Uniswap

Uniswap è il principale protocollo di exchange decentralizzato (DEX) su Ethereum e sui suoi rollup: smart contract open source che permettono di scambiare token o fornire liquidità senza account, senza order book e senza una società che custodisca i fondi. Lanciato a novembre 2018 da Hayden Adams, Uniswap ha reso popolare il modello dell’automated market maker (AMM), oggi adottato dalla maggior parte dei DEX. In questa scheda vediamo come funziona il protocollo Uniswap, a cosa serve il token UNI dopo l’attivazione delle commissioni nel 2025, chi guida il progetto e quali rischi considerare.

Cosa fa Uniswap

Uniswap consente di scambiare un token con un altro direttamente da un wallet in autocustodia. Non c’è un incrocio tra domanda e offerta: ogni mercato è una pool di liquidità alimentata dai fornitori di liquidità (LP), che incassano le commissioni pagate da chi fa swap. Il protocollo gira su Ethereum e su decine di altre reti: a ottobre 2026 DefiLlama ne conta 49, tra cui Base, Arbitrum, OP Mainnet, Polygon, BNB Chain, Avalanche e Unichain, il rollup del progetto.

Come funziona il DEX Uniswap

Ogni pool contiene due token e ne calcola il prezzo con una formula: quando compri un token, la sua quota nella pool scende e il prezzo sale. La versione 3 (maggio 2021) ha introdotto la liquidità concentrata, con cui gli LP scelgono un intervallo di prezzo. La versione 4 (gennaio 2025) riunisce tutte le pool in un unico contratto e aggiunge gli “hook”, contratti aggiuntivi che personalizzano commissioni, ordini o regole di accesso di una pool.

Per chi fa trading il costo comprende la commissione della pool, le gas fee e l’impatto sul prezzo. Per gli LP il rischio principale è l’impermanent loss: se i prezzi si muovono, la pool si ribilancia a loro svantaggio e il valore finale può essere inferiore a quello dei token semplicemente detenuti.

Il token UNI e la sua utilità

UNI è stato lanciato a settembre 2020 con un’offerta massima di 1 miliardo di token. Per cinque anni è stato solo un token di governance. A dicembre 2025 i detentori hanno approvato la proposta “UNIfication”: le commissioni del protocollo si attivano per fasi, si accumulano in un contratto e chiunque può ritirarle bruciando UNI di pari valore. Sono stati bruciati anche 100 milioni di UNI della tesoreria. La governance può ancora emettere fino al 2% dell’offerta all’anno e non esiste uno staking nativo.

Governance

Ogni modifica segue tre passaggi: una richiesta di commenti sul forum (almeno sette giorni), un sondaggio Snapshot che richiede 10 milioni di UNI a favore e infine un voto onchain con quorum di 40 milioni di UNI e un timelock di due giorni. Si può votare direttamente o delegare. In pratica poche centinaia di indirizzi decidono la maggior parte dei voti, e l’influenza è concentrata nei grandi delegati.

Storia e date chiave

• Novembre 2018: Uniswap v1 debutta su Ethereum.
• Maggio 2020: v2 con pool token contro token; agosto 2020: Series A da 11 milioni di dollari guidata da a16z.
• Settembre 2020: lancio di UNI e airdrop agli utenti storici.
• Maggio 2021: v3 e la liquidità concentrata.
• Ottobre 2022: Series B da 165 milioni di dollari guidata da Polychain Capital.
• Febbraio 2025: la SEC chiude l’indagine senza azioni; debutta la mainnet di Unichain.
• Dicembre 2025: approvata UNIfication, partono le commissioni del protocollo e i burn di UNI.
• 2026: commissioni estese ad altre reti e alle pool v4; arrivo su Robinhood Chain e Arc.

Sicurezza e rischi

Non risultano exploit dei contratti principali di Uniswap. La v4 è stata sottoposta a nove audit, tra cui OpenZeppelin, Trail of Bits, Spearbit e Certora, oltre a un bug bounty da 15,5 milioni di dollari. Le perdite reali derivano soprattutto dal phishing: siti clone, annunci truffa e firme fraudolente. Gli altri rischi:

• Smart contract: gli hook sono scritti da terzi; una pool con un hook difettoso può perdere fondi.
• Token: chiunque può creare una pool, quindi esistono token truffa e ticker imitati.
• Oracoli: l’AMM non usa un oracolo, ma i protocolli che leggono i prezzi di Uniswap possono essere manipolati su pool poco liquide.
• Normativa: la SEC ha chiuso l’indagine nel 2025 e una class action statunitense è stata respinta nel 2026, ma le regole per i front end DeFi sono ancora in evoluzione.

Il nostro punteggio di rischio è 2 su 5: lunga storia e molti audit, bilanciati da phishing, hook e token truffa.

Come usare Uniswap in sicurezza

• Digita tu l’indirizzo (app.uniswap.org) e salvalo nei preferiti; non cliccare mai sugli annunci.
• Controlla l’indirizzo del contratto del token prima di comprare e imposta uno slippage ragionevole.
• Leggi cosa firmi: approvazioni illimitate e firme Permit2 sono tra gli strumenti preferiti dei truffatori.
• Parti con piccoli importi se fornisci liquidità e ripassa l’impermanent loss con la nostra guida alla DeFi.