Ripple Prime ouvre des swaps 24 h/24 sur actions, métaux et devises calqués sur Hyperliquid, Virtu déjà à bord

Ripple Prime, le courtier principal que Ripple a racheté en 2025 sous le nom de Hidden Road, permet désormais à ses clients institutionnels de négocier des swaps sur plus de 100 marchés traditionnels à toute heure, week-end compris. Dans un communiqué du 15 octobre 2026, Ripple précise que ces swaps portent sur des actions, des indices actions, des ETF, des métaux, l’énergie et des devises, et que leur prix suit des contrats à terme perpétuels cotés par Trade.xyz sur Hyperliquid. Virtu fait partie des institutions qui les négocient déjà.

C’est la troisième fois cette année que Ripple Prime élargit son lien avec Hyperliquid, la plateforme décentralisée de contrats perpétuels. En février, ses clients ont eu accès aux perpétuels crypto d’Hyperliquid. En mars sont arrivés l’or, l’argent et le pétrole. Cette nouvelle étape ouvre l’ensemble du catalogue d’actifs réels (RWA, pour real-world assets) que Trade.xyz gère sur la chaîne.

Les clients, eux, ne vont pas sur la blockchain. Ripple Prime traite les swaps pour compte propre (en tant que principal) : chaque institution a Ripple Prime pour contrepartie, dans le cadre d’une licence délivrée dans les îles Vierges britanniques. Ripple n’a communiqué ni volume ni frais, et s’est contenté d’annoncer d’autres régions « dans un avenir proche ».

Ce que propose Ripple Prime : plus de 100 marchés, 24 h/24, un seul compte de marge

Les swaps se réfèrent à plus de 100 marchés, tous « négociés et réglés 24 h/24, 7 j/7 », selon le communiqué. Ripple Prime agit comme contrepartie directe sur chaque opération. Le prix de chaque swap suit un contrat perpétuel coté par Trade.xyz sur Hyperliquid, que Ripple présente comme une plateforme décentralisée de produits dérivés.

Les clients peuvent appliquer une marge croisée (cross-margining) entre ces positions et les autres classes d’actifs qu’ils détiennent déjà chez Ripple Prime. Concrètement, un fonds exposé aux devises ou aux obligations chez ce courtier peut déposer une seule réserve de garanties pour l’ensemble, au lieu d’alimenter un compte distinct pour chaque plateforme. Ripple résume l’offre ainsi : une seule relation de contrepartie et une marge consolidée.

Ces garanties peuvent inclure du RLUSD, le stablecoin en dollars de Ripple, même si la disponibilité peut varier selon les juridictions, prévient l’entreprise. Ripple a indiqué que les réserves du RLUSD sont conservées principalement chez BNY Mellon. Notre guide des stablecoins pour débutants explique le fonctionnement de ces jetons adossés au dollar.

Le produit est proposé au titre de la licence CIV BVI de Ripple Prime, délivrée dans les îles Vierges britanniques, avec « l’intention de le proposer depuis d’autres régions dans un avenir proche ». Ripple n’a cité ni région ni date.

Michael Higgins, directeur général international de Ripple Prime, l’a formulé ainsi dans le communiqué : « Les swaps RWA sont le point de rencontre entre les marchés traditionnels et les marchés numériques. » Scotte Moegling, responsable du développement commercial pour les actifs numériques chez Virtu, a expliqué que le teneur de marché se déploie vers de nouveaux réservoirs de liquidité et que « la marge croisée 24 h/24 et 7 j/7 entre classes d’actifs de Ripple Prime nous aide à étendre notre présence plus efficacement ».

Ripple évoque aussi une « croissance exponentielle » cette année des volumes de contrats perpétuels liés à des actifs réels. Sans donner de chiffre. Unchained, qui a rendu compte du lancement le 16 octobre, a rappelé qu’un contrat perpétuel n’a pas d’échéance : une position reste ouverte tant qu’elle est financée.

Ripple Prime, l’ex-Hidden Road racheté 1,25 milliard de dollars

Un courtier principal (prime broker) est l’établissement auquel un fonds spéculatif ou une maison de trading s’adresse pour accéder à de nombreuses plateformes par une seule relation. smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">Il accorde du crédit, conserve les garanties et compense les positions dans un compte de marge unique. Hidden Road remplissait ce rôle pour des institutions sur les devises, les produits de taux et la crypