Flux des ETF bitcoin : 23 millions de dollars mardi, malgré des rendements en baisse et un Dow à +1 %

Les rendements obligataires longs américains ont reculé mardi 20 octobre et le Dow Jones a gagné 1,02 %. Le bitcoin a suivi, sans aller plus loin. Sur Coinbase, blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">il a ouvert la journée UTC à 81 837,70 $, touché 83 344,25 $ dans l’heure de 14 h 00 UTC (16 h 00 à Paris), valu 82 503,62 $ à la clôture de Wall Street, à 20 h 00 UTC, et fini la journée à 82 938,26 $, en hausse de 1,3 %. Les flux des ETF bitcoin, très positifs lundi, se sont presque taris : les fonds américains au comptant ont collecté 23,2 millions de dollars nets mardi, contre 526,6 millions la veille, selon les chiffres de SoSoValue relayés par CoinDesk, KuCoin News et Bloomingbit.

L’analyse de la séance américaine de lundi publiée par Coindaro soutenait que le bitcoin ne pouvait pas suivre le rebond des valeurs de puces, parce que les rendements longs montaient et que les ETF, son acheteur régulier de 2024 et 2025, étaient devenus vendeurs. Elle se terminait par cinq tests qui, s’ils étaient remplis, prouveraient le contraire. Mardi a été la première séance complète pour les vérifier.

La question de cet article est donc étroite. Quand la pression des taux s’est relâchée et que l’acheteur d’ETF est revenu, le bitcoin a-t-il reçu le coup de pouce qui lui manquait lundi ? Notre réponse, d’après les chiffres ci-dessous : un petit coup de pouce seulement. Le bitcoin s’est comporté comme une valeur du Dow, en hausse à peu près autant que l’indice des grands groupes traditionnels, et non comme le Nasdaq qu’il imite d’habitude. Les rendements ont reculé de quelques points de base, trop peu pour changer le tableau. Et l’acheteur d’ETF s’est montré en force pendant une journée avant de repartir, ce qui est la partie de l’analyse de lundi qui tient toujours. Tous les prix sont en dollars ; l’heure de Paris est donnée entre parenthèses quand elle aide, avec deux heures d’avance sur l’UTC jusqu’au 25 octobre.

Flux des ETF bitcoin et clôture de Wall Street : mardi face à lundi

Les clôtures de mardi viennent de la note de clôture de Frank Cappelleri sur CappNotes et recoupent le tableau de l’Associated Press. Les clôtures de lundi du Dow, du S&P 500 et du Nasdaq sont les chiffres AP que nous avions utilisés dans le point sur la séance asiatique de mardi matin ; le Russell 2000, l’indice des puces, le VIX et le dollar viennent de Yahoo Finance. L’analyse de lundi avait été publiée avant la cloche : ses niveaux étaient donc des niveaux en séance. Les rendements du Trésor sont ceux de la courbe quotidienne des rendements au pair du Trésor américain, et non des cotations de marché, d’où un 10 ans de lundi à 5,15 % ici, contre 5,14 % cité lundi. Les marchés américains ferment à 20 h 00 UTC (22 h 00 à Paris).

Deux chiffres de ce tableau portent l’essentiel de l’argument. Le rendement à 2 ans a monté pendant que ceux à 10 et 30 ans baissaient : la courbe s’est donc aplatie, d’environ 38 à environ 33 points de base entre le 2 ans et le 10 ans, selon le décompte de CappNotes. C’est le marché obligataire qui relâche son inquiétude sur l’endettement à long terme, pas un pari sur des baisses de taux de la Réserve fédérale. Et la ligne des ETF a fondu d’environ 96 % en une journée.

Bilan : les cinq tests de lundi après une séance

L’analyse de lundi énumérait cinq résultats qui invalideraient sa lecture. Voici où chacun en était après la clôture de mardi. Ce sont nos vérifications au regard des chiffres ci-dessus, pas un verdict sur la suite du bitcoin.

Test un : le 10 ans sous 5,00 % avant le 28 octobre

La courbe au pair du Trésor plaçait le 10 ans à 5,12 % mardi, 3 points de base sous lundi et encore 12 points au-dessus du seuil : ce test n’est pas rempli. Les taux n’ont pas cessé de plafonner le bitcoin ; ils ont simplement appuyé un peu moins fort.

