Lido ha aperto una seconda strada verso i validatori Ethereum da 2.048 ETH, e stavolta è aperta a chiunque. blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">Il Community Staking Module (CSM) 0x02 è andato in produzione sulla mainnet di Ethereum venerdì 23 ottobre, secondo un post pubblicato quel giorno sul blog di Lido. Per il primo validatore l’operatore deve versare una garanzia di 32 ETH, oltre 13 volte i 2,4 ETH richiesti dal modulo permissionless originale, e all’inizio il nuovo modulo può gestire soltanto lo 0,01% dello stake di Lido Core.
Per chi possiede stETH, il token che rappresenta lo staking liquido di Lido, oggi non cambia nulla. Il modulo è una porta nuova per i gestori di nodi, non un prodotto nuovo per i risparmiatori. Ed è una porta stretta: secondo il calcolo di Coindaro sui dati di DefiLlama, il limite dello 0,01% lascia spazio a circa 1.000 ETH, cioè a una trentina di validatori con il deposito iniziale di 32 ETH. Per ora il lancio è un test su piccola scala.
Che cosa è entrato in funzione il 23 ottobre
Il CSM 0x02 è un modulo separato che lavora in parallelo a quello esistente, che Lido chiama ormai CSM 0x01. Chiunque può registrarsi dall’interfaccia csm.lido.fi, versare la garanzia in ETH e caricare le chiavi dei validatori. Lido assegna poi a quei validatori gli ETH depositati dai suoi stakers.
La differenza sta nelle withdrawal credentials. I validatori del nuovo modulo usano il tipo 0x02, introdotto dall’EIP-7251 con l’aggiornamento Pectra di Ethereum. Sono validatori «compounding»: il saldo effettivo può crescere fino a 2.048 ETH invece di fermarsi a 32 ETH, quindi le ricompense restano sul saldo fino a quel tetto anziché essere spostate via. Il vecchio modulo continua a usare i classici validatori da 32 ETH, come spiega la documentazione di Lido, che ora riporta che il CSM 0x02 «is live on Mainnet», cioè è attivo sulla mainnet.
Il passaggio di governance si è chiuso lo stesso giorno. Nella discussione sul modulo sul forum di ricerca di Lido, il contributore nikita.p ha scritto il 23 ottobre: «La Dual Governance Proposal #15 è stata messa in atto e il CSM 0x02 è stato attivato». Quel giorno è stata unita anche una pull request intitolata «0x02 CSM mainnet» nel repository della documentazione di Lido. Coindaro non è riuscita a caricare la pagina della proposta, quindi il suo contenuto completo e le date del voto non sono verificati.
Dalla testnet alla mainnet in sette settimane
Dall’approvazione della DAO al lancio sono passati circa tre mesi. La proposta di lancio è stata approvata il 20 luglio, secondo un riepilogo di CryptoSlate pubblicato il 4 ottobre. Una versione di prova è andata online all’inizio di settembre. L’8 settembre Crypto Briefing ha riferito che era costruita sulla versione 3 dell’architettura CSM esistente e che «la distribuzione sulla mainnet è prevista per ottobre 2026, dopo l’approvazione della DAO di Lido». Lido ha rispettato quel mese.
Qualche numero è cambiato per strada. Nella fase di proposta CryptoSlate indicava un tetto del modulo al 2% dello stake di Lido e una coda di top-up da 16 posti. Il modulo attivo parte con lo 0,01% e 32 posti. Tra il piano di ottobre e il rilascio sulla mainnet Lido ha dunque ridotto il limite iniziale e raddoppiato la coda.
Lido staking per gli operatori: si parte da 32 ETH
Il numero che salta all’occhio è la garanzia. L’operatore versa 32 ETH per la prima chiave e 30 ETH per ogni chiave successiva. Nel modulo 0x01 il valore predefinito è 2,4 ETH per la prima chiave e 1,3 ETH per ciascuna delle altre, secondo la documentazione di Lido. Con i calcoli di Coindaro su queste cifre, la garanzia della prima chiave è 13,3 volte più alta e ogni chiave aggiuntiva costa circa 23 volte di più.
In dollari, con ETH a 2.313 dollari alle 06:48 UTC del 26 ottobre, una garanzia da 32 ETH vale circa 74.000 dollari e una da 30 ETH circa 69.400 dollari (calcolo di Coindaro sui nostri dati di mercato di quell’ora). Per la maggior parte dei privati che fanno staking da casa la strada resta quindi chiusa, nonostante la parola «community» nel nome del modulo.
