stUSDT, un jeton sur Tron et Ethereum qui a compté jusqu’à 2,3 milliards de dollars et promettait à ses détenteurs le rendement de la dette publique américaine à court terme, ferme ses portes. Dans un avis publié sur sa page Medium à 06 h 36 UTC le 14 novembre, l’équipe de stUSDT indique que le versement des intérêts s’est arrêté ce jour-là et qu’une période de remboursement court jusqu’au 14 mai 2027 à 23 h 59 UTC. Les détenteurs doivent dé-staker eux-mêmes leurs jetons et réclamer leurs USDT sur le portail officiel : rien n’est versé automatiquement.
L’avis assure que « tous les actifs sous-jacents restent entièrement couverts ». blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">Il ne donne aucun chiffre, aucun nom de conservateur, aucun audit et aucune raison à cette liquidation. Selon DefiLlama, la valeur bloquée dans les contrats de stUSDT est passée d’environ 47,5 millions de dollars le 13 novembre à environ 9,5 millions le 14 novembre, puis à environ 8,4 millions à 10 h 38 UTC ce dimanche 15 novembre.
Ceux qui détiennent stUSDT ou sa version « enveloppée », wstUSDT, dans une application de prêt ou sur une plateforme d’échange ont une étape de plus à franchir. JustLend, le protocole de prêt de Tron, qui propose un marché où wstUSDT peut être déposé et emprunté, a annoncé le 14 novembre qu’il allait couper les nouveaux dépôts et les nouveaux prêts sur ce marché, puis modifier ses paramètres, sans donner de dates.
Intérêts arrêtés le 14 novembre, portail de remboursement fermé le 14 mai 2027
stUSDT était un jeton à « rebase » : au lieu de verser des intérêts dans une autre monnaie, il augmentait le nombre de jetons dans le portefeuille de chaque détenteur au fil du rendement. C’est ce mécanisme qui s’est arrêté le 14 novembre. Depuis cette date, d’après l’avis, stUSDT « ne génère plus de récompenses » : un solde laissé tel quel ne rapporte donc plus rien.
Le même jour, la période de remboursement s’est ouverte sur le site stusdt.io. L’avis prévient aussi que les plateformes d’échange, les portefeuilles et les protocoles DeFi « commenceront progressivement à cesser de prendre en charge » stUSDT et wstUSDT. Il ne dit ni lesquels ni quand : une plateforme qui cote le jeton aujourd’hui peut très bien arrêter bien avant mai. Les détenteurs dont les jetons se trouvent dans un pool de liquidité ou un autre protocole tiers sont invités à suivre les consignes de cette plateforme pour les retirer.
Après la fermeture du portail web le 14 mai 2027, les demandes passent par le service client, sur le canal Telegram de l’équipe, et sont « traitées par lots mensuels jusqu’en août 2027 », précise l’avis. Il ne dit rien des jetons encore non réclamés après août 2027.
Deux points que les détenteurs voudront voir réglés ne figurent pas dans le texte : l’existence éventuelle de frais ou d’un montant minimum, et le taux exact auquel un solde stUSDT rebasé est converti en USDT. Les étapes décrivent le dé-staking d’un montant puis la réclamation d’USDT, ce qui laisse penser à un USDT pour un stUSDT, mais l’avis n’indique aucun taux.
Comment récupérer vos USDT : les étapes à suivre et les délais
La marche à suivre ci-dessous reprend l’avis officiel. L’ordre compte : des jetons conservés sur une plateforme tierce ne peuvent pas être remboursés tant qu’ils ne sont pas dans un portefeuille que vous contrôlez.
- Dès maintenant, avant la fin du support : si vos stUSDT ou wstUSDT sont sur une plateforme d’échange, dans un portefeuille conservé par un tiers ou déposés dans un protocole DeFi (l’avis cite JustLend, SunSwap et Curve), retirez-les d’abord vers un portefeuille personnel. Sur un marché de prêt, cela peut obliger à rembourser un emprunt avant de pouvoir libérer la garantie.
- Gardez un peu de gaz dans ce portefeuille : du TRX pour les jetons sur Tron, de l’ETH pour ceux sur Ethereum. Sans lui, les transactions de dé-staking et de réclamation ne partiront pas.
- Ouvrez le portail à l’adresse stusdt.io/#/home, la seule que donne l’avis. Saisissez-la vous-même plutôt que de suivre un lien reçu dans un message ou une publicité de moteur de recherche.
- Connectez un portefeuille Web3 (l’avis cite TronLink, MetaMask et OKX Wallet), allez sur la page Stake, choisissez Unstake, sélectionnez le réseau et saisissez le montant.
- Confirmez la transaction dans votre portefeuille, puis cliquez sur Claim pour recevoir vos USDT. Le dé-staking et la réclamation sont deux actions distinctes : la première seule ne vous paie pas.