Test deux : une clôture quotidienne au-dessus de 83 330 $ avec un 10 ans encore au-dessus de 5,10 %

Non rempli. La condition sur le rendement tenait, à 5,12 %. Le bitcoin a dépassé la ligne sans clôturer au-dessus : il est monté jusqu’à 83 344,25 $ sur Coinbase dans l’heure de 14 h 00 UTC (16 h 00 à Paris), juste après que le direct de CoinDesk l’a donné de retour à 83 000 $ lorsque les actions américaines sont passées en territoire positif, à 14 h 14 UTC. À 15 h 34 UTC, il était à 82 300 $, et la journée UTC s’est achevée à 82 938,26 $, environ 400 $ plus bas.

Test trois : des entrées nettes dans les ETF les 19 et 20 octobre

Rempli, sur le papier. Lundi a apporté 526,6 millions de dollars et mardi 23,2 millions dans le décompte de SoSoValue. Le tableau de Farside indiquait 526,7 millions pour lundi, comme notre point de mardi matin l’avait relevé ; nous n’avons pas pu ouvrir Farside pour le chiffre de mardi. Deux jours positifs affaiblissent l’idée d’un acheteur manquant. La taille du second jour la rétablit en grande partie, comme le montre la section sur les ETF plus bas.

Test quatre : le Dow et le Russell 2000 en hausse d’au moins 1 % pendant que le bitcoin finit la journée UTC stable ou en baisse

À moitié rempli, et la moitié qui échoue est la plus intéressante. Le Dow a gagné 1,02 % et le Russell 2000 1,65 %. Mais le bitcoin n’a pas fini stable : il a pris 1,3 % sur la journée UTC chez Coinbase, un peu plus que le Dow, et CoinCodex le donnait en hausse de 1,16 % sur les 24 heures jusqu’à 06 h 00 UTC mercredi (08 h 00 à Paris). L’analyse de lundi disait qu’un rallye boursier large qui laisserait le bitcoin derrière pointerait un problème interne au monde crypto. Le rallye large de mardi ne l’a pas laissé derrière. Il lui a donné à peu près ce qu’il a donné au Dow.

Test cinq : des clôtures sous 81 603 $ puis sous 80 000 $ pendant que les rendements baissent

Non rempli. Le plus bas de la journée sur Coinbase, 81 080,64 $, est tombé dans l’heure de 01 h 00 UTC, bien avant l’ouverture de New York, et la clôture quotidienne de 82 938,26 $ est restée nettement au-dessus de 81 603 $. La page de prix de Fortune affichait 81 257,31 $ à 12 h 15 UTC (14 h 15 à Paris). Le bitcoin n’a jamais approché 80 000 $, le niveau que QCP Capital jugeait menacé si la liquidation des positions sur actions se poursuivait, selon le récit de CoinDesk.

Un test rempli et un à moitié rempli, sur cinq. La lecture de lundi tient, avec une correction : le bitcoin n’est pas coupé du marché actions. Il est lié à la partie du marché qui ne montait pas lundi.

Rendements en baisse, Dow en hausse, mais pas le Nasdaq ni les puces

La séance de mardi a été une rotation, l’inverse de celle de lundi. La santé a mené les secteurs du S&P 500 avec un gain de 2,37 %, devant l’immobilier à 1,70 %, les services aux collectivités à 1,26 % et la finance à 1,20 %, d’après CappNotes. La technologie a été le seul secteur dans le rouge, à -0,28 %. À la Bourse de New York, 1 614 valeurs ont monté et 559 ont baissé. L’ETF S&P 500 à pondération égale, RSP, a pris 1,15 %, soit environ quatre fois l’indice pondéré par les capitalisations.

Les fabricants de puces ont rendu une partie du rebond de lundi. L’indice des semi-conducteurs PHLX a perdu 0,29 %, avec Lam Research à -3,21 %, KLA à -2,80 % et Arm à -3,07 %. Meta a reculé de 1,59 %, sa cinquième baisse d’affilée, la veille de ses résultats. Les résultats d’entreprises ont fait les gagnants du Dow : 3M a pris 5,78 % après avoir relevé sa prévision de bénéfice et Northrop Grumman 4,57 %, tandis que General Motors a perdu 6,84 % malgré des résultats supérieurs aux attentes, sous la pression du coût des matières premières et des puces mémoire. Salesforce a convenu de racheter Braze pour 47,50 $ l’action en numéraire, soit environ 5,66 milliards de dollars de valeur d’entreprise, selon TradingKey.