La garanzia non è lo stake. Un validatore di questo modulo può arrivare a 2.048 ETH e l’operatore finanzia soltanto la garanzia; il resto viene dal pool di Lido, cioè da chi ha depositato ETH in cambio di stETH. A saldo pieno, 32 ETH sono l’1,5625% dei 2.048 ETH gestiti dal validatore, un rapporto che CryptoSlate aveva già messo in evidenza il 4 ottobre. Lido mette sopra fino a circa 2.016 ETH, se il validatore ci arriva; la documentazione precisa che i top-up puntano leggermente sotto il massimo di 2.048 ETH per evitare di superarlo.
Anche la ripartizione delle ricompense è diversa. Con il profilo predefinito l’operatore riceve il 2% delle ricompense (nel modulo 0x01 il 3,5%) e la tesoreria della DAO l’8% (nel modulo 0x01 il 6,5%). Le due ripartizioni sommano il 10% delle ricompense, quindi la quota complessiva trattenuta prima che le ricompense arrivino agli stakers è la stessa nei due moduli; a cambiare è un punto e mezzo percentuale che passa dall’operatore alla DAO, e che la documentazione chiama DAO fee.
Lido sostiene che per un operatore con abbastanza ETH lo scambio conviene. Il suo blog stima un’efficienza del capitale pari a 2,18 volte quella dello staking in solitaria per un primo validatore a pieno saldo effettivo di 2.048 ETH, con un salire verso circa 2,26 volte man mano che l’operatore aggiunge validatori. La stima include le ricompense maturate sulla garanzia stessa. È una cifra di Lido, e presuppone che il validatore venga rifornito fino in fondo, cosa che la documentazione non promette.
| Voce | CSM 0x01 (profilo predefinito) | CSM 0x02 (attivo dal 23 ott 2026) |
|---|---|---|
| Withdrawal credentials | 0x01 | 0x02 (compounding, EIP-7251) |
| Saldo effettivo massimo per validatore | 32 ETH | 2.048 ETH |
| Garanzia, prima chiave | 2,4 ETH | 32 ETH |
| Garanzia, ogni chiave successiva | 1,3 ETH | 30 ETH |
| Quota delle ricompense all’operatore | 3,5% | 2% |
| Quota delle ricompense alla tesoreria DAO | 6,5% | 8% |
| Profili preferenziali (ICS, IDVTC) | Sì | No, un solo profilo permissionless |
| Limite di stake share al lancio | Non trattato qui | 0,01% del TVL di Lido Core |
Per chi è già nel modulo comunitario di Lido contano altri due limiti. I profili preferenziali dello 0x01, noti come ICS e IDVTC, che offrono garanzie più basse o condizioni migliori agli operatori selezionati, non vengono trasferiti. E secondo il blog di Lido non esiste un percorso di migrazione nativo basato sul consolidamento. Chi vuole validatori 0x02 gestisce entrambi i moduli oppure esce dai validatori 0x01 e usa la garanzia liberata per finanziare nuove chiavi 0x02. Chi sta bene dov’è può semplicemente restare sullo 0x01.
Come arriva lo stake a un validatore da 2.048 ETH
Un nuovo validatore 0x02 non riceve 2.048 ETH in un colpo solo. Il blog di Lido descrive due fasi. Prima la chiave attende nella coda di deposito iniziale di Lido un deposito «seed» da 32 ETH, che deve anche superare la coda di ingresso di Ethereum prima che il validatore diventi attivo. Solo dopo passa a una seconda coda, quella dei top-up, che arrivano a turno finché non si raggiunge il saldo obiettivo.
La coda dei top-up ha 32 posti. I depositi seed hanno la precedenza sui top-up, e un validatore che raggiunge l’obiettivo libera il proprio posto per il successivo. La documentazione per gli operatori di Lido è esplicita sul punto debole: i top-up dipendono dal limite di stake share del modulo e dalla domanda complessiva di depositi, «quindi un validatore potrebbe non raggiungere mai quell’obiettivo». Entrambe le fasi, aggiunge, possono richiedere più tempo di un normale deposito da 32 ETH.
