Valutazione completamente diluita (FDV)

La valutazione completamente diluita (FDV, fully diluted valuation) è il valore teorico di un progetto crypto se tutti i token che esisteranno fossero già sul mercato. Completa la capitalizzazione di mercato, che conta solo i token in circolazione oggi. La differenza tra le due mostra quanti token devono ancora essere rilasciati.

Come si calcola la FDV

FDV = prezzo attuale × offerta massima

Se un token non ha un’offerta massima, i siti di dati usano di solito l’offerta totale (token già creati, compresi quelli bloccati). L’offerta massima è fissata dalla tokenomics del progetto: Bitcoin ha un tetto di 21 milioni di unità, mentre molti token recenti fissano 1 o 10 miliardi di unità al lancio e le rilasciano gradualmente.

Un rapporto utile è capitalizzazione ÷ FDV. Vicino al 100% significa che quasi tutto è già in circolazione. Tra il 10% e il 20% indica che l’offerta circolante potrebbe moltiplicarsi da cinque a dieci volte negli anni successivi.

Un esempio con numeri semplici

Un nuovo token vale 2 €. Ne circolano 100 milioni su un’offerta massima di 1 miliardo.

• Capitalizzazione: 2 € × 100 milioni = 200 milioni di euro.
• FDV: 2 € × 1 miliardo = 2 miliardi di euro.
• Rapporto: 10%.

Perché il prezzo resti a 2 € quando tutti i token saranno rilasciati, il mercato dovrebbe assorbire 1,8 miliardi di euro di offerta aggiuntiva. Se la domanda non cresce allo stesso ritmo, il prezzo per token tenderà a scendere.

Perché è importante

I lanci “low float, high FDV” sono diventati comuni: solo una piccola parte dell’offerta viene venduta al listing, il che sostiene un prezzo alto, mentre il resto, in mano a team e investitori, arriva con gli sblocchi dei token. La FDV mostra la dimensione reale della valutazione e permette confronti corretti: due token con la stessa capitalizzazione possono avere FDV molto diverse.

Rischi e limiti

• La FDV è calcolata al prezzo di oggi e non prevede il prezzo al momento degli sblocchi.
• Alcuni token potrebbero non circolare mai (bruciati o riservati a ricompense di lungo periodo): la FDV può sovrastimare l’offerta futura.
• I dati sull’offerta possono essere incompleti o cambiare se il progetto modifica il modello.
• Un token inflazionistico senza tetto non ha una vera FDV: conta di più il ritmo di emissione.