La Suisse a son premier ETF bitcoin accessible à n’importe quel investisseur particulier. Le 20 octobre 2026, l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA) a annoncé qu’elle avait approuvé un fonds de placement coté pour le grand public, qui investit directement en bitcoin. blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">Il relève, en droit suisse, de la catégorie des « autres fonds en placements alternatifs » comportant un risque particulier. La FINMA n’a nommé ni l’émetteur, ni le fonds, ni ses frais, ni une date de cotation, et aucun de ces éléments n’était public à 10 h 45 UTC.
Pour un lecteur français, l’essentiel tient en deux phrases. Ce fonds n’est pas un OPCVM (le nom français des fonds « UCITS » européens), donc rien n’indique qu’un Français pourra l’acheter, et rien ne change pour l’instant dans l’offre dont il dispose : des ETN crypto cotés sur les places européennes, des plateformes réglementées ou la détention directe.
L’approbation est un changement juridique plus qu’un changement commercial. Les investisseurs suisses peuvent acheter des produits cotés sur le bitcoin à la bourse SIX depuis 2018, mais ces produits sont des titres de créance. C’est le premier produit sur le bitcoin du pays qui a le statut de placement collectif ouvert à tout le public, et la FINMA l’a assorti de conditions sur la conservation, les règles de vente et les avertissements sur les risques.
Ce ne sera pas le dernier. Dans son communiqué, la FINMA écrit que d’autres prestataires de fonds ont eux aussi déposé ou annoncé des demandes d’ETF bitcoin. Aucun candidat n’est nommé.
ETF bitcoin Suisse : ce que la FINMA a approuvé
Le produit est un fonds à actif unique, qui détient du bitcoin. Les règles suisses sur les fonds exigent normalement de répartir l’argent entre plusieurs actifs, ce qui exclurait un véhicule centré sur une seule crypto. La FINMA a accordé dans ce cas une dérogation aux règles de répartition des risques, pour deux raisons : le bitcoin a un long historique de négociation, et son volume d’échanges est particulièrement élevé par rapport aux autres cryptomonnaies.
Cette dérogation est le cœur de la décision. Elle est aussi étroite : le régulateur l’a liée à la profondeur de marché propre au bitcoin, ce qui ne dit rien d’un éventuel fonds à actif unique sur une crypto plus petite.
La conservation selon la communication du 12 janvier 2026
Les établissements surveillés concernés doivent prendre des mesures contre les risques opérationnels et les risques de conservation, comme le prévoit la communication que la FINMA a publiée le 12 janvier 2026 sur la conservation des cryptoactifs. Selon investrends.ch, cette communication implique que l’établissement agréé reste responsable lorsqu’il fait appel à des tiers, et que les cryptos des clients ne doivent pas tomber dans la masse en faillite d’un dépositaire qui fait défaut. La conservation à l’étranger soulève des questions juridiques supplémentaires sur ce point précis, relève ce média économique zurichois.
Les règles de la LSFin au point de vente
Les banques et courtiers qui vendront le fonds doivent appliquer les règles de conduite de la loi suisse sur les services financiers (LSFin, FIDLEG en allemand). La FINMA a indiqué qu’ils doivent les respecter strictement pour tout instrument financier fondé sur des cryptomonnaies, donner des avertissements clairs sur la volatilité et le risque de perdre de l’argent, et porter une attention particulière à l’adéquation du produit au client. Les documents du fonds doivent aussi présenter et expliquer plus clairement les risques.
La FINMA estime que ce dispositif protège mieux l’acheteur que la détention directe de bitcoin. Elle n’a pourtant pas adouci son message. Même via un ETF approuvé, le bitcoin reste très risqué, a prévenu le régulateur, et du fait de la volatilité des cryptomonnaies, « le capital investi peut perdre une part importante de sa valeur ». Elle demande aux investisseurs d’en tenir compte surtout pour décider du montant investi.
