Tether cos’è: l’azienda dietro USDT, riserve, audit KPMG, regolatori e blocchi

Tether è l’azienda che emette USDT, la più grande stablecoin al mondo, con circa 183 miliardi di dollari in circolazione il 21 ottobre 2026 alle 18:17 UTC secondo DefiLlama. Guadagna con gli interessi sulle riserve che stanno dietro al token. L’ultimo rapporto sulle riserve, firmato dalla società di revisione BDO il 31 luglio 2026, mostra attività superiori alle passività di 4,11 miliardi di dollari al 30 giugno, la metà del margine di 8,23 miliardi di tre mesi prima.

Nello stesso anno Tether ha ottenuto il primo audit di una società delle Big Four, ha lanciato un secondo token in dollari pensato per le regole americane ed è finita in un rapporto dello staff del Senato sulla rapidità con cui congela i portafogli legati a Iran e Hezbollah. Tether contesta quel rapporto. Contro la società non è stata formulata alcuna accusa.

Qui parliamo di Tether come azienda: chi la guida, come guadagna, che cosa copre i suoi token e come l’hanno trattata i regolatori. Come funziona il token e dove conservarlo lo spieghiamo nella scheda di Tether (USDT).

Tether cos’è: l’azienda dietro USDT

I token sono emessi da Tether International, S.A. de C.V., società costituita a El Salvador. Le note del rapporto BDO di giugno 2026 la descrivono come emittente di stablecoin autorizzato e fornitore di servizi su asset digitali ai sensi della legge salvadoregna sull’emissione di asset digitali, sotto la vigilanza della Commissione nazionale degli asset digitali (CNAD). Le stesse note indicano che è registrata come Money Services Business presso il FinCEN negli Stati Uniti e che riferisce all’Unità di informazione finanziaria di El Salvador.

Il trasferimento a San Salvador risale al 13 gennaio 2025, quando Tether ha annunciato la licenza ottenuta nel paese e il piano di stabilirvi la sede del gruppo. La pagina della storia di Tether data al 2014 il lancio di USDT. Oggi il gruppo ha diversi prodotti:

• USDT, il token in dollari, di gran lunga la linea d’affari più grande.
• USAT, un token in dollari per gli Stati Uniti, emesso tramite Anchorage Digital Bank dal 27 gennaio 2026.
• XAUt, un token garantito da oro fisico, lanciato nel 2020 secondo la pagina storica di Tether.
• CNH₮, un token in yuan offshore il cui obbligo di rimborso termina il 20 febbraio 2027, stando alle note BDO. Il token in euro EUR₮ ha smesso di essere rimborsabile il 27 novembre 2025.
• Hadron, una piattaforma per la tokenizzazione di asset del mondo reale lanciata nel 2024, e WDK, un kit per gli sviluppatori che costruiscono wallet.

A distinguere Tether è la scala. Alla stessa ora del 21 ottobre DefiLlama contava 305,09 miliardi di dollari di stablecoin in totale, quindi USDT pesava circa il 60% dell’elenco. USDC di Circle, la seconda per dimensioni, si fermava a 72,49 miliardi.

Come guadagna Tether

Un cliente verificato versa dollari e riceve USDT uno a uno. Il token non paga interessi. Tether investe i dollari soprattutto in buoni del Tesoro americano a breve termine e in pronti contro termine inversi e tiene per sé il rendimento, che su circa 183 miliardi si accumula in fretta.

Per il secondo trimestre 2026 Tether ha dichiarato circa 1,5 miliardi di dollari di utile operativo netto, e circa 1,04 miliardi di utile netto per il primo. Per il 2025 Ardoino ha parlato di circa 10 miliardi, secondo il Financial Times riportato da CoinDesk il 4 febbraio 2026. Ha aggiunto che nel secondo trimestre gli utenti sono cresciuti di oltre 30 milioni, senza indicare un totale.

