Les détenteurs de NEAR votent sur HSP-029, une proposition qui ramènerait le plafond d’émission annuelle du réseau de 2,5 % à 1,6 % en 24 mois. Le scrutin de la House of Stake, le système de gouvernance on-chain de NEAR Protocol, a ouvert à 16 h 48 UTC le 19 octobre et fermera à 16 h 48 UTC le 2 novembre, selon la page de la proposition. Son auteur, Sal Ternullo, directeur général de SVRN, société cotée au Nasdaq qui détient des NEAR, l’a d’abord publiée sur le forum de gouvernance de NEAR le 7 octobre.
Si la baisse est adoptée, le modèle de la proposition elle-même situe le rendement brut du staking à 3,372 % au bout de deux ans, contre 5,268 % aujourd’hui, soit environ 36 % de moins. En contrepartie, quelque 11,8 millions de NEAR de moins seraient créés en deux ans et 66,1 millions de moins en six ans, soit une offre inférieure de 4,36 % à ce qu’elle serait si le plafond de 2,5 % était maintenu.
Rien ne change le 2 novembre, quel que soit le résultat. Le plafond est un paramètre du protocole : un vote favorable à la House of Stake n’est que la première étape. Les validateurs doivent ensuite adopter une mise à jour du réseau qui porte le nouveau calendrier, et la première baisse n’interviendrait qu’après un délai de grâce d’un trimestre. Sur le mainnet, l’émission reste plafonnée à 2,5 %, niveau fixé l’an dernier par la division par deux du plafond de 5 %.
Le NEAR s’échangeait vers 4,98 $ à 06 h 04 UTC le 21 octobre, en hausse d’environ 4,4 % sur 24 heures et en baisse de 2,2 % sur sept jours.
HSP-029 ne change qu’un chiffre : le plafond d’émission, de 2,5 % à 1,6 %
La proposition, publiée le 7 octobre et classée en décision à Super Majorité dans la catégorie Gouvernance économique, ne touche qu’un seul paramètre. Le plafond baisserait en ligne droite de 2,5 % à 1,6 % sur 24 mois, interpolé époque par époque, ce qui représente environ 3,75 points de base (0,0375 point de pourcentage) par mois. blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">Il n’y a pas de paliers datés, donc aucun jour où l’émission chuterait de façon visible.
La répartition des nouveaux jetons ne bouge pas : 90 % aux stakers et aux validateurs, 10 % à la trésorerie du protocole. La proposition indique avoir mesuré cette répartition on-chain à 10,13 % pour la trésorerie, et note que l’émission brute réellement constatée est de 2,45 %, un peu sous le plafond de 2,5 %, parce que les frais de transaction sont brûlés.
En rythme quotidien, NEAR crée environ 89 517 nouveaux jetons à 2,5 %, selon le décompte de la proposition. À la cible de 1,6 %, ce chiffre tomberait à 57 291. Le texte exclut aussi tout mécanisme automatique qui relèverait l’émission si le budget de sécurité paraissait trop mince : pour remonter, il faudrait une nouvelle proposition et un nouveau vote.
| Étape de la montée en charge | Plafond d’émission | Rendement brut du staking (modèle de la proposition) |
|---|---|---|
| Adoption (mois 0) | 2,500 % | 5,268 % |
| Mois 6 | 2,275 % | 4,622 % |
| Mois 12 | 2,050 % | 4,320 % |
| Mois 18 | 1,825 % | 3,847 % |
| Mois 24 (cible) | 1,600 % | 3,372 % |
Ces rendements supposent un taux de staking de 42,71 %, le niveau mesuré par l’auteur le 22 septembre. Si moins de jetons sont stakés, le rendement par jeton staké augmente, et inversement : le tableau est un modèle, pas une prévision.
Qui vote la baisse de l’émission de NEAR : la House of Stake d’abord, les validateurs ensuite
La House of Stake est le système de gouvernance on-chain de NEAR. Le poids de vote vient des NEAR qui y sont verrouillés, comptés en veNEAR, et non de la mise qu’un validateur fait tourner. Le 13 octobre, six jours avant l’ouverture du scrutin, Ternullo a demandé sur le forum aux détenteurs de verrouiller leurs jetons dans la House of Stake pour que la participation soit élevée. La page de la proposition ne donne le seuil de vote que sous la forme « Super Majority », sans pourcentage. Une note de marché de KuCoin datée du 10 octobre, qui résume une publication sur X, indique que plus des deux tiers des voix doivent être favorables ; aucune des deux pages officielles ne confirme ce chiffre.