Le bitcoin a suivi l’indice large, pas l’indice technologique. Son gain de 1,3 % sur la journée UTC était proche des 1,02 % du Dow et très au-dessus de la baisse de 0,02 % du Nasdaq. Lundi, il avait fait le contraire du Nasdaq. Les deux jours ensemble disent que le bitcoin ne se négocie pas comme un substitut de l’IA cette semaine. Il bouge quand tout le marché, et le marché obligataire qui le porte, se détend.

La baisse des rendements y a aidé. Le 30 ans a reculé de 6 points de base à 5,42 % sur le tableau du Trésor, le plus grand mouvement de la journée sur la courbe, et les bons du Trésor longs avaient attiré des achats défensifs dès la matinée européenne, a rapporté CoinDesk. La hausse des taux longs avait été, la semaine précédente, l’histoire qui liait actions et obligations, à travers les craintes sur les dépenses d’infrastructures d’IA financées par la dette. Un mouvement de 3 à 6 points atténue cette histoire sans la clore.

Les données immobilières ont donné une raison au marché obligataire

Deux mauvais rapports sur l’immobilier sont tombés pendant la séance. À 12 h 30 UTC (14 h 30 à Paris), les chiffres de septembre du Census Bureau ont montré des mises en chantier en baisse de 5,2 % à un rythme annuel de 1,221 million, contre 1,3 million attendu. À 14 h 00 UTC, la National Association of Realtors a annoncé que les promesses de vente de logements avaient reculé de 7,3 % en septembre, contre -0,5 % attendu, à un indice de 66,0. CappNotes y a vu le plus bas niveau depuis le début de la série en 2001.

Lawrence Yun, de la NAR, a mis cela sur le compte du coût du crédit : « Les conditions de marché se sont dégradées en septembre en raison de la hausse rapide des taux hypothécaires », a-t-il dit, selon la citation reprise dans le direct de CoinDesk (traduction de la rédaction). Un immobilier faible plaide pour des taux plus bas, et cette fois les rendements ont bien baissé, contrairement à lundi, quand un indice des constructeurs faible était passé inaperçu alors que les rendements montaient. La Fed est dans sa période de silence d’avant réunion : aucun responsable n’a commenté ces chiffres.

Pétrole et Iran dictent la trajectoire du bitcoin en séance, pas l’IA

Dans la séance, les retournements du bitcoin ont coïncidé davantage avec le marché pétrolier qu’avec les valeurs de puces. Voici les relevés que nous avons trouvés, chacun avec sa source. New York a quatre heures de retard sur l’UTC jusqu’au 1er novembre, et Paris deux heures d’avance sur l’UTC jusqu’au 25 octobre.

À 13 h 59 UTC, le secrétaire au Trésor Scott Bessent a déclaré que la pression économique sur l’Iran s’intensifiait et que son économie « deviendra non linéaire à un moment ou à un autre », a rapporté CoinDesk (traduction de la rédaction). Quinze minutes plus tard, CoinDesk voyait le bitcoin de retour à 83 000 $ avec le passage des actions américaines au vert, et le plus haut du jour de Coinbase est tombé dans cette même heure. À 14 h 42 UTC est arrivée une information selon laquelle le Qatar et le Pakistan avaient proposé un plan pour mettre fin à la guerre en Iran, avec l’accord préliminaire des États-Unis et de l’Iran. Le WTI est tombé à 95,50 $, après plus de 101 $ pendant la nuit, et le Nasdaq est passé d’une baisse proche de 1 % à une hausse de 0,6 %. À 15 h 34 UTC, CoinDesk a rapporté un démenti d’une information antérieure faisant état de progrès majeurs vers un accord ; le WTI était revenu à 97,60 $ et le bitcoin à 82 300 $.

Aucune de ces deux informations n’a été confirmée par un responsable que nous ayons pu trouver ; nous les traitons donc comme des informations non vérifiées. Ce qu’elles montrent, c’est le canal. Le pétrole nourrit les anticipations d’inflation, les anticipations d’inflation nourrissent les paris de hausse de la Fed, et ces paris nourrissent les rendements longs que l’analyse de lundi désignait comme le plafond. Le WTI de décembre a clôturé à 98,28 $ et le Brent de décembre à 108,79 $, tous deux légèrement en baisse sur la journée, selon CappNotes. Le Brent avait dépassé 110 $ plus tôt, ont rapporté CoinDesk et Yahoo Finance : le cours de clôture sous-estime donc l’ampleur du mouvement.

