Bittensor (TAO) TAO

Bittensor è una blockchain che paga il suo token, TAO, per il lavoro di machine learning che gli altri partecipanti giudicano utile. Bittensor cos'è, in concreto? Una catena autonoma, Subtensor, che ospita fino a 128 mercati in concorrenza tra loro, chiamati subnet. Ogni subnet fissa un compito, per esempio servire modelli di intelligenza artificiale o scrivere codice, e premia chi lo svolge meglio.

Le regole della crypto ricalcano quelle di Bitcoin: tetto a 21 milioni, halving e nessuna premine. Il primo halving, a metà dicembre 2025, ha ridotto le nuove emissioni a circa 3.600 TAO al giorno. Il criterio con cui queste emissioni vengono divise tra le subnet è stato riscritto due volte da febbraio 2025, e molte guide datate non ne tengono conto. Questa scheda descrive la rete così come funziona a ottobre 2026.

Bittensor cos'è: un mercato dell'intelligenza artificiale su una blockchain propria

Subtensor è costruita con Substrate e ha un runtime proprio. Il codice sta in un monorepo pubblico su GitHub, insieme all'SDK in Python, allo strumento a riga di comando btcli e alla documentazione. La mainnet si chiama Finney.

Substrate è anche il framework su cui poggia Polkadot, e per questo molti danno per scontato che Bittensor sia una catena dell'ecosistema Polkadot. In effetti il progetto si è aggiudicato l'asta 36 per una parachain, con un lease dal 13 febbraio 2023 al 18 dicembre 2024, secondo The Block Research. Nei fatti, però, ha funzionato come layer-1 indipendente.

L'impianto teorico risale a un documento intitolato «Bittensor: A Peer-to-Peer Intelligence Market», firmato con lo pseudonimo Yuma Rao e pubblicato sulla pagina ufficiale del whitepaper. Vi si descrive una rete in cui i nodi valutano l'utilità dei modelli altrui e annotano il giudizio su un registro condiviso, con incentivi pensati per reggere anche se un gruppo colluso controlla fino al 50% del peso della rete. La pagina non indica la data del documento.

Nella richiesta depositata alla SEC a dicembre 2025 per il suo fondo su Bittensor, Grayscale indica la Opentensor Foundation (OTF) come amministratore della rete e afferma che la maggioranza dei nodi Subtensor è di sua proprietà o sotto il suo controllo. Jacob Steeves e Ala Shaabana compaiono come fondatori nella maggior parte delle fonti.

Come funziona Bittensor: subnet, miner e validatori

Chi fa cosa dentro una subnet

Secondo la documentazione ufficiale, ogni subnet ha un proprietario che stabilisce il compito e i criteri di valutazione. I miner mettono a disposizione i modelli o l'hardware che svolgono il lavoro. I validatori inviano loro richieste e danno un voto alle risposte. I permessi da validatore vanno agli account con più peso in stake: di default fino a 128 validatori in una subnet da 256 posti, gli UID.

Per entrare, un nuovo miner registra un «neurone» pagando una commissione che viene riciclata nell'offerta. Se la subnet è piena, il nuovo arrivato prende il posto del neurone peggio classificato tra quelli il cui periodo di immunità è scaduto.

Yuma Consensus trasforma i voti in TAO

I punteggi si chiudono una volta per epoca, che in Bittensor si chiama tempo. Il tempo standard dura 360 blocchi, circa 72 minuti. I validatori inviano i pesi assegnati ai miner che hanno messo alla prova e Yuma Consensus li combina in proporzione allo stake di ciascuno. Un peso molto più alto di quanto sostiene la maggioranza dello stake viene riportato al livello di consenso, così un singolo validatore non può gonfiare il punteggio di un amico. Il risultato decide la quota di emissioni di ogni miner.

La root network e il calcolo dello stake

La subnet zero, detta root network, è quella in cui si mette in stake direttamente TAO, senza convertirlo nel token di una subnet. Lo stake in root conta per il peso di un validatore su tutte le subnet contemporaneamente, ma con uno sconto. Sulla mainnet il peso di un validatore in una subnet è pari al suo alpha (il token di quella subnet) più 0,18 volte i suoi TAO in root, un coefficiente fissato dalla governance.

Halving di Bittensor e offerta di TAO

Non esisteranno mai più di 21.000.000 di TAO. Un blocco arriva circa ogni 12 secondi e, fino al primo halving, ogni blocco emetteva 1 TAO, cioè circa 7.200 al giorno.

L'halving segue le emissioni, non il numero di blocchi

Un halving di Bitcoin scatta dopo un numero fisso di blocchi, quindi la data si può stimare con anni di anticipo. Bittensor invece dimezza quando le emissioni totali superano una soglia posta a metà dell'offerta residua: 10,5 milioni, poi 15,75 milioni e così via. Grayscale Research si aspettava il primo già dal 14 dicembre 2025; Taostats lo registra il 15 dicembre.