La participation est pour l’instant faible. Vers 6 h 20 UTC le 21 octobre, 16 comptes avaient voté, 13 pour et un contre, pour environ 1,93 million de veNEAR exprimés. C’est tout juste au-dessus du quorum de 1,85 million de veNEAR affiché sur la page, et une petite fraction des 558 millions de NEAR stakés sur le réseau. Ce décompte n’est qu’un instantané et bougera d’ici la clôture.
La seconde étape est celle qui rend le changement contraignant. Dans les termes de la proposition, « la ratification par la House of Stake est nécessaire, mais c’est l’adoption par les validateurs qui rend le changement contraignant en dernier ressort ». NEAR One publierait la mise à jour, et chaque opérateur déciderait de la faire tourner ou non.
Certains opérateurs ont déjà pris position. Polkachu a écrit le 9 octobre : « Nous apporterons notre soutien en adoptant la mise à jour du protocole correspondante en tant que validateur. » L’équipe de validation de The Tie a dit qu’elle interrogerait d’abord ses délégateurs. Un détenteur a demandé comment connaître la position de son validateur ; Ternullo a répondu que les délégateurs peuvent poser la question et déplacer leur mise vers un validateur favorable si le vote passe et que le leur refuse la mise à jour.
La division par deux de 2025 est passée après un vote raté
C’est la deuxième baisse de l’émission de NEAR en un an, et la première n’avait pas franchi son propre scrutin. Début juillet 2025, HOT DAO et LiNEAR Protocol avaient proposé de diviser le plafond par deux, de 5 % à 2,5 %, avec une règle exigeant que deux tiers de la mise votent oui. Le vote des validateurs communautaires, tenu en août, est resté en deçà de ce seuil, et Brave New Coin a rapporté qu’il avait techniquement échoué, même si la plupart des validateurs ayant voté soutenaient la baisse.
Le changement est revenu par le logiciel des nœuds. NEAR One a publié nearcore v2.9.0 le 21 octobre 2025 avec le nouveau plafond ; les validateurs ont signalé leur accord en passant à la version 81 du protocole, et l’activation exigeait 80 % de la mise des producteurs de blocs. Environ 68 % avaient migré le 28 octobre, selon Brave New Coin, et le seuil a été franchi plus tard ; la division par deux est entrée en vigueur le 30 octobre 2025. Le texte de HSP-029 cite 68,41 % comme l’approbation avec laquelle la baisse est passée, mais il s’agissait d’une mesure en cours de vote. Aucune source consultée ne donne la part finale.
Chorus One, important prestataire de staking, a contesté la méthode plutôt que la baisse elle-même, écrivant sur X qu’elle « crée un dangereux précédent et sape l’intégrité de NEAR », selon la citation de Brave New Coin. Le cofondateur de NEAR, Illia Polosukhin, a répondu que la mise à jour respectait les règles en vigueur depuis le lancement, selon lesquelles rien ne change si 80 % des validateurs ne l’adoptent pas. Le NEAR a reculé d’environ 8 % à 2,10 $ après l’annonce, a rapporté Brave New Coin, dans un repli général du marché.
HSP-029 place le vote de la House of Stake avant la mise à jour, ce que son auteur présente comme une réponse à l’objection selon laquelle la seule participation à la House of Stake ne vaut pas mandat sur l’économie du protocole.
