Bitwise Asset Management a relevé le mercredi 28 octobre sa prévision à dix ans pour le bitcoin : 1,6 million de dollars par coin en 2036, contre 1,3 million en 2035 dans l’édition d’août 2025. Le chiffre figure dans les 2027 Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptions, un document du gestionnaire de San Francisco signé par le directeur des investissements Matt Hougan et le responsable de la recherche Ryan Rasmussen, avec trois collègues. blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">Il suppose un rendement annuel composé de 34,3 % pendant dix ans.
Cette prévision du bitcoin pour 2036 est le point de vue de Bitwise, pas celui de Coindaro. Bitwise vend aussi des produits sur le bitcoin, dont le Bitwise Bitcoin ETF (BITB) : la société a un intérêt commercial direct à ce que les investisseurs croient à la hausse de l’actif.
Le bitcoin s’échangeait vers 80 500 $ à 17 h 32 UTC mercredi (19 h 32 à Paris), selon les données de marché de Coindaro, en baisse d’environ 4,7 % sur sept jours. Le scénario central de Bitwise se situe à peu près 20 fois au-dessus de ce niveau. Bitwise ne donne aucune conversion en euros, et Coindaro n’en ajoute pas : la cible est exprimée en dollars, comme le cours de départ du modèle.
Prévision bitcoin 2036 chez Bitwise : 1,6 million de dollars, 34,3 % par an
La page web liste quatre hypothèses principales pour les dix prochaines années : un rendement annuel de 34,3 %, une volatilité moyenne de 27,8 %, une corrélation moyenne de 0,43 avec les actions américaines, et des investisseurs institutionnels qui placeraient de 1 % à 5 % de leurs portefeuilles en bitcoin. « Nous prévoyons que le bitcoin sera l’actif institutionnel majeur le plus performant de la prochaine décennie », écrit Bitwise, qui ajoute qu’il restera sujet à des « baisses importantes (mais décroissantes) ».
Le rapport complet de 19 pages en PDF donne le scénario central précis : 1 599 766 $ par bitcoin en 2036, à partir de 83 557 $, le cours du 30 septembre 2026. Le PDF cite cinq auteurs : les quatre de la page web, plus l’analyste de recherche Camran Khosravi.
Par rapport à l’édition précédente, la cible monte de 300 000 $, soit environ 23 %, et l’horizon recule d’un an. Le rythme de croissance exigé gagne six points, de 28,3 % à 34,3 %. Une partie vient de la cible plus haute, une autre d’un point de départ plus bas : le bitcoin entre dans cette édition à 83 557 $, un tiers sous son sommet d’octobre 2025. La fourchette d’allocation, elle, n’a pas bougé d’un point.
| Hypothèse | Rapport d’août 2025 | Rapport d’octobre 2026 |
|---|---|---|
| Cible de prix | 1,3 million de dollars en 2035 | 1,6 million de dollars en 2036 (1 599 766 $) |
| Croissance annuelle (TCAC) | 28,3 % | 34,3 % |
| Volatilité moyenne | 32,9 % | 27,8 % |
| Corrélation avec les actions américaines | 0,39 | 0,43 |
| Allocation institutionnelle | 1 % à 5 % | 1 % à 5 % |
| Cours de départ indiqué | Absent de la page web | 83 557 $ (30 septembre 2026) |
Sources : la page des hypothèses 2025 de Bitwise, datée du 21 août 2025, et son rapport 2027 du 28 octobre 2026. Bitcoin Magazine, qui a couvert le rapport mercredi, donne les mêmes chiffres pour les scénarios central, baissier et haussier que le PDF.
Un quart du marché des réserves de valeur porte 82 % de la cible
Bitwise construit son prix avec un modèle de marché adressable total. Il estime la taille que représenteront en 2036 sept marchés que le bitcoin pourrait servir, attribue au bitcoin une part de chacun, additionne la valeur en dollars et divise par 21 millions de coins. « Les modèles de prévision de la valeur future du bitcoin sont nouveaux et évoluent », concède le rapport, en précisant qu’il n’existe pas de consensus sur la méthode.