Detenere USDT non costa nulla. Il rimborso presso Tether, cioè rimandare i token indietro in cambio di dollari, è riservato ai clienti diretti verificati, e il rapporto BDO valuta i token al netto di una commissione di rimborso di 10 punti base. L’importo minimo attuale non risulta dai documenti che abbiamo letto. La maggior parte dei possessori non tratta mai direttamente con Tether: esce da USDT vendendolo su un exchange.

Una parte dell’utile è finita in attività che non sono dollari: oro, bitcoin e quote in altre società, di cui parliamo più avanti.

Riserve di Tether al 30 giugno 2026: che cosa copre USDT

L’ultimo rapporto sulle riserve è il «Financial Figures and Reserves Report» di BDO al 30 giugno 2026 alle 23:59 UTC, approvato il 31 luglio e firmato per Tether dal presidente Giancarlo Devasini. Indica attività totali per 187.751.426.411 dollari contro passività per 183.641.897.215, di cui 183.622.105.630 sono token digitali emessi. La differenza, 4.109.529.196 dollari, è quella che Tether chiama riserve in eccesso. Il rapporto completo è pubblicato in PDF.

Attività di riserva, 30 giugno 2026	Importo (US$)	Quota delle attività
Buoni del Tesoro USA (scadenza media sotto i 90 giorni)	114.960.963.604	61,2%
Pronti contro termine inversi overnight	18.625.552.412	9,9%
Pronti contro termine inversi a termine	6.993.428.950	3,7%
Buoni del Tesoro non USA	22.374.689	meno dello 0,1%
Contanti e depositi bancari	40.307.440	meno dello 0,1%
Subtotale: equivalenti di cassa e depositi a breve	140.642.627.095	74,9%
Metalli preziosi (oro fisico a 4.008,02 dollari l’oncia)	18.838.357.171	10,0%
Prestiti garantiti	13.453.749.726	7,2%
Bitcoin (a 58.642,15 dollari)	5.801.630.681	3,1%
Altri investimenti	5.244.911.675	2,8%
Azioni quotate (esposizione indiretta a oro, bitcoin e altro)	3.761.438.892	2,0%
Obbligazioni societarie	8.711.171	meno dello 0,1%
Attività totali	187.751.426.411	100%

Le quote sono un calcolo di Coindaro sulla tabella BDO. I soli buoni del Tesoro valgono il 61,2% delle attività; con i pronti contro termine e la liquidità si arriva al 74,9%. I 141 miliardi di esposizione al Tesoro che Tether citava per il 31 marzo sommano buoni diretti e posizioni indirette.

Gli altri 47,1 miliardi, circa il 25% delle attività, si muovono con i mercati. Il rapporto valuta oro e bitcoin ai prezzi del 30 giugno senza indicare le quantità. Tether dice di avere più di 146 tonnellate di oro e Forklog ha stimato il bitcoin in 98.933 monete. Tether ha anche dichiarato di aver ridotto i prestiti garantiti di circa 2,38 miliardi, il 15%, nel corso del trimestre. Il rapporto non nomina i debitori.

Un margine dimezzato in un trimestre

Il 31 marzo 2026 l’eccesso era di 8.232.209.778 dollari, un record, a fronte di attività totali per 191.767.741.495, secondo il comunicato di Tether sul primo trimestre del 1° maggio. Tre mesi dopo era di 4.109.529.196. Il prospetto delle variazioni del patrimonio netto di BDO mostra un risultato finanziario di meno 3.171 milioni nel primo semestre 2026 e movimenti netti di capitale per più 943 milioni; il rapporto non scompone nessuna delle due voci. Il commento di Ardoino nel comunicato di luglio: «Nonostante tutta la volatilità, USD₮ è rimasto interamente garantito, con le nostre riserve ancora superiori alle passività di 4,11 miliardi di dollari.»

Le agenzie di rating guardano la stessa composizione. Il 26 novembre 2025 S&P Global Ratings ha abbassato a 5, «debole», il punteggio di stabilità di USDT, il livello più basso della sua scala, da 4. Secondo The Block, S&P calcolava le attività più rischiose al 24% delle riserve al 30 settembre 2025, contro il 17% di un anno prima, e osservava che il bitcoin copriva circa il 5,6% di USDT in circolazione mentre il margine in eccesso ne copriva circa il 3,9%. Ardoino ha respinto il giudizio su X e ha definito Tether sovracapitalizzata.