Les données de la proposition, et les endroits où sa propre page se contredit
Toutes les simulations de HSP-029 reposent sur un instantané du mainnet NEAR au bloc 216 701 043, le 22 septembre 2026, quand le NEAR valait 4,30 $ selon l’auteur.
| Indicateur (22 septembre 2026) | Valeur |
|---|---|
| Offre totale | 1 306 946 399 NEAR |
| Staké | 558 165 227 NEAR (42,71 %) |
| Validateurs actifs | 406 (100 producteurs de blocs, 306 « chunk-only ») |
| Candidats en attente d’un siège | 459 |
| Mise minimale pour un siège | 9 428 NEAR |
| Rendement brut du staking | 5,268 % à 2,5 % ; 3,372 % à 1,6 % |
| Émission évitée | 11,8 M de NEAR sur 2 ans ; 66,1 M sur 6 ans |
La page ne s’accorde pas toujours avec elle-même. Son résumé donne une trajectoire de rendement de 4,80 % à 3,07 % et dit qu’un staker a besoin d’une hausse de 1,66 % du NEAR, soit 7,9 cents, pour atteindre l’équilibre ; les tableaux utilisent 5,268 % à 3,372 % et 1,827 %, soit 16,2 cents. L’auteur explique l’écart de rendement : la part stakée est passée de 46,92 % à 42,71 % de l’offre dans les deux semaines précédant l’instantané, ce qui a fait monter le rendement. Nous retenons les chiffres des tableaux, que la presse reprend aussi. Ils restent des estimations de la proposition.
La valeur des 66,1 millions de jetons évités est estimée à environ 153 millions de dollars dans le résumé et à 284 millions de dollars dans le tableau cumulé, tous deux au prix de 4,30 $. Seul le second correspond au calcul.
Ce que change un plafond de 1,6 % pour les stakers et pour les détenteurs qui ne stakent pas
Pour qui délègue à un validateur prélevant la commission médiane de 5 %, la proposition estime que le rendement passerait d’environ 5,00 % à 3,20 % à la fin de la montée en charge. Un détenteur qui fait du staking avec 1 000 NEAR finirait la deuxième année avec environ 20 jetons de moins que si le plafond restait à 2,5 %. Pour être exactement à l’équilibre, ce staker a besoin que le NEAR vaille 1,827 % de plus qu’il ne l’aurait fait autrement ; l’auteur calcule que la seule réduction de l’offre en apporte 0,857 %, à valorisation constante du réseau.
Les détenteurs qui ne stakent pas, soit 57,3 % de l’offre à la date de l’instantané, n’ont aucune compensation à peser. Leur part du réseau est simplement diluée plus lentement : la proposition chiffre la dilution évitée à environ 86 $ sur une position de 10 000 $ au taux cible.
La fiscalité entre aussi dans l’argumentaire de l’auteur. Les récompenses de staking sont imposées comme un revenu dans de nombreux pays, de sorte qu’une partie en est vendue à la réception ; reprenant une estimation du débat sur Solana, la proposition suppose qu’environ 17 % des récompenses quittent ainsi le réseau. Les lecteurs en France, en Italie ou ailleurs doivent vérifier leurs propres règles, que nous n’avons pas évaluées ici.
En termes de tokenomics, l’émission est le coût que le réseau paie en nouveaux jetons pour rémunérer les stakers qui le sécurisent en preuve d’enjeu. Le débat sur le forum porte sur la part de ce coût qui reste nécessaire.
Petits validateurs et SVRN : qui perd des revenus, selon le décompte de l’auteur
La proposition compte les validateurs dont les revenus propres, commission plus rendement sur les jetons de l’opérateur, couvrent des coûts de machine de 500 $ par mois pour les producteurs de blocs et de 200 $ pour les autres nœuds. Au prix spot de 4,30 $, 170 passent ce test à 2,5 % et 146 le passeraient à 1,6 %, de sorte que 24 sur 405 tombent sous le seuil. L’auteur soutient que la longue traîne n’a jamais vécu de l’émission : dans les 163 pools dotés de 30 000 à 60 000 NEAR de mise, l’opérateur médian possède 19 NEAR en propre contre environ 40 130 délégués.
Les opérateurs qui ne détiennent aucun NEAR n’ont pas de hausse de cours pour compenser la baisse ; la proposition dit qu’ils perdent environ 36 % de leurs revenus de commission. Ternullo a aussi relevé le 13 octobre que le contrat de staking liquide de Meta Pool, avec 24,8 millions de NEAR, est le principal délégateur dans 186 des 406 pools actifs.
L’entreprise de l’auteur a un intérêt direct dans l’issue. SVRN détient environ 55 millions de NEAR, stakés à plus de 90 %, ce qui représente plus de 8 % de l’offre stakée selon la proposition. Elle exploite une infrastructure de validation via des partenaires et un nœud MPC rémunéré dans le cadre d’un programme antérieur de la House of Stake, HSP-007, qu’elle avait aussi rédigé. SVRN dit qu’elle votera oui, et estime que la baisse lui coûterait environ 855 000 NEAR par an au taux cible.