- Si vous détenez du wstUSDT, ouvrez la page Wrap du portail, choisissez Unwrap pour le convertir en stUSDT, saisissez le montant et confirmez dans votre portefeuille. Une fois les stUSDT arrivés, suivez les étapes 4 et 5.
- Terminez avant le 14 mai 2027 à 23 h 59 UTC. Passé cette date, les demandes vont au service client de l’équipe, dont le canal officiel est sur Telegram, et sont traitées par lots mensuels jusqu’en août 2027.
L’équipe de stUSDT met aussi en garde contre le risque d’escroquerie qui accompagne toute liquidation de ce type. Elle affirme qu’elle ne contactera jamais les détenteurs en premier par message privé, qu’elle ne demandera jamais de clé privée ni de phrase de récupération, qu’elle ne demandera jamais de transférer des actifs vers un autre portefeuille ni de payer pour débloquer ou vérifier des actifs. Quiconque reçoit une telle demande a affaire à un imposteur ; notre guide pour repérer les arnaques crypto recense les schémas habituels, et une phrase de récupération ne doit jamais être saisie sur un site web. En cas de doute sur un message ou un site, l’équipe invite à contacter le support officiel avant toute action.
Jetons dans JustLend, SunSwap ou Curve
L’annonce de JustLend décrit deux phases pour son marché SBM-wstUSDT. Dans la phase I, le dépôt et l’emprunt de wstUSDT seront « bientôt désactivés » ; aucune date n’est donnée. Aucune nouvelle position ne peut être ouverte, et les positions existantes restent prises en charge pendant la transition.
La phase II ajustera les paramètres du marché « pour faciliter la liquidation finale », avec des précisions dans de prochaines annonces. JustLend demande aux déposants de retirer leurs fonds et de fermer leurs positions, aux emprunteurs de rembourser, et à toute personne ayant une position sur ce marché de surveiller la santé de son compte. JustLend n’a pas dit quels paramètres changeront. S’ils touchent aux réglages de garantie, une position à effet de levier qui paraît sûre aujourd’hui pourrait se rapprocher de la liquidation.
L’avis de stUSDT cite SunSwap et Curve sans dates distinctes. Sur les deux, la démarche pratique est la même : retirer la liquidité ou les jetons vers un portefeuille personnel, puis demander le remboursement sur le portail.
DefiLlama : environ 38 millions de dollars partis en une seule journée
La page DefiLlama consacrée à stUSDT suit la valeur en dollars des jetons stakés dans les contrats du protocole. C’est un indicateur de l’offre en circulation, pas un décompte des réserves qui la couvrent. Voici les relevés quotidiens autour de l’annonce :
| Date (00 h 00 UTC sauf mention contraire) | Tron | Ethereum | Total, environ |
|---|---|---|---|
| 5-7 novembre 2026 | 54,4 M$ | environ 1,8 M$ | 56,2 M$ |
| 8 novembre 2026 | 45,8 M$ | environ 1,8 M$ | 47,6 M$ |
| 13 novembre 2026 | 45,7 M$ | 1,831 M$ | 47,5 M$ |
| 14 novembre 2026 | 9,47 M$ | 18 700 $ | 9,5 M$ |
| 15 novembre 2026 | 8,61 M$ | 18 700 $ | 8,6 M$ |
| 15 novembre 2026, 10 h 38 UTC | 8,37 M$ | 18 700 $ | 8,4 M$ |
Deux mouvements ressortent. Le premier date du 8 novembre, six jours avant l’avis : environ 8,6 millions de dollars ont quitté le contrat Tron. Le second est bien plus important : environ 36 millions de dollars sont sortis de Tron, et presque la totalité des 1,8 million d’Ethereum, entre les relevés de 00 h 00 UTC les 13 et 14 novembre. Le message Medium porte l’horodatage de 06 h 36 UTC le 14 novembre : l’essentiel de cet argent avait donc déjà bougé quand il a été mis en ligne. Savoir si certains détenteurs ont eu vent de la liquidation plus tôt, par un autre canal, n’est pas public.
Les données ne montrent ni qui a déplacé les jetons, ni si chacun a été remboursé en USDT. Une baisse de la valeur stakée peut aussi signifier que de gros détenteurs ont dé-staké et déplacé leurs stUSDT ailleurs. Ce que les chiffres montrent, en revanche, c’est que l’essentiel de l’argent encore dans le protocole est parti dans les 24 heures précédant le message Medium. Cointelegraph, qui a rapporté la liquidation le 15 novembre, cite les mêmes 8,6 millions de dollars et précise que stUSDT n’a pas répondu à sa demande de commentaire.
De 2,3 milliards à 8,4 millions de dollars : trois ans de stUSDT
DefiLlama référence stUSDT depuis le 4 juillet 2023, quand il pesait environ 22 millions de dollars sur Tron. Il était vendu comme un moyen de toucher le rendement des bons du Trésor américain à court terme avec un jeton adossé au dollar, le genre de produit rangé parmi les actifs du monde réel. La croissance a été rapide : environ 1,71 milliard de dollars sur Tron fin septembre 2023 (le 29), puis un pic de 2,228 milliards sur Tron le 22 novembre 2023. Avec le contrat Ethereum, qui a culminé à 72,97 millions de dollars le 4 novembre 2023, le total atteignait environ 2,3 milliards.