Tether audit o attestazione: che cosa hanno verificato BDO e KPMG

Per quasi tutta la sua storia Tether ha pubblicato attestazioni, non audit. I rapporti trimestrali sono firmati da BDO Advisory Services S.r.l. a Milano, incaricata da Tether Global Investments Fund SICAF SA. Il rapporto di giugno dà una garanzia ragionevole secondo lo standard ISAE 3000 (Revised) ed è stato firmato a Milano il 31 luglio 2026 dal partner Lelio Bigogno.

Un’attestazione controlla le cifre in un preciso momento. Lo dice lo stesso rapporto BDO: riguarda solo il 30 giugno 2026, i prestiti garantiti sono iscritti al costo ammortizzato, le valutazioni presuppongono condizioni di mercato normali e le note al rapporto restano fuori dalla garanzia. L’attività precedente e successiva a quella data non è stata verificata.

L’audit è una novità. Il 13 agosto 2026 Tether ha annunciato che KPMG U.S. ha espresso un giudizio senza rilievi sul bilancio 2025 di Tether International, S.A. de C.V. Il direttore finanziario Simon McWilliams ha detto: «Abbiamo sottoposto il nostro bilancio al vaglio di un audit delle Big Four.» Il comunicato afferma che a fine 2025 le riserve superavano le passività di 6,814 miliardi di dollari e che KPMG ha contato e ispezionato fisicamente ogni lingotto d’oro. Tether lo definisce il più grande audit iniziale della storia, un’affermazione che non abbiamo potuto verificare.

Il comunicato non rimanda ad alcun rapporto e non dice che il bilancio sarà pubblicato. The Defiant ha notato che all’annuncio non erano allegati né il rapporto di audit firmato né il bilancio certificato.

Per la stessa data, poi, ci sono due cifre una accanto all’altra. Il comunicato KPMG indica un eccesso di 6,814 miliardi al 31 dicembre 2025, mentre la colonna comparativa del rapporto BDO di giugno mostra un patrimonio netto di 6.338 milioni alla stessa data. Nessuno dei due documenti spiega i 476 milioni di scarto.

Per confronto, Circle pubblica ogni mese attestazioni di Deloitte sulle riserve di USDC; la nostra scheda di Circle riporta che cosa mostrano. Il rapporto di Tether al 30 settembre 2026 non era ancora uscito il 21 ottobre. Il primo tentativo di audit si era chiuso nel gennaio 2018, quando Tether confermò che il rapporto con la società di revisione Friedman LLP era stato sciolto prima del completamento di un audit.

Su quali blockchain circola USDT: Tron ed Ethereum ne hanno il 91%

Le note BDO elencano 13 reti su cui è Tether stessa a emettere USDT: Ethereum, Tron, Ton, Liquid, Solana, Avalanche, Tezos, Near, Cosmos, Celo, Kaia, Aptos e Polkadot Asset Hub. Due di esse contengono quasi tutto. I dati per blockchain di DefiLlama del 21 ottobre 2026 mostrano 92,63 miliardi di dollari su Tron, circa il 51%, e 72,95 miliardi su Ethereum, circa il 40%. Solana ne ospita 2,69 miliardi, TON 0,57 miliardi e Aptos 0,47 miliardi.

DefiLlama conta USDT anche su reti assenti dall’elenco di Tether, come BNB Chain (9,18 miliardi di dollari), Arbitrum e Polygon. Sono versioni collegate tramite bridge od omnichain come USDT0, e chi le detiene dipende dal bridge o dal suo operatore oltre che da Tether.

