StakeWise (SWISE) : le staking liquide osETH par Vaults, et pourquoi le conseiller d’Aave veut le geler

StakeWise est un protocole de staking liquide sur Ethereum : vous déposez de l’ETH, des validateurs le mettent en jeu, et vous pouvez détenir de l’osETH, un jeton qui continue d’accumuler les récompenses de staking pendant que vous l’utilisez ailleurs. (Ce nom est aussi celui d’une marque britannique de paris en ligne, sans rapport : cette page traite uniquement du protocole crypto StakeWise.) Cette semaine, le protocole fait l’actualité pour une raison précise. Le 10 novembre 2026, LlamaRisk, conseiller en risques de l’Aave DAO, a proposé de geler l’osETH comme collatéral sur Aave V3 Core, et StakeWise a demandé que ce jeton soit soumis à un vote distinct. Rien n’a été voté et aucune date de vote n’est fixée.

L’enjeu est considérable pour StakeWise. À 19 h 32 UTC le 13 novembre 2026, Aave V3 Core détenait 122 273 osETH en collatéral, soit 82,4 % des 148 452 osETH en circulation, d’après les données on-chain des deux contrats. L’essentiel se trouve dans des boucles à effet de levier qui empruntent de l’ether contre de l’osETH. Cette page explique le fonctionnement des Vaults de StakeWise et de l’osETH, qui détient les clés d’administration, ce qui s’est passé quand le protocole a récupéré des jetons volés après l’exploit de Balancer en novembre 2025, ce que le jeton SWISE apporte à ses détenteurs, et ce que la proposition d’Aave changerait ou non.

Qu’est-ce que StakeWise ? Du staking liquide via une place de marché de Vaults

La plupart des protocoles de staking liquide fonctionnent avec un seul pool. Lido et Rocket Pool collectent les dépôts dans un système unique et émettent un jeton unique en face. StakeWise V3, en service sur Ethereum depuis le 28 novembre 2023 selon le blog du projet, fait l’inverse : n’importe qui peut ouvrir un Vault de staking (un « coffre »), choisir l’opérateur de nœuds, fixer une commission et accepter des dépôts, et les stakers choisissent parmi ces Vaults sur app.stakewise.io.

Chaque Vault est un contrat intelligent distinct et évolutif, assemblé à partir de modules pour les dépôts et les retraits, l’enregistrement des validateurs, les commissions, les récompenses MEV et la création d’osETH. La documentation en liste plusieurs types : des Vaults standard, des Vaults qui émettent leur propre jeton de part ERC-20, des Vaults privés avec liste blanche (utilisés pour des pools KYC), des Vaults avec liste noire, et des MetaVaults. Un MetaVault ne fait tourner aucun validateur lui-même ; il répartit les dépôts entre 50 sous-Vaults au maximum via un contrat « Curator », et le seul Curator actuel les divise à parts égales. Les MetaVaults sont devenus ouverts à tous le 21 mai 2026, après un vote de gouvernance.

L’isolation est le cœur de la conception. Une pénalité de slashing ou la défaillance d’un opérateur dans un Vault touche les stakers de ce Vault et pas les autres. Revers de la médaille : la qualité de chaque Vault dépend de celui qui l’exploite, et les audits du cœur du protocole listés plus bas ne couvrent pas le code de Vaults tiers.

Les mises à jour suivent la même logique. Seul l’administrateur d’un Vault peut le mettre à jour, jamais la DAO. Le rôle de la DAO consiste à enregistrer dans un registre les nouvelles implémentations approuvées, qui doivent être du même type de Vault et exactement une version au-dessus, et un administrateur peut laisser son Vault sur une ancienne version indéfiniment.

Ce que coûte le staking avec StakeWise

L’opérateur du Vault fixe lui-même sa commission. La documentation indique que 3 à 5 % est courant, dans une fourchette de 0 à 100 %, et limite les hausses à 20 % de la commission en vigueur à la fois, avec trois jours entre deux changements. La DAO ne prélève rien pour l’usage d’un Vault. Elle ne gagne que sur l’osETH : 5 % des récompenses qui s’accumulent sur l’osETH créé, versés en osETH (la commission du contrat contrôleur était fixée à 500 points de base le 13 novembre 2026).