| Marché | Taille actuelle | Taille en 2036 (Bitwise) | Part baissière | Part centrale | Part haussière |
|---|---|---|---|---|---|
| Actifs d’investissement institutionnels | 139,7 billions de dollars | 303,5 billions de dollars | 0 % | 1 % | 5 % |
| Monnaies des pays émergents | 64,7 billions de dollars | 146,1 billions de dollars | 0 % | 1 % | 2,5 % |
| Réserve de valeur (or, bitcoin) | 31,1 billions de dollars | 109,8 billions de dollars | 2,5 % | 25 % | 50 % |
| Patrimoine offshore | 13,0 billions de dollars | 19,0 billions de dollars | 0 % | 5 % | 10 % |
| Réserves des trésors nationaux | 14,2 billions de dollars | 18,1 billions de dollars | 0 % | 2,5 % | 5 % |
| Trésoreries d’entreprises américaines | 5,4 billions de dollars | 8,9 billions de dollars | 0 % | 2,5 % | 5 % |
| Transferts de fonds mondiaux | 0,7 billion de dollars | 1,3 billion de dollars | 0 % | 2,5 % | 5 % |
| Prix du bitcoin en 2036 | 130 686 $ | 1 599 766 $ | 3 667 911 $ | ||
| Croissance annuelle implicite | 4,6 % | 34,3 % | 46,0 % |
Source : Bitwise, 2027 Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptions, tableau du cadre de valorisation. En français, un « billion » vaut mille milliards de dollars, soit le « trillion » américain. Bitwise qualifie ses scénarios d’illustratifs et de « non une prédiction de résultats futurs ».
Faire tourner le scénario central dans le tableau même de Bitwise montre où se trouve le poids. La ligne des réserves de valeur, soit 25 % d’un marché de 109,8 billions de dollars, vaut environ 27,5 billions, soit à peu près 82 % du total de 33,6 billions. Les portefeuilles institutionnels à 1 % ajoutent environ 3 billions, autour de 9 %. Les cinq autres marchés réunis fournissent le reste.
Cela compte, car l’histoire que la plupart des lecteurs entendront parle d’institutions. Le rapport les met bien en avant : il cite une estimation de Boston Consulting Group selon laquelle les investisseurs institutionnels contrôlent environ 147 billions de dollars, et affirme que des allocations de 1 % à 5 % représenteraient des achats de 1,5 à 7,4 billions de dollars de bitcoin, face à quelque 14 milliards de dollars de nouveaux coins minés chaque année. Mais dans le scénario central, seul le bas de cette fourchette, 1 %, est utilisé. Le haut, 5 %, appartient au scénario haussier.
La part des réserves de valeur est le saut le plus grand. La valeur du bitcoin au cours du 30 septembre, environ 1,68 billion de dollars pour 20,1 millions de coins en circulation, représentait à peu près 5 % des 31,1 billions de dollars que compte Bitwise pour ce marché. Le scénario central exige 25 % d’un marché qui, de surcroît, aurait plus que triplé. Bitwise obtient les 109,8 billions en prolongeant d’une décennie le taux de croissance des dix dernières années de ce marché, 14,1 % par an, et juge le résultat peut-être « très prudent ».
Pourquoi la cible monte alors que le bitcoin a perdu 53 %
Le bitcoin n’a pas connu l’année dont la prévision précédente avait besoin. Selon le rapport, il a atteint un sommet à 126 080 $ le 6 octobre 2025, puis a chuté de 53,4 % jusqu’à 58 717 $ le 30 juin 2026. Bitwise lit ce repli comme une bonne nouvelle pour sa thèse : les chutes cycliques précédentes ont atteint 86 %, 84 % et 77 %, donc un repli moins profond, si le plus bas de juin tient, collerait avec un actif qui mûrit.
La société avance deux raisons à la hausse du taux de croissance : les marchés que le bitcoin sert ont continué de grossir, et sa propre confiance dans la trajectoire de long terme du bitcoin a augmenté. L’arithmétique en ajoute une troisième. Les 28,3 % par an sur dix ans jusqu’à 1,3 million de dollars de l’an dernier supposent un point de départ proche de 108 000 $, d’après le calcul de Coindaro ; le modèle de cette année part de 83 557 $. La baisse du cours de départ pèse un peu plus dans le taux de croissance plus élevé que les 300 000 $ ajoutés à la cible.
Le rapport s’appuie aussi sur les finances publiques. Il indique que la dette fédérale américaine a atteint 40,2 billions de dollars, que les intérêts coûtent 1,1 billion par an et que l’exercice 2026 s’est clos sur un déficit de 2,0 billions, et il s’attend à ce que les gouvernements répondent par une dépréciation monétaire. Bitwise souligne que son analyse suppose seulement que les tendances récentes se poursuivent, pas une hyperinflation.
