Secondo ARK Invest, Robinhood Chain, la rete layer 2 di Ethereum lanciata da Robinhood blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">il 1° luglio, ha generato nel terzo trimestre 2026 circa 51 milioni di dollari di ricavi di rete, contro circa 41 milioni di dollari per Ethereum stessa. I dati arrivano dal DeFi Quarterly del terzo trimestre 2026 di ARK, pubblicato il 21 ottobre, e sono stati riportati il 22 ottobre da Cryptonomist e da Bloomingbit, dopo un primo riassunto in cinese di Odaily la sera prima.
La pagina del rapporto di ARK risultava inaccessibile quando Coindaro ha provato ad aprirla il 22 ottobre, e nessuna delle testate che rilanciano i numeri spiega come ARK definisca i ricavi. I 51 milioni e i 41 milioni sono dunque cifre di ARK, così come riferite da quelle testate.
I dati pubblici vanno nella stessa direzione, con totali più bassi. La serie di DefiLlama a livello di singola chain, che conta soltanto il gas pagato dagli utenti, assegna a Robinhood Chain circa 46,2 milioni di dollari di commissioni dal 1° luglio al 30 settembre e a Ethereum circa 34,6 milioni. La maggior parte degli incassi di Robinhood Chain è arrivata in due settimane di settembre, grazie agli scambi di memecoin, e oggi le commissioni giornaliere sono circa un centesimo del picco.
Cosa dice il rapporto di ARK sui ricavi di Robinhood Chain
Stando alle cronache, i circa 51 milioni di Robinhood Chain sono arrivati nel suo primo trimestre di attività. I circa 41 milioni di Ethereum sono inferiori di circa il 35% rispetto al secondo trimestre. Cryptonomist e Bloomingbit indicano entrambe per Robinhood Chain un volume sugli exchange decentralizzati di circa 65 miliardi di dollari nel trimestre, al quarto posto tra le chain che ARK monitora.
Le azioni tokenizzate sono una parte importante della proposta della chain. ARK conta circa 13,7 miliardi di dollari di scambi di azioni tokenizzate su Robinhood Chain nel trimestre, seconda solo a BNB Chain con circa 16,5 miliardi, ha riferito Cryptonomist.
Sull’insieme delle reti che segue, ARK stima i ricavi in circa 349 milioni di dollari, in crescita del 24% sul secondo trimestre ma inferiori di circa il 47% rispetto a un anno prima. ARK parla del primo aumento trimestrale in cinque trimestri e lo attribuisce alla ripresa di Solana e al debutto di Robinhood Chain.
ARK non presenta i 51 milioni come una nuova normalità. Si aspetta un calo dei ricavi di Robinhood Chain, perché le recenti modifiche alle impostazioni del gas della chain eliminano le alte commissioni di congestione pagate dagli utenti nel trimestre di lancio.
Le azioni tokenizzate pesano per il 9% degli scambi sui DEX
Il resto del rapporto, come riassunto da Odaily il 21 ottobre, indica un volume totale spot sui DEX di circa 571 miliardi di dollari, in aumento del 13% sul trimestre e primo rialzo in quattro trimestri. Gli scambi di azioni tokenizzate sui DEX hanno raggiunto circa 50 miliardi di dollari, all’incirca nove volte il dato del secondo trimestre, portando la loro quota sul volume spot dei DEX da circa l’1% a circa il 9%.
Su diverse misure di ARK, Ethereum ha perso terreno. Il suo volume sui DEX è calato del 27% nel trimestre, quello di Base del 17%. Ethereum detiene circa 16,7 miliardi di dollari di asset reali tokenizzati, ma la sua quota di quel mercato è scesa da circa il 50% a fine giugno a circa il 44%.
Base, il layer 2 di Coinbase, mostra quanto questo tipo di entrate sia volatile. Nei risultati del secondo trimestre Coinbase ha indicato 47 milioni di dollari di «other transaction revenue» (la voce in cui rientra Base), in calo dell’11% sul trimestre, «largely driven by lower Base revenue», secondo la sua presentazione dei risultati.
Il riassunto di Odaily aggiunge che l’offerta di stablecoin è scesa del 3% a 309 miliardi di dollari, gli indirizzi attivi mensili sono saliti del 39% a 73 milioni e l’open interest sui DEX di futures perpetui è aumentato del 76% a 24 miliardi di dollari, circa 13 miliardi (il 53%) su Hyperliquid. Il nostro articolo sui perpetui sulle azioni dei chip che perdono 51,6 milioni di dollari in dieci minuti mostra quanto in fretta quel mercato possa girare.
Cosa ARK lascia indefinito
Ogni testata trovata ripete ARK. Bloomingbit rimanda al rapporto; nessuno ha pubblicato una cifra indipendente che arrivi agli stessi due numeri.
Le cronache omettono come i numeri siano stati costruiti. Non dicono se i 51 milioni di Robinhood Chain siano il gas lordo pagato dagli utenti o quanto resta dopo il costo di pubblicazione dei dati su Ethereum, né se i 41 milioni di Ethereum comprendano le commissioni bruciate. Neppure il fornitore di dati di ARK è indicato.
