La House of Stake di NEAR Protocol sta votando HSP-029, una proposta che abbasserebbe blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">il tetto massimo di emissione annua della rete dal 2,5% all’1,6% nell’arco di 24 mesi. Il voto si è aperto alle 16:48 UTC del 19 ottobre e si chiude alle 16:48 UTC del 2 novembre, secondo la pagina della proposta sulla House of Stake. L’autore, Sal Ternullo, amministratore delegato di SVRN, società quotata al Nasdaq che detiene NEAR, l’ha pubblicata per la prima volta il 7 ottobre sul forum di governance di NEAR.
Se il taglio passa, il modello della proposta stessa porta il rendimento lordo dello staking al 3,372% dopo due anni, contro il 5,268% di oggi, un calo di circa il 36%. In cambio, in due anni verrebbero emessi circa 11,8 milioni di NEAR in meno e in sei anni 66,1 milioni in meno, con un’offerta più piccola del 4,36% rispetto a quella che si avrebbe mantenendo il tetto al 2,5%.
Il 2 novembre non cambia nulla, comunque vada. Il tetto è un parametro del protocollo, quindi un voto favorevole alla House of Stake è solo il primo passo: i validatori devono poi adottare un aggiornamento di rete che contenga il nuovo calendario, e la prima riduzione arriverebbe soltanto dopo un periodo di grazia di un trimestre. L’emissione sulla mainnet resta quindi limitata al 2,5%, il livello fissato l’anno scorso con il dimezzamento dal 5%.
NEAR scambiava intorno a 4,98 dollari alle 06:04 UTC del 21 ottobre, in rialzo di circa il 4,4% in 24 ore e in calo del 2,2% su sette giorni.
HSP-029 cambia un solo numero: il tetto di emissione, dal 2,5% all’1,6%
La proposta, pubblicata il 7 ottobre e classificata come decisione a Super Maggioranza nella categoria Economic Governance, tocca un unico parametro. Il tetto scenderebbe in linea retta dal 2,5% all’1,6% in 24 mesi, con un’interpolazione epoca per epoca che equivale a circa 3,75 punti base (0,0375 punti percentuali) al mese. Non ci sono date a gradini, dunque nessun giorno in cui l’emissione cala in modo visibile.
La ripartizione dei nuovi token resta quella attuale: il 90% a staker e validatori, il 10% alla tesoreria del protocollo. La proposta dice di aver misurato on chain quella quota al 10,13% per la tesoreria, e osserva che l’emissione lorda effettiva è del 2,45%, poco sotto il tetto del 2,5%, perché le commissioni di transazione vengono bruciate.
In termini giornalieri, secondo il conteggio della proposta NEAR emette circa 89.517 nuovi token al 2,5%. Con l’obiettivo dell’1,6% sarebbero 57.291. Il testo esclude inoltre qualsiasi meccanismo automatico che faccia risalire l’emissione se il budget di sicurezza apparisse scarso: per rialzarla servirebbero una nuova proposta e un nuovo voto.
| Punto del percorso | Tetto di emissione | Rendimento lordo dello staking (modello della proposta) |
|---|---|---|
| Adozione (mese 0) | 2,500% | 5,268% |
| Mese 6 | 2,275% | 4,622% |
| Mese 12 | 2,050% | 4,320% |
| Mese 18 | 1,825% | 3,847% |
| Mese 24 (obiettivo) | 1,600% | 3,372% |
Questi rendimenti tengono fisso il tasso di staking al 42,71%, il livello misurato dall’autore il 22 settembre. Se meno persone fanno staking, il rendimento per token in staking sale, e vale anche il contrario: la tabella è quindi un modello, non una previsione.
Chi vota il taglio all’emissione di NEAR: prima la House of Stake, poi i validatori
La House of Stake è il sistema di governance on chain di NEAR. Il peso del voto deriva dai NEAR bloccati al suo interno, conteggiati come veNEAR, non dallo stake gestito da un validatore. Il 13 ottobre, sei giorni prima dell’apertura delle urne, Ternullo ha chiesto sul forum ai detentori di bloccare i loro token nella House of Stake per avere un’affluenza alta. La pagina della proposta indica la soglia di voto solo come Super Maggioranza, senza alcuna percentuale. Una nota di mercato di KuCoin del 10 ottobre, che riassume un post su X, afferma che servono più di due terzi di voti favorevoli; nessuna delle due pagine ufficiali conferma quel numero.