Côté offre, le rapport rappelle que l’émission annuelle du bitcoin, d’environ 0,8 %, tombera à 0,4 % en 2028 et à 0,2 % en 2032 selon le calendrier fixe expliqué dans notre fiche du glossaire sur le halving du bitcoin. Il précise aussi que les ETP bitcoin au comptant américains détiennent 108 milliards de dollars, moins de trois ans après leur lancement.
Volatilité et corrélation : les hypothèses discrètes
L’hypothèse de volatilité est passée de 32,9 % à 27,8 %. Bitwise s’attend à ce que la volatilité du bitcoin continue de baisser, mais suppose que le rythme de la baisse sera la moitié de la tendance historique, parce que les plus gros risques, de la conservation à la réglementation, ont déjà été réduits. Les 27,8 % retenus sont le milieu entre le niveau actuel et celui attendu en 2036 : la société dit donc que la volatilité à court terme sera probablement plus élevée.
La corrélation va dans l’autre sens. Bitwise mesure à 0,25 la corrélation moyenne du bitcoin avec les actions américaines sur dix ans, mais retient 0,43 pour la décennie à venir, car il accorde plus de poids à la période post-Covid, où les deux ont davantage évolué ensemble. Le rapport indique aussi que la corrélation à 90 jours du bitcoin avec l’or a atteint un record de 0,58 le 11 septembre 2026, tout en prévoyant une moyenne de 0,21 avec l’or pour la décennie à venir.
Pour un allocataire, ces deux chiffres s’accompagnent d’un arbitrage. Un lien plus fort avec les actions signifie que le bitcoin diversifie un portefeuille moins que son historique ne le laisse penser, ce qui est l’une des raisons pour lesquelles les institutions pourraient lui accorder une petite part plutôt qu’une grande.
Comment la prévision à 1,6 million de dollars pourrait se tromper
Aucun analyste indépendant n’avait publié de critique du rapport mercredi soir, pour autant que Coindaro ait pu le constater. Les points faibles se lisent néanmoins dans les chiffres de Bitwise et dans sa propre liste de risques.
Le marché des réserves de valeur pourrait ne pas tripler
Si l’on maintient le marché des réserves de valeur à ses 31,1 billions de dollars actuels et que l’on ne change rien d’autre dans le scénario central, le prix de 2036 tombe à environ 663 000 $, selon l’arithmétique de Coindaro sur le tableau de Bitwise. La prévision dépend donc autant de la poursuite du boom des actifs de type or en général que d’un gain de parts de marché du bitcoin.
Le scénario baissier laisse les institutions à zéro
Dans le scénario baissier, le bitcoin ne gagne rien dans six des sept marchés et seulement 2,5 % du marché des réserves de valeur, soit la moitié environ de la part d’à peu près 5 % qu’il détenait au 30 septembre. Cela donne quand même 130 686 $, environ 1,6 fois le cours de mercredi, car le marché des réserves de valeur est supposé plus que tripler dans tous les scénarios. Bitwise ne publie aucun cas où ce marché cesse de croître ou où le bitcoin finit la décennie sous son cours de départ.
Technologie et réglementation
Bitwise cite l’informatique quantique et les avancées des mathématiques accélérées par l’intelligence artificielle comme les plus grands risques de long terme. Le PDF indique que le bitcoin aura probablement besoin d’une mise à niveau majeure vers une cryptographie résistante au quantique, et que les portefeuilles qui ne migrent pas vers de nouvelles adresses pourraient être exposés, même si la mise à niveau réussit. Coindaro a couvert les deux versants de ce débat ce mois-ci, dans notre article sur la baisse des taux d’erreur quantiques chez Google et dans notre explication sur OpenAI et l’hypothèse du temps exponentiel.
Sur la réglementation, le rapport reconnaît que le Clarity Act n’a pas avancé au Congrès en 2026 et que cet échec, selon un clivage partisan, ouvre la porte à un risque futur. Il s’attend tout de même à ce que les règles favorables aux cryptos adoptées récemment restent en place. Ces règles sont américaines : en France, c’est le cadre européen MiCA, supervisé par l’AMF, qui s’applique aux prestataires.
La section des risques de Bitwise avertit aussi que le bitcoin n’est largement échangé que depuis 2010 et que les ETP au comptant datent de 2024 : toute prévision de rendement, de volatilité ou de corrélation fondée sur son historique est donc « par nature incertaine ».
