomonnaies ». Ils n’ont pas de date d’échéance : une position peut rester ouverte tant que le trader maintient une marge suffisante. La négociation se fait 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, comme l’ont toujours fait les perpétuels crypto hors des États-Unis, et comme la plupart des contrats à terme américains ne le faisaient pas.
La marge est isolée. Chaque position dispose de son propre collatéral : une perte sur un contrat ne peut donc pas puiser dans les fonds réservés à un autre. Le trader peut fixer des ordres de prise de profit et de stop-loss avant d’ouvrir une position.
Le levier maximal est de 5x. Avec 1 000 $ de marge, la position peut atteindre 5 000 $. Un mouvement de 20 % en sens inverse effacerait tout le dépôt, avant frais et financement. Les plateformes ferment en général une position avant que la marge ne tombe à zéro, et le communiqué ne fournit aucun seuil de liquidation : la coupure réelle intervient donc probablement plus tôt.
Le communiqué présente les contrats comme « conçus pour offrir une meilleure efficacité du capital et plus de flexibilité ». Kris Marszalek, fondateur et directeur général d’OG.com comme de Crypto.com, relie ce lancement à un projet plus large : « Notre objectif a toujours été de construire la plateforme la plus complète, la plus sûre et la plus accessible pour les marchés financiers modernes », a-t-il déclaré.
Ni liste de jetons, ni taux de financement, ni frais, ni liste d’États
Pour les jetons pris en charge, la disponibilité des marchés et les paramètres de négociation, le communiqué renvoie à Crypto.com/US. Coindaro n’a trouvé aucune liste de contrats perpétuels sur le site de Crypto.com le 27 octobre. Tant qu’elle ne sera pas publiée, personne hors de l’entreprise ne peut dire si le lancement ne couvre que le bitcoin et l’ether ou une liste plus longue.
Le financement est la deuxième lacune. Sur un contrat perpétuel, acheteurs et vendeurs se versent des paiements à intervalles réguliers afin que le prix du contrat reste proche du prix au comptant. La fréquence de ces paiements et leur mode de calcul pèsent lourd dans le coût d’une position gardée plusieurs jours ou plusieurs semaines. Le communiqué n’en dit rien.
D’autres points pratiques manquent aussi : la devise acceptée comme marge, la nécessité pour un particulier d’ouvrir un compte de futures distinct ou de passer un test d’adéquation, les éventuelles limites de position et les spécifications complètes des contrats. Coindaro n’a par ailleurs trouvé ni dépôt distinct auprès de la CFTC pour ces contrats, ni déclaration de la CFTC sur ce lancement.
| Point | Ce que dit le communiqué du 27 octobre |
|---|---|
| Produit | Futures perpétuels sur cryptomonnaies, sans échéance |
| Levier maximal | 5x |
| Mode de marge | Isolée ; prise de profit et stop-loss réglables avant l’entrée |
| Horaires | 24 heures sur 24, 7 jours sur 7 |
| Accès | Application Crypto.com (particuliers) ; Crypto.com Exchange (institutionnels et avancés) |
| Proposé par | Nadex (Crypto.com | Derivatives North America), plateforme et chambre de compensation enregistrées auprès de la CFTC (DCM et DCO) |
| Jetons | Non cités (« principales cryptomonnaies ») |
| Taux et fréquence de financement | Non précisés |
| Frais de trading | Non précisés |
| États éligibles | Non listés (« juridictions approuvées ») |
Nadex, OG.com et un courtier introducteur : la chaîne réglementaire
Le montage compte plusieurs couches. Nadex, qui opère sous les marques OG.com Prediction Markets et Crypto.com | Derivatives North America, est enregistrée auprès de la CFTC comme designated contract market (DCM), le terme américain pour une place de marché de contrats à terme, et comme derivatives clearing organization (DCO), la chambre de compensation qui s’interpose entre acheteurs et vendeurs et détient leur marge.
OG.com, que le communiqué décrit comme une plateforme indépendante, ajoute deux entités enregistrées : OG.com Markets, elle aussi DCM et DCO, et OG.com Broker, un futures commission merchant (courtier en contrats à terme). Crypto.com se place en première ligne. Le texte indique que l’entreprise s’est « récemment » enregistrée auprès de la National Futures Association comme introducing broker, c’est-à-dire un intermédiaire qui amène des clients à un courtier sans détenir leur argent. Le pied de page du site désigne Foris DAX Inc comme cet introducing broker.
Nadex s’est aussi rapprochée des valeurs mobilières. The Block rapporte qu’elle s’est enregistrée en septembre auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) pour négocier des contrats à terme sur titres, et que Kris Marszalek affirme travailler avec la SEC et la CFTC sur des futures perpétuels sur actions individuelles. Aucune autorisation n’a été annoncée pour ce produit.
La même plateforme est déjà devant les tribunaux sur un autre front. Le 16 octobre, Nadex a assigné le Missouri pour l’empêcher d’appliquer sa loi sur les paris sportifs aux contrats d’événements qui sous-tendent le marché de prédiction de Crypto.com, comme nous l’avons raconté dans notre article sur les plaintes de Crypto.com et Novig contre le Missouri.
Comment la CFTC a ouvert la porte aux perpétuels crypto américains le 29 mai
Avant cette année, les contrats de type perpétuel n’arrivaient sur les marchés américains que par auto-certification : la plateforme déclare qu’un produit respecte les règles et le lance sans examen préalable de la CFTC, rappelle le cabinet Proskauer. Cela a changé le 29 mai 2026, quand la CFTC a pris quatre mesures le même jour.
D’abord, elle a approuvé le perpétuel sur bitcoin de KalshiEX, BTCPERP, un contrat réglé en espèces sur l’indice CF Benchmarks Bitcoin Real Time Index, selon The Block. D’après une note du cabinet Lowenstein Sandler, l’agence a retenu l’argument de Kalshi selon lequel le produit est bien un contrat à terme, puisque le bitcoin dispose d’un marché au comptant profond et continu. Proskauer insiste sur le fait que ce dossier a suivi la procédure formelle d’approbation de produit, qui exige un examen positif de la CFTC.
Ensuite, une déclaration de politique générale a invité les plateformes à soumettre des perpétuels sur d’autres classes d’actifs, comme les métaux ou les actions, selon le même examen. Proskauer y lit une approche au cas par cas, qui regarde la conception du contrat, la surveillance, la liquidité et l’actif sous-jacent, et qui reconnaît la négociation 24 heures sur 24 et les paiements de financement.
Troisième mesure : un avis des services de la CFTC (Letter 26-16) a exposé les risques de la négociation, de la compensation et du règlement en continu. The Block précise qu’il ne s’agit pas d’une réglementation formelle. Quatrième mesure : la Letter 26-17 a permis à Coinbase Financial Markets d’ouvrir à ses clients américains l’accès aux perpétuels cotés sur Deribit, sa filiale régulée à Dubaï, en les traitant comme des contrats à terme étrangers, écrit Lowenstein.
Aucun de ces documents, tels que résumés par The Block, Proskauer et Lowenstein, ne fixe de plafond de levier. La limite de 5x ressemble donc à un choix de Crypto.com et d’OG.com plutôt qu’à une exigence de la CFTC.
L’agence est depuis allée plus loin sur le segment des particuliers. Le 5 octobre, elle a ouvert une consultation sur des règles fédérales pour les transactions crypto de détail proposées avec levier, marge ou financement, décrite dans notre article sur le cadre crypto de la CFTC pour les particuliers.
Comparaison avec Kalshi, Kraken et Coinbase
Kraken a déposé son dossier le 29 mai pour ramener les perpétuels sur le sol américain via Bitnomial, une plateforme régulée par la CFTC que sa maison mère Payward était en train de racheter, selon The TRADE le 1er juin 2026. Les contrats de Kraken Pro couvrent neuf actifs, BTC, ETH, SOL, XRP, ADA, LINK, DOGE, LTC et AVAX, avec un financement toutes les huit heures. Cet article ne donne ni niveau de levier ni frais. The Block situe le lancement de Kraken Pro en juin.
Coinbase a pris une autre route. Ses clients américains accèdent aux perpétuels cotés sur Deribit via Coinbase Financial Markets, dans le cadre de la lettre de no-action de mai, et The Block décrit le déploiement de Crypto.com comme une suite de l’offre de perpétuels de Coinbase aux États-Unis.
Kalshi construit autour de son contrat approuvé. Webull prévoit d’ouvrir les perpétuels de Kalshi à ses clients américains dès novembre, et le 21 octobre, Kalshi a annoncé que ses traders pourraient emprunter contre du bitcoin pour déposer leur marge, sans indiquer de taux, de ratio prêt/valeur ni de date, comme nous l’avons rapporté dans notre article sur les prêts sur bitcoin de Kalshi.
Face à Kraken, Crypto.com est plus précise sur le levier et moins précise sur les actifs et le financement. Kraken a publié sa liste de jetons et sa fréquence de financement ; Crypto.com n’a publié ni l’une ni l’autre. Les articles consultés par Coindaro ne donnent aucun niveau de levier pour les contrats de Kraken ni pour ceux de Kalshi : le plafond de 5x ne peut donc pas encore être classé par rapport au leur.
Une cinquième voie n’est encore qu’une intention. Hyperliquid a désigné Payward comme son premier déployeur régulé par la CFTC pour les marchés HIP-3 le 26 octobre, mais ces marchés américains n’ont reçu aucune autorisation, comme détaillé dans notre article sur Hyperliquid et Payward.
Contrat perpétuel et contrat à terme classique : l’essentiel
Un contrat à terme classique a une date d’échéance, après laquelle il est dénoué et le trader doit passer au mois suivant pour garder sa position. Le perpétuel supprime l’échéance. Pour éviter que son prix ne s’écarte du marché, il s’appuie sur le paiement de financement : quand le perpétuel cote au-dessus du prix au comptant, les positions acheteuses paient les positions vendeuses, et inversement quand il cote en dessous.
Le levier multiplie ensuite gains et pertes sur la marge déposée. Les plateformes hors des États-Unis proposent souvent bien plus que 5x, ce qui explique en partie pourquoi les régulateurs américains ont longtemps tenu le produit à l’écart. Notre fiche du glossaire sur les futures perpétuels détaille le financement et la liquidation.
Un produit réservé aux États-Unis, pas aux résidents français
Les contrats ne sont proposés qu’aux traders américains éligibles. Les clients de Crypto.com en France, en Italie ou ailleurs en Europe ne peuvent pas les ouvrir via ce montage, qui repose sur des entités enregistrées aux États-Unis et sur un introducing broker membre de la NFA. Dans l’Union européenne, Crypto.com opère par l’intermédiaire de Foris DAX MT Limited à Malte, et les produits crypto à effet de levier destinés aux particuliers relèvent de règles distinctes, fixées par l’ESMA et par les autorités nationales comme l’AMF.
Ce qu’il faut surveiller ensuite
- Une liste de contrats, un calendrier de financement et une grille de frais sur Crypto.com/US ou dans le règlement de Nadex.
- La liste des États américains où le produit est ouvert, et la question d’un test d’adéquation pour les particuliers.
- Tout dépôt ou toute déclaration de la CFTC sur les contrats perpétuels de Nadex.
- En novembre : l’ouverture prévue par Webull des perpétuels de Kalshi à ses clients américains.
- Les futures perpétuels sur actions individuelles, dont Kris Marszalek dit discuter avec la SEC et la CFTC, sans autorisation annoncée.