Lido a ouvert une seconde voie vers des validateurs d’Ethereum capables de porter jusqu’à 2 048 ETH, et celle-ci s’adresse à tout le monde. Le Community Staking Module 0x02 (CSM) est en ligne sur le mainnet d’Ethereum depuis le vendredi 23 octobre, selon un billet publié le jour même sur le blog de Lido. Les opérateurs doivent déposer une garantie de 32 ETH pour leur premier validateur, soit plus de 13 fois les 2,4 ETH exigés par le premier module sans permission de Lido, et le nouveau module ne peut détenir que 0,01 % du stake de Lido Core à ses débuts.
Pour les détenteurs de stETH, le jeton du staking liquide de Lido, rien ne change aujourd’hui. Le module est une nouvelle porte pour les opérateurs de nœuds, pas un nouveau produit pour les épargnants. Et la porte est étroite : d’après le calcul de Coindaro à partir des données de DefiLlama, la limite de 0,01 % laisse de la place pour environ 1 000 ETH, soit une trentaine de validateurs (32) à leur dépôt initial de 32 ETH. Le lancement ressemble donc à un pilote.
Ce qui est en ligne depuis le 23 octobre
Le 0x02 CSM est un module distinct, qui fonctionne en parallèle de l’existant, que Lido appelle désormais le 0x01 CSM. N’importe qui peut s’inscrire via l’interface csm.lido.fi, déposer une garantie en ETH et enregistrer des clés de validateur. Lido affecte ensuite à ces validateurs l’ETH de ses stakers.
La différence tient aux identifiants de retrait. Les validateurs du nouveau module utilisent le type 0x02 introduit par l’EIP-7251 dans la mise à jour Pectra d’Ethereum. Ce sont des validateurs « compounding » : leur solde effectif peut grimper jusqu’à 2 048 ETH au lieu de plafonner à 32 ETH, de sorte que les récompenses restent sur le solde jusqu’à ce plafond au lieu d’être versées en dehors. L’ancien module conserve les validateurs classiques de 32 ETH, d’après la documentation de Lido, qui indique désormais que le 0x02 CSM « est en ligne sur le Mainnet ».
L’étape de gouvernance s’est achevée le même jour. Dans le fil du forum de recherche de Lido consacré au module, le contributeur nikita.p a écrit le 23 octobre : « La proposition Dual Governance n° 15 a été adoptée et le 0x02 CSM a été activé. » Une pull request intitulée « 0x02 CSM mainnet », dans le dépôt de documentation de Lido, a également été fusionnée ce jour-là. Coindaro n’a pas pu charger la page de la proposition elle-même ; son contenu complet et les dates de vote n’ont donc pas été vérifiés ici.
Du testnet au mainnet en sept semaines
Le module a pris environ trois mois entre l’approbation de la DAO et le lancement. La proposition de lancement a été approuvée le 20 juillet, selon un résumé de CryptoSlate publié le 4 octobre. Une version de test est apparue début septembre. Crypto Briefing rapportait le 8 septembre qu’elle reposait sur la version 3 de l’architecture existante du CSM et que « le déploiement sur le mainnet est visé pour octobre 2026, après approbation par la DAO Lido ». Lido a tenu ce mois-là.
Certains chiffres ont bougé en chemin. Au stade de la proposition, CryptoSlate faisait état d’un plafond de 2 % du stake de Lido pour le module et d’une file de top-up de 16 places. Le module en service démarre à 0,01 % avec 32 places. Entre le plan d’octobre et la version mainnet, Lido a donc abaissé la limite de lancement et doublé la file.
Staking Lido pour les opérateurs : le ticket d’entrée passe à 32 ETH
Le chiffre le plus marquant est la garantie. Un opérateur dépose 32 ETH pour la première clé et 30 ETH pour chaque clé supplémentaire. Dans le module 0x01, la valeur par défaut est de 2,4 ETH pour la première clé et de 1,3 ETH pour chacune des suivantes, selon la documentation de Lido. D’après les calculs de Coindaro à partir de ces chiffres, la garantie de la première clé est 13,3 fois plus élevée et chaque clé supplémentaire coûte environ 23 fois plus cher.
En dollars, avec un ETH à 2 313 $ à 06 h 48 UTC le 26 octobre, une garantie de 32 ETH représente environ 74 000 $ et une garantie de 30 ETH environ 69 400 $ (calcul de Coindaro à partir de nos données de marché à cette heure). La voie reste donc hors de portée de la plupart des particuliers qui font du staking depuis chez eux, malgré le mot « community » dans le nom du module.