L’or, l’autre actif qui ne verse aucun revenu, n’a pas suivi. L’or de décembre a perdu 0,42 % à environ 4 143 $ l’once, selon TradingKey et CappNotes, après un recul de près de 1 % à un peu plus de 4 110 $ dans la matinée européenne, d’après CoinDesk. Un dollar plus faible et des rendements plus bas l’aident d’ordinaire ; mardi, les opérateurs misaient aussi sur une possible fin de la guerre en Iran, et l’or a baissé.

Les entrées dans les ETF bitcoin n’ont duré qu’un jour

L’entrée de lundi était massive, et venue d’un seul fonds. IBIT, de BlackRock, a collecté 665,2 millions de dollars pendant que FBTC, de Fidelity, en perdait 83,6 millions et GBTC, de Grayscale, 54,9 millions, soit 526,6 millions nets, a rapporté Francisco Rodrigues de CoinDesk à partir des données de SoSoValue. C’était la plus forte collecte quotidienne depuis près d’un mois, et elle a effacé la sortie de 228,5 millions de dollars de la semaine précédente.

Mardi, la collecte est retombée à 23,2 millions. IBIT a ajouté 29,9 millions, FBTC 3,6 millions et BITB, de Bitwise, en a perdu 10,3 millions, sans flux dans les autres fonds, selon Bloomingbit, qui cite Trader T, ainsi que KuCoin News et PANews, qui citent SoSoValue. Les ETF bitcoin américains au comptant détenaient 106,28 milliards de dollars d’actifs nets au total, et leurs entrées nettes cumulées depuis le lancement s’établissaient à environ 57,4 milliards, dans le décompte de SoSoValue. Le site de Farside a de nouveau refusé notre requête mercredi matin ; nous n’avons donc pas pu comparer sa ligne de mardi.

Seul IBIT a donc acheté les deux jours, et le second jour pesait environ 4 % du premier. Pour octobre, le solde net reste négatif : environ -65,1 millions de dollars depuis le début du mois selon Trader T, après mardi. Ce chiffre ne colle pas tout à fait avec celui de CoinDesk pour lundi, environ -90,5 millions pour octobre : en y ajoutant les 23,2 millions de mardi, on obtient -67,3 millions. L’écart est faible, et nous ne savons pas s’il vient des arrondis ou de révisions, mais les totaux des ETF bougent après leur première publication. Depuis le début de l’année, les fonds bitcoin sont en hausse de 865,3 millions.

Les fonds ether ont continué de perdre de l’argent. Les ETF ether américains au comptant ont perdu 26,1 millions de dollars nets mardi, cinquième jour de sorties d’affilée, avec ETHA, de BlackRock, à -33,0 millions et de petites entrées dans FETH, de Fidelity (3,6 millions), et le Grayscale Ethereum Mini Trust (3,3 millions), a rapporté Trader T via Bloomingbit. Leurs sorties d’octobre atteignent environ 1,08 milliard. Nous avons expliqué la semaine dernière pourquoi les ETF ether ont perdu plus que les ETF bitcoin ; mardi n’a rien changé à cela.

Pourquoi une journée à 23 millions compte-t-elle quand les fonds détiennent plus de 106 milliards ? Parce que l’argument n’a jamais porté sur la taille face aux actifs, mais sur la direction et la persistance. Une entrée dans un ETF signifie qu’un fonds a émis de nouvelles parts et a dû acheter du bitcoin pour les adosser. Une grosse journée suivie d’une journée quasi nulle ressemble davantage à une allocation unique, ou à l’opération d’un seul client via IBIT, qu’à un retour de tendance. C’est notre lecture ; aucun émetteur n’a dit qui avait acheté. Notre entrée de glossaire sur les ETF crypto explique comment fonctionnent créations et rachats de parts.

Les flux des ETF solana de mardi n’étaient pas disponibles dans les sources que nous avons consultées.