Sur le forum, des opérateurs soutiennent la baisse et d’autres demandent où elle s’arrête
Plusieurs opérateurs apportent leur soutien. L’opérateur du validateur thecoding.pool.near, qui poste sous le nom vinibarbosa, a dit qu’il voterait pour avec plus de 300 000 veNEAR. Un validateur classé autour de la 120e place a dit qu’il irait plus loin, jusqu’à 1 % d’un coup. Un représentant de ChicagoCityNode a aussi apporté son soutien, ce qui a valu une réponse affirmant que ce nœud est financé par la NEAR Foundation.
Les objections portent moins sur l’arithmétique que sur la destination. Un participant, cloudmex-alan, a écrit qu’il penchait « plutôt pour le non, pour l’instant », parce que la discussion précédente évoquait une offre fixe alors que le texte formel qualifie 1,6 % de changement final ; Ternullo a répondu que « final » désignait la dernière étape de cette proposition, pas l’état d’arrivée. Un autre, awstian, a soutenu que chaque baisse demande aux détenteurs de long terme de payer pour les nouveaux arrivants : « J’en ai assez de cette approche mercenaire de la tokenomics. »
Everstake a demandé une modélisation de l’émission nette après brûlage des frais et rachats d’Intents, un test de sensibilité du rendement au taux de staking et un mécanisme de pause, relevant qu’« il n’existe ni mécanisme de pause ni garde-fou sur la santé de l’ensemble de validateurs ». Elle a aussi rappelé que le NEAR est passé d’environ 2,10 $ lors de la division par deux de 2025 à moins de 0,90 $ en février 2026, et que la reprise ultérieure a coïncidé avec la croissance de NEAR Intents.
Ce service d’échange inter-chaînes porte une grande part de l’argumentaire côté demande sur le forum, et il a connu une mauvaise semaine : son bilan sur le bug de dépôt qui avait créé 3,8 millions de dollars de fonds fantômes est paru le 17 octobre.
L’ETF NEAR de Bitwise et le rendement qu’il reverse
Bitwise est un détenteur directement concerné par le rendement. Son fonds NRR a commencé à se négocier sur NYSE Arca le 29 septembre et a levé 35,5 millions de dollars dès le premier jour, a rapporté Crypto Briefing ; il détenait environ 15,8 millions de NEAR le 12 octobre. Le fonds stake ses NEAR. Au lancement, Bitwise citait un taux de récompense de staking annualisé de 5,3 % au 25 septembre, 33 % des récompenses allant aux frais des agents de staking, du dépositaire et de Bitwise, selon Unchained.
Nous n’avons trouvé aucune déclaration de Bitwise sur ce que HSP-029 signifierait pour NRR, donc ceci est notre inférence, pas celle de la société : si le rendement tombe vers 3,4 %, le revenu de staking que le fonds peut reverser à ses porteurs diminue d’autant. Kam Benbrik, de Bitwise, a écrit sur le forum le 19 octobre que la société appréciait la simplicité de la proposition et l’abordait « l’esprit ouvert », sans dire comment elle voterait.
Ce qu’il faut surveiller avant et après le 2 novembre
Le décompte de la House of Stake court jusqu’à 16 h 48 UTC le 2 novembre, et la page de la proposition affiche le total en cours face au quorum. Ce qui compte comme une supermajorité n’a été énoncé sous forme de chiffre sur aucune des deux pages officielles.
Viendront ensuite les validateurs. Polkachu a dit oui ; Everstake, The Tie et d’autres ont demandé davantage de données. NEAR One devrait publier une version qui porte la montée en charge, sans date fixée. On ne sait pas non plus si le délai de grâce d’un trimestre court à partir du vote de la House of Stake ou de l’adoption par les validateurs : la spécification technique dit que l’activation intervient un trimestre complet après la ratification, sans définir le moment plus précisément.
D’ici là, le plafond reste à 2,5 % et NEAR continue de créer environ 89 500 jetons par jour. Notre page NEAR Protocol suit l’offre et le cours du jeton.