Mercoledì 28 ottobre Bitwise Asset Management ha alzato a 1,6 milioni di dollari per bitcoin, entro blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">il 2036, la sua previsione a dieci anni. Ad agosto 2025 la stessa società aveva indicato 1,3 milioni entro il 2035. La cifra arriva dal documento 2027 Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptions della società di San Francisco, firmato dal chief investment officer Matt Hougan e dal responsabile della ricerca Ryan Rasmussen insieme a tre colleghi, e implica un tasso di crescita annuo composto del 34,3% per un decennio.
La previsione di Bitwise su bitcoin è il punto di vista dell’azienda, non quello di Coindaro. Bitwise vende anche prodotti su bitcoin, tra cui il Bitwise Bitcoin ETF (BITB), e ha quindi un interesse commerciale diretto a che gli investitori credano nella crescita dell’asset.
Mercoledì alle 17:32 UTC bitcoin scambiava intorno a 80.500 dollari, secondo i dati di mercato di Coindaro, con un calo di circa il 4,7% in sette giorni. Lo scenario base di Bitwise si colloca circa 20 volte sopra quel livello.
La previsione di Bitwise su bitcoin in numeri: 1,6 milioni di dollari, 34,3% l’anno
La pagina web elenca quattro ipotesi chiave per i prossimi dieci anni: un rendimento annuo del 34,3%, una volatilità media del 27,8%, una correlazione media di 0,43 con le azioni statunitensi e investitori istituzionali che destinano a bitcoin dall’1% al 5% dei portafogli. «Prevediamo che bitcoin sarà il principale asset istituzionale con la migliore performance del prossimo decennio», si legge sulla pagina, che aggiunge come resteranno possibili «cali significativi (ma sempre meno marcati)».
Il rapporto completo di 19 pagine in PDF indica lo scenario base con precisione: 1.599.766 dollari per bitcoin nel 2036, partendo da 83.557 dollari, il prezzo del 30 settembre 2026. Il PDF cita cinque autori: i quattro della pagina web più l’analista di ricerca Camran Khosravi.
Rispetto all’edizione precedente l’obiettivo è salito di 300.000 dollari, circa il 23%, e l’orizzonte si è spostato di un anno. Il tasso di crescita richiesto è aumentato di sei punti, dal 28,3% al 34,3%. Una parte dipende dall’obiettivo più alto, un’altra dal punto di partenza più basso: bitcoin entra in questa edizione a 83.557 dollari, un terzo sotto il massimo di ottobre 2025. L’intervallo di allocazione non è cambiato affatto.
| Ipotesi | Rapporto di agosto 2025 | Rapporto di ottobre 2026 |
|---|---|---|
| Prezzo obiettivo | 1,3 milioni di dollari entro il 2035 | 1,6 milioni di dollari entro il 2036 (1.599.766) |
| Crescita annua (CAGR) | 28,3% | 34,3% |
| Volatilità media | 32,9% | 27,8% |
| Correlazione con le azioni USA | 0,39 | 0,43 |
| Allocazione istituzionale | dall’1% al 5% | dall’1% al 5% |
| Prezzo di partenza indicato | Non presente nella pagina web | 83.557 dollari (30 settembre 2026) |
Fonti: la pagina delle ipotesi 2025 di Bitwise del 21 agosto 2025 e il rapporto 2027 del 28 ottobre 2026. Bitcoin Magazine, che ha dato la notizia mercoledì, riporta gli stessi valori per gli scenari base, pessimistico e ottimistico presenti nel PDF.
Un quarto del mercato delle riserve di valore regge l’82% dell’obiettivo
Bitwise costruisce il prezzo con un modello basato sul mercato totale indirizzabile. Stima quanto saranno grandi nel 2036 sette mercati che bitcoin potrebbe servire, assegna a bitcoin una quota di ciascuno, somma il valore in dollari e divide per 21 milioni di monete. «I modelli per prevedere il valore futuro di bitcoin sono nuovi e in evoluzione», ammette il rapporto, precisando che non esiste consenso sul metodo.
| Mercato | Dimensione oggi | Dimensione nel 2036 (Bitwise) | Quota scenario pessimistico | Quota scenario base | Quota scenario ottimistico |
|---|---|---|---|---|---|
| Attivi di investimento istituzionali | 139,7 | 303,5 | 0% | 1% | 5% |
| Valute dei mercati emergenti | 64,7 | 146,1 | 0% | 1% | 2,5% |
| Riserve di valore (oro, bitcoin) | 31,1 | 109,8 | 2,5% | 25% | 50% |
| Patrimoni offshore | 13,0 | 19,0 | 0% | 5% | 10% |
| Riserve dei tesori nazionali | 14,2 | 18,1 | 0% | 2,5% | 5% |
| Tesorerie delle imprese USA | 5,4 | 8,9 | 0% | 2,5% | 5% |
| Rimesse globali | 0,7 | 1,3 | 0% | 2,5% | 5% |
| Prezzo di bitcoin nel 2036 | 130.686 $ | 1.599.766 $ | 3.667.911 $ | ||
| Crescita annua implicita | 4,6% | 34,3% | 46,0% |
Fonte: Bitwise, 2027 Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptions, tabella del quadro di valutazione. Dimensioni in migliaia di miliardi di dollari. Bitwise definisce gli scenari illustrativi e «non una previsione di risultati futuri».
Facendo girare lo scenario base nella tabella di Bitwise si vede dove sta il peso. La riga delle riserve di valore, il 25% di un mercato da 109,8 mila miliardi di dollari, vale circa 27,5 mila miliardi, ossia circa l’82% del totale di 33,6 mila miliardi. I portafogli istituzionali all’1% aggiungono circa 3 mila miliardi, intorno al 9%. Gli altri cinque mercati insieme forniscono il resto.
Il punto conta perché la storia che i più sentiranno riguarda gli istituzionali. Il rapporto parte in effetti da lì: cita una stima di Boston Consulting Group secondo cui gli investitori istituzionali controllano circa 147 mila miliardi di dollari, e dice che allocazioni tra l’1% e il 5% significherebbero acquisti di bitcoin per un valore compreso tra 1.500 e 7.400 miliardi di dollari, a fronte di circa 14 miliardi di nuove monete estratte ogni anno. Ma nello scenario base viene usato soltanto l’estremo dell’1% di quell’intervallo. Il 5% appartiene allo scenario ottimistico.
La quota nelle riserve di valore è il salto più grande. Il valore di bitcoin al prezzo del 30 settembre, circa 1.680 miliardi di dollari per 20,1 milioni di monete in circolazione, equivaleva a circa il 5% dei 31,1 mila miliardi del mercato considerato da Bitwise. Lo scenario base richiede il 25% di un mercato che per giunta più che triplica. Bitwise ricava i 109,8 mila miliardi estendendo per un altro decennio il tasso di crescita degli ultimi dieci anni di quel mercato, il 14,1% annuo, e definisce il risultato forse «molto prudente».
Perché l’obiettivo è salito anche se bitcoin è sceso del 53%
Bitcoin non ha avuto l’anno che la previsione dell’anno scorso richiedeva. Secondo il rapporto ha toccato il massimo di 126.080 dollari il 6 ottobre 2025 ed è sceso del 53,4% fino a 58.717 dollari il 30 giugno 2026. Bitwise legge quel ribasso come una buona notizia per la propria tesi: i crolli ciclici precedenti furono dell’86%, dell’84% e del 77%, quindi uno più contenuto, se il minimo di giugno tiene, sarebbe coerente con un asset che matura.
La società indica due motivi per il tasso di crescita più alto: i mercati serviti da bitcoin hanno continuato a espandersi e la sua fiducia nel percorso di lungo periodo di bitcoin è aumentata. L’aritmetica ne aggiunge un terzo. Il 28,3% in dieci anni fino a 1,3 milioni dello scorso anno implica un prezzo di partenza vicino a 108.000 dollari, secondo i calcoli di Coindaro; il modello di quest’anno parte da 83.557 dollari. Il calo del prezzo iniziale pesa un po’ di più, nel tasso di crescita più alto, dei 300.000 dollari aggiunti all’obiettivo.
Il rapporto si appoggia anche sulla finanza pubblica. Afferma che il debito federale statunitense ha raggiunto i 40,2 mila miliardi di dollari, che gli interessi costano 1.100 miliardi l’anno e che l’anno fiscale 2026 si è chiuso con un disavanzo di 2.000 miliardi, e prevede che i governi risponderanno con la svalutazione delle valute. Bitwise precisa che la sua analisi presuppone soltanto la continuazione delle tendenze recenti, non l’iperinflazione.
Sul lato dell’offerta, il rapporto ricorda che l’emissione annua di bitcoin, intorno allo 0,8%, scenderà allo 0,4% nel 2028 e allo 0,2% nel 2032 secondo il calendario fisso spiegato nella nostra voce di glossario sull’halving di bitcoin. Aggiunge che gli ETP spot su bitcoin statunitensi detengono 108 miliardi di dollari, a meno di tre anni dal lancio.
Volatilità e correlazione: le ipotesi meno visibili
L’ipotesi di volatilità è scesa dal 32,9% al 27,8%. Bitwise si aspetta che la volatilità di bitcoin continui a calare, ma presuppone che il ritmo di discesa sia la metà del trend storico, perché i rischi maggiori, dalla custodia alla regolamentazione, sono già stati ridotti. Il 27,8% usato è il punto medio tra il livello di oggi e quello atteso nel 2036, quindi la società dice che la volatilità a breve sarà probabilmente più alta.
La correlazione si muove nella direzione opposta. Bitwise misura la correlazione media decennale di bitcoin con le azioni statunitensi a 0,25, ma usa 0,43 per il decennio a venire, perché dà più peso al periodo post-Covid in cui i due mercati si sono mossi più insieme. Il rapporto aggiunge che la correlazione a 90 giorni di bitcoin con l’oro ha toccato il record di 0,58 l’11 settembre 2026, mentre per il prossimo decennio prevede una media di 0,21 con l’oro.
Per chi alloca capitali, questi due numeri comportano un compromesso. Un legame più stretto con le azioni significa che bitcoin diversifica un portafoglio meno di quanto suggerisca la sua storia, uno dei motivi per cui gli istituzionali potrebbero dargli una fetta piccola anziché grande.
Dove la previsione di 1,6 milioni di dollari potrebbe sbagliare
Mercoledì sera, per quanto Coindaro abbia potuto verificare, nessun analista indipendente aveva pubblicato una critica del rapporto. I punti deboli si leggono comunque nei numeri di Bitwise e nell’elenco dei rischi che la società stessa indica.
Il mercato delle riserve di valore potrebbe non triplicare
Se si lascia il mercato delle riserve di valore ai 31,1 mila miliardi attuali e non si cambia nient’altro nello scenario base, il prezzo 2036 scende a circa 663.000 dollari, secondo i calcoli di Coindaro sulla tabella di Bitwise. La previsione dipende quindi tanto dal fatto che gli asset simili all’oro continuino a crescere in generale quanto dalla conquista di quote di mercato da parte di bitcoin.
Lo scenario pessimistico lascia gli istituzionali a zero
Nello scenario pessimistico bitcoin non conquista nulla in sei mercati su sette e solo il 2,5% del mercato delle riserve di valore, circa la metà della quota di circa il 5% che deteneva il 30 settembre. Ne risultano comunque 130.686 dollari, circa 1,6 volte il prezzo di mercoledì, perché in ogni scenario si assume che il mercato delle riserve di valore più che triplichi. Bitwise non pubblica uno scenario in cui quel mercato smetta di crescere o in cui bitcoin chiuda il decennio sotto il prezzo di partenza.
Tecnologia e regolamentazione
Bitwise indica come principali rischi di lungo periodo il calcolo quantistico e i progressi della matematica accelerati dall’intelligenza artificiale. Il PDF afferma che bitcoin dovrà probabilmente passare a una crittografia resistente ai computer quantistici e che i portafogli che non migrano verso nuovi indirizzi potrebbero restare esposti anche se l’aggiornamento riesce. Coindaro ha raccontato entrambi i lati del dibattito questo mese, nel nostro articolo su Google che riduce gli errori quantistici e nella nostra spiegazione su OpenAI e l’Exponential Time Hypothesis.
Sul fronte regolatorio, il rapporto riconosce che il Clarity Act non è andato avanti al Congresso nel 2026 e dice che il fallimento, avvenuto lungo linee di partito, apre la porta a rischi futuri. Si aspetta comunque che le recenti norme favorevoli alle crypto restino in vigore.
Anche la sezione sui rischi di Bitwise avverte che bitcoin viene scambiato su larga scala solo dal 2010 e che gli ETP spot risalgono al 2024, per cui qualsiasi previsione di rendimento, volatilità o correlazione costruita sulla sua storia è «intrinsecamente incerta».
Bitwise vende l’esposizione a bitcoin che sta prevedendo
Bitwise è una società di gestione e tra i suoi prodotti c’è il Bitwise Bitcoin ETF, quotato su NYSE Arca con il ticker BITB, che applica una commissione dello sponsor dello 0,20% e al 26 ottobre 2026 aveva circa 2,99 miliardi di dollari di patrimonio netto, secondo il sito del fondo. Le informative legali sotto la pagina del rapporto elencano BITB tra i prodotti Bitwise e rimandano al suo prospetto.
Questo non rende sbagliati i numeri, e Bitwise pubblica i suoi input con un dettaglio sufficiente per controllarli. Significa però che la società ha un vantaggio se gli istituzionali seguono il suo intervallo di allocazione. Il rapporto stesso dice di non essere una consulenza in materia di investimenti e di «non voler essere una previsione di eventi futuri, né una garanzia di risultati futuri», pur avendo come titolo una previsione di prezzo.
Chi non conosce il formato può vedere come questi fondi custodiscono le monete nella nostra guida agli ETF crypto.
Come si confrontano le altre previsioni su bitcoin, secondo Bitwise
Bitwise colloca la propria previsione tra altre stime di lungo periodo. Dice che il suo punto di vista è in linea con AllianceBernstein, che cita come autrice di una proiezione di bitcoin oltre 1 milione di dollari entro il 2033, e con Standard Chartered, citata oltre 500.000 dollari entro il 2030, e più prudente di ARK Invest e di Michael Saylor di Strategy. Sono descrizioni di Bitwise; Coindaro non le ha verificate sulle pubblicazioni delle società citate.
Il confronto con le attività tradizionali usa una media delle ipotesi di lungo periodo di JPMorgan, PGIM, BlackRock e Vanguard. In quella tabella le azioni statunitensi dovrebbero rendere il 6,7% l’anno e l’oro il 5,5%, contro il 34,3% di bitcoin. L’edizione 2027 di JPMorgan, pubblicata il 19 ottobre e una delle quattro fonti, tratta bitcoin in modo diverso: non include l’asset come allocazione nei suoi portafogli, e il rendimento annuo del 10% riportato dalla stampa è un input del modello, non un prezzo obiettivo, come spiegato nel nostro articolo sulle ipotesi di lungo periodo di JPMorgan per bitcoin.
Bitwise nota inoltre che la crescita annua di bitcoin negli ultimi dieci anni è stata del 63,5%, quindi il suo 34,3% presuppone un netto rallentamento rispetto all’ultimo decennio pur restando molto sopra qualsiasi altro asset della sua tabella.
Cosa cambia per chi legge in Italia
Bitwise non fornisce conversioni in euro e Coindaro non ne aggiunge: il rapporto ragiona in dollari. Per un lettore italiano vale la cautela di sempre davanti a una previsione di rendimento. La Consob mette regolarmente in guardia dalle promesse di guadagno legate alle cripto-attività. Un obiettivo a dieci anni di una società che vende ETP su bitcoin è materiale di analisi, non un’indicazione su cosa fare.
Cosa cambia con questa previsione e cosa no
Le ipotesi sui mercati di capitale sono i dati di partenza che fondi pensione, fondazioni e gestori patrimoniali usano per costruire i portafogli. Per questo Bitwise pubblica cifre di rendimento, volatilità e correlazione, non solo un prezzo. Un rendimento stimato più alto abbinato a una volatilità più bassa fa apparire bitcoin migliore in un modello di ottimizzazione, che tende a suggerire un’allocazione maggiore.
Mercoledì nulla in bitcoin è cambiato; il calendario di emissione e la rete sono gli stessi di martedì. La previsione è il punto di vista di una società, costruito su ipotesi che pubblica nel dettaglio, da parte di una società che guadagna commissioni quando gli investitori comprano l’asset. Coindaro non offre consulenza finanziaria, e un obiettivo a dieci anni non dice nulla sul prezzo del mese prossimo.
Cosa tenere d’occhio
Le condizioni poste da Bitwise offrono alcuni punti di controllo. Il primo è se il minimo di 58.717 dollari del 30 giugno 2026 regge, cosa che il rapporto considera una prova del fatto che i ribassi si stanno riducendo. Il secondo sono i 108 miliardi di dollari detenuti dagli ETP spot su bitcoin statunitensi, una cifra che Bitwise prevede crescerà più in fretta dal 2027, dopo che nel 2026 diverse grandi piattaforme di gestione patrimoniale hanno approvato gli ETF spot su bitcoin. Il terzo è il 2028, quando il calendario di emissione porterà la nuova offerta a circa lo 0,4% l’anno, secondo il rapporto.
Bitwise ha pubblicato l’edizione dell’anno scorso ad agosto e questa a ottobre. Il prossimo aggiornamento mostrerà se il mercato delle riserve di valore è cresciuto quanto serve al modello e se l’intervallo di allocazione dall’1% al 5%, invariato nelle ultime due edizioni, si deciderà finalmente a muoversi.