Les traders d’options se couvrent sous 80 000 $

Les données dérivées de la matinée européenne décrivent un marché qui se couvrait plus qu’il ne poursuivait la hausse. Sur Deribit, les options de vente ont dépassé les options d’achat de plus de deux contre un sur 24 heures, et le contrat le plus échangé était la vente à 80 000 $ échéant le 30 octobre, a rapporté Oliver Knight de CoinDesk à 10 h 22 UTC (12 h 22 à Paris), d’après les données de Deribit. Les ventes hors de la monnaie coûtaient 2,5 à 4 points de volatilité de plus que les achats. L’intérêt ouvert penchait aussi vers les achats à 90 000 – 100 000 $ pour la même échéance : certains opérateurs tiennent donc les deux extrémités.

Les contrats perpétuels racontaient une histoire plus calme. Le financement agrégé du bitcoin s’établissait autour de 8,8 % annualisés et celui de l’ether autour de 3,9 %, les positions longues représentant environ 55 % du total, d’après le même article, qui s’appuyait sur Coinalyze et CoinGlass. CoinGlass comptait 155,1 millions de dollars de liquidations sur les 24 heures jusqu’à ce matin-là, en baisse de 54,7 % sur la veille et environ la moitié des 329 à 335 millions de lundi. Nous n’avons trouvé aucun chiffre de liquidations couvrant la séance américaine elle-même ou les 24 heures jusqu’à mercredi matin. L’intérêt ouvert sur le bitcoin de 27,4 milliards de dollars cité dans ce rapport vient d’une mesure plus étroite que les 141 milliards d’intérêt ouvert total sur les contrats à terme cités lundi : les deux ne se comparent pas.

Les altcoins ont mieux fait que le bitcoin pendant la nuit

Le mouvement le plus large est venu après la clôture américaine. Sur les 24 heures jusqu’à 06 h 00 UTC mercredi (08 h 00 à Paris), 91 % des cryptos suivies par CoinCodex ont progressé, et la part du bitcoin dans la valeur totale du marché a perdu 0,17 point, à 60,13 % selon sa mesure. La capitalisation totale des cryptos a gagné 1,76 %, à 2 760 milliards de dollars. L’ether valait 2 436,36 $ à 06 h 00 UTC, en hausse de 1,74 %.

Deux vieux jetons de la finance décentralisée ont dominé la liste. CVX, de Convex Finance, a gagné 21,98 % à 2,60 $ et COMP, de Compound, 21,25 %, a rapporté CoinCodex à 06 h 00 UTC. Nous n’avons trouvé ni annonce, ni vote de gouvernance, ni autre déclencheur pour l’un ou l’autre mouvement, et CoinCodex n’en donne aucun. Ce sont deux jetons de gouvernance de protocoles de prêt et de rendement, et c’est tout ce qui les relie dans les faits établis.

Zcash a été l’autre valeur en mouvement avec une raison déclarée. ZEC a gagné environ 11 % pour approcher 1 260 $ à 04 h 07 UTC (06 h 07 à Paris), a rapporté CoinDesk, après que les développeurs ont fixé la hauteur d’activation de la mise à niveau NU7, qui ramène le temps de bloc de 75 à 25 secondes et verse 60 % des frais de transaction à une réserve distribuée dans le temps. Des articles antérieurs de Cointelegraph et de crypto.news donnaient le 5 novembre comme cible pour le passage sur le réseau principal, après que NU7 est entrée en service sur le réseau de test le 4 octobre au bloc 4 465 026, a rapporté CryptoBriefing. La hauteur elle-même figure dans le dépôt des ZIP de Zcash sur GitHub : les éditeurs des ZIP ont retenu le bloc 3 543 405 le 20 octobre dans la pull request 1405, non fusionnée le matin du 21 octobre, et aucune version stable du nœud ne la contient encore. Avec des blocs de 75 secondes, cette hauteur tombe vers le 5 ou le 6 novembre, d’après le calcul de Coindaro à partir de la tête de chaîne.

Les valeurs crypto rebondissent, Gemini continue de chuter

Les sociétés crypto cotées ont récupéré une partie des chutes de plus de 10 % de la semaine précédente. À 16 h 40 UTC (18 h 40 à Paris), CoinDesk donnait Coinbase en hausse de 1,7 %, Robinhood de 2,3 %, Circle de 5,3 %, Bullish de 5,7 % et Strategy de 6,3 %. Nous n’avons pas trouvé de cours de clôture. Les nouvelles actions de préférence SATS de Strive ont ouvert au Nasdaq à 85 $ à 13 h 30 UTC (15 h 30 à Paris), sous leur prix d’émission de 90 $, soit un rendement effectif supérieur à 17 % sur le coupon de 15 %, a rapporté CoinDesk.