Une garantie n’est pas le stake. Un validateur de ce module peut atteindre 2 048 ETH, et l’opérateur ne finance que la garantie ; le reste vient du blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool de Lido, c’est-à-dire de personnes qui ont déposé de l’ETH contre du stETH. À solde plein, 32 ETH représentent 1,5625 % des 2 048 ETH gérés par le validateur, un ratio que CryptoSlate avait aussi relevé le 4 octobre. Lido fournit jusqu’à environ 2 016 ETH en plus, si le validateur va jusque-là ; la documentation précise que les top-ups visent un niveau légèrement inférieur au maximum de 2 048 ETH pour éviter tout dépassement.
Le partage des récompenses est lui aussi différent. Avec le profil par défaut, l’opérateur perçoit 2 % des récompenses (3,5 % dans le module 0x01) et la trésorerie de la DAO 8 % (6,5 % dans le module 0x01). Les deux répartitions totalisent 10 % des récompenses : la part prélevée avant que les gains n’arrivent aux stakers est donc la même dans les deux modules. Ce qui change, c’est un transfert de 1,5 point de pourcentage de l’opérateur vers la DAO, que la documentation appelle la DAO fee.
Lido estime que l’échange vaut la peine pour un opérateur qui dispose d’assez d’ETH. Son blog avance une efficacité du capital 2,18 fois supérieure à celle du staking en solo pour un premier validateur à son solde effectif complet de 2 048 ETH, avec une hausse vers environ 2,26 fois à mesure que l’opérateur ajoute des validateurs. L’estimation inclut les récompenses gagnées par la garantie elle-même. wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">Il s’agit du chiffre de Lido, qui suppose que le validateur reçoit tous ses top-ups, ce que la documentation ne promet pas.
| Élément | 0x01 CSM (profil par défaut) | 0x02 CSM (en ligne le 23 oct. 2026) |
|---|---|---|
| Identifiants de retrait | 0x01 | 0x02 (compounding, EIP-7251) |
| Solde effectif maximal par validateur | 32 ETH | 2 048 ETH |
| Garantie, première clé | 2,4 ETH | 32 ETH |
| Garantie, chaque clé suivante | 1,3 ETH | 30 ETH |
| Part des récompenses de l’opérateur | 3,5 % | 2 % |
| Part des récompenses de la trésorerie de la DAO | 6,5 % | 8 % |
| Profils préférentiels (ICS, IDVTC) | Oui | Non, un seul profil sans permission |
| Limite de part du stake au lancement | Non traité ici | 0,01 % de la TVL de Lido Core |
Deux autres limites comptent pour ceux qui sont déjà dans le module communautaire de Lido. Les profils préférentiels du 0x01, appelés ICS et IDVTC, qui offrent des garanties plus basses ou de meilleures conditions aux opérateurs sélectionnés, ne sont pas repris. Et il n’existe pas de chemin de migration natif par consolidation, d’après le blog de Lido. Un opérateur qui veut des validateurs 0x02 fait tourner les deux modules, ou sort des validateurs 0x01 et utilise la garantie libérée pour financer de nouvelles clés 0x02. Ceux qui sont satisfaits de leur situation peuvent simplement rester sur le 0x01.
Comment le stake arrive sur un validateur de 2 048 ETH
Un nouveau validateur 0x02 ne reçoit pas 2 048 ETH d’un seul coup. Le blog de Lido décrit deux phases. La clé attend d’abord dans la file de dépôt initial de Lido un dépôt de départ de 32 ETH, qui doit aussi passer la file d’entrée d’Ethereum avant que le validateur soit actif. Ce n’est qu’ensuite qu’elle rejoint une seconde file, celle des top-ups, qui arrivent à tour de rôle jusqu’à ce que le validateur atteigne son solde cible.
La file de top-up compte 32 places. Les dépôts de départ passent avant les top-ups, et un validateur qui atteint sa cible libère sa place pour le suivant. La documentation destinée aux opérateurs de Lido est franche sur l’écueil : les top-ups dépendent de la limite de part de stake du module et de la demande globale de dépôts, « si bien qu’un validateur peut ne jamais atteindre cet objectif ». Les deux phases peuvent durer plus longtemps qu’un dépôt standard de 32 ETH, ajoute-t-elle.
