Le azioni tokenizzate su BNB Chain hanno movimentato circa 25,6 miliardi di dollari tra blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">il 1° luglio e il 30 settembre 2026, quasi undici volte i 2,4 miliardi del secondo trimestre. Lo indica il rapporto trimestrale di BNB Chain sul terzo trimestre 2026, pubblicato da Blockworks Advisory, il braccio di ricerca del gruppo mediatico Blockworks. Dei 25,6 miliardi, 24,4 sono passati dagli scambi decentralizzati, soprattutto con i token bStocks di Binance, e 1,2 miliardi da Ondo Global Markets.
Il rapporto è uscito entro il 23 ottobre, giorno in cui crypto.news lo ha raccontato per prima; Bitcoin.com News lo ha ripreso il 24 ottobre con un titolo secondo cui BNB Chain «supera Solana e Robinhood». Il 22 ottobre BNB Chain aveva scritto su X, in un post citato da crypto.news, di essere prima tra tutte le blockchain per volumi, offerta e numero di detentori di azioni tokenizzate.
Il dato principale regge al confronto con il documento. Quello che c’è sotto è meno lineare. Il multiplo di crescita mette a confronto un trimestre intero con un prodotto attivo da tre settimane a giugno, e circa l’80% degli scambi di bStocks è arrivato da un solo token che replica il Nasdaq-100. Il volume settimanale, oggi, è ben sotto il picco di luglio. Chi abbia commissionato il documento, il testo non lo dice.
Cosa conta davvero il dato da 25,6 miliardi sulle azioni tokenizzate
Blockworks somma due voci distinte. La prima sono gli scambi su coppie che abbinano un asset tokenizzato a un altro token, come una stablecoin o BNB, sugli exchange decentralizzati che monitora su BNB Smart Chain: 24,4 miliardi. La seconda è il volume su Ondo Global Markets, la piattaforma di azioni tokenizzate gestita da Ondo Finance: 1,2 miliardi.
Restano fuori gli scambi che abbinano un’azione tokenizzata a una memecoin. Blockworks li ha messi in una categoria a parte, arrivata a circa 3,0 miliardi nel trimestre, di cui 2,1 miliardi nei pool PancakeSwap v2. L’appendice metodologica precisa anche che i dati su offerta e detentori misurano l’offerta in circolazione e «possono differire dai totali pubblicati dagli emittenti».
Rispetto a tutto il trading spot sugli exchange decentralizzati della rete, lo spostamento è netto. Il volume spot totale è salito del 28% a 75,7 miliardi di dollari, primo aumento trimestrale dopo quattro cali, e le coppie di asset tokenizzati ne hanno preso il 32,3%, contro lo 0,2% del secondo trimestre. Le memecoin sono scese al 5,8% dei volumi dal 12,6%.
Perché l’11x poggia su un trimestre di lancio e su una base rivista
I bStocks di Binance, token BEP-20 che replicano azioni ed ETF americani, sono arrivati su BNB Chain l’11 giugno. Prima di quella data, secondo il rapporto, la categoria sugli exchange decentralizzati comprendeva solo gli xStocks e qualche altra quotazione iniziale, con 8 milioni di dollari scambiati nel secondo trimestre. Gli altri 105 milioni di volume DEX del trimestre sono arrivati nelle tre settimane successive al lancio dei bStocks.
Quei 113 milioni di base sono già una revisione. Il rapporto del secondo trimestre indicava per i DEX 70,2 milioni; l’appendice del terzo dice che diversi dati del Q2 «riflettono revisioni dei dati a monte». Sulla base rivista, il volume DEX è cresciuto di circa 216 volte in un trimestre, secondo un nostro calcolo.