A complicare i conti è il riciclo. I TAO riciclati vengono sottratti dalle emissioni totali e possono essere emessi di nuovo, quindi più se ne ricicla, più il prossimo halving si allontana. Il secondo, che porterà l'emissione a 0,25 TAO per blocco, non ha una data ufficiale, e Taostats fa notare che proprio il riciclo lo rende difficile da prevedere. Gli articoli che parlano di un halving «ogni 10,5 milioni di blocchi» descrivono una regola che la rete non applica.

TAO riciclati e TAO bruciati non sono la stessa cosa

I costi di registrazione e le commissioni sulle transazioni, comprese quelle pagate sul livello EVM di Bittensor, vengono riciclati anziché finire a chi produce i blocchi. I token bruciati seguono un'altra logica. Restano conteggiati nelle emissioni e spariscono per sempre, quindi bruciarli non ritarda l'halving.

Per creare una subnet serve un lock, cioè un blocco di TAO, non un deposito rimborsabile. Il prezzo raddoppia ogni volta che qualcuno registra una subnet, poi scende in linea retta nell'arco di circa due settimane (100.800 blocchi), con un minimo predefinito di 1.000 TAO. L'intero importo bloccato diventa la riserva iniziale in TAO della nuova subnet.

Niente prevendita, niente premine

TAO non è mai stato venduto con una ICO o una prevendita. Il team fondatore ha minato i propri token alle stesse condizioni di tutti gli altri, secondo CoinMarketCap Academy e il Crypto Valley Journal.

Dynamic TAO (dTAO) e i token alpha delle subnet

La riforma più profonda finora, Dynamic TAO (dTAO), è entrata in funzione sulla mainnet il 13 febbraio 2025 dopo il voto del senato, l'organo di governance dell'epoca. La documentazione indica il blocco 4.920.351 come primo blocco dTAO.

Da allora ogni subnet ha un proprio token alpha e un pool gestito da un market maker automatico, con una riserva in TAO e una in alpha. Il prezzo dell'alpha è la riserva in TAO divisa per la riserva in alpha. Fare stake in una subnet significa scambiare TAO con il suo alpha a quel prezzo. Al momento del passaggio tutto lo stake esistente è stato convertito in stake TAO sulla root, e i nuovi pool sono partiti con pochissima liquidità.

FalconX contava 64 subnet al lancio di dTAO e 128 a maggio 2026, il limite attuale secondo la documentazione; nella comunità si discute di alzarlo a 256. Dentro ogni subnet, la divisione predefinita delle emissioni in alpha per ogni tempo è 18% al proprietario, 41% ai miner e 41% ai validatori e a chi delega loro lo stake. I proprietari possono modificarla entro certi limiti.

Le regole sulle emissioni sono cambiate due volte in 16 mesi

Da febbraio a novembre 2025 la quota di emissioni TAO di ciascuna subnet seguiva il prezzo del suo token. A novembre 2025 la OTF è passata a un modello basato sui flussi, chiamato Taoflow, guidato dalla media mobile dei TAO messi in stake meno quelli ritirati da ogni subnet. Le subnet con deflussi netti non ricevevano nulla.

I team hanno reagito riacquistando i propri token e bruciando gli incentivi destinati ai miner. FalconX, sulla base dei dati Taostats, contava al 16 aprile 2026 ben 67 subnet su 128 che bruciavano il 99% o più dei propri incentivi.

A giugno 2026 la rete è tornata alla ripartizione basata sul prezzo. Una guida di Bittensor aggiornata il 3 agosto 2026 colloca il modello a flussi tra novembre 2025 e giugno 2026 e lo segna come dismesso. Oggi la quota di ogni subnet segue una media mobile del prezzo del suo token, con una correzione che riduce le quote molto piccole.

Deregistrazione e lo stop alle emissioni del 22 giugno 2026

Con dTAO era sparita la deregistrazione delle subnet, tornata a settembre 2025 con una classifica basata sul prezzo. Quando i 128 posti sono tutti occupati, una nuova registrazione elimina la subnet non protetta con il prezzo medio mobile dell'alpha più basso. Le nuove subnet godono di circa sei mesi di protezione (1.296.000 blocchi).

Il 22 giugno 2026 il cofondatore Jacob Steeves, noto come «Const», ha annunciato su Discord che le subnet giudicate inattive non avrebbero più ricevuto emissioni: quelle senza distribuzione ai miner o senza codice funzionante. Per OurCryptoTalk erano 57 su 128, mentre HackerNoon ha scritto «più di 50». L'elenco viene rivisto ogni settimana e le subnet possono essere riammesse caso per caso. La quota di una subnet disattivata passa alle altre.