L’affluenza finora è modesta. Intorno alle 06:20 UTC del 21 ottobre avevano votato 16 account, 13 a favore e uno contro, con circa 1,93 milioni di veNEAR espressi. È appena sopra il quorum di 1,85 milioni di veNEAR indicato sulla pagina, e una piccola frazione dei 558 milioni di NEAR in staking sulla rete.
Il secondo passaggio è quello che rende vincolante la modifica. Nelle parole della proposta, la ratifica della House of Stake è necessaria, ma è l’adozione da parte dei validatori a renderla in ultima analisi vincolante. NEAR One distribuirebbe l’aggiornamento e ogni operatore decide se installarlo.
Alcuni operatori hanno già detto da che parte stanno. Polkachu ha scritto il 9 ottobre: «Daremo il nostro sostegno adottando come validatore il corrispondente aggiornamento del protocollo.» Il team di validatori di The Tie ha detto che interpellerà prima i propri delegatori. Un detentore ha chiesto come scoprire la posizione del proprio validatore; Ternullo ha risposto che i delegatori possono domandarlo e, se il voto passa e il loro validatore rifiuta di aggiornarsi, spostare lo stake su uno favorevole.
Il dimezzamento del 2025 è passato dopo un voto fallito
È il secondo taglio all’emissione di NEAR in un anno, e il primo non aveva superato il proprio voto. All’inizio di luglio 2025 HOT DAO e LiNEAR Protocol proposero di dimezzare il tetto dal 5% al 2,5%, con la regola che due terzi dello stake dovessero votare a favore. Il voto dei validatori della comunità, svolto ad agosto, non raggiunse quella soglia, e Brave New Coin riferì che era tecnicamente fallito, anche se la maggioranza dei validatori che avevano votato appoggiava il taglio.
La modifica è tornata dal software dei nodi. NEAR One ha rilasciato nearcore v2.9.0 il 21 ottobre 2025 con il nuovo tetto; i validatori segnalavano il consenso aggiornandosi alla versione 81 del protocollo, e per l’attivazione serviva l’80% dello stake dei produttori di blocchi. Il 28 ottobre si era aggiornato circa il 68%, ha riferito Brave New Coin, e la soglia è stata superata in seguito; il dimezzamento è entrato in vigore il 30 ottobre 2025. Il testo di HSP-029 cita il 68,41% come consenso con cui il dimezzamento sarebbe passato, ma quella era una lettura a metà votazione. Nessuna fonte che abbiamo trovato indica la quota finale.
Chorus One, grande fornitore di staking, ha contestato il percorso più che il taglio in sé, scrivendo su X che «crea un pericoloso precedente e mina l’integrità di NEAR», come riportato da Brave New Coin. Il cofondatore di NEAR Illia Polosukhin ha risposto che l’aggiornamento seguiva regole in vigore dal lancio, per cui nulla cambia se l’80% dei validatori non lo adotta. Dopo l’annuncio NEAR è sceso di circa l’8% a 2,10 dollari, ha riferito Brave New Coin, in un calo generalizzato del mercato.
HSP-029 mette il voto della House of Stake prima dell’aggiornamento, e l’autore lo presenta come una risposta all’obiezione secondo cui la sola affluenza alla House of Stake non è un mandato sull’economia del protocollo.
I dati della proposta, e dove la sua stessa pagina si contraddice
Ogni simulazione di HSP-029 poggia su un’istantanea della mainnet di NEAR al blocco 216.701.043 del 22 settembre 2026, quando NEAR valeva 4,30 dollari secondo l’autore.