Gemini est allé dans l’autre sens. Son action a clôturé à un plus bas historique de 3,135 $, en baisse de 0,08 $, selon TokenPost, soit environ 89 % sous son prix d’introduction de 28 $. Ni TokenPost ni Protos, qui avait rapporté le précédent plus bas de lundi, n’ont donné de cause.

Après la cloche : SpaceX et Super Micro, trop tard pour la séance

L’enthousiasme pour l’IA qui a porté l’Asie mercredi est arrivé après 20 h 00 UTC (22 h 00 à Paris) : il ne fait donc pas partie de la séance de mardi. SpaceX a publié un chiffre d’affaires du troisième trimestre de 14,58 milliards de dollars, en hausse de 161 %, contre 12,87 milliards attendus, et le bitcoin inscrit à son bilan était valorisé 1,57 milliard, a rapporté CoinDesk. Le titre était stable autour de 148 $ dans le point de CoinDesk de 20 h 12 UTC, puis a gagné plus de 8 % après la clôture, selon TradingKey ; CappNotes relevait un gain d’environ 4,8 %. Super Micro a relevé sa fourchette préliminaire de chiffre d’affaires pour son premier trimestre fiscal à 18,5 – 19,5 milliards de dollars, contre 14,5 – 15,5 milliards, et son titre a bondi de plus de 12 % après la clôture. Netflix a perdu 5,6 % sur une prévision de chiffre d’affaires décevante.

La réaction du bitcoin pendant la nuit a été modeste. Sur Coinbase, il est passé de 82 503,62 $ à 20 h 00 UTC à un plus haut de 83 143,76 $ dans la première heure de mercredi, puis a reculé à 82 577,71 $ à 06 h 00 UTC. Hashdex, dans une note adressée à CoinDesk, estime que le bitcoin doit repasser au-dessus de 84 000 $ avant la réunion de la Fed pour montrer une force retrouvée. CoinDesk rappelle que ce même niveau a repoussé le bitcoin deux fois la semaine du 12 octobre. C’est le repère de Hashdex, pas le nôtre.

Fed : les paris sur une hausse de taux reculent, le calendrier n’est pas encore publié

La baisse des rendements s’est accompagnée d’une baisse des paris de hausse. CME FedWatch donnait 14,9 % de chances d’une hausse de 25 points de base à la réunion des 27 et 28 octobre, contre 22,1 % une semaine plus tôt, a rapporté CappNotes en citant Reuters. Kalshi affichait 87 % de chances de statu quo et 13 % de hausse, selon la même note. Après le rapport d’inflation de septembre, très chaud, du 14 octobre, FedWatch montrait 24,9 % et Kalshi 33 %, contre 16 % avant la publication, a rapporté CryptoBriefing le lendemain. Le daybook de CoinDesk indiquait mardi que les marchés de prédiction pariaient sur une hausse d’un quart de point à la réunion suivante, les 8 et 9 décembre. Nous n’avons pu ouvrir directement ni FedWatch ni Polymarket.

La fourchette cible est de 3,75 % à 4,00 %. La Fed l’a relevée d’un quart de point le 16 septembre, par 12 voix contre 0, dans un communiqué publié à 14 h 00 à Washington (18 h 00 UTC, 20 h 00 à Paris) ; le calendrier de la Fed place cette réunion les 15 et 16 septembre. Ce calendrier indique les dates des 27 et 28 octobre, mais pas encore de documents. Il ne mentionne ni heure de communiqué ni conférence de presse pour cette réunion, alors que notre analyse de lundi donnait des horaires pour les deux ; nous n’avons pas pu les confirmer sur le site de la Fed le 21 octobre, et nous les laissons donc de côté ici. Le programme exact sera publié sur cette page.

Pour les lecteurs français, le marché obligataire européen de mardi a ajouté une note locale. Le rendement de l’OAT à 10 ans a atteint 4,956 % et son écart avec le Bund allemand environ 153 points de base, un plus haut du cycle, a rapporté CoinDesk à 12 h 01 UTC (14 h 01 à Paris). Moody’s doit réexaminer la note de la France le vendredi 23 octobre, et Scope celle de l’Italie le même jour.