Le parcours par défaut de l’application est plus simple que la place de marché ne le laisse penser. Le « staking simple » envoie l’ETH via un MetaVault vers le Vault Genesis, le principal Vault de StakeWise et, pour l’instant, le seul sous-Vault de ce MetaVault, et crée automatiquement de l’osETH pour l’utilisateur. La sortie prend un délai fixe de 15 heures avant réclamation, plus la file de sortie des validateurs d’Ethereum elle-même. Si un opérateur ne libère pas l’ETH sous 24 heures, les oracles peuvent forcer la sortie des validateurs, selon la page de la documentation consacrée aux risques pour les stakers.

Comment fonctionne l’osETH : un jeton de staking liquide surcollatéralisé

L’osETH n’est pas le reçu d’une part de pool. C’est un jeton qu’un staker crée contre de l’ETH mis en jeu dans un Vault, un peu comme un prêt contre garantie. Son équivalent sur Gnosis Chain est l’osGNO. Sa documentation le décrit comme un jeton à prix variable : votre solde ne change pas, mais chaque osETH vaut plus d’ETH au fil du temps. À 19 h 33 UTC le 13 novembre 2026, le contrat contrôleur détenait 160 759,5 ETH d’actifs face à 148 452,2 osETH, soit un taux de change d’environ 1,0829 ETH par osETH.

Le volume d’osETH qu’un staker peut créer dépend du Vault. Dans un Vault standard, la limite est de 90 % de l’ETH mis en jeu ; si une position atteint 92 %, un liquidateur peut rembourser de l’osETH et récupérer le collatéral avec un bonus de 1 %. Les Vaults approuvés par la DAO, dont l’opérateur dépose une garantie de 5 millions de SWISE, peuvent créer jusqu’à 99,99 %, et les liquidations y sont désactivées au niveau du contrat. Le Vault Genesis en fait partie : le 13 novembre, il détenait 162 515,9 ETH, avec un ratio prêt/valeur de 99,99 % et une commission de 5 %.

Ce chiffre de 99,99 % pèse lourd dans la conception. Il signifie que presque tout l’ETH du Vault principal peut être transformé en osETH, et que la protection sur laquelle comptent les détenteurs d’osETH est la vitesse à laquelle le jeton a le droit de croître, et non un coussin de collatéral supplémentaire. Le taux de change est piloté par une valeur de récompense par seconde que seul l’agrégateur d’oracles, appelé Keeper, peut fixer. Selon la documentation, les oracles l’alignent sur le rendement du Vault du staker le plus exposé, afin que l’osETH ne croisse jamais plus vite que l’ETH qui le garantit.

Comment l’osETH garde son ancrage à l’ETH

L’osETH a un ancrage souple à son taux de change. Quand il se négocie au-dessus du taux, n’importe qui peut staker, créer et vendre. Quand il se négocie en dessous, les détenteurs peuvent désormais placer leur osETH en file de rachat au taux du protocole. Les rachats ont été activés par le SWIP-41, publié sur le forum de StakeWise le 26 août 2026, et le contrat de rachat a été redéployé avec le SWIP-42 (28 octobre 2026), avec une petite commission égale aux récompenses gagnées pendant l’attente dans la file. Le 13 novembre, la configuration de l’osToken pointait vers le contrat de rachat du SWIP-42.

Le rachat n’est pas entièrement automatique. Un service géré par StakeWise détermine quelles positions peuvent être rachetées (de l’osETH créé par des stakers mais détenu ailleurs), StakeWise publie cette liste on-chain sous forme de racine de Merkle, et les oracles forcent la sortie de validateurs si la file stagne. Sur DefiLlama, l’osETH était valorisé 2 093,61 $ à 18 h 52 UTC le 13 novembre, quand l’ether valait 1 940,13 $, soit un rapport de 1,0791, environ 0,35 % sous le taux du protocole.

Boost : la boucle osETH sur Aave

Le produit à effet de levier de StakeWise, Boost, est la principale raison pour laquelle l’osETH et Aave sont si étroitement liés. Disponible sur Ethereum dès 0,05 ETH, Boost dépose l’osETH de l’utilisateur sur Aave, emprunte de l’ETH contre cette garantie, remet cet ETH en staking dans le Vault et répète la boucle automatiquement. La documentation de Boost évalue le résultat à environ 6 fois dans un Vault à 90 % et jusqu’à 14 fois dans un Vault proche de 100 %.

L’opération touche les récompenses de staking sur toute la position et paie le taux d’emprunt d’ETH d’Aave sur la dette. La documentation donne un rendement total historique d’« environ 4 à 6 % » et prévient qu’il devient négatif si le coût de l’emprunt reste durablement au-dessus du rendement du staking. C’est arrivé brièvement entre le 20 et le 25 juillet 2025, quand le taux d’emprunt d’ETH d’Aave a bondi ; StakeWise a alors proposé sur son forum de rembourser 5,38241 osETH de frais aux utilisateurs de Boost.

Boost qualifie une position de « Moderate » au-dessus de 93,8 % de ratio prêt/valeur et de « Risky » au-dessus de 94,5 %. À 94,5 %, n’importe qui peut déclencher un « unboost » pour le compte du détenteur, et l’équipe de base dit surveiller les positions pour le faire ; la documentation y voit une ultime sécurité. Aave valorise l’osETH avec le flux de taux de change de StakeWise plutôt qu’avec son prix de marché, si bien qu’une décote sur les plateformes d’échange ne pousse pas à elle seule les positions Boost vers la liquidation. Le fondateur de StakeWise soutient que ses contrats de levier sont immuables et récupèrent l’ETH emprunté par des sorties de validateurs plutôt que par des échanges sur les marchés.

Qui contrôle StakeWise : un Safe 4 sur 7, 11 oracles et des administrateurs de Vault 2 sur 2

Le protocole n’a pas de clé d’administration unique, mais le pouvoir se concentre à quelques endroits. La trésorerie de la DAO StakeWise est un multisig Safe à sept signataires avec un seuil de quatre, lu on-chain le 13 novembre 2026. La page de la trésorerie nomme les signataires : Ali Nuraldin, Andreas Dittrich, Auryn Macmillan, Dmitri Tsumak, Gleb Dudka, Mikko Ohtamaa et Otto de Voogd, et les sept adresses propriétaires on-chain correspondent à cette liste.

Ce Safe possède les contrats les plus importants : le registre des Vaults, la configuration de l’osToken (qui fixe le ratio prêt/valeur de chaque Vault, le seuil de liquidation et le contrat de rachat), le contrôleur de l’osETH (commission et capacité), le Keeper (l’ensemble d’oracles) et le gestionnaire de nœuds. Aucun contrat de timelock ne se place devant eux. Le délai vient plutôt du processus de gouvernance : les votes Snapshot approuvés sont exécutés via le module SafeSnap après une fenêtre de garantie et de contestation et un délai de 24 heures, pendant lequel quatre des sept signataires peuvent rejeter une transaction que la DAO n’a pas approuvée.

Deux autres clés sont plus restreintes encore. Le contrat de rachat de l’osETH appartient à un Safe 2 sur 2, tout comme le Vault Genesis, qui garantit l’essentiel de l’osETH en circulation. Un signataire de chacun est une adresse que la documentation attribue à Dmitri Tsumak ; les autres signataires ne sont pas identifiés publiquement. Comme seul l’administrateur d’un Vault peut le mettre à jour, la DAO ne peut pas passer outre ce 2 sur 2 pour les mises à jour du Vault Genesis.

Les oracles forment un comité de 11 par chaîne, et le Keeper exige 6 signatures sur 11 pour mettre à jour les récompenses ou enregistrer des validateurs. Ils ne détiennent aucun fonds. Sur Ethereum, les opérateurs sont Chorus One, Stake.fish, Telekom, Finoa Consensus Services, Bitfly, SenseiNode, Gateway.fm, l’équipe de Gnosis Chain, P2P, DSRV et StakeWise Labs, l’équipe de développement principale.

Une gouvernance où votent peu de participants

Les changements vont d’une idée sur le forum à un SWIP (StakeWise Improvement Proposal) avec un sondage de cinq jours, puis un vote Snapshot de sept jours. Déposer un vote exige 1 million de SWISE ; un vote est adopté si les oui l’emportent sur les non et si au moins 3 millions de SWISE y participent. Une fois le vote terminé, quelqu’un doit déposer une garantie en SWISE pour affirmer le résultat, ce qui ouvre une fenêtre de contestation de 24 heures. Le SWIP-40, voté sur Snapshot du 6 au 11 mai 2026, a relevé cette garantie de 200 000 à 1 million de SWISE, car 200 000 SWISE ne coûtaient plus que moins de 1 000 $, selon son message sur le forum.

La participation est faible. Sur Snapshot, la nouvelle édition du SWIP-39 en juin 2026 a réuni cinq votants et 8,96 millions de SWISE, le plus gros votant pesant 50,5 % des voix exprimées. Le SWIP-40 en a réuni trois. Sur la douzaine de votes Snapshot depuis septembre 2025, la participation a varié de 3 à 13 votants : un petit groupe de détenteurs peut donc faire passer des propositions à lui seul.

L’exploit de Balancer du 3 novembre 2025 et la récupération de l’osETH

Les contrats de StakeWise n’ont pas été piratés, mais ses pouvoirs d’administration ont été mis à l’épreuve une fois. Le 3 novembre 2025, un attaquant a vidé des pools stables composables de Balancer V2, dont le pool osETH-ETH sur Ethereum et le pool osGNO-GNO sur Gnosis Chain. Un message du forum StakeWise du 25 novembre 2025 compte environ 6 851 osETH et 13 495 osGNO retirés de ces pools.

Le jour même, les sept membres du multisig de la DAO ont utilisé la propriété qu’elle détenait sur les contrats des jetons. Comme l’a rapporté DL News le 4 novembre 2025, ils ont donné au portefeuille de la DAO des droits de contrôleur temporaires sur l’osETH et l’osGNO, brûlé les jetons qui se trouvaient dans le portefeuille de l’attaquant, créé les mêmes montants vers des portefeuilles de la DAO sur Ethereum et Gnosis Chain, puis révoqué ces droits. StakeWise a récupéré environ 5 041 osETH, près des trois quarts de ce qui avait été pris et environ 19 millions de dollars selon DL News, ainsi que la totalité des 13 495 osGNO, soit environ 1,7 million de dollars.

StakeWise a déclaré à DL News que « Monday November 3 was the first time that the powers of the emergency multisig were invoked ». Il a ajouté : « We believe it would be right to also make it the last such time ». DL News a écrit que cette récupération, bienvenue pour les victimes, révélait à quel point StakeWise était centralisé : un multisig avait pu brûler et créer des jetons dans les portefeuilles d’autres personnes.

La gouvernance a suivi. Le SWIP-37, publié sur le forum le 4 novembre 2025, proposait que la DAO renonce à la propriété des contrats des jetons osETH et osGNO afin que plus personne ne puisse nommer un contrôleur capable de créer ou de brûler. Son vote Snapshot s’est déroulé du 5 au 12 décembre 2025 et a été adopté avec 5,76 millions de SWISE pour, aucun contre, par 11 votants. Le 13 novembre 2026, le propriétaire du contrat osETH était l’adresse zéro. La proposition liait l’étape de l’osGNO à l’arrivée de Boost sur Gnosis Chain. Un autre vote, ouvert lui aussi le 5 décembre 2025, a approuvé une distribution au prorata des jetons récupérés aux fournisseurs de liquidité qui les avaient perdus ; le paiement de toutes les demandes n’est pas confirmé.

Renoncer aux contrats des jetons n’a pas supprimé tout le pouvoir de la DAO. Le SWIP-37 décrivait le pouvoir restant comme l’approbation des nouvelles versions de Vaults, mais le Safe de la trésorerie possède toujours la configuration de l’osToken et le contrôleur, qui fixent les limites de ratio prêt/valeur, les commissions et le contrat de rachat.

Pourquoi l’osETH figure dans la proposition de gel d’Aave

La proposition de LlamaRisk, publiée sur le forum de gouvernance d’Aave le 10 novembre 2026 à 19 h 33 UTC, est une ARFC : une demande de commentaires, l’étape de discussion avant tout vote. Elle couvre rsETH, osETH, LBTC, tBTC et rETH sur Aave V3 Core, le principal marché Ethereum d’Aave, ainsi que quelques petites réserves ; rsETH et tBTC étaient déjà gelés. Un gel interrompt les nouveaux dépôts, ramène le ratio prêt/valeur de l’actif à zéro, y compris dans chaque E-Mode auquel il appartient, et laisse les positions existantes ouvertes : les détenteurs peuvent toujours rembourser, retirer ou migrer. Notre article sur la proposition de gel d’Aave détaille l’ensemble du dispositif.