Fonds bitcoin ou ETN : la différence avec les ETP déjà cotés sur SIX
La Suisse n’est pas novice en matière de crypto cotée. Des produits indiciels cotés (ETP) sur des cryptos se négocient sur SIX depuis 2018, et le rapport mensuel de la bourse sur les produits crypto de juillet 2026 recensait 217 ETP crypto, sur 405 produits crypto de tout type, portant sur 23 actifs sous-jacents. Aucun des produits sur le bitcoin parmi eux n’avait le statut de fonds : c’est ce qu’ajoute l’approbation de la FINMA.
La différence tient à ce que possède l’investisseur. Un ETP est en général un titre de créance émis par une société ad hoc et adossé à des garanties, si bien que le détenteur supporte un risque d’émetteur en plus du risque de prix du bitcoin. Une part de fonds est une quote-part d’un patrimoine que la loi garde séparé. Ici, le bitcoin doit reposer dans un dispositif de conservation qui le tient hors de la masse du dépositaire en cas de faillite.
Ce qui ne change pas, pour autant qu’on le sache, c’est l’exposition. Les deux types de produits suivent le bitcoin, évoluent avec son cours, et rien de ce qui est publié ne montre si le nouveau fonds coûtera plus ou moins cher que les ETP avec lesquels il sera en concurrence. Pour comprendre le fonctionnement de ces produits, voir notre fiche du glossaire sur les ETF crypto.
| ETP bitcoin sur SIX | Nouveau fonds bitcoin suisse | Fonds crypto de 2021 | |
|---|---|---|---|
| Forme juridique | Titre de créance (produit coté) | Fonds suisse, autre fonds en placements alternatifs comportant un risque particulier | Fonds suisse pour investisseurs qualifiés |
| Qui peut acheter | Investisseurs particuliers et professionnels | Particuliers, avec contrôle d’adéquation selon la LSFin | Investisseurs qualifiés uniquement |
| Actifs détenus | Bitcoin détenu en garantie par l’émetteur | Bitcoin seul, avec dérogation à la répartition des risques | Panier de cryptoactifs (SIX Crypto Market Index 10) |
| Principal risque supplémentaire | Risque d’émetteur | Risque de conservation et risque opérationnel, couverts par la communication de la FINMA du 12 janvier 2026 | Risque de conservation et risque opérationnel |
| Depuis | 2018 (217 ETP crypto fin juillet 2026, selon SIX) | Approuvé le 20 octobre 2026, date de cotation non annoncée | Approuvé en septembre 2021 |
Du fonds pour investisseurs qualifiés de 2021 au grand public
La FINMA a déjà fait un pas dans cette direction, à plus petite échelle. En septembre 2021, elle a approuvé le premier fonds crypto suisse, le Crypto Market Index Fund. Crypto Finance en était l’émetteur, PvB Pernet von Ballmoos le gestionnaire et SEBA Bank le dépositaire, et le fonds répliquait le Crypto Market Index 10 de SIX. Il était réservé aux investisseurs qualifiés, une catégorie qui exclut les épargnants ordinaires.
Cinq ans plus tard, le régulateur va plus loin sur deux fronts à la fois. Le nouveau fonds est ouvert au public, et il détient un seul actif au lieu d’un panier. La dérogation à la répartition des risques permet le second pas ; les règles de vente de la LSFin et la communication sur la conservation sont le prix du premier.
La Suisse arrive aussi après les États-Unis, où la SEC a approuvé les onze premiers ETF bitcoin au comptant le 10 janvier 2024, il y a plus de deux ans et demi. Les émetteurs américains continuent d’ajouter des variantes : BlackRock a déposé la demande d’un ETF bitcoin à tampon qui plafonne les gains pour limiter les pertes, et les fonds américains alternent entre entrées et sorties de capitaux d’une semaine à l’autre, comme avec les 681 millions de dollars de sorties hebdomadaires plus tôt ce mois-ci.
ETF bitcoin : un Français peut-il en acheter ? AMF, ETN et OPCVM
Pour les investisseurs de l’Union européenne, l’effet le plus direct est une comparaison. L’UE n’a toujours pas de fonds de ce type pour les particuliers. Selon les règles OPCVM (UCITS), qui encadrent les fonds grand public les plus courants en Europe, un fonds ne peut pas détenir de cryptos en direct, note investrends.ch. L’accès des particuliers européens au bitcoin en bourse passe donc par des ETP et des ETN adossés physiquement. Ils sont cotés sur des places comme SIX, Xetra, Euronext et Borsa Italiana, et ils partagent la structure de titre de créance des ETP suisses décrite plus haut.
Un investisseur français peut-il acheter le nouveau fonds suisse ? Rien de ce qui a été publié le 20 octobre ne le dit. Le fonds n’est pas un OPCVM, il ne bénéficie donc pas du passeport de commercialisation européen dont jouissent les OPCVM, et ni émetteur, ni prospectus, ni plan de distribution n’ont été publiés. Coindaro n’a trouvé aucune déclaration sur une vente aux résidents de l’UE, ni aucune réaction de l’Autorité des marchés financiers (AMF) en France ou de la Consob en Italie.
MiCA, le règlement européen sur les cryptoactifs, n’est pas non plus le bon cadre ici. Il couvre les prestataires de services sur cryptoactifs et les émetteurs de jetons, pas les fonds d’investissement ; notre guide du règlement MiCA détaille ce qu’il couvre. Le cas récent le plus proche vient d’Italie et concerne autre chose : l’agrément MiCA de YouHodler par la Consob, qui vise un prestataire de services et non un fonds.
Concrètement, ce qu’un investisseur français peut faire n’a pas changé depuis hier : acheter des ETN crypto cotés sur les places européennes, passer par des plateformes réglementées, ou détenir ses cryptos en direct. Ce qu’il ne peut pas faire, c’est choisir un fonds bitcoin grand public de droit européen, puisque les règles OPCVM l’interdisent. La décision suisse montre qu’un superviseur en Europe accepte de donner aux particuliers une enveloppe de fonds avec conservation séparée. Reste à savoir si une autorité de l’UE suivra ; aucune n’a dit qu’elle le ferait.
Qui est l’émetteur ? La FINMA ne le dit pas
La FINMA n’a nommé aucun émetteur, et investrends.ch, FX News Group et Crypto Briefing ont tous rapporté l’approbation sans en citer. Les versions française et italienne du communiqué, consultées par Coindaro, n’en citent pas non plus. Aucun prospectus, document d’informations clés ni avis de cotation SIX n’était paru à 10 h 45 UTC ; le prestataire ne sera donc connu qu’avec le dépôt de ces documents ou le début des échanges.
À 10 h 45 UTC le 20 octobre, on ignorait aussi :
- le nom du fonds, son code ISIN et ses catégories de parts ;
- son ratio de frais courants, qui dira s’il rivalise sur les coûts avec les ETP existants ;
- le dépositaire choisi pour conserver le bitcoin ;
- la bourse et la première date de négociation, car aucune source ne nomme SIX ni une autre place ;
- les autres prestataires qui ont déposé une demande, et le délai d’examen de la FINMA.
Prix du bitcoin et prochaines étapes
L’approbation n’a pas fait bouger le marché de façon visible. Le bitcoin s’échangeait vers 81 450 $ à 10 h 22 UTC le 20 octobre, en repli d’environ 2,5 % sur sept jours, selon les données de marché de Coindaro. À ce niveau, il se situait environ un tiers sous son record d’octobre 2025, proche de 126 000 $, un écart que relève aussi investrends.ch.
Les prochains faits à surveiller sont pratiques. Un prospectus ou un document d’informations clés nommerait l’émetteur, le dépositaire et les frais. Un avis de cotation donnerait la place et le premier jour de négociation. La déclaration de la FINMA rend d’autres approbations probables, puisque d’autres prestataires ont déjà déposé une demande ou dit qu’ils le feraient. Pour le texte complet de la décision, voir le communiqué de la FINMA ; l’article d’investrends.ch donne des précisions sur la conservation et sur les ETP déjà cotés à Zurich.