Bitwise vend l’exposition au bitcoin qu’il prévoit
Bitwise est un gestionnaire d’actifs, et parmi ses produits figure le Bitwise Bitcoin ETF, coté sur NYSE Arca sous le ticker BITB, qui prélève 0,20 % de frais de sponsor et détenait environ 2,99 milliards de dollars d’actifs nets au 26 octobre 2026, selon le site du fonds. Les mentions légales de la page du rapport citent BITB parmi les produits Bitwise et renvoient à son prospectus.
Cela ne rend pas les chiffres faux, et Bitwise publie ses données d’entrée avec assez de détail pour qu’on les vérifie. Cela signifie en revanche que la société profite d’un suivi de sa fourchette d’allocation par les institutions. Le rapport affirme lui-même qu’il ne constitue pas un conseil en investissement et qu’il n’est « pas destiné à être une prévision d’événements futurs, ni une garantie de résultats futurs », alors que son titre est une prévision de prix.
Les lecteurs qui découvrent le format trouveront comment ces fonds détiennent les coins dans notre explication sur les ETF crypto.
Comment les autres prévisions sur le bitcoin se comparent, selon Bitwise
Bitwise situe sa prévision parmi d’autres appels de long terme. La société dit que son point de vue est en ligne avec AllianceBernstein, qu’elle cite comme projetant un bitcoin au-dessus de 1 million de dollars d’ici 2033, et avec Standard Chartered, cité au-dessus de 500 000 $ d’ici 2030, et plus prudent qu’ARK Invest et que Michael Saylor, de Strategy. Ce sont des descriptions de Bitwise ; Coindaro ne les a pas vérifiées dans les publications des sociétés concernées.
La comparaison avec les actifs traditionnels repose sur une moyenne des hypothèses de long terme de JPMorgan, PGIM, BlackRock et Vanguard. Dans ce tableau, les actions américaines devraient rapporter 6,7 % par an et l’or 5,5 %, contre 34,3 % pour le bitcoin. L’édition 2027 de JPMorgan, publiée le 19 octobre et l’une de ces quatre sources, traite le bitcoin différemment : elle n’inclut pas l’actif comme allocation dans ses portefeuilles, et le rendement annuel de 10 % qui lui est attribué dans la presse est une donnée d’entrée du modèle, pas un objectif de prix, comme l’explique notre article sur les hypothèses de long terme de JPMorgan pour le bitcoin.
Bitwise note aussi que le taux de croissance annuel du bitcoin sur les dix dernières années a été de 63,5 %, si bien que ses 34,3 % supposent un net ralentissement par rapport à la décennie écoulée, tout en restant très au-dessus de n’importe quel autre actif de son tableau.
Ce que la prévision change, et ce qui ne change pas
Les hypothèses de marché de long terme sont les données que les fonds de pension, les fondations et les gérants de patrimoine utilisent pour construire des portefeuilles. C’est pourquoi Bitwise publie des chiffres de rendement, de volatilité et de corrélation, et pas seulement un prix. Une estimation de rendement plus haute combinée à une volatilité plus basse rend le bitcoin plus attrayant dans un modèle d’optimisation, ce qui tend à suggérer une allocation plus grande.
Rien dans le bitcoin lui-même n’a changé mercredi : le calendrier d’émission et le réseau sont les mêmes que mardi. La prévision est le point de vue d’une société, bâti sur des hypothèses qu’elle publie en détail, par une société qui touche des frais quand les investisseurs achètent l’actif. Coindaro ne donne aucun conseil en investissement, et une cible à dix ans ne dit rien du prix du mois prochain.
À surveiller ensuite
Les conditions posées par Bitwise donnent quelques repères. Le premier : le plus bas du 30 juin 2026, à 58 717 $, tiendra-t-il ? Le rapport y voit la preuve que les baisses se réduisent. Le deuxième : les 108 milliards de dollars détenus par les ETP bitcoin au comptant américains, un chiffre que Bitwise s’attend à voir croître plus vite à partir de 2027, après l’approbation en 2026 de l’ETF bitcoin au comptant par plusieurs grandes plateformes de gestion de patrimoine. Le troisième : 2028, quand le calendrier d’émission ramènera l’offre nouvelle à environ 0,4 % par an, selon le rapport.
Bitwise a publié l’édition de l’an dernier en août et celle-ci en octobre. La prochaine mise à jour montrera si le marché des réserves de valeur a grandi aussi vite que le modèle l’exige, et si la fourchette d’allocation de 1 % à 5 %, inchangée sur les deux dernières éditions, finit par bouger.