| Indicatore (22 settembre 2026) | Valore |
|---|---|
| Offerta totale | 1.306.946.399 NEAR |
| In staking | 558.165.227 NEAR (42,71%) |
| Validatori attivi | 406 (100 produttori di blocchi, 306 solo chunk) |
| Candidati in attesa di un posto | 459 |
| Stake minimo per un posto | 9.428 NEAR |
| Rendimento lordo dello staking | 5,268% al 2,5%; 3,372% all’1,6% |
| Emissione evitata | 11,8 milioni di NEAR in 2 anni; 66,1 milioni in 6 anni |
La pagina non sempre concorda con se stessa. Il riepilogo indica un percorso del rendimento dal 4,80% al 3,07% e dice che uno staker ha bisogno che NEAR salga dell’1,66%, cioè di 7,9 centesimi, per andare in pareggio; le tabelle usano 5,268% e 3,372% e 1,827%, cioè 16,2 centesimi. L’autore spiega la differenza di rendimento: nelle due settimane precedenti l’istantanea lo stake è sceso dal 46,92% al 42,71% dell’offerta, e questo ha fatto salire il rendimento. Noi usiamo le cifre delle tabelle, che anche la stampa riprende. Restano stime della proposta.
Il valore dei 66,1 milioni di token evitati è stimato in circa 153 milioni di dollari nel riepilogo e in 284 milioni nella tabella cumulativa, entrambi al prezzo di 4,30 dollari. Solo la seconda cifra torna con l’aritmetica.
Cosa significa un tetto all’1,6% per chi fa staking e per chi non lo fa
Per chi delega tramite un validatore che applica la commissione mediana del 5%, la proposta stima un rendimento in calo da circa il 5,00% al 3,20% a fine percorso. Chi fa staking di 1.000 NEAR chiuderebbe il secondo anno con circa 20 token in meno rispetto a un tetto fermo al 2,5%. Per essere esattamente in pari, quello staker ha bisogno che NEAR valga l’1,827% in più di quanto varrebbe altrimenti; l’autore calcola che la sola offerta ridotta ne fornisca lo 0,857%, a parità di valutazione della rete.
Chi non fa staking, il 57,3% dell’offerta all’istantanea, non ha nulla da compensare: la sua quota della rete viene semplicemente diluita più lentamente. La proposta stima la diluizione evitata in circa 86 dollari su una posizione da 10.000 dollari al tasso obiettivo.
Anche il fisco entra nel ragionamento dell’autore. In molti paesi le ricompense dello staking sono tassate come reddito, quindi una parte viene venduta al momento dell’incasso; prendendo a prestito una stima dal dibattito su Solana, la proposta ipotizza che circa il 17% delle ricompense lasci la rete in questo modo. I lettori in Italia, in Francia o altrove dovrebbero verificare le norme che li riguardano, che qui non abbiamo valutato.
Sul piano della tokenomics, l’emissione è il costo che la rete paga in nuovi token per remunerare chi la protegge con la proof of stake. Il dibattito sul forum riguarda quanta parte di quel costo serva ancora.
Piccoli validatori e SVRN: chi perde reddito, secondo i conti dell’autore
La proposta conta i validatori il cui ricavo, commissioni più rendimento sui token propri dell’operatore, copre costi delle macchine di 500 dollari al mese per i produttori di blocchi e di 200 per gli altri nodi. Al prezzo spot di 4,30 dollari, 170 superano quel test al 2,5% e 146 lo supererebbero all’1,6%, quindi 24 su 405 scenderebbero sotto la soglia. L’autore sostiene che la lunga coda non è mai vissuta di emissione: nei 163 pool con 30.000-60.000 NEAR di stake, l’operatore mediano possiede 19 NEAR propri contro circa 40.130 delegati.
Gli operatori che non detengono NEAR non hanno un rialzo di prezzo a compensare il taglio; secondo la proposta perdono circa il 36% del ricavo da commissioni. Il 13 ottobre Ternullo ha inoltre fatto notare che il contratto di proof of stake coin with a protocol that stakes it for you and issues a transferable token (such as Lido stETH or rETH) representing the deposit plus rewards, which you can use or sell while the coins stay staked.">liquid staking di Meta Pool, con 24,8 milioni di NEAR, è il principale delegatore in 186 dei 406 pool attivi.
La società dell’autore ha un forte interesse nell’esito. SVRN detiene circa 55 milioni di NEAR, oltre il 90% in staking, che secondo la proposta è più dell’8% dell’offerta in staking. Gestisce infrastruttura di validazione tramite partner e un nodo MPC retribuito da un programma precedente della House of Stake, HSP-007, scritto anch’esso da lei. SVRN dice che voterà sì, e stima che il taglio le costerebbe circa 855.000 NEAR l’anno al tasso obiettivo.