Tether e i regolatori: da New York a El Salvador

La storia comincia male. Il 23 febbraio 2021 la procura generale di New York ha raggiunto un accordo con Bitfinex e Tether da 18,5 milioni di dollari. Le società hanno accettato di smettere di operare con i residenti di New York e Tether di rendere nota per categorie la composizione delle attività che coprono i suoi token, compresi i prestiti alle società collegate. L’ufficio aveva accertato che Tether in certi periodi non aveva riserve a copertura dei token e che Bitfinex aveva nascosto una perdita di circa 850 milioni legata al processore di pagamenti Crypto Capital. La procuratrice generale Letitia James ha definito «una menzogna» l’affermazione di Tether di essere sempre garantita integralmente in dollari.

Il 15 ottobre 2021 la Commodity Futures Trading Commission ha ordinato a Tether di pagare una sanzione civile di 41 milioni di dollari, più 1,5 milioni per Bitfinex. La CFTC ha accertato che Tether deteneva riserve in valuta sufficienti a coprire USDT solo nel 27,6% dei giorni di un campione di 26 mesi e che aveva fornito informazioni false sulle riserve dal 1° giugno 2016 almeno fino al 25 febbraio 2019.

Il 2022 ha messo alla prova le riserve nella pratica. Tether aveva ridotto la carta commerciale da 24,2 a 19,9 miliardi di dollari nel primo trimestre. Quando a maggio è crollata Terra, il 12 maggio USDT è sceso fino a circa 0,95 dollari e, secondo Fortune, nei giorni seguenti Tether ha evaso rimborsi per circa 10 miliardi.

Nell’ottobre 2023 Tether ha comunicato che il direttore tecnico Paolo Ardoino sarebbe diventato amministratore delegato a dicembre, al posto di Jean-Louis van der Velde. La licenza di El Salvador è arrivata a gennaio 2025.

Resta aperta una causa. Il rapporto BDO segnala un’azione collettiva a New York sul calo del prezzo del bitcoin nel 2017 e nel 2018, per la quale Tether non ha accantonato fondi. Il 2 luglio 2026 la Corte d’appello del Secondo Circuito ha negato a Tether e Bitfinex l’autorizzazione a impugnare la certificazione della class action, secondo MLex e Law360.

Tether USAT e il GENIUS Act

Il GENIUS Act (Public Law 119-27), promulgato il 18 luglio 2025, è la prima legge federale americana sulle stablecoin. In base alla sezione 3(b)(1), dal 18 luglio 2028 i prestatori di servizi su asset digitali non potranno offrire una stablecoin di pagamento se dietro non c’è un emittente autorizzato, salvo eccezioni. La sezione 18 è la strada per gli emittenti esteri: il Tesoro deve giudicare comparabile il loro regime nazionale ed essi devono registrarsi presso l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) e tenere riserve sufficienti in istituzioni americane per i clienti statunitensi.

L’OCC ha definito la sua regola sul GENIUS Act il 21 ottobre 2026 e ha confermato che la legge entra in vigore il 18 gennaio 2027.

USDT, emesso da El Salvador, dovrebbe seguire la via estera. Nel luglio 2025 Ardoino ha detto: «Tether rispetterà il GENIUS Act.» Un anno dopo, il 17 luglio 2026, CoinDesk ha scritto che fino a un quarto delle riserve di USDT stava in attività che la legge non accetta, come metalli preziosi, prestiti e bitcoin, e che una nota dell’OCC lascia intendere che gli emittenti esteri che non rispettano certi requisiti potrebbero subire limiti prima del 2028. Non abbiamo trovato alcuna decisione pubblica del Tesoro sulla comparabilità del regime di El Salvador.

La risposta di Tether per il mercato americano è un secondo token. USAT è stato annunciato il 12 settembre 2025, con Bo Hines, ex direttore esecutivo del consiglio cripto della Casa Bianca, come amministratore delegato dell’unità statunitense. È partito il 27 gennaio 2026 tramite Anchorage Digital Bank, vigilata dall’OCC, con Cantor Fitzgerald come custode delle riserve e dealer primario, secondo CoinDesk. Ardoino lo ha chiamato «un token garantito in dollari fatto in America».

