Dinari, piattaforma statunitense di azioni tokenizzate, ha promesso azioni Anthropic tokenizzate per blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">il giorno in cui il titolo della società di intelligenza artificiale inizierà a essere scambiato al Nasdaq. Per ora è una promessa, non un prodotto: Anthropic non ha una data di quotazione né un prezzo, e nessun dShare di Anthropic esiste. In un post su X di venerdì 6 novembre, riportato nelle prime ore del 7 novembre da The Defiant, Dinari ha detto che il token sarà aperto a investitori idonei negli Stati Uniti e in «oltre 90 paesi».
Il prospetto aggiornato di Anthropic, depositato il 2 novembre, lascia ancora in bianco la forchetta di prezzo e il numero di azioni. Dinari non ha indicato alcuna blockchain per il token e non ha pubblicato l’elenco dei paesi in cui sarebbe acquistabile. Il suo blog non contiene post su Anthropic al 7 novembre; l’ultima voce, del 5 novembre, annuncia il voto per delega sui dShares con Broadridge.
La formula usata da Dinari, citata da The Defiant, era «Same security, same rights», cioè stesso titolo, stessi diritti. I documenti della società descrivono però qualcosa di meno uniforme. Un cliente statunitense e un acquirente estero avrebbero in mano due oggetti giuridici diversi sotto lo stesso nome dShare, e nessuno dei due è davvero un’azione che sta nel portafoglio. I contratti pre-IPO che le piattaforme crypto quotano già su Anthropic sono una terza cosa ancora, che abbiamo trattato nel nostro articolo sul deposito per l’IPO di Anthropic e sui perpetual pre-IPO.
Cosa ha promesso Dinari sulle azioni Anthropic tokenizzate, e cosa ha taciuto
Secondo The Defiant, la promessa è legata a un solo evento: l’avvio degli scambi sulle azioni ordinarie di Classe A di Anthropic, con il ticker ANT. A distinguere Dinari è l’offerta agli Stati Uniti. Ondo, che prepara un proprio token su Anthropic, tiene le sue azioni tokenizzate chiuse alle persone statunitensi.
Nel post, per come è stato riportato, mancano diverse cose. Non c’è la blockchain, anche se i dShares già esistenti di Dinari girano su Ethereum, Avalanche, Arbitrum e Base, con la rete Arc di Circle annunciata a settembre. Non risultano nemmeno partner, commissioni e importi minimi. Anche il conto dei paesi si è spostato: i post sul blog di Dinari di agosto e settembre parlavano di «più di 85 giurisdizioni», mentre la promessa su Anthropic dice oltre 90 paesi, senza elenco.
Come è fatto un dShare: un broker, un custode e un token
La controllata statunitense di Dinari, Dinari Securities, LLC, è un broker-dealer registrato, approvato dalla FINRA il 20 giugno 2025, secondo FINRA BrokerCheck. La scheda della società riporta il numero CRD 329672, il numero di registrazione SEC 8-71215, una sede al 260 di Madison Avenue a New York e nessuna segnalazione disciplinare al 7 novembre.
Reuters ha dato notizia dell’approvazione il 26 giugno 2025 e ha citato l’amministratore delegato Gabriel Otte, secondo cui il punto di partenza era «creare uno standard di azioni tokenizzate che sia davvero legale negli Stati Uniti».
Il meccanismo, come The Defiant riassume la documentazione di Dinari, procede in una sola direzione. Il cliente dà un ordine di acquisto al broker. Le azioni sottostanti vengono comprate e custodite presso Alpaca Securities, il clearing broker. Solo a ordine eseguito viene coniato un token, uno per ogni azione. Il rimborso non consegna un’azione a un portafoglio: le azioni sottostanti vengono vendute e il cliente riceve il denaro.
Per Anthropic questo significa un vincolo semplice. Dinari può garantire un token con azioni ANT solo quando ANT esiste come titolo quotato e può essere comprato. Dinari non ha detto se comprerebbe sul mercato dopo l’apertura o se otterrebbe le azioni in altro modo. Il prospetto elenca le piattaforme che offriranno una parte delle azioni ai risparmiatori: Charles Schwab, Fidelity, Robinhood Financial, Trade-PMR, SoFi Securities ed E*TRADE di Morgan Stanley. Dinari non è tra queste.
Due involucri giuridici sotto lo stesso nome
Clienti statunitensi: una scrittura legata a un conto di intermediazione
La guida di Dinari per i clienti statunitensi, datata 22 giugno 2026, descrive i dShares negli Stati Uniti come «un registro secondario» della proprietà reale dei titoli sottostanti. I conti sono aperti da Dinari Securities nell’ambito del suo rapporto di clearing con Alpaca, e le piattaforme partner possono soltanto presentare o segnalare i clienti. La guida riguarda i cittadini statunitensi, i residenti permanenti e temporanei e i soggetti fiscali degli Stati Uniti.