Storia di Bittensor: le date principali

Le date precedenti al 2023 provengono dalla ricostruzione di Messari, ripresa da altre testate. L'anno di avvio spesso citato, il 2019, non ha trovato conferma.

A cosa serve Bittensor: le subnet più note

La formazione delle subnet cambia in fretta. Gli esempi che seguono vengono dalla copertura del 2026 e dai siti dei progetti, verificati a ottobre 2026. I ricavi pubblicati dai team non sono certificati da revisori, perciò non li riportiamo.

Chutes, la subnet 64, vende capacità di calcolo serverless per distribuire ed eseguire modelli di AI open source. A maggio 2026 FalconX la indicava come la subnet più grande per valore di mercato. Quando era in vigore il modello a flussi, Pine Analytics stimava (marzo 2026) che Chutes da sola ricevesse circa il 14,4% di tutte le emissioni.

Targon, subnet 4, è un progetto di Manifold Labs: una piattaforma di GPU on demand per addestramento e inferenza che usa il confidential computing basato su Intel TDX. Ridges, subnet 62, fa lavorare agenti autonomi che scrivono, testano e correggono codice.

L'addestramento dei modelli è un altro filone. Templar (subnet 3) ha portato a termine un training decentralizzato di un modello linguistico da 72 miliardi di parametri, poi ad aprile 2026 ha perso il suo team, Covenant. Anche Gradients (56) e IOTA (9) lavorano sul training, mentre Sportstensor (41) sviluppa modelli predittivi per lo sport e per i mercati.

Staking di TAO: come delegare a un validatore

Quasi tutti i possessori fanno staking tramite un validatore e ricevono una parte dei suoi dividendi, al netto di una commissione chiamata take. La nostra scheda sullo staking spiega il meccanismo in generale. Bittensor aggiunge una scelta in più: dove mettere in stake.

Lo staking in root lascia l'esposizione in TAO e distribuisce il peso del validatore su tutte le subnet, con lo sconto di 0,18. Lo staking in una subnet converte invece i TAO nel suo alpha, che lì conta per intero ma espone al prezzo del token e allo slippage di un pool poco liquido. Secondo una stima di Pine Analytics, circa il 70% dell'offerta di TAO era in staking.

Comprare TAO dall'Italia e dove custodirlo

A ottobre 2026 TAO ha mercati spot su Binance (da aprile 2024), Coinbase (da febbraio 2025, con l'etichetta «sperimentale»), Kraken, OKX (spot dal 30 giugno 2026), Bitget, Crypto.com e Bitpanda. Bybit offre solo un contratto future perpetuo e Gemini non lo quota. La nostra guida passo passo per comprare criptovalute spiega come confrontare le piattaforme e piazzare il primo ordine.

Chi compra in euro dall'Italia fa bene a controllare lo status della piattaforma prima di depositare. Con MiCA i fornitori di servizi per le cripto-attività (CASP) devono essere autorizzati in uno Stato dell'Unione; in Italia le autorità competenti sono Consob e Banca d'Italia, mentre l'OAM tiene il registro degli operatori in valute virtuali creato prima del regolamento europeo. Una verifica sui registri richiede pochi minuti.

Le monete lasciate su un exchange dipendono dalla solidità e dalla sicurezza di quell'exchange. L'autocustodia richiede invece di capire il modello a due chiavi di Bittensor: una coldkey che custodisce i fondi e dovrebbe restare offline, e una hotkey che firma le operazioni quotidiane sulla rete. Controllate che il wallet di destinazione supporti la rete Bittensor e installate software solo da fonti ufficiali. Il furto del 2024 è partito da un pacchetto Python manomesso.

ETF su TAO negli Stati Uniti e un ETP in euro in Europa

In Europa il Safello Bittensor Staked TAO ETP (ticker STAO, emesso da DDA ETP AG) ha iniziato a essere scambiato sul SIX Swiss Exchange in dollari, secondo un comunicato di Deutsche Digital Assets del 19 novembre 2025. Il prodotto mette in staking le monete che detiene e prevede una commissione massima dell'1,49% annuo. In seguito è stato quotato anche al Nasdaq di Stoccolma e, dal 2 giugno 2026, su Euronext Parigi in euro.

Negli Stati Uniti Grayscale ha depositato alla SEC una registrazione S-1 il 30 dicembre 2025 per trasformare il suo Bittensor Trust, già scambiato over the counter con il simbolo GTAO, in un ETF sul NYSE Arca. Lo stesso giorno Bitwise ha presentato la richiesta per un ETF strategico su TAO che potrebbe detenere direttamente fino al 60% del patrimonio in TAO, secondo The Block. Grayscale ha modificato la propria richiesta nel 2026; a ottobre 2026 non abbiamo trovato approvazioni per nessuno dei due fondi.