Quest’ultimo punto è il vero rischio per i conti dell’operatore. La garanzia di 32 ETH è dimensionata su un validatore da 2.048 ETH. Se il validatore resta fermo, poniamo, a qualche centinaio di ETH perché i depositi in Lido sono lenti o il modulo è pieno, l’operatore ha comunque versato la garanzia piena e incassa il suo 2% su un saldo molto più piccolo. Lido non pubblica alcun calendario che dica a un operatore quanto ci vuole per un top-up completo.
Perché la prima ondata vale circa 1.000 ETH
Lido apre il modulo lentamente, e di proposito. Il suo post spiega che il modulo è partito con «un limite di stake share dello 0,01% del TVL di Lido Core e una coda di top-up da 32 posti», che dovrebbe bastare per circa 32 depositi seed nel primo lotto.
Coindaro ha verificato il dato su fonti pubbliche. DefiLlama contava 9.684.288 ETH equivalenti sul lato Ethereum di Lido in un rilevamento delle 05:11 UTC del 26 ottobre. Un centesimo di punto percentuale di quella cifra fa circa 970 ETH, secondo il calcolo di Coindaro. Trentadue depositi seed da 32 ETH sono 1.024 ETH, quindi i due valori coincidono entro l’arrotondamento, e il conteggio dei token di DefiLlama è vicino a quello che il suo TVL in dollari implica al prezzo attuale di ETH.
Rispetto all’intera rete, il test è minuscolo. Validatorqueue.com mostrava 44,1 milioni di ETH in staking intorno alle 07:00 UTC del 26 ottobre, il 36,11% dell’offerta, distribuiti su 817.293 validatori attivi. Circa 1.000 ETH sono lo 0,002% di quel totale, sempre secondo il calcolo di Coindaro.
Il piano è alzare il limite per gradini. Quando i primi depositi seed saranno attivi, il CSM Committee intende proporre aumenti tramite mozioni Easy Track, il meccanismo rapido di Lido per le modifiche di routine, e ripeterle finché il modulo non raggiunge il massimo. Per il primo aumento non sono state comunicate né una data né una dimensione.
Il massimo è molto più alto. Il blog di Lido dice che i moduli 0x01 e 0x02, che funzionano in parallelo, condividono una capacità massima complessiva pari al 20% del TVL di Lido Core, approvata dalla DAO di Lido, e la definisce un tetto per l’espansione futura, non il limite attuale. Sul conteggio odierno di DefiLlama, il 20% varrebbe circa 1,9 milioni di ETH, abbastanza per circa 950 validatori a pieno carico da 2.048 ETH se tutto andasse al nuovo modulo (calcolo di Coindaro, solo a titolo di illustrazione, perché il 20% è condiviso con il modulo 0x01).
Tre settimane nella coda d’ingresso di Ethereum
Anche un validatore che il limite di Lido consente deve comunque aspettare Ethereum. Intorno alle 07:00 UTC del 26 ottobre validatorqueue.com mostrava 1.268.911 ETH in attesa di entrare, con un’attesa stimata di 22 giorni e 12 ore, contro 3.548 ETH e circa un giorno nella coda di uscita. La lettura di CryptoSlate del 25 ottobre era di 1.295.748 ETH e 22 giorni e 23 ore.
Sono dati dell’intera rete, non del CSM. Ma un deposito seed si mette nella stessa fila, quindi, a nostra lettura, un primo validatore 0x02 che depositasse adesso attenderebbe circa tre settimane prima di attivarsi, e il primo aumento del limite deciso dal CSM Committee arriverebbe dopo. Di chi sta riempiendo quella coda abbiamo scritto nel nostro articolo sugli 1,2 milioni di ETH in attesa di entrare in staking.
Cosa cambia per chi ha stETH: niente da fare
Chi detiene stETH o proof of stake coin with a protocol that stakes it for you and issues a transferable token (such as Lido stETH or rETH) representing the deposit plus rewards, which you can use or sell while the coins stay staked.">wstETH non deve fare nulla. Nessuno dei documenti di Lido letti da Coindaro annuncia modifiche a stETH, wstETH, ai prelievi o alle commissioni pagate dai detentori. Lido non ha dato nemmeno una stima di effetti sul tasso di ricompensa di stETH, e noi non ne facciamo.