Il multiplo complessivo appare più contenuto solo perché nel secondo trimestre il pezzo più grosso era Ondo Global Markets, il cui volume è sceso da 2,3 a 1,2 miliardi, circa il 48% in meno. L’aumento di undici volte nasce quindi da una voce passata da quasi zero a 24,4 miliardi e da un’altra che si è più o meno dimezzata.
| Indicatore (BNB Chain) | Q2 2026 | Q3 2026 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Scambi di azioni tokenizzate, totale | 2,4 mld $ | 25,6 mld $ | circa 11 volte |
| Coppie di asset tokenizzati sui DEX | 113 mln $ (rivisto da 70,2 mln $) | 24,4 mld $ | circa 216 volte |
| Volume di Ondo Global Markets | 2,3 mld $ | 1,2 mld $ | circa -48% |
| Quota del volume spot sui DEX | 0,2% | 32,3% | +32,1 punti |
| Offerta di azioni tokenizzate a fine trimestre | 560 mln $ | 1,13 mld $ | circa 2 volte |
| Azioni tokenizzate nei mercati di prestito | 6 mln $ | 62 mln $ | circa 10 volte |
Fonte: Blockworks Advisory, rapporto trimestrale di BNB Chain sul terzo trimestre 2026. Il Q3 copre dal 1° luglio al 30 settembre 2026.
Davanti a Robinhood Chain e Solana, ma su una misura più stretta
Il confronto con le altre blockchain rilanciato dai titoli non usa i 25,6 miliardi, ma solo la cifra DEX. Con 24,4 miliardi, BNB Chain ha ospitato più della metà dei 45,8 miliardi di volume DEX in asset tokenizzati che Blockworks ha monitorato sulle varie reti nel trimestre, contro meno dell’1% nel secondo. Robinhood Chain segue con 10,2 miliardi e Solana con 6,4.
Le tre reti citate sommano 41,0 miliardi. Il rapporto non dice a quali reti vadano i restanti 4,8 miliardi e non fornisce una cifra del terzo trimestre per Ethereum o Base. Manca anche qualsiasi numero sulle azioni tokenizzate scambiate sugli exchange centralizzati.
Blockworks ha applicato ovunque la stessa regola: le coppie con memecoin sono escluse su ogni rete. Conta soprattutto per Robinhood Chain. The Defiant ha riferito, quando le azioni tokenizzate della rete avevano circa tre settimane, che le coppie con memecoin «davano la spinta» ai primi volumi, e ARK ha rilevato che Robinhood Chain ha incassato più di Ethereum nel terzo trimestre, con le commissioni delle memecoin al massimo. I 10,2 miliardi sono il dato più stretto, senza memecoin, quindi il distacco da BNB Chain non è gonfiato da questa scelta.
Un solo token sul Nasdaq-100 ha pesato per circa l’80% dei bStocks
Il trimestre non è stato uniforme. QQQB, il bStock dell’ETF Invesco QQQ che segue il Nasdaq-100, ha fatto circa l’80% del volume DEX dei bStocks nel trimestre, secondo il rapporto. SPCXB (SpaceX), SPYB, NVDAB, BNCB e GMEB hanno coperto la maggior parte del resto. In tutto hanno scambiato 87 bStocks.
QQQB ha trainato anche il picco. A fine luglio le coppie di asset tokenizzati hanno pesato dal 62% al 65% di tutto il volume spot DEX di BNB Chain per due settimane consecutive, e il volume giornaliero della categoria ha toccato 1,2 miliardi il 26 luglio. Native, un venue a richiesta di quotazione (RFQ) che ha aperto un pool QQQB il 22 luglio, ha trattato circa il 36% dei volumi bStocks, e la sua quota sul trading spot DEX della rete è salita al 12,7% da meno dell’1%. Quella di PancakeSwap è scesa al 56,7% dal 76,9%.
Il livello non è durato. Da metà agosto il volume settimanale è oscillato per lo più tra 0,6 e 1,1 miliardi, con una sola settimana da 2,1 miliardi a inizio settembre. Nelle prospettive, Blockworks scrive che il volume DEX settimanale della categoria si è «assestato intorno a 0,9 miliardi». Tredici settimane a quel ritmo farebbero circa 11,7 miliardi, meno della metà del totale DEX del terzo trimestre. È una nostra moltiplicazione, non una previsione: il rapporto non stima il quarto trimestre.