Alcune società quotate detengono TAO direttamente. TAO Synergies (Nasdaq: TAOX), in precedenza la biotech Synaptogenix, e xTAO (TSX Venture: XTAO.U) lo tengono in bilancio e lo mettono in staking. Le loro partecipazioni più recenti non sono confermate.

Bittensor: i rischi da conoscere

Emissioni e stake concentrati

Nella sua analisi ribassista di marzo 2026, Pine Analytics ha calcolato che le dieci subnet più grandi assorbivano circa il 56% delle emissioni. Ha anche stimato che i ricavi delle subnet restano molto al di sotto dei TAO che ricevono, con un rapporto di sussidio per Chutes compreso tra circa 22 e 40 a 1. È la stima di una sola società, costruita in parte su ricavi autodichiarati, non un dato certificato.

La governance è nelle mani di pochi

La documentazione di Bittensor indica che il senato che aveva approvato dTAO è stato rimosso dal runtime, mentre i parametri riservati alla root si modificano ancora con una chiave sudo, che può essere gestita tramite multisig. Ad aprile 2026 Covenant ha lasciato la rete denunciando il controllo esercitato da Steeves e ha venduto i token delle sue subnet: i prezzi sono scesi fino al 40% quasi subito, secondo FalconX. Steeves ha contestato molte delle accuse di Covenant. Anche lo stop alle emissioni di giugno 2026 porta la sua firma.

I token alpha aggiungono rischio

I token delle subnet si scambiano in pool poco profondi, quindi gli ordini consistenti muovono il prezzo. Una subnet può essere eliminata se è ultima in classifica quando il tetto di 128 è raggiunto, oppure perdere del tutto le emissioni, come è successo a più di 50 subnet a giugno 2026. E le regole di ripartizione sono già cambiate due volte dal lancio di dTAO.

Il furto dai wallet di luglio 2024

Il 2 luglio 2024 alcuni attaccanti hanno svuotato wallet di utenti per circa 32.000 TAO, pari allora a circa 8 milioni di dollari, secondo The Block. L'origine era una versione malevola (6.12.2) del pacchetto Bittensor su PyPI: erano esposti gli utenti che l'avevano installata tra il 22 e il 29 maggio e poi avevano fatto stake, delegato o trasferito fondi. L'attacco è iniziato alle 19:06 UTC. Alle 19:41 UTC i validatori sono stati messi dietro un firewall e le transazioni si sono fermate. Secondo la documentazione, la catena è rimasta in safe mode fino al 12 luglio 2024. Per dieci giorni la decisione di un gruppo ristretto ha bloccato i trasferimenti di tutti i possessori.

Anche il disegno della rete aggiunge attrito. Coldkey e hotkey, staking in root o in subnet, pool di alpha: le occasioni di commettere un errore costoso sono più numerose che con una moneta nata solo per i trasferimenti.

Regole ancora incerte: MiCA, Consob e Stati Uniti

Per il regolamento europeo MiCA, TAO non ha un emittente identificabile e non è una stablecoin, quindi rientra tra le «altre cripto-attività». Il white paper MiCA è responsabilità delle piattaforme che lo ammettono alla negoziazione. Nel registro dell'ESMA non ne abbiamo trovato uno per TAO, il che non prova che non esista; la nostra guida al regolamento MiCA spiega questi obblighi. Non risultano neppure comunicazioni della Consob dedicate a TAO. Negli Stati Uniti i fondi di Grayscale e Bitwise restano richieste in attesa, e Coinbase classifica il token come sperimentale.

Tasse: le plusvalenze in Italia

Per chi risiede in Italia, le plusvalenze realizzate vendendo o convertendo cripto-attività come TAO sono tassate e vanno indicate nella dichiarazione dei redditi. La disciplina è cambiata più volte negli ultimi anni, quindi prima di operare conviene verificare le regole in vigore sul sito dell'Agenzia delle Entrate o con un commercialista.

La concorrenza nell'AI decentralizzata

Nelle ricerche di confronto Bittensor viene accostato soprattutto a NEAR, che punta anch'essa sull'intelligenza artificiale, oltre che a Render, a Fetch.ai con l'alleanza ASI e a ICP. I progetti però sono diversi: NEAR è una blockchain generalista per smart contract, mentre Bittensor esiste per pagare il lavoro di AI.

I prossimi appuntamenti fissi sono il secondo halving, atteso quando le emissioni raggiungeranno 15,75 milioni di TAO, e la risposta della SEC alle richieste di Grayscale e Bitwise.