La concentration de cet argent a vite attiré l’attention. Le 3 août 2023, Cryptoast, relayant un travail on-chain de Protos, rapportait que la plateforme Huobi (rebaptisée depuis HTX) détenait environ 85 % de l’offre, dont 92 % des jetons Tron sur une seule adresse de Huobi, et 7 % sur une adresse que l’on croit appartenir à Justin Sun, présenté dans l’article comme conseiller de la plateforme et l’un de ses actionnaires. Sur Ethereum, 72 % se trouvaient sur une adresse qu’Etherscan associait à Sun. Il s’agissait d’attributions de portefeuilles faites par des tiers : aucun document public ne nomme la société ou les personnes qui exploitent stUSDT, et l’article de Cointelegraph ne parle que de « l’équipe de stUSDT ».
Le site du projet citait alors Tether parmi ses partenaires. Tether a démenti toute affiliation en septembre 2023, rappelle Cointelegraph. L’émetteur d’USDT publie chaque trimestre un rapport sur ses réserves, dont le dernier fait l’objet de notre article sur l’attestation Tether du troisième trimestre ; stUSDT n’a rien de comparable.
Puis l’argent est parti. La valeur sur Tron est tombée à 1,25 milliard de dollars le 21 mars 2024, 486 millions le 16 juin, 222 millions le 11 septembre et 59,8 millions le 8 décembre 2024. Sur Ethereum, Protos rapportait le 24 octobre 2024 que la plateforme Poloniex s’était retirée, laissant un seul détenteur avec environ 1,7 million de dollars, soit à peu près 90 % de ce qui restait. Le même article chiffrait une adresse HTX à environ 195 millions de dollars, soit près de 85 % de l’offre sur Tron à l’époque. Dès le début de 2025, le chiffre de Tron a à peine bougé, entre environ 53 et 63 millions de dollars jusqu’aux premiers jours de novembre 2026.
Pour comparer ce type de produits, notre explication sur les stablecoins à rendement et les bons du Trésor tokenisés détaille ce qu’un détenteur peut en général vérifier : qui émet le jeton, où sont conservées les obligations et qui les atteste.
Ce que l’on ignore encore : réserves, exploitant et audit
La couverture annoncée repose sur la seule parole de l’équipe. DefiLlama n’affiche aucun audit pour le protocole, et ni l’avis ni la fiche DefiLlama ne donnent d’attestation publique des réserves, de nom de conservateur ou de ventilation des actifs sous-jacents. « Entièrement couvert » est peut-être exact ; cela ne peut pas se vérifier à partir de ce qui est public.
Plusieurs faits de base manquent :
- La société et les personnes qui exploitent stUSDT ne sont nommées ni dans l’avis ni dans les articles de presse sur la liquidation.
- La raison de la fermeture du protocole n’est pas donnée.
- Les frais, les montants minimums et le taux de conversion de stUSDT en USDT ne sont pas indiqués.
- On ignore qui détient les 8,4 millions de dollars restants, et à quel point ce solde est concentré.
- Les quelque 38 millions de dollars sortis entre le 13 et le 14 novembre ont pu être versés en USDT, ou non.
- JustLend n’a pas daté la phase I ni publié les paramètres de la phase II.
Pour les détenteurs, les risques jusqu’en mai découlent de ces zones d’ombre. Le jeton ne rapporte plus rien. La liquidité sur les plateformes tierces peut disparaître à mesure que le support est retiré. Les changements de réglages de JustLend pourraient frapper les positions wstUSDT à effet de levier. Après le 14 mai, le remboursement dépend d’un service client dont le seul canal indiqué est Telegram. L’équipe elle-même avertit que de faux sites et des imposteurs peuvent cibler les détenteurs pendant la période de remboursement.
Pour les lecteurs en France et en Italie, la procédure est la même qu’ailleurs : un portefeuille personnel, l’adresse officielle et l’échéance de mai. Ceux qui vendront ensuite en euros les USDT reçus doivent vérifier comment cette vente est traitée fiscalement dans leur pays.
Ce qu’il faut surveiller ensuite
Les prochaines échéances sont celles de JustLend : la coupure du dépôt et de l’emprunt de wstUSDT dans la phase I, puis les changements de paramètres de la phase II, tous deux encore sans date. Des avis de plateformes d’échange et de portefeuilles sur l’arrêt de stUSDT et de wstUSDT devraient suivre. Le chiffre de DefiLlama montrera quelle part des 8,4 derniers millions est remboursée. Le portail ferme le 14 mai 2027 à 23 h 59 UTC, et les lots du support s’achèvent en août 2027.