USAT è ancora piccolo. La prima attestazione, al 31 gennaio 2026, contava 17.501.391 token a fronte di 17.604.716 dollari di riserve, e il rapporto di aprile ne mostrava oltre 140 milioni garantiti da 141.178.400 dollari, in gran parte pronti contro termine su titoli del Tesoro USA, secondo The Block. È meno dello 0,1% dell’offerta di USDT.

USDT in Europa e MiCA: perché sparisce dagli exchange

MiCA, il regolamento europeo sulle cripto-attività, non autorizza USDT perché Tether non l’ha mai chiesto, e le piattaforme con licenza UE lo hanno tolto: Coinbase per gli utenti europei il 13 dicembre 2024, Crypto.com dal 31 gennaio 2025 e le coppie spot di Binance nello Spazio economico europeo entro il 31 marzo 2025, secondo Cointelegraph e DL News. L’8 ottobre 2026 l’Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) ha pubblicato una dichiarazione sulle stablecoin senza autorizzazione MiCA, senza nominare alcun token; il nostro articolo sulla scadenza ESMA spiega che cosa chiede alle piattaforme. Tenere USDT in un wallet che si controlla direttamente resta legale nell’UE.

Per chi dall’Italia compra o scambia stablecoin, la conseguenza pratica è guardare quali servizi offre la propria piattaforma e se questa è autorizzata nell’UE, controllando i registri pubblici di Consob e OAM.

Il token in euro di Tether è andato nella direzione opposta. L’azienda ha annunciato nel novembre 2024 che avrebbe chiuso EUR₮, secondo The Block, e dal 27 novembre 2025 non è più tenuta a rimborsarlo.

Blocchi di Tether, sanzioni e rapporto dello staff del Senato

USDT può essere congelato perché i contratti del token includono una blacklist. Una volta che un indirizzo è inserito nell’elenco, i suoi token non si muovono più, e un ordine del tribunale può portare al sequestro. A settembre 2026 i procuratori federali di Manhattan hanno depositato un’istanza di confisca civile per 61,2 milioni di USDT su dieci indirizzi Tron che Tether aveva già bloccato, secondo Coinotag.

Le cifre di Tether vengono dal suo comunicato del 28 settembre 2026. Vi si legge che ha contribuito a congelare in totale oltre 5 miliardi di dollari, più di 2,4 miliardi dei quali in casi legati alle autorità americane, lavorando con oltre 340 forze dell’ordine in 70 paesi. Nel 2026 ha bloccato circa 550 milioni legati alla banca centrale iraniana e a reti sanzionate: oltre 344 milioni su due indirizzi in aprile, che l’OFAC ha designato il giorno dopo, e oltre 130 milioni su quattro wallet in luglio, dopo la designazione del Tesoro. Il comunicato non dettaglia i restanti 76 milioni circa e fornisce due conteggi diversi delle indagini sostenute. Ardoino ha detto: «USD₮ non è un rifugio per soggetti sanzionati, organizzazioni terroristiche o reti criminali.»

L’altro grande richiedente è il National Bureau for Counter Terror Financing di Israele: Tether afferma di aver congelato oltre 22 milioni di USDT in più di 40 dei suoi casi, per più di 640 indirizzi. La T3 Financial Crime Unit, creata nel 2024 da Tether, Tron e dalla società di analisi TRM Labs, ha dichiarato a maggio 2026 di aver bloccato oltre 450 milioni, secondo The Block.

Il rapporto del Senato guarda alla stessa attività dall’altro lato. È stato diffuso il 28 settembre dallo staff democratico di minoranza della Permanent Subcommittee on Investigations, guidato dal Ranking Member Richard Blumenthal, come rapporto preliminare e non come conclusione della sottocommissione. Coindaro non è riuscita ad aprire il documento. Secondo Decrypt, vi si legge che l’84% di 846 wallet sanzionati o oggetto di sequestro ha operato solo o quasi solo in USDT. Blockonomi riporta che 34 dei 39 wallet legati a Hezbollah segnalati da Israele nel giugno 2023 sono stati congelati solo nel marzo 2024, dopo che ne erano usciti oltre 34,6 milioni.