Il peso del protocollo spiega perché ogni modifica ai moduli attiri attenzione. DefiLlama indicava il valore totale bloccato di Lido in 22,49 miliardi di dollari alle 05:11 UTC del 26 ottobre, quasi tutto su Ethereum, il che lo colloca al terzo posto nell’elenco dei protocolli di DefiLlama, dietro gli exchange Binance e OKX, che DefiLlama include. Un mese prima la cifra era di 26,47 miliardi; la gran parte del calo del 15% dipende dal prezzo più basso di ETH, non da ETH in uscita. Usando i 9,68 milioni di ETH di DefiLlama e i 44,1 milioni di ETH in staking di validatorqueue.com, entrambi letti il 26 ottobre, Lido detiene circa un quinto di tutti gli ETH in staking, il 22% secondo il calcolo di Coindaro. La dashboard di Lido potrebbe dare un conteggio leggermente diverso.
Sul fronte del rischio cambia la forma più che l’impatto diretto sui detentori. Nel disegno di Lido, la garanzia dell’operatore è la prima copertura per le perdite che l’operatore stesso causa, come prestazioni scarse o slashing. Un validatore da 2.048 ETH mette dietro una sola chiave molto più stake di uno da 32 ETH, quindi ogni penalità su quella chiave si applica a un saldo più grande. Nelle pagine che abbiamo letto Lido non ha pubblicato nel dettaglio come funzionino le uscite per questi validatori.
C’è anche un argomento strutturale, e qui parliamo di una nostra lettura, non di una tesi di Lido. Dopo l’aggiornamento di luglio descritto più sotto, Lido ha dichiarato che il suo Curated Module di operatori professionali garantiva circa il 90% degli ETH in staking in Lido Core. Una via pubblica verso gli stessi validatori di grandi dimensioni offre un ingresso agli operatori non professionali, anche se con una garanzia di 32 ETH e un avvio allo 0,01% sarà per ora un ingresso piccolo. Chi è alle prime armi con i meccanismi può partire dalla nostra guida allo staking liquido.
Che differenza c’è con la mossa di luglio di Lido verso lo 0x02
È il secondo passo di Lido quest’anno verso i validatori 0x02, e i due si confondono facilmente. Il 27 luglio Lido ha annunciato il Curated Module v2, che migra da 0x01 a 0x02, per consolidamento, oltre 265.000 validatori dei suoi operatori professionali. Lido ha detto che la mossa avrebbe portato la quota di ETH su validatori compounding dal 32,06% al 52,21% e ridotto il numero di validatori di Ethereum da circa 880.000 a circa 628.000. Forklog ha stimato la migrazione in circa sei mesi. Anche allora gli stakers non dovevano fare nulla. Nello stesso post Lido ha dichiarato che il suo modulo comunitario garantiva più di 770.000 ETH con circa 335 operatori.
Quell’aggiornamento sposta lo stake esistente. Il CSM 0x02 apre invece posti nuovi e permissionless, con una garanzia, un limite e una coda. Per Lido c’è un’altra questione aperta, su come verranno instradati i depositi con il prossimo aggiornamento di Ethereum, che abbiamo raccontato nel pezzo su Glamsterdam e gli account dei builder; il nuovo modulo non la modifica. Chi confronta le opzioni permissionless può guardare anche Rocket Pool, che usa un modello di garanzia diverso.
Che cosa non sappiamo ancora
Il ritmo è l’incognita principale. Lido ha detto che alzerà il limite dello 0,01% tramite Easy Track quando i depositi seed saranno attivi, ma non di quanto né quando. Con una coda d’ingresso di 22 giorni, il primo aumento sembra improbabile prima di metà novembre, a nostra lettura dei dati, e Lido non ha fornito alcuna data.
Restano aperti altri punti. Lido non ha pubblicato quante chiavi gli operatori abbiano inviato nei primi giorni. Né operatori né critici esterni si sono espressi pubblicamente, per quanto abbiamo trovato, e non riportiamo reazioni. Il raggiungimento dei 2.048 ETH da parte di un singolo validatore dipende dalla domanda di depositi, quindi la cifra di 2,18 volte è un caso limite, non un rendimento atteso.
Più avanti potrebbe contare anche una modifica tecnica. Il blog di Lido cita l’EIP-8148, una proposta in bozza che permetterebbe ai validatori di scegliere la propria soglia di sweep, per esempio 512 o 1.024 ETH, invece di tenere tutto fino a 2.048 ETH. Lido precisa che non c’è alcuna garanzia che venga inclusa in un aggiornamento. Il prossimo riferimento concreto è la prima mozione Easy Track per alzare il limite del modulo.