Ce dernier point est le vrai risque pour le calcul d’un opérateur. La garantie de 32 ETH est dimensionnée pour un validateur de 2 048 ETH. Si le validateur reste, disons, à quelques centaines d’ETH parce que les dépôts dans Lido sont lents ou que le module est plein, l’opérateur a immobilisé une grosse garantie et touche ses 2 % sur un solde bien plus faible. Lido ne publie aucun calendrier qui permettrait à un opérateur de savoir combien de temps un top-up complet demande.
Pourquoi la première vague pèse environ 1 000 ETH
Lido ouvre le module lentement, et c’est voulu. Son billet de blog indique que le module a démarré avec « une limite de part de stake de 0,01 % de la TVL de Lido Core et une file de top-up de 32 places », ce qui devrait, selon lui, accueillir environ 32 dépôts de départ dans le premier lot.
Coindaro a recoupé cela avec des données publiques. DefiLlama comptait 9 684 288 ETH-équivalent du côté Ethereum de Lido dans un relevé daté de 05 h 11 UTC le 26 octobre. Un centième de pour cent de ce total représente environ 970 ETH, par calcul de Coindaro. Trente-deux dépôts de départ de 32 ETH font 1 024 ETH : les deux chiffres concordent, à l’arrondi près, et le décompte de jetons de DefiLlama est proche de ce que sa TVL en dollars laisse attendre au cours actuel de l’ETH.
Rapporté à l’ensemble du réseau, le pilote est minuscule. Validatorqueue.com affichait 44,1 millions d’ETH en staking vers 07 h 00 UTC le 26 octobre, soit 36,11 % de l’offre, répartis sur 817 293 validateurs actifs. Environ 1 000 ETH représentent à peu près 0,002 % de ce total, toujours selon le calcul de Coindaro.
Le plan consiste à relever la limite par étapes. Une fois les premiers dépôts de départ actifs, le CSM Committee compte proposer des hausses par des motions Easy Track, le mécanisme accéléré de Lido pour les changements courants, et les répéter jusqu’à ce que le module atteigne son maximum. Aucune date ni aucun montant n’a été publié pour la première hausse.
Le maximum est bien plus grand. Le blog de Lido explique que les modules 0x01 et 0x02, qui fonctionnent en parallèle, se partagent une capacité maximale combinée de 20 % de la TVL de Lido Core, approuvée par la DAO de Lido, qu’il présente comme un plafond pour l’expansion future et non comme la limite actuelle. Sur le décompte actuel de DefiLlama, 20 % représentent environ 1,9 million d’ETH, de quoi alimenter à peu près 950 validateurs à 2 048 ETH si tout allait au nouveau module (calcul de Coindaro, simple illustration, puisque les 20 % sont partagés avec le module 0x01).
Trois semaines dans la file d’entrée d’Ethereum
Même un validateur que la limite de Lido autorise doit encore attendre Ethereum. Vers 07 h 00 UTC le 26 octobre, validatorqueue.com montrait 1 268 911 ETH en attente d’entrée, pour un délai estimé à 22 jours et 12 heures, contre 3 548 ETH et environ un jour dans la file de sortie. Le relevé de CryptoSlate du 25 octobre était de 1 295 748 ETH et 22 jours et 23 heures.
Ce sont des chiffres de l’ensemble du réseau, pas des données du CSM. Mais un dépôt de départ rejoint la même file : selon notre lecture, un premier validateur 0x02 qui déposerait maintenant attendrait donc environ trois semaines avant de s’activer, et la première hausse de limite du CSM Committee viendrait après. Nous avons regardé qui remplit cette file dans notre article sur les 1,2 million d’ETH en attente de staking.
Staking Lido : ce que change le module pour les détenteurs de stETH, c’est-à-dire rien
Pour qui détient du stETH ou du proof of stake coin with a protocol that stakes it for you and issues a transferable token (such as Lido stETH or rETH) representing the deposit plus rewards, which you can use or sell while the coins stay staked.">wstETH, aucune action n’est nécessaire. Aucun des documents de Lido lus par Coindaro n’annonce de changement pour le stETH, le wstETH, les retraits ou les frais payés par les détenteurs. Lido n’a pas non plus donné d’estimation d’un effet éventuel sur le rendement du stETH, et nous n’en faisons aucune.