LlamaRisk ne cite ni piratage ni perte d’ancrage. Son argument porte sur l’effet de levier et sur ceux qui en profitent. D’après ses chiffres au 9 novembre, l’osETH garantissait 256,6 millions de dollars de dette en WETH avec 279,4 millions de dollars de collatéral, avec un levier d’environ 14 fois, et les dix plus grosses positions représentaient 66 % de la dette. L’osETH a déjà un ratio prêt/valeur de zéro hors de l’E-Mode des actifs corrélés à l’ETH d’Aave et de 93 % à l’intérieur ; le gel ramènerait ces 93 % à zéro, mettant fin aux nouveaux emprunts contre ce jeton. Comme l’osETH partage cet E-Mode avec wstETH, weETH, cbETH et WETH, écrit LlamaRisk, son exposition ne peut pas être réduite par le seuil de liquidation de la catégorie. En dernier recours, si les boucles ne se dénouent pas, la proposition autorise une hausse du taux d’emprunt de base du WETH sur Core allant jusqu’à 1 point de pourcentage, par paliers d’un demi-point au plus une fois par mois, avec des remises pour les emprunteurs qui n’utilisent pas le collatéral concerné. Le plafond de dépôt d’osETH sur Aave est de 123 000 ; le 13 novembre, la réserve était remplie à 99,4 %.

Le fondateur de StakeWise, qui signe Dmitri, a répondu le 11 novembre à 14 h 02 UTC. Il a écrit que StakeWise fait du staking liquide depuis janvier 2021 sans piratage ni slashing de validateur, et que l’osETH sert de collatéral sur Aave depuis deux ans et demi. Sa demande : « we respectfully ask LlamaRisk and the Aave DAO to move the proposed osETH freeze to a separate vote ». Unchained a rapporté la proposition et la réponse le jour même.

À 19 h 35 UTC le 13 novembre, LlamaRisk n’avait pas répondu dans le fil, aucun vote n’était programmé, et un minuteur du forum prévoyait de fermer le fil 30 jours après son dernier message, soit le 13 décembre 2026. Si le gel était adopté, les nouveaux emprunts contre l’osETH sur Core s’arrêteraient, ce qui bloquerait les nouvelles boucles Boost sur ce marché. StakeWise n’a pas dit ce qu’il ferait de Boost dans ce cas.

TVL et frais de StakeWise sur DefiLlama

DefiLlama comptait 763,0 millions de dollars dans StakeWise à 18 h 28 UTC le 13 novembre 2026, presque tout sur Ethereum (1,1 million de dollars sur Gnosis Chain). C’est moins que les 881,4 millions du 7 novembre et très en dessous du pic de 1,58 milliard de dollars du 7 octobre 2025.

La baisse de la semaine vient du prix de l’ether, pas de retraits. Mesuré en ETH, DefiLlama comptait environ 393 000 dans StakeWise le 13 novembre contre 392 743 le 7 novembre, soit un peu plus. Lido et Rocket Pool ont perdu une part similaire de leur valeur en dollars sur les mêmes sept jours.

DefiLlama compte comme frais les récompenses de staking collectées par les Vaults, et comme revenus la part de la DAO : environ 5 % sur l’osETH et l’osGNO et environ 10 % sur l’ancien jeton rETH2. L’essentiel de la valeur revient aux stakers et aux opérateurs.

Le jeton SWISE : des votes de gouvernance et aucun partage des revenus

SWISE est le jeton de gouvernance de StakeWise, lancé le 26 avril 2021 et distribué en partie aux premiers stakers. Son offre totale est de 1 milliard, selon la page de tokenomics : 510 millions pour la communauté sur quatre ans, 251,5 millions pour les investisseurs (cliff de six mois, puis 18 mois), 217 millions pour l’équipe (cliff de six mois, puis 42 mois) et 21,5 millions réservés à de futures levées de fonds. Selon ce calendrier publié, les jetons de l’équipe et des investisseurs ont fini de se débloquer.

Détenir du SWISE donne un pouvoir de vote dans la DAO, et rien d’autre. La méthodologie de DefiLlama indique qu’il n’y a aucun partage des revenus avec les détenteurs de SWISE. La trésorerie, qui détient surtout de l’osETH et du SWISE, gagnait environ 20 osETH de frais par mois et détenait environ 370 osETH, d’après un message du forum du 3 septembre 2025. Ce message proposait un rachat de SWISE de 35 osETH par mois au maximum ; cette proposition n’a pas donné lieu à un vote connu. DefiLlama évaluait SWISE à environ 2,2 millions de dollars vers 19 h 20 UTC le 13 novembre 2026, une somme modeste face aux 763 millions de dollars que le protocole détient.

Les audits de StakeWise

StakeWise publie ses rapports d’audit dans le dépôt v3-core sur GitHub. Huit couvrent la V3 : Halborn (mai et août 2023), Sigma Prime (août 2023, juin 2024 et septembre 2024), Consensys Diligence (mars 2024), ABDK (septembre 2025) et Statemind (mars à avril 2026).

Le rapport de Statemind couvre le code le plus récent : la refonte des MetaVaults, les changements du contrat de rachat de l’osETH et le gestionnaire de nœuds qui permet aux opérateurs de rejoindre le réseau en déposant une garantie. Il a relevé 29 points, dont aucun critique ni élevé, trois moyens et 26 informatifs ; 19 ont été corrigés et 10 reconnus sans correction. Un point moyen reconnu permet à un déposant de capter une partie des récompenses des sous-Vaults grâce à un prix de part de MetaVault périmé ; l’équipe a estimé que le gain se limite à environ 12 heures de récompenses. Aucun programme public de bug bounty n’est confirmé.

StakeWise face à Lido et Rocket Pool

Sur DefiLlama, au même moment le 13 novembre, Lido détenait 18,9 milliards de dollars, ether.fi 3,7 milliards et Rocket Pool 939 millions, contre 763 millions pour StakeWise, neuvième des protocoles de staking liquide. Les jetons diffèrent par nature. stETH et rETH, expliqués dans notre guide des jetons de staking liquide, sont émis par un système unique en face de son pool de validateurs. L’osETH peut être créé depuis n’importe quel Vault StakeWise, porte la part de 5 % de la DAO sur les récompenses, et dépend du taux que fixent les oracles plutôt que du solde d’un pool unique.

Pour un staker, le choix oppose le fait de choisir soi-même son opérateur, en assumant le risque de cet opérateur, à celui d’accepter les réglages par défaut d’un pool unique plus important. Pour un détenteur d’osETH, une grande partie du marché du jeton dépend d’Aave.

Historique, Gnosis Chain et suite

Le premier pool de StakeWise a ouvert au public en mars 2021 avec une conception à deux jetons, sETH2 et rETH2. Un tour d’amorçage de 2 millions de dollars, mené par Greenfield Capital avec Collider Ventures, Gumi Cryptos et Lionschain Capital, est daté du 8 mars 2021 sur DefiLlama, et Blockdaemon et boldstart ventures ont réalisé un investissement stratégique d’un montant non divulgué, annoncé le 2 mars 2022. La V3 a été annoncée le 28 septembre 2022 et mise en service sur Ethereum le 28 novembre 2023.

MetaMask Pooled Staking a démarré sur des Vaults StakeWise en juin 2024. La V3 est arrivée sur Gnosis Chain en juillet 2024, avec l’osGNO, mais Gnosis reste marginal, à environ 1,1 million de dollars. Les validateurs distribués d’Obol ont rejoint le Vault Genesis le 2 avril 2025, et l’ancien pool V2 ainsi que StakeWise Solo ont été abandonnés à partir du 15 avril 2025.

StakeWise n’a publié aucune feuille de route datée au-delà de ce qui est déjà en service : des MetaVaults sans permission depuis mai 2026, des rachats d’osETH depuis août à octobre 2026 et un gestionnaire de nœuds à garantie audité au printemps 2026. La date qui compte pour les détenteurs d’osETH échappe à StakeWise : celle à laquelle l’Aave DAO votera, ou non, sur la proposition de LlamaRisk.

Les risques à peser avant de staker avec StakeWise

• La plupart de l’osETH est concentrée sur un seul marché : 82,4 % de l’offre servait de collatéral sur Aave V3 Core le 13 novembre 2026, en grande partie dans des boucles d’environ 14 fois.
• Le Vault Genesis crée jusqu’à 99,99 % de sa mise en osETH avec les liquidations désactivées, si bien que l’osETH repose sur un taux de change fixé par les oracles qui doit rester sous le rendement réel du Vault.
• Des pouvoirs clés reposent sur un Safe 4 sur 7 sans contrat de timelock, et le Vault Genesis comme le contrat de rachat de l’osETH dépendent chacun d’un Safe 2 sur 2.
• Les votes Snapshot depuis septembre 2025 ont réuni entre 3 et 13 votants.
• La sortie exige un délai de 15 heures plus la file de sortie d’Ethereum, et les rachats dépendent d’une liste que StakeWise publie lui-même.

Rien de tout cela ne signale un problème aujourd’hui : il n’y a pas de perte d’ancrage, et les contrats de StakeWise n’ont aucun piratage connu. Le prochain fait à surveiller est la réponse de LlamaRisk à StakeWise dans le fil d’Aave, et la question de savoir si l’osETH obtient le vote séparé que son émetteur a demandé.