Gli incentivi hanno viaggiato in parallelo agli scambi. Il rapporto ne documenta due. Il launchpad Flap ha iniziato ad accettare azioni tokenizzate e oro come asset di quotazione il 29 luglio, e dal 4 settembre BNB Chain ha lanciato una campagna da 4 milioni di dollari, «Stonks Szn», che premiava chi deteneva memecoin abbinate ai bStocks. Gli scambi su quelle coppie finiscono nel gruppo separato da 3,0 miliardi, non nei 24,4. Nessuno, tra le fonti che abbiamo trovato, ha misurato quanto volume abbia prodotto l’uno o l’altro programma.
L’offerta raddoppia a 1,13 miliardi, e gli scambi sono quasi 23 volte tanto
L’offerta è un indicatore più lento ma più stabile del volume. BNB Chain ha chiuso il trimestre con 1,13 miliardi di dollari di azioni tokenizzate in circolazione, il doppio dei 560 milioni di fine giugno e il valore più alto tra le reti, dice Blockworks. Equivale a circa il 39% dei 2,89 miliardi di azioni quotate tokenizzate che il rapporto monitora sulle varie reti. Di questi, 810 milioni sono bStocks.
Rispetto a quell’offerta, i 25,6 miliardi scambiati nel trimestre sono quasi 23 volte il valore dei token in circolazione a fine periodo, per un nostro calcolo. Per chi gestisce una piattaforma, quel ricambio vuol dire commissioni. Per chi legge, vuol dire che il dato sui volumi racconta più la frequenza con cui gli stessi token cambiano mano che la quantità di denaro entrata nelle azioni tokenizzate.
Le quotazioni sono continuate nel corso del trimestre. Dieci nuovi bStocks sono arrivati il 9 luglio, e l’SK Hynix tokenizzato è partito il 14 luglio con tre emittenti insieme: bStocks, Ondo e xStocks. Sono seguiti i prestiti, con Sixpence che permette di prendere a prestito contro le azioni tokenizzate supportate, K3 Capital che ha aperto su Euler un mercato di credito in USDT con i bStocks come garanzia, e APRO che ha pubblicato feed di prezzo per 12 bStocks. Le azioni tokenizzate nei mercati di prestito, però, valevano a fine trimestre solo 62 milioni di dollari, meno del 2% dei 3,57 miliardi di depositi sulla rete.
Blockworks conta inoltre circa 1,8 milioni di detentori di azioni tokenizzate su BNB Chain a fine settembre, il 38% del totale tra le reti. Sono indirizzi, non persone, e una persona può averne più d’uno. Un conteggio diverso aiuta a capirne la taglia. L’8 ottobre Cryptobriefing, citando un tracker che non ha nominato, ha riferito circa 1,8 milioni di indirizzi detentori su BNB Chain (quota del 45% in quel dataset) e 187.112 indirizzi con almeno 10 dollari. Con questi numeri, circa nove indirizzi su dieci avevano meno di 10 dollari. Blockworks non pubblica un filtro per dimensione e i suoi dati differiscono da quel tracker, quindi il rapporto è un’indicazione, non una misura del suo conteggio.
Quanto vale il mercato delle azioni tokenizzate: i tracker non concordano
I 2,89 miliardi di Blockworks sul totale tra le reti sono una stima tra tante. Come ha riferito crypto.news il 19 ottobre, i dati di MSB Intel rilanciati da BNB Chain collocavano BNB Chain a 1,47 miliardi e al 42,59% delle azioni tokenizzate il 18 ottobre, davanti a Ethereum con 730,43 milioni e Solana con 489,72 milioni. Castle Labs, con dati CoinGecko dello stesso giorno, contava 2,47 miliardi su 250 asset, con i bStocks a circa 1,02 miliardi, gli xStocks a 837,2 milioni e Ondo Global Markets a 822,6 milioni. DWF Labs stimava l’intero mercato a 3,8 miliardi il 16 ottobre e indicava Ondo come primo emittente.