Ardoino ha risposto su X che dal 2023 Tether ha congelato gli indirizzi «in media 4 settimane prima della designazione ufficiale di OFAC e NBCTF» e che i volumi di stablecoin legati all’Iran sono calati del 94%, come ha riferito CoinDesk il 19 ottobre. Tether non ha pubblicato gli indirizzi né il periodo alla base di quelle cifre. Al DC Fintech Week ha aggiunto: «Credo sia importante che anche il pubblico ascolti la nostra versione.»

Blumenthal si è poi rivolto a Cantor Fitzgerald. In una lettera dell’8 ottobre al presidente Brandon Lutnick, con risposte attese per il 23 ottobre, ha stimato che la quota del 5% di Cantor in Tether sia passata da 600 milioni a circa 10 miliardi di dollari, secondo Decrypt. Il nostro articolo sul rapporto del Senato e sulla replica di Tether ha i dettagli. L’attenzione non è nuova: nell’ottobre 2024 il Wall Street Journal aveva riferito di un’indagine federale a Manhattan e di un Tesoro che valutava sanzioni. Tether ha respinto la notizia e nessun funzionario ha confermato né l’una né l’altra cosa.

Gli investimenti di Tether: da Rumble ad Adecoagro

L’utile di Tether non va solo in oro e bitcoin. Ha investito 775 milioni di dollari nella piattaforma video Rumble nel dicembre 2024, secondo Cointelegraph, e ha completato nell’aprile 2025 l’acquisto di circa il 70% del gruppo agricolo argentino Adecoagro. La pagina storica elenca investimenti precedenti, tra cui la società tedesca di calcolo Northern Data nel 2023. Per il 2026 non abbiamo trovato cifre sulla dimensione delle singole partecipazioni.

Il ritmo non è rallentato nel 2026. Hadron emetterà immobili tokenizzati per investitori istituzionali in Arabia Saudita, ha scritto CoinDesk il 6 agosto. Il 9 settembre Tether e Fasanara Capital hanno lanciato StableFund, un fondo di credito privato evergreen da 400 milioni di dollari che punta a raccogliere fino a 3 miliardi da investitori esterni. Solo tra il 14 e il 21 ottobre Tether ha rilasciato un modello di riconoscimento vocale per occhiali smart e robot che funziona sul dispositivo, ha investito nella società di pagamenti per l’intelligenza artificiale AIsa, è entrata nel round Serie E da 1,5 miliardi di Tenstorrent, produttore di chip, a una valutazione di 6,2 miliardi, e ha guidato un round pre-seed nella start-up boliviana di pagamenti Peso. Gli importi non sono stati resi noti.

Tether ha anche provato a vendere una fetta di sé. I colloqui del 2025 puntavano a raccogliere fino a 20 miliardi di dollari a una valutazione intorno ai 500 miliardi; il 4 febbraio 2026 il Financial Times, riportato da CoinDesk, ha scritto che i consulenti discutevano ormai di circa 5 miliardi. La frase di Ardoino: «Se ne vendessimo zero, saremmo felici lo stesso.» Non risulta alcuna chiusura.

Tether e Juventus: l’offerta respinta da Exor

Il tentativo più noto è fallito. Il 12 dicembre 2025 Tether ha inviato a Exor, che possiede il 65,4% della Juventus, un’offerta vincolante interamente in contanti per quella quota, con un piano di offerta pubblica sul resto e la promessa di 1 miliardo di euro di investimenti nel club. Il consiglio di Exor l’ha respinta all’unanimità il giorno dopo. The Block ha indicato un prezzo di 2,66 euro per azione, circa 1,1 miliardi di euro per il club, e ha scritto che Tether ne deteneva già circa l’11,5%.

Per quanto riguarda il 2026 non abbiamo dati sulla quota attuale di Tether nella Juventus, quindi la percentuale citata resta quella riferita da The Block.

