Glossaire
Marché de prédiction : fonctionnement, paiements et risques
Un marché de prédiction est un marché où l’on échange des contrats sur un événement futur. Chacun verse une somme fixe, en général 1 dollar, si l’événement a lieu, et rien sinon : son prix se lit comme une probabilité.
Aussi appelé Marché prédictif, Contrat d’événement, Marché d’information, Probabilité implicite, Parts OUI et NON
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Un marché de prédiction est un marché où l’on échange des contrats dont la valeur dépend de l’issue d’un événement à venir : une élection, une publication de chiffres, un match, le cours du bitcoin à une heure donnée. Chaque contrat verse une somme fixe, en général 1 dollar, si l’événement a lieu, et rien dans le cas contraire. Le prix se lit comme une probabilité estimée par la foule.
La référence académique est l’Iowa Electronic Markets, marché en argent réel de l’université d’Iowa, pour la recherche et l’enseignement. Les plateformes les plus connues aujourd’hui sont Kalshi, une bourse américaine, et Polymarket, la plateforme adossée à la crypto.
Comment fonctionne un marché de prédiction, de la question au paiement
- Le marché pose une question à réponse oui ou non, assortie de règles écrites.
- Deux parts existent, OUI et NON. Achetées ensemble, elles coûtent 1 dollar avant écarts et frais, car l’une des deux paiera 1 dollar.
- Un prix de 0,62 dollar pour OUI correspond à une probabilité implicite de 62 %. Ce n’est qu’un prix de marché, erreurs de la foule comprises.
- Le résultat est tranché : sur Polymarket, chaque part gagnante vaut 1 dollar, les autres rien.
Dans un carnet d’ordres, offres d’achat et de vente se rencontrent. Polymarket est hybride : un opérateur apparie les ordres hors chaîne, puis le règlement a lieu sur la blockchain Polygon. Dans un teneur de marché automatisé (AMM), comme sur les bourses décentralisées, une formule fixe le prix d’après les quantités déjà vendues. La version classique est la règle de score de marché de l’économiste Robin Hanson (2003).
Qui décide du résultat : un vote de jetons ou un règlement
Chez Polymarket, la voie habituelle passe par l’oracle optimiste d’UMA. Quelqu’un propose un résultat avec une garantie de 750 dollars, perdue si la proposition est fausse. Chacun peut la contester pendant deux heures. Sans contestation, le résultat est validé et l’auteur récupère sa garantie, plus une récompense.
Un litige peut finir en vote des détenteurs de jetons ; la documentation d’UMA exige 65 % des UMA misés derrière une même issue.
Kalshi n’a pas de vote de jetons. La CFTC, le régulateur américain des dérivés, a désigné KalshiEX comme marché réglementé le 3 novembre 2020, et la plateforme règle elle-même ses contrats d’après une source officielle.
Un exemple chiffré : ce que signifie un prix de 62 cents
Exemple hypothétique, sans frais : OUI sur l’événement E s’échange à 0,62 dollar. Acheter 100 parts coûte 100 × 0,62 = 62 dollars.
Si E se produit, elles rapportent 100 × 1 = 100 dollars, soit un gain de 100 − 62 = 38 dollars, ou 61,3 % de la mise (38 ÷ 62). Sinon, les 62 dollars sont perdus.
L’écart ajoute un coût : avec une offre d’achat à 0,61 et une offre de vente à 0,63, acheter au prix demandé fait passer les mêmes 100 parts à 63 dollars.
Un AMM fait payer davantage à mesure que l’ordre grossit. Avec la règle de Hanson et une liquidité de 100 dollars, OUI démarre à 0,50. Acheter 10 parts coûte 5,12 dollars (0,512 en moyenne) ; en acheter 100 coûte 62,01 dollars (0,620 en moyenne) et pousse OUI à 0,731.
Cas réels : gros volumes, un vote contesté, une interface vidée
Tout dépend de qui compte. Stifel chiffre le volume américain réglementé à 77 milliards de dollars en septembre 2026, mais celui des preneurs, plus proche des mises des bookmakers, à environ 17,7 milliards, selon Casino.org. Macquarie arrive à 20,1 milliards.
En mars 2025, un marché Polymarket d’environ 7 millions de dollars, sur un accord minier entre l’Ukraine et Donald Trump, s’est réglé sur OUI alors que l’Ukraine n’avait pas officiellement donné son accord. Des utilisateurs ont affirmé, sans preuve, qu’un gros détenteur d’UMA avait fait basculer le vote. Polymarket a nié tout échec et, selon The Block, a refusé les remboursements.
Le 29 octobre 2026, la version offshore de Polymarket a perdu environ 2,65 millions de dollars à cause d’un script tiers compromis, après environ 3 millions en juin.
Les risques d’un marché de prédiction dépassent l’erreur de pronostic
Un marché étroit se déplace facilement, et une formulation ambiguë nourrit les querelles de règlement. Le régulateur français des jeux, l’ANJ, met en garde contre le jeu compulsif, l’illusion de compétence et les parieurs capables d’influencer le résultat. La CFTC affirme avoir poursuivi un militaire américain (contrats sur la destitution de Nicolás Maduro) et un salarié de Google (Year in Search), accusés d’avoir négocié avec des informations non publiques.
Cette page explique un mécanisme, sans conseil de pari.
Marché de prédiction : où en est le droit en France, en Italie et aux États-Unis (octobre 2026)
En France, l’ANJ considère ces plateformes comme des sites de jeux d’argent illégaux. Le 16 juillet 2026, son président a ordonné aux fournisseurs d’accès de bloquer polymarket.com.
En Italie, l’agence des douanes et des monopoles (ADM) liste polymarket.com et kalshi.com parmi les sites de jeux bloqués, dans sa version du 13 octobre 2026.
Aux États-Unis, dans une plainte déposée le 26 octobre 2026, la CFTC soutient que les contrats d’événement sont des swaps relevant de sa compétence exclusive et que le droit fédéral l’emporte sur les règles de jeu des États. C’est la thèse d’une partie, et le procès contre l’Utah reste ouvert. L’Utah a engagé le 28 octobre des poursuites pénales contre Kalshi, son directeur général et son directeur des opérations ; ce sont des accusations, que Kalshi juge excessives.
Marché de prédiction : les questions des lecteurs
Comment fonctionne Polymarket ?
On achète des parts OUI ou NON sur une question ; les ordres sont appariés hors chaîne et réglés sur Polygon. À la clôture, la part gagnante vaut 1 dollar, la perdante plus rien, et l’oracle d’UMA fixe le résultat.
Polymarket est-il légal en France ?
Non, selon l’ANJ : les marchés de prédiction ne sont pas autorisés en France, et polymarket.com est bloqué depuis l’ordre du 16 juillet 2026.
Les marchés de prédiction sont-ils des jeux d’argent ?
Cela dépend du pays. La CFTC parle de swaps fédéraux, l’Utah y voit du jeu, l’ANJ des sites illégaux. Aux États-Unis, rien n’est tranché en octobre 2026.
Les marchés de prédiction sont-ils fiables ?
Souvent, avec des limites. Justin Wolfers et Eric Zitzewitz ont montré en 2004, dans le Journal of Economic Perspectives, que les prévisions de marché sont en général assez justes et battent souvent des méthodes statistiques élaborées. Rien n’est garanti pour un marché étroit ou un contrat de 15 minutes.
Combien peut-on perdre sur un marché de prédiction ?
Sur un simple achat de parts, toute la mise et pas davantage : 62 dollars pour 100 parts à 0,62. Frais et écarts s’y ajoutent.