Binance ha detto che i bStocks hanno superato 1 miliardo di dollari di asset al 15 ottobre, citando dati Dune. Lo scarto tra 2,47 e 3,8 miliardi dipende da quali token e reti includa ciascun dataset. In tutti BNB Chain è tra i primi per offerta, ma nessun tracker che abbiamo trovato conferma in modo indipendente i volumi di Blockworks.
Per Ondo esiste uno sguardo più lungo. Un post sul blog di BNB Chain del 1° giugno, che cita dati DefiLlama al 12 maggio, indicava un volume DEX cumulato dei token Ondo Global Markets di 5,609 miliardi, di cui 4,257 miliardi su BNB Chain e 1,351 miliardi su Ethereum. Nella nostra scheda su Ondo Finance trovi cosa vende la società e chi la controlla.
Cosa il rapporto non dice sulle azioni tokenizzate
Il documento non precisa quanta parte del volume venga dagli stessi conti che scambiano avanti e indietro e non offre alcuna stima di wash trading. È una domanda aperta sui DEX: questa settimana un solo bot su Solana ha generato 1,4 miliardi di volume su Raydium con circa 12.000 dollari. Né il rapporto né le altre fonti suggeriscono attività simili sui bStocks; il punto è solo che il volume da solo non permette di escluderla.
Il rapporto non indica un volume del terzo trimestre per gli xStocks su BNB Chain né un dato sui bStocks scambiati sull’exchange centralizzato di Binance, quindi i numeri DEX non si possono confrontare con il libro degli ordini.
Tace anche su chi può acquistare questi token. bStocks, xStocks e token di Ondo Global Markets replicano azioni americane, ma il rapporto non mostra se siano aperti a utenti negli Stati Uniti o nell’Unione europea. Non abbiamo trovato dichiarazioni di SEC, dell’AMF francese o della Consob italiana sui bStocks in particolare. Per un risparmiatore italiano, la domanda su come questi strumenti rientrino nelle regole europee sui titoli e su come vengano tassati resta quindi senza risposta nelle fonti consultate.
Come funzionano le azioni tokenizzate, in breve
Un’azione tokenizzata è un token su una blockchain il cui valore segue quello di un’azione o di un ETF quotato. Binance emette i bStocks e Ondo i suoi token Global Markets; gli xStocks arrivano da un altro emittente. Una volta on-chain, il token può essere scambiato a qualsiasi ora sui DEX, servire da garanzia per prestiti su mercati come Euler, o essere abbinato ad altri token nei pool. I prezzi on-chain possono scostarsi da quelli dell’azione a mercato americano chiuso, come hanno mostrato il 18 ottobre i perpetual sulle azioni di chip che hanno perso 51,6 milioni di dollari in dieci minuti mentre Wall Street era ferma.
Il volume settimanale intorno a 0,9 miliardi è il numero da seguire nel Q4
Blockworks mette al primo posto, tra le quattro cose che diranno se i progressi del terzo trimestre reggeranno nel quarto, la profondità del mercato delle azioni tokenizzate dopo il picco di luglio, e si chiede se gli scambi si allargheranno oltre QQQB. Il quarto trimestre si chiude il 31 dicembre; fino ad allora, il dato da seguire è quello settimanale.
Il 37° burn trimestrale di BNB, calcolato sull’attività del terzo trimestre, è avvenuto il 19 ottobre. BNB quotava intorno a 719,6 dollari alle 16:24 UTC del 24 ottobre, in calo del 3,6% in 24 ore. La prossima scadenza è tra una settimana: il programma a commissioni zero di BNB Chain per i trasferimenti di USDC, USD1 e U termina il 31 ottobre, e il rapporto inserisce l’offerta di stablecoin dopo quella data tra le quattro cose da osservare.