Les actions tokenisées de BNB Chain ont généré environ 25,6 milliards de dollars d’échanges entre le 1er juillet et le 30 septembre 2026, soit à peu près onze fois les 2,4 milliards du deuxième trimestre, selon le rapport trimestriel T3 2026 de BNB Chain publié par Blockworks Advisory, la branche d’analyse du groupe de médias crypto Blockworks. Sur ce total, 24,4 milliards de dollars ont changé de mains sur des bourses décentralisées, surtout en jetons bStocks de Binance, et 1,2 milliard est passé par Ondo Global Markets.
Le rapport circulait au 23 octobre, date de la première couverture de crypto.news ; Bitcoin.com News l’a repris le 24 octobre sous un titre affirmant que BNB Chain « devance Solana et Robinhood ». Le 22 octobre, BNB Chain avait écrit sur X, dans un message cité par crypto.news, être première de toutes les blockchains pour le volume d’échanges, l’offre et le nombre de détenteurs d’actions tokenisées.
Le chiffre phare tient face au document. Ce qu’smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">il y a dessous est moins net. Le multiple de croissance compare un trimestre complet à un produit en ligne depuis trois semaines en juin, et environ 80 % des échanges de bStocks venaient d’un seul jeton qui suit le Nasdaq-100. Le volume hebdomadaire est aujourd’hui bien en dessous de son pic de juillet. Le document ne dit pas qui l’a commandé.
Ce que les 25,6 milliards de dollars d’actions tokenisées comptent vraiment
Blockworks additionne deux choses distinctes pour arriver à son chiffre. La première : les échanges sur des paires associant un actif tokenisé à un autre jeton, comme un stablecoin ou le BNB, sur les bourses décentralisées qu’il suit sur BNB Smart Chain, soit 24,4 milliards de dollars. La seconde : le volume d’Ondo Global Markets, la plateforme d’actions tokenisées exploitée par Ondo Finance, soit 1,2 milliard.
Les échanges qui associent une action tokenisée à une memecoin sont écartés. Blockworks les range dans une catégorie à part, qui a atteint environ 3,0 milliards de dollars sur le trimestre, dont 2,1 milliards via les pools PancakeSwap v2. L’annexe méthodologique précise aussi que les chiffres d’offre et de détenteurs mesurent l’offre en circulation et « peuvent différer des totaux publiés par les émetteurs ».
Rapporté à l’ensemble des échanges au comptant sur les bourses décentralisées de la chaîne, le basculement est net. Le volume total au comptant a progressé de 28 % pour atteindre 75,7 milliards de dollars, sa première hausse trimestrielle après quatre baisses, et les paires d’actifs tokenisés en ont capté 32,3 %, contre 0,2 % au deuxième trimestre. Les memecoins sont tombées à 5,8 % du volume, contre 12,6 %.
Le multiple de 11 repose sur un trimestre de lancement et une base révisée
Les bStocks de Binance, des jetons BEP-20 qui suivent des actions et des ETF américains, sont arrivés sur BNB Chain le 11 juin. Avant cette date, selon le rapport, la catégorie ne comptait sur les bourses décentralisées que des xStocks et quelques autres cotations précoces, qui ont échangé 8 millions de dollars au deuxième trimestre. Les 105 autres millions de dollars du volume du deuxième trimestre sont venus des trois semaines suivant le lancement des bStocks.
Cette base de 113 millions de dollars est elle-même révisée. Le rapport du T2 donnait 70,2 millions de dollars pour les paires d’actifs tokenisés sur les bourses décentralisées ; l’annexe du T3 indique que plusieurs chiffres du T2 « reflètent des révisions de données en amont ». Par rapport à la base révisée, le volume sur ces bourses a été multiplié par environ 216 en un trimestre, selon notre calcul.
Le multiple combiné paraît plus modeste parce qu’Ondo Global Markets pesait davantage au deuxième trimestre. Son volume est passé de 2,3 à 1,2 milliard de dollars, soit une baisse d’environ 48 %. La hausse d’un facteur onze vient donc d’une ligne passée de presque rien à 24,4 milliards et d’une autre qui a à peu près fondu de moitié.
| Indicateur (BNB Chain) | T2 2026 | T3 2026 | Variation |
|---|---|---|---|
| Échanges d’actions tokenisées, total | 2,4 Md$ | 25,6 Md$ | environ ×11 |
| Paires d’actifs tokenisés sur bourses décentralisées | 113 M$ (révisé, contre 70,2 M$) | 24,4 Md$ | environ ×216 |
| Volume d’Ondo Global Markets | 2,3 Md$ | 1,2 Md$ | environ −48 % |
| Part du volume au comptant sur bourses décentralisées | 0,2 % | 32,3 % | +32,1 points |
| Offre d’actions tokenisées, fin de trimestre | 560 M$ | 1,13 Md$ | environ ×2 |
| Actions tokenisées sur les marchés de prêt | 6 M$ | 62 M$ | environ ×10 |
Source : Blockworks Advisory, rapport trimestriel T3 2026 de BNB Chain. Le T3 couvre la période du 1er juillet au 30 septembre 2026.
Devant Robinhood Chain et Solana, sur une mesure plus étroite
La comparaison avec les autres blockchains, reprise par les titres, n’utilise pas les 25,6 milliards de dollars. Elle repose sur le seul chiffre des bourses décentralisées. Avec 24,4 milliards, BNB Chain a porté plus de la moitié des 45,8 milliards de dollars de volume d’actifs tokenisés que Blockworks a suivis sur l’ensemble des chaînes au trimestre, contre moins de 1 % au deuxième. Robinhood Chain suit avec 10,2 milliards et Solana avec 6,4 milliards.
Les trois chaînes citées totalisent 41,0 milliards de dollars. Le rapport ne dit pas quelles chaînes se partagent les 4,8 milliards restants, et il ne donne aucun chiffre du T3 pour Ethereum ni pour Base. Il ne chiffre pas non plus les actions tokenisées échangées sur des plateformes centralisées.
Blockworks applique la même règle partout : les paires avec memecoins sont exclues sur toutes les chaînes. Cela compte surtout pour Robinhood Chain. The Defiant rapportait, quand les actions tokenisées de la chaîne avaient environ trois semaines, que les paires avec memecoins « alimentent la poussée » du volume initial, et ARK a constaté que Robinhood Chain a gagné plus qu’Ethereum au T3 alors que les frais des memecoins culminaient. Les 10,2 milliards de dollars sont le chiffre le plus étroit, hors memecoins : l’écart avec BNB Chain n’est donc pas gonflé par ce choix.
Un seul jeton du Nasdaq-100 a porté environ 80 % des échanges de bStocks
Le trimestre n’a pas été uniforme. QQQB, le bStock de l’ETF Invesco QQQ qui suit le Nasdaq-100, a représenté environ 80 % du volume de bStocks sur les bourses décentralisées, selon le rapport. SPCXB (SpaceX), SPYB, NVDAB, BNCB et GMEB totalisent l’essentiel du reste. Au total, 87 bStocks ont été échangés.
QQQB a aussi fait le pic. Fin juillet, les paires d’actifs tokenisés ont représenté 62 % à 65 % de tout le volume au comptant des bourses décentralisées de BNB Chain pendant deux semaines de suite, et le volume quotidien de la catégorie a atteint 1,2 milliard de dollars le 26 juillet. Native, une plateforme à demande de prix (RFQ) qui a ouvert un pool QQQB le 22 juillet, a porté environ 36 % du volume de bStocks, et sa part dans l’ensemble du trading au comptant de la chaîne est passée à 12,7 %, contre moins de 1 % auparavant. Celle de PancakeSwap est retombée à 56,7 %, contre 76,9 %.
Le niveau n’a pas tenu. À partir de la mi-août, le volume hebdomadaire s’est le plus souvent situé entre 0,6 et 1,1 milliard de dollars, avec une semaine à 2,1 milliards début septembre. Dans ses perspectives, Blockworks écrit que le volume hebdomadaire de la catégorie sur les bourses décentralisées « s’est stabilisé autour de 0,9 Md$ ». Treize semaines à ce rythme feraient environ 11,7 milliards de dollars, moins de la moitié du total du troisième trimestre sur ces bourses. C’est notre multiplication, pas une prévision : le rapport ne donne aucune estimation pour le quatrième trimestre.
Des incitations ont accompagné les échanges. Le rapport en documente deux. Le lanceur Flap accepte depuis le 29 juillet les actions tokenisées et l’or comme actifs de cotation, et, à partir du 4 septembre, BNB Chain a mené une campagne « Stonks Szn » de 4 millions de dollars récompensant les détenteurs de memecoins associées à des bStocks. Les échanges de ces paires figurent dans la catégorie à part de 3,0 milliards de dollars, pas dans les 24,4 milliards. Nous n’avons trouvé personne qui ait mesuré le volume produit par l’un ou l’autre de ces programmes.
Une offre doublée à 1,13 milliard de dollars, et des échanges près de 23 fois supérieurs
L’offre est un indicateur plus lent mais plus stable que le volume. BNB Chain a clos le trimestre avec 1,13 milliard de dollars d’actions tokenisées en circulation, le double des 560 millions de fin juin et le plus haut niveau de toutes les chaînes, selon Blockworks. Cela représente environ 39 % des 2,89 milliards de dollars d’actions cotées tokenisées qu’il suit sur l’ensemble des chaînes. Les bStocks en forment 810 millions.
Rapporté à cette offre, les 25,6 milliards de dollars échangés sur le trimestre représentent près de 23 fois la valeur des jetons en circulation à la fin du trimestre, selon notre calcul. Pour une plateforme, cette rotation signifie des commissions. Pour un lecteur, elle indique surtout à quelle fréquence les mêmes jetons changent de mains, bien plus que l’argent réellement entré dans les actions tokenisées.
Les cotations ont continué pendant le trimestre. Dix nouveaux bStocks sont arrivés le 9 juillet, et l’action SK Hynix tokenisée a été lancée le 14 juillet par trois émetteurs à la fois : bStocks, Ondo et xStocks. Le prêt a suivi : Sixpence permet d’emprunter contre des actions tokenisées prises en charge, K3 Capital a ouvert un marché de crédit en USDT sur Euler avec des bStocks en garantie, et APRO publie des flux de prix pour 12 bStocks. Les actions tokenisées sur les marchés de prêt ne représentaient pourtant que 62 millions de dollars à la fin du trimestre, moins de 2 % des 3,57 milliards de dollars de dépôts de la chaîne.
Blockworks compte aussi environ 1,8 million de détenteurs d’actions tokenisées sur BNB Chain fin septembre, soit 38 % du total toutes chaînes. Ce sont des adresses, pas des personnes : une même personne peut en avoir plusieurs. Un autre décompte donne une idée de leur taille. Le 8 octobre, Cryptobriefing, citant un outil de suivi qu’il ne nomme pas, a fait état d’environ 1,8 million d’adresses de détenteurs sur BNB Chain (45 % du total selon ce jeu de données) et de 187 112 adresses détenant au moins 10 $. Sur ces chiffres, environ neuf adresses sur dix contenaient moins de 10 $. Blockworks ne publie aucun filtre de taille et ses données diffèrent de celles de cet outil : le ratio est une indication, pas une mesure de son décompte.
D’autres outils de suivi chiffrent autrement le marché des actions tokenisées
Les 2,89 milliards de dollars toutes chaînes de Blockworks ne sont qu’une estimation parmi d’autres. Comme l’a rapporté crypto.news le 19 octobre, des données de MSB Intel publiées par BNB Chain plaçaient BNB Chain à 1,47 milliard de dollars et 42,59 % des actions tokenisées au 18 octobre, devant Ethereum à 730,43 millions et Solana à 489,72 millions. Castle Labs, avec les données de CoinGecko pour le même jour, comptait 2,47 milliards de dollars sur 250 actifs, dont environ 1,02 milliard de bStocks, 837,2 millions de xStocks et 822,6 millions d’Ondo Global Markets. DWF Labs chiffrait l’ensemble du marché à 3,8 milliards de dollars au 16 octobre et désignait Ondo comme le premier émetteur.
Binance affirme que les bStocks ont dépassé 1 milliard de dollars d’actifs au 15 octobre, en citant Dune. L’écart entre 2,47 et 3,8 milliards de dollars tient aux jetons et aux chaînes que chaque jeu de données inclut. Sur chacun, BNB Chain figure parmi les premières pour l’offre, mais aucun outil de suivi trouvé ne confirme de façon indépendante les chiffres de volume de Blockworks.
Pour Ondo, un recul plus long existe. Un billet de blog de BNB Chain du 1er juin, citant DefiLlama au 12 mai, situait le volume cumulé des jetons Ondo Global Markets sur les bourses décentralisées à 5,609 milliards de dollars, dont 4,257 milliards sur BNB Chain et 1,351 milliard sur Ethereum. Notre fiche sur Ondo Finance explique ce que vend l’entreprise et qui la contrôle.
Ce que le rapport ne dit pas
Le document n’indique pas quelle part du volume vient de comptes qui échangent entre eux, et il ne donne aucune estimation de wash trading. La question se pose sur les bourses décentralisées : cette semaine, un bot sur Solana a généré 1,4 milliard de dollars de volume sur Raydium avec environ 12 000 $. Rien dans le rapport ni dans nos autres sources n’indique une activité semblable sur les bStocks ; le point est seulement que le volume seul ne permet pas de l’exclure.
Le rapport ne donne aucun volume du troisième trimestre pour les xStocks sur BNB Chain ni aucun chiffre sur les bStocks échangés sur la plateforme centralisée de Binance : les chiffres des bourses décentralisées ne peuvent donc pas être comparés au carnet d’ordres.
Il reste aussi muet sur les personnes autorisées à acheter ces jetons. Les bStocks, les xStocks et les jetons Ondo Global Markets suivent des actions américaines, mais le rapport ne montre pas s’ils sont ouverts aux utilisateurs aux États-Unis ou dans l’Union européenne, donc en France. Nous n’avons trouvé aucune déclaration de la SEC, de l’AMF ni de la Consob italienne sur les bStocks en particulier.
Comment fonctionnent les actions tokenisées, en bref
Une action tokenisée est un jeton sur une blockchain dont la valeur suit celle d’une action ou d’un ETF coté. Binance émet les bStocks et Ondo ses jetons Global Markets ; les xStocks viennent d’un autre émetteur. Une fois sur la chaîne, le jeton peut s’échanger jour et nuit sur des bourses décentralisées, servir de garantie sur des marchés de prêt comme Euler, ou être associé à d’autres jetons dans des pools. Les prix sur la chaîne peuvent s’écarter de l’action quand le marché américain est fermé, comme l’ont montré le 18 octobre les perpétuels sur actions de puces qui ont perdu 51,6 millions de dollars en dix minutes alors que Wall Street était fermée.
Un volume hebdomadaire proche de 0,9 milliard de dollars, le chiffre à suivre au T4
Blockworks cite la profondeur des actions tokenisées après le pic de juillet comme la première de quatre choses qui diront si les gains du troisième trimestre se prolongent au quatrième, et se demande si les échanges vont s’élargir au-delà de QQQB. Le quatrième trimestre s’achève le 31 décembre ; d’ici là, le chiffre hebdomadaire est celui à suivre.
Le 37e brûlage trimestriel de BNB, calculé sur l’activité du troisième trimestre, a eu lieu le 19 octobre. Le BNB s’échangeait vers 719,6 $ à 16 h 24 UTC le 24 octobre, en baisse de 3,6 % sur 24 heures. La prochaine échéance est à une semaine : le programme de transferts sans frais de BNB Chain pour l’USDC, l’USD1 et l’U prend fin le 31 octobre, et le rapport place l’offre de stablecoins après cette date parmi ses quatre points à surveiller.