Sul forum, gli operatori sostengono il taglio e altri chiedono dove finisce
Il sostegno è arrivato da vari operatori. Il gestore del validatore thecoding.pool.near, che scrive come vinibarbosa, ha detto che voterà a favore con più di 300.000 veNEAR. Un validatore classificato intorno al 120º posto ha detto che andrebbe oltre, direttamente all’1%. Anche un rappresentante di ChicagoCityNode l’ha appoggiata, e questo ha provocato una risposta secondo cui quel nodo sarebbe finanziato dalla NEAR Foundation.
Le obiezioni riguardano meno l’aritmetica che la destinazione. Un partecipante, cloudmex-alan, ha scritto di essere «per ora orientato verso il no» perché la discussione precedente parlava di offerta fissa mentre il testo formale definisce l’1,6% la modifica finale; Ternullo ha risposto che «finale» indicava l’ultimo passo di questa proposta, non lo stato d’arrivo. Un altro, awstian, ha sostenuto che ogni taglio chiede ai detentori di lungo periodo di pagare per i nuovi arrivati: «Sono stanco di questo approccio mercenario alla tokenomics.»
Everstake ha chiesto una modellazione dell’emissione netta dopo i burn delle commissioni e i riacquisti di Intents, un test di sensibilità del rendimento al tasso di staking e un meccanismo di pausa, osservando che «non esiste alcun meccanismo di pausa né una salvaguardia sullo stato dell’insieme dei validatori». Ha anche ricordato che NEAR è passato da circa 2,10 dollari al momento del dimezzamento del 2025 a meno di 0,90 dollari nel febbraio 2026, e che la ripresa successiva è andata di pari passo con la crescita di NEAR Intents.
Quel servizio di scambi cross-chain regge gran parte delle ragioni sul lato della domanda sostenute sul forum, e ha avuto una brutta settimana: il suo postmortem sul bug nei depositi che ha creato 3,8 milioni di dollari di fondi fantasma è uscito il 17 ottobre.
L’ETF NEAR di Bitwise e il rendimento che trasferisce
Un detentore con un interesse diretto nel rendimento è Bitwise. Il suo fondo NRR ha iniziato a negoziare sul NYSE Arca il 29 settembre e ha raccolto 35,5 milioni di dollari il primo giorno, ha riferito Crypto Briefing; il 12 ottobre ne deteneva circa 15,8 milioni di NEAR. Il fondo mette in staking i suoi NEAR. Al lancio Bitwise indicava un tasso annualizzato di ricompensa dello staking del 5,3% al 25 settembre, con il 33% delle ricompense destinato alle commissioni degli agenti di staking, del custode e di Bitwise, secondo Unchained.
Non abbiamo trovato alcuna dichiarazione di Bitwise su cosa significherebbe HSP-029 per NRR, quindi questa è una nostra inferenza, non della società: se il rendimento scende verso il 3,4%, il reddito da staking che il fondo può trasferire agli azionisti si riduce di conseguenza. Kam Benbrik di Bitwise ha scritto sul forum il 19 ottobre che alla società piaceva la semplicità della proposta e che la stava «affrontando con la mente aperta», senza dire come voterebbe.
Cosa osservare prima e dopo il 2 novembre
Il conteggio della House of Stake prosegue fino alle 16:48 UTC del 2 novembre, e la pagina della proposta mostra lo scrutinio in corso rispetto al quorum. Cosa conti come supermaggioranza non è stato indicato come numero su nessuna delle due pagine ufficiali.
Poi toccherà ai validatori. Polkachu ha detto sì; Everstake, The Tie e altri hanno chiesto più dati. NEAR One dovrebbe rilasciare una versione che contenga il percorso di riduzione, e non è stata fissata alcuna data. Non è nemmeno chiaro se il periodo di grazia di un trimestre decorra dal voto della House of Stake o dall’adozione da parte dei validatori: la specifica tecnica dice che l’attivazione avviene un trimestre pieno dopo la ratifica, senza definire meglio quel momento.
Fino ad allora il tetto resta al 2,5% e NEAR continua a emettere circa 89.500 token al giorno. La nostra pagina su NEAR Protocol tiene traccia di offerta e prezzo del token.