Le poids du protocole explique pourquoi chaque évolution de module attire l’attention. DefiLlama chiffrait la valeur totale verrouillée de Lido à 22,49 milliards de dollars à 05 h 11 UTC le 26 octobre, presque entièrement sur Ethereum, ce qui le place troisième de la liste des protocoles de DefiLlama, derrière les plateformes Binance et OKX, que DefiLlama recense aussi. Un mois plus tôt, le chiffre était de 26,47 milliards de dollars ; l’essentiel de la baisse de 15 % vient du recul du cours de l’ETH, pas de sorties d’ETH. En rapprochant les 9,68 millions d’ETH de DefiLlama et les 44,1 millions d’ETH en staking de validatorqueue.com, lus tous deux le 26 octobre, Lido détient à peu près un cinquième de tous les ETH en staking, environ 22 % selon le calcul de Coindaro. Le tableau de bord de Lido peut donner un décompte légèrement différent.
Le risque change de forme plutôt que pour les détenteurs eux-mêmes. Dans le modèle de Lido, la garantie de l’opérateur est la première couverture des pertes qu’il cause, comme une mauvaise performance ou un slashing. Un validateur de 2 048 ETH place bien plus de stake derrière une seule clé qu’un validateur de 32 ETH : toute pénalité sur cette clé s’applique donc à un solde plus important. Lido n’a pas détaillé, dans les pages que nous avons lues, le fonctionnement des sorties pour ces validateurs.
Il y a aussi un argument structurel, et il s’agit ici de notre lecture, non d’une thèse de Lido. Après la mise à jour de juillet décrite plus bas, Lido affirmait que son Curated Module d’opérateurs professionnels sécurisait environ 90 % des ETH en staking de Lido Core. Une voie publique vers ces mêmes gros validateurs offre une porte d’entrée aux opérateurs non professionnels, même si la garantie de 32 ETH et le départ à 0,01 % la rendront modeste pour l’instant. Pour comprendre la mécanique de base, vous pouvez commencer par notre explication du staking liquide.
Ce qui distingue ce module de la migration de juillet vers le 0x02
C’est la deuxième étape de Lido vers les validateurs 0x02 cette année, et on les confond facilement. Le 27 juillet, Lido a annoncé Curated Module v2, qui fait passer de 0x01 à 0x02, par consolidation, plus de 265 000 validateurs de ses opérateurs professionnels. Lido assurait que ce mouvement ferait passer la part d’ETH sur des validateurs compounding de 32,06 % à 52,21 % et ramènerait le nombre de validateurs d’Ethereum d’environ 880 000 à environ 628 000. Forklog situait la migration à environ six mois. Les stakers n’avaient rien à faire à ce moment-là non plus. Dans le même billet, Lido indiquait que son module communautaire sécurisait plus de 770 000 ETH auprès d’environ 335 opérateurs.
Cette mise à jour déplace du stake existant. Le 0x02 CSM ouvre de nouvelles places sans permission, avec une garantie, une limite et une file. Lido a par ailleurs une question distincte en suspens sur le routage des dépôts dans la prochaine mise à jour d’Ethereum, que nous avons traitée dans notre article sur Glamsterdam et les comptes de builders ; le nouveau module n’y change rien. Les opérateurs qui comparent les options sans permission peuvent aussi regarder Rocket Pool, dont le modèle de garantie est différent.
Ce que l’on ignore encore
Le rythme est la principale inconnue. Lido a dit qu’il relèverait la limite de 0,01 % par Easy Track une fois les dépôts de départ activés, mais sans dire de combien ni quand. Avec une file d’entrée de 22 jours, la première hausse paraît improbable avant la mi-novembre selon notre lecture des données, et Lido n’a donné aucune date.
D’autres points restent ouverts. Lido n’a pas publié le nombre de clés soumises par les opérateurs durant les premiers jours. Aucun opérateur ni critique extérieur ne s’est exprimé publiquement dans ce que nous avons trouvé, et nous ne rapportons donc aucune réaction. Que tel validateur atteigne 2 048 ETH dépend de la demande de dépôts : le chiffre de 2,18 fois est un cas plafond, pas un rendement attendu.
Un changement technique pourrait aussi compter plus tard. Le blog de Lido mentionne l’EIP-8148, un projet de proposition qui permettrait aux validateurs de choisir leur propre seuil de versement, par exemple 512 ou 1 024 ETH, au lieu de tout conserver jusqu’à 2 048 ETH. Lido précise que rien ne garantit son inclusion dans une mise à jour. Le prochain jalon concret sera la première motion Easy Track visant à relever la limite du module.