Chi possiede e chi guida Tether

L’azienda è privata e non pubblica l’elenco dei soci. L’unica partecipazione esterna documentata è quella di Cantor Fitzgerald. Il 24 novembre 2024 The Block, citando il Wall Street Journal, ha riferito che Cantor aveva negoziato nell’ultimo anno una quota del 5%, per un valore fino a 600 milioni, che attribuiva a Tether una valutazione di circa 12 miliardi. Cantor custodisce anche la maggior parte delle riserve di Tether. Tether ha definito il rapporto «del tutto professionale, basato sulla gestione delle riserve».

Le persone in vista sono queste:

• Paolo Ardoino, amministratore delegato da dicembre 2023, in precedenza direttore tecnico, ruolo che ricopriva anche nell’exchange Bitfinex al momento della nomina.
• Giancarlo Devasini, presidente del consiglio di Tether International, che firma i rapporti sulle riserve.
• Simon McWilliams, direttore finanziario, che ha presentato l’audit KPMG nell’agosto 2026.
• Bo Hines, amministratore delegato dell’attività americana di Tether e di USAT dal settembre 2025.

Su Hines c’è un articolo di stampa. Il 15 ottobre 2026 il Wall Street Journal, ripreso da Protos, ha scritto che Nxum Capital, società avviata da Hines con il padre, ha incassato 6,3 milioni di dollari per un «piano strategico di marca e relazioni istituzionali» a favore di Tether mentre lui lavorava alla Casa Bianca. Un portavoce di Nxum ha detto al giornale che Hines «non ha ricevuto fondi provenienti da Tether in quel periodo». Tether non ha risposto subito a Protos. Sono accuse, non accertamenti.

Tether è sicuro? I rischi, con le date

Ogni rapporto datato finora mostra riserve superiori alle passività: 4,11 miliardi di dollari al 30 giugno 2026 secondo BDO, 6,814 miliardi a fine 2025 secondo il racconto di Tether dell’audit KPMG. Circa il 75% delle attività è in buoni del Tesoro, pronti contro termine e liquidità, e in un solo trimestre l’azienda ha guadagnato circa 1,5 miliardi. Non abbiamo trovato notizia di un mancato pagamento a un cliente verificato, maggio 2022 compreso; è un’assenza di prove, non una garanzia.

Sull’altro piatto, il margine si è dimezzato tra marzo e giugno 2026 mentre circa 47 miliardi di attività stanno in oro, bitcoin, prestiti, azioni e altri investimenti. I rapporti trimestrali coprono una sola data e il bilancio certificato non è pubblico. Restano agli atti le sanzioni del 2021 e la class action di New York. USDT non ha l’autorizzazione MiCA né, per ora, lo status GENIUS, la proprietà è in gran parte non dichiarata e molto dipende da poche persone e da Cantor come custode.

Coindaro assegna al progetto un rischio di 4 su 5. Questa scheda descrive un’azienda e non è un consiglio di tenere, comprare o vendere i suoi token.

Che cosa osservare in Tether fino al 2028

• 23 ottobre 2026: scade il termine per la risposta di Cantor Fitzgerald al senatore Blumenthal.
• Il rapporto BDO al 30 settembre 2026, non ancora pubblicato il 21 ottobre, dirà se il margine di 4,11 miliardi si è ripreso.
• 3 novembre 2026: elezioni americane di metà mandato, che stabiliscono quale partito presiederà le commissioni del Senato da gennaio.
• Inizio gennaio 2027: fine dei tre mesi che l’ESMA ha dato alle piattaforme europee l’8 ottobre, secondo la lettura della stampa della sua dichiarazione.
• 18 gennaio 2027: il GENIUS Act entra in vigore.
• 20 febbraio 2027: termina l’obbligo di Tether di rimborsare CNH₮.
• 18 luglio 2028: le piattaforme americane potranno offrire solo stablecoin di emittenti autorizzati o di emittenti esteri idonei, requisito che oggi USDT non soddisfa.