I dati di DefiLlama a livello di chain, estratti il 22 ottobre, sono i più vicini. Le commissioni di Ethereum sono scese da circa 51,8 milioni di dollari nel secondo trimestre a 34,6 milioni nel terzo, un calo del 33%, vicino al -35% riportato da ARK. Quelle di Robinhood Chain, a 46,2 milioni, restano un po’ sotto i 51 milioni di ARK. Nessuna delle due corrispondenze è esatta e DefiLlama non sostiene di essere la fonte di ARK.
Commissioni bruciate e margine del sequencer
Su Ethereum, dalla modifica EIP-1559 dell’agosto 2021, la commissione di una transazione ha due parti. La base fee viene bruciata: esce dalla circolazione e non va a nessuno. I validatori ricevono la mancia di priorità e l’eventuale MEV (il valore ricavato dall’ordinamento delle transazioni) che riescono a estrarre. Sulla rete principale le commissioni sono inoltre contenute dall’aggiornamento Dencun del marzo 2024, che ha spostato i dati dei rollup nei più economici «blob».
I numeri del trimestre mostrano la ripartizione. Dei 34,6 milioni di dollari di commissioni di gas e blob di Ethereum, DefiLlama ne considera bruciati circa 9,4 milioni, ed è la sua definizione di «ricavi» di Ethereum. Il resto, circa 25 milioni, è andato ai validatori sotto forma di mance.
L’altra serie di DefiLlama su Ethereum, che somma tutte le applicazioni presenti sulla rete, dà circa 915 milioni di dollari di commissioni e 169 milioni di ricavi nello stesso trimestre. I «ricavi di Ethereum» di un trimestre possono quindi voler dire 9 milioni o 900 milioni, a seconda di cosa si conta.
Come guadagna un layer 2 come Robinhood Chain
Un layer 2 funziona in modo diverso. Gli utenti pagano il gas, in ETH su Robinhood Chain, a un sequencer che ordina le loro transazioni. La chain tiene quella commissione e paga Ethereum per pubblicare i propri dati e regolare lì le operazioni. In un’istantanea di luglio citata da Chainstack, la chain ha incassato in un giorno circa 843.000 dollari di commissioni degli utenti e ha pagato a Ethereum circa 1.600 dollari. In un’altra, Crypto Briefing ha contato circa 1,9 milioni di dollari di commissioni a fronte di circa 12.000.
C’è un’ulteriore detrazione. Nell’ambito dell’Arbitrum Expansion Program, Robinhood Chain cede il 10% dei profitti ad Arbitrum: l’8% alla tesoreria della DAO e il 2% a una gilda di sviluppatori, secondo Chainstack. La documentazione di Robinhood afferma che la chain è «built on Arbitrum Dedicated Blockchains, a modular Layer-2 framework».
DefiLlama applica entrambe le detrazioni. I ricavi di Robinhood Chain nel trimestre, al netto dei costi verso Ethereum e della quota di Arbitrum, sono circa 41,5 milioni di dollari su 46,2 milioni di commissioni. A differenza delle commissioni di Ethereum, quel margine non viene bruciato né distribuito ai validatori: resta alla chain. Secondo i documenti di Robinhood, le transazioni sono ordinate in base all’arrivo (first come, first served), senza un’asta sulle commissioni di priorità.
Una promozione di lancio aggiunge un’incognita. Crypto Briefing ha riferito di un sussidio di 90 giorni che al lancio rendeva le transazioni di fatto gratuite per gli utenti; quando sia terminato non è confermato. Se Robinhood ha pagato parte del gas, una parte dei ricavi della chain potrebbe essere stata autofinanziata. Come ARK la tratti non è noto.
Cosa mostrano i dati di DefiLlama su Robinhood Chain
Le cifre che seguono sono somme calcolate da Coindaro sui valori giornalieri di DefiLlama dal 1° luglio al 30 settembre, tratti dalle sue serie pubbliche su Robinhood Chain e su Ethereum, consultate il 22 ottobre.
| Misura, terzo trimestre 2026 | Robinhood Chain | Ethereum | Fonte |
|---|---|---|---|
| «Ricavi di rete» (definizione non pubblicata) | circa 51 mln $ | circa 41 mln $ | ARK Invest, tramite Cryptonomist e Bloomingbit |
| Commissioni di gas pagate dagli utenti | 46,2 mln $ | 34,6 mln $ | DefiLlama, solo chain |
| Ricavi della chain (Robinhood: al netto dei costi verso Ethereum e della quota Arbitrum; Ethereum: commissioni bruciate) | 41,5 mln $ | 9,4 mln $ | DefiLlama, solo chain |
| Commissioni comprese le applicazioni | 593 mln $ | 915 mln $ | DefiLlama, chain e app |
| Ricavi comprese le applicazioni | 147 mln $ | 169 mln $ | DefiLlama, chain e app |
Nelle righe che riguardano solo la chain, Robinhood Chain è davanti, come nel rapporto di ARK. In quelle che includono le applicazioni, è avanti Ethereum. Nessuno dei due insiemi riproduce esattamente i due numeri di ARK.
Le app per memecoin hanno generato la maggior parte del denaro
Le applicazioni su Robinhood Chain sono per lo più strumenti di trading per memecoin. La scomposizione di DefiLlama dei ricavi delle app nel terzo trimestre mette al primo posto GMGN con circa 46 milioni di dollari, poi Pons V2 con circa 27 milioni, fomo Wallet con circa 20 milioni e Uniswap V3 con circa 14 milioni. CoinDesk, citata da Chainstack, ha rilevato che GMGN, Pons e Uniswap hanno prodotto l’88% dei ricavi delle app il 30 agosto.
Sono soldi incassati dalle applicazioni, non dalla chain. Spiegano però da dove sia venuto il gas: bot e trader che comprano e vendono nuovi token nelle settimane più affollate. Le azioni tokenizzate hanno fatto i titoli di luglio. A pagare la maggior parte delle commissioni sono state le memecoin.
Due settimane di settembre hanno fatto il trimestre
Le commissioni della chain erano inizialmente modeste. DefiLlama segnala circa 3,6 milioni di dollari a luglio, in linea con la cifra riferita da Crypto Briefing, e 6,7 milioni ad agosto. Settembre ne ha portati 35,9 milioni, di cui 32,8 milioni nei primi quindici giorni. Il giorno più intenso, il 4 settembre, ha prodotto circa 6,0 milioni.
Da allora la chain si è fatta silenziosa. Dal 12 al 21 ottobre le commissioni giornaliere sono oscillate tra circa 34.000 e 62.000 dollari, e i 30 giorni fino al 21 ottobre hanno fruttato circa 2,6 milioni. I ricavi delle app sono calati di pari passo: 22,3 milioni di dollari in quei 30 giorni contro 91,5 milioni nei 30 giorni precedenti, un calo di circa il 76%.
È coerente con la previsione di ARK di ricavi più bassi una volta venuti meno i prezzi da congestione del trimestre di lancio. Un confronto con Ethereum sul quarto trimestre rischia di apparire molto diverso.
Da febbraio in testnet a luglio in mainnet
Robinhood ha aperto una rete di prova l’11 febbraio 2026, secondo Chainstack, e ha lanciato la mainnet il 1° luglio. Ha presentato la rete a un evento a Londra, con Uniswap e Pleiades che hanno attivato i loro exchange fin dal lancio, secondo The Paypers. La chain usa ETH per il gas e regola le operazioni su Ethereum, il che la rende un rollup della famiglia Arbitrum e non una rete layer 1 autonoma.
Il lancio è arrivato con nuovi token di azioni e con un prodotto di prestito on-chain costruito su Morpho, ha riportato The Defiant. La spinta di Robinhood sulle azioni tokenizzate ha suscitato obiezioni da parte di alcune società interessate, come mostrava la settimana scorsa il nostro articolo su AMC che respinge Robinhood sulle azioni tokenizzate.
Cosa significa per chi detiene ETH e per gli utenti di Robinhood
Per chi detiene ether, la classifica dice meno di quanto sembri. Un layer 2 che in un trimestre guadagna più di Ethereum paga comunque Ethereum per dati e regolamento, usa ETH per il gas e si appoggia alla sicurezza di Ethereum. Non brucia il proprio margine da sequencer né lo gira ai validatori. Se questo sia un bene o un male per ETH è un dibattito che il rapporto non chiude. ETH quotava intorno a 2.410 dollari alle 10:14 UTC del 22 ottobre, in calo dell’1,7% in 24 ore.
Per chi fa trading su Robinhood Chain, il punto pratico è il costo. ARK lega la previsione di ricavi più bassi alla fine dei prezzi da congestione, il che significa gas più economico quando la chain è trafficata. Senza un’asta sulle commissioni di priorità, pagare di più non compra un posto in testa alla coda.
Per chi in Italia segue questo mercato, va detto che non abbiamo trovato alcuna comunicazione di Consob, dell’OAM o della Banca d’Italia su Robinhood Chain; la notizia è circolata per prima su Cryptonomist, testata italiana.
I risultati del terzo trimestre di Robinhood del 27 ottobre sono la prossima prova
Robinhood presenta i risultati del terzo trimestre martedì 27 ottobre dopo la chiusura dei mercati USA, con una conference call alle 2:00 PM PT (5:00 PM ET, 21:00 UTC, le 23:00 in Italia), secondo l’annuncio della società del 1° ottobre. Non è noto se Robinhood fornirà una cifra sui ricavi della chain o soltanto sui ricavi in crypto ottenuti nelle sue app.
Una cifra della società sarebbe il primo numero su Robinhood Chain che non arriva da terzi. Fino ad allora restano aperti la definizione di ARK, la questione se il sussidio di lancio sia conteggiato e se i 41 milioni di Ethereum comprendano la parte bruciata. Aggiungeremo la definizione di ARK se la pagina del rapporto tornerà leggibile.