La stessa guida fissa i limiti. I token statunitensi sono per ora non trasferibili e preclusi ai protocolli DeFi, i dShares incapsulati (wrapped) non sono offerti ai clienti statunitensi, e i token arrivano solo su un portafoglio dedicato, collegato a un unico conto di intermediazione verificato. Dividendi, frazionamenti e voto per delega devono passare dai sistemi del broker-dealer di Dinari.
Il quadro stride con il post del blog di Dinari del 4 agosto sul lancio di 724 azioni tokenizzate, che diceva che gli investitori statunitensi idonei potevano comprare con USDC «da portafogli in autocustodia». La guida ammette effettivamente portafogli ordinari, quindi le chiavi restano a chi detiene. Ma il portafoglio deve servire un solo conto verificato e i token al suo interno non possono essere inviati altrove, il che non è ciò che la maggior parte degli utenti crypto intende per autocustodia.
Acquirenti fuori dagli Stati Uniti: un credito contrattuale ai sensi della Regulation S
Per chi compra fuori dagli Stati Uniti, The Defiant riferisce che le condizioni di vendita dei token pubblicate da Dinari si appoggiano alla Regulation S, la norma della SEC per le offerte effettuate al di fuori degli Stati Uniti. In base a quei termini l’acquirente ottiene un credito contrattuale sul valore dell’attività sottostante, non la titolarità. Il detentore può chiedere a Dinari di riacquistare il token al prezzo di realizzo, al netto delle commissioni. Non c’è alcun diritto di voto, salvo accordo separato per iscritto.
Il voto conta meno qui di quanto potrebbe contare in un’altra IPO. Il prospetto di Anthropic dà un voto a ciascuna azione di Classe A, ma una singola azione di Classe F, detenuta da una società posseduta dai sette cofondatori, vale il 50,1% dei diritti di voto complessivi, e un’azione di Classe T in mano al Long-Term Benefit Trust di Anthropic elegge la maggioranza del consiglio. Anche un azionista diretto avrà poco peso. Il post di Dinari del 5 novembre dice che Broadridge permetterà ai «detentori idonei» di dShares di votare, ma non precisa se ne siano inclusi anche quelli fuori dagli Stati Uniti.
La nota di Ondo e i perpetual: tre modi di avere «esposizione ad Anthropic»
Dinari non è sola. Il 6 novembre The Defiant ha riferito che anche Ondo prepara azioni Anthropic tokenizzate dal giorno dell’IPO, per investitori non statunitensi idonei tramite Ondo Stocks. Il blog di Ondo non conteneva alcun post in merito al 7 novembre. Secondo The Defiant, un token di Ondo è una nota emessa da Ondo Global Markets (BVI) Limited, garantita da titoli custoditi presso broker regolamentati, con una garanzia reale a favore dei detentori e senza diritti di voto né di informazione da azionista. Il nostro profilo di Ondo Finance spiega chi c’è dietro quell’emittente.
Ci sono poi i future perpetui pre-IPO su Trade.xyz e su altre piattaforme. Sono scommesse regolate in contanti su un prezzo di riferimento. Non detengono azioni e non danno alcuna assegnazione in IPO. Dopo una quotazione che rispetti i requisiti, dovrebbero diventare normali perpetual azionari, sempre senza consegna, osserva The Defiant.
| Prodotto | Chi può comprare (come descritto) | Cosa ha il detentore | Trasferibile | Voto |
|---|---|---|---|---|
| dShare Dinari, Stati Uniti | Cittadini, residenti e soggetti fiscali statunitensi, dopo la verifica dell’identità | Una scrittura su azioni custodite presso Alpaca nel conto di intermediazione del cliente | No, secondo la guida USA di Dinari (portafoglio dedicato legato al conto) | Tramite i sistemi di intermediazione di Dinari |
| dShare Dinari, fuori dagli Stati Uniti | Acquirenti idonei in oltre 90 paesi, elenco non pubblicato | Un credito contrattuale sul valore delle azioni ai sensi della Regulation S, non la titolarità | Non indicato nei termini riportati | Nessuno, salvo accordo per iscritto |
| Token Ondo, fuori dagli Stati Uniti | Solo investitori non statunitensi idonei | Una nota di Ondo Global Markets (BVI) Limited con garanzia reale | Non indicato nel resoconto di The Defiant | No |
| Perpetual pre-IPO | Utenti delle piattaforme che lo quotano | Una posizione in derivati regolata in contanti, nessuna azione | Solo la posizione, nessun token di un’azione | No |
La nostra guida a ciò che si possiede davvero con le azioni tokenizzate passa in rassegna queste strutture una per una, dai token interamente garantiti a quelli puramente sintetici.
L’IPO di Anthropic non ha ancora né data né prezzo
La dichiarazione di registrazione S-1 di Anthropic, PBC è stata depositata presso la SEC il 26 ottobre e modificata il 2 novembre, secondo SEC EDGAR. L’emendamento conferma che la società ha chiesto di quotare le azioni ordinarie di Classe A sul Nasdaq Global Select Market con il ticker «ANT». La riga del prezzo recita ancora «tra $ e $» e il numero di azioni è in bianco. Anthropic è una public benefit corporation del Delaware, il che significa che il suo consiglio deve pesare uno scopo pubblico dichiarato insieme all’interesse finanziario degli azionisti.