Le même jour, CoinDesk a rapporté que l’Assemblée nationale avait adopté le 16 octobre, par 38 voix contre 37 et 25 abstentions, l’amendement I-3898 au budget 2027 : il taxerait à la flat tax de 31,4 % les gains réalisés lors de l’échange de cryptos contre des stablecoins (des jetons de monnaie électronique au sens de MiCA), ce qui mettrait fin au report d’imposition sur les échanges crypto contre crypto, avec une méthode de prix d’acquisition au coût moyen pondéré. Le texte s’appliquerait à partir du 1er janvier 2027 s’il était conservé ; le ministre des Comptes publics, David Amiel, a demandé son retrait, d’après CoinDesk. Rien là-dedans ne touche la séance américaine, mais c’est la raison pour laquelle un détenteur français de bitcoin regarde à la fois l’OAT et le calendrier budgétaire.

Ce qui prouverait que cette lecture est fausse, et les dates qui la testent

Notre lecture après mardi : le bitcoin bouge avec le marché large quand les rendements reculent, d’à peu près autant que le Dow, et sans acheteur d’ETF régulier il n’a pas franchi la zone des 83 000 à 84 000 $. Ces résultats la contrediraient. Ce sont des tests, pas des prévisions.

• Les ETF bitcoin au comptant enregistrent au moins trois jours consécutifs d’entrées nettes supérieures à 100 millions de dollars chacun, dans les données de SoSoValue et de Farside, alors que le bitcoin reste sous 83 000 $. L’acheteur serait de retour et autre chose plafonnerait le prix.
• Le bitcoin clôture une journée UTC au-dessus de 84 000 $ avant la décision de la Fed du 28 octobre, avec un rendement du 10 ans toujours à 5,10 % ou plus. Les acheteurs absorberaient l’offre malgré les taux.
• Le bitcoin baisse un jour où le Dow, le Russell 2000 et le rendement du 10 ans évoluent tous en sa faveur. L’idée de lundi, celle d’un problème interne à la crypto, venant du levier ou des pièces détenues de longue date, reviendrait.
• Le rendement du 10 ans passe sous 5,00 % et le bitcoin reste sous 83 000 $ ce jour-là. Les taux ne seraient alors pas le plafond.

Le calendrier de ces tests, en UTC (ajouter deux heures pour Paris jusqu’au 25 octobre, une seule ensuite) :

• Mercredi 21 octobre, après la clôture de 20 h 00 : résultats de Meta, Tesla, IBM, Lam Research et Texas Instruments. Les plans de dépenses et d’emprunt de Meta pèsent sur l’inquiétude de crédit liée à l’IA qui a lié actions et obligations longues. Le Trésor vend 13 milliards de dollars d’obligations à 20 ans à 17 h 00, une lecture directe de la demande de dette longue.
• Jeudi 22 octobre : inscriptions hebdomadaires au chômage à 12 h 30.
• Vendredi 23 octobre : échéance hebdomadaire des options Deribit à 08 h 00, indices PMI flash de S&P Global à 13 h 45 et enquête finale d’octobre de l’université du Michigan, avec les anticipations d’inflation, à 14 h 00. Moody’s sur la France et Scope sur l’Italie sont attendus le même jour.
• Mardi 27 et mercredi 28 octobre : réunion du FOMC, avec la décision le 28. Le calendrier de la Fed place la suivante les 8 et 9 décembre.
• Vendredi 30 octobre : échéance mensuelle des options Deribit, où la vente à 80 000 $ a été le contrat le plus échangé.
• Vers le 5 ou le 6 novembre : mise à niveau NU7 de Zcash au bloc 3 543 405, la hauteur retenue par les éditeurs des ZIP le 20 octobre (date estimée par Coindaro à partir de la tête de chaîne).

Ce que nous n’avons pas pu vérifier

Plusieurs chiffres étaient hors de portée mercredi matin : la table de Farside pour mardi, le site de SoSoValue lui-même, les liquidations de CoinGlass pour la séance américaine, les cours de clôture de Coinbase, de Strategy et de Robinhood, et les flux des ETF solana. Un article a décrit la clôture du S&P 500 comme un record ; nous n’avons pas trouvé de seconde source et ne l’affirmons pas. La cause du rallye de CVX et COMP est inconnue. Nous avons écarté tout cela plutôt que de l’estimer. Le prochain chiffre solide sera la ligne de mardi dans la table de Farside et les flux de mercredi, attendus jeudi matin, heure de Paris.