Il documento afferma anche che l’offerta comprende offerte pubbliche in Australia, Canada, in alcuni Stati membri dello Spazio economico europeo, Giappone, Svizzera e Regno Unito, senza quotare il titolo su alcuna borsa in quei paesi. All’estero le azioni possono essere vendute solo da intermediari registrati in ciascun paese. Reuters ha riferito il 2 novembre, citando un documento, che Anthropic intende vendere azioni per un massimo di 552,9 miliardi di yen, circa 3,5 miliardi di dollari, a investitori giapponesi, con Mizuho Securities a gestire quella vendita.
Sui tempi, Bloomberg ha riferito il 1° ottobre, citando persone informate, che il collocamento formale potrebbe partire già nella settimana del 9 novembre, il che porterebbe i primi scambi prima del Ringraziamento, il 26 novembre. Anthropic non ha annunciato alcuna data. La promessa di Dinari si muove con quella data.
Un episodio precedente va tenuto separato. A maggio 2026 Anthropic ha aggiornato una pagina di supporto per dire che i trasferimenti non autorizzati delle sue azioni private, anche tramite SPV e titoli tokenizzati, sono nulli, come hanno riportato allora The Block e altri. Quell’avvertimento riguardava azioni di una società privata. Una volta quotate, le azioni di Classe A si scambiano come qualsiasi altro titolo, e un token garantito da azioni quotate custodite presso un broker è un caso diverso.
Il precedente di Dinari con i token del giorno dell’IPO
Dinari ha già fatto una promessa di questo tipo. Il 9 giugno 2026 il suo blog ha detto che avrebbe tokenizzato SpaceX «non appena iniziano gli scambi», con SPCX atteso al Nasdaq il 12 giugno, per investitori idonei fuori dagli Stati Uniti. Due giorni dopo ha annunciato i dShares di SpaceX su HyperCore di Hyperliquid, con accesso «il giorno dell’IPO».
La prova precedente era andata meno liscia. Per la quotazione di Reddit del 21 marzo 2024, Dinari puntava al primo giorno, ma nel suo post del blog del 22 marzo 2024 ha scritto che «l’infrastruttura della finanza tradizionale ha causato alcuni problemi» e i token sono arrivati un giorno dopo, su Arbitrum, Ethereum e Blast. Il giorno dell’IPO è un obiettivo, e in passato è slittato.
Cosa possono e non possono fare i lettori europei
Né Dinari né alcuna autorità dell’UE ha detto che i piccoli investitori dell’Unione potranno comprare il dShare di Anthropic. Dinari non ha indicato gli oltre 90 paesi. La sua pagina delle restrizioni, che regola l’onboarding sulla piattaforma e tramite i partner, elenca il Canada come non supportato in attesa delle licenze e cita tra i paesi esclusi anche due membri dell’UE, Croazia e Slovenia. Francia, Italia e Germania non sono in quell’elenco, ma l’assenza da una lista di esclusione non equivale a un permesso di vendita.
Il regolatore europeo dei mercati ha già segnalato il rischio di questo tipo di prodotto. In un intervento a Dubrovnik il 1° settembre 2025, la direttrice esecutiva dell’ESMA Natasha Cazenave ha detto che gli strumenti tokenizzati che danno esposizione ad azioni quotate «di norma non conferiscono diritti da azionista» e, quando sono costruiti come crediti sintetici, creano un «rischio specifico di fraintendimento da parte degli investitori», secondo il discorso pubblicato dall’ESMA. Un token che rappresenta un’azione resta inoltre fuori dal regolamento europeo sulle crypto: la nostra guida al regolamento MiCA spiega cosa copre e cosa no quella legge.
La via dell’azione vera e propria è descritta nel documento stesso. Il prospetto di Anthropic dice che sono previste offerte pubbliche in alcuni Stati dello SEE tramite intermediari registrati a livello locale, senza nominare quali. Qualunque dShare sarebbe inoltre quotato in dollari o in USDC, non in euro.
Date e documenti da seguire
- Un ulteriore emendamento all’S-1 di Anthropic con forchetta di prezzo e numero di azioni, il passaggio che di solito precede il roadshow.
- Un post sul blog o nella documentazione di Dinari che indichi blockchain, piattaforme partner e paesi per il dShare di Anthropic.
- L’annuncio di Ondo, che per ora esiste solo nel resoconto di The Defiant.
- Il primo giorno di scambi di ANT, e se il token di Dinari sarà attivo quel giorno o, come con Reddit nel 2024, un giorno o più dopo.
Finché ANT non viene scambiato davvero, né Dinari né Ondo hanno un’azione da mettere a garanzia di un token.
Trasparenza: gli strumenti della redazione di Coindaro usano Claude, un modello realizzato da Anthropic. Questo non incide sul modo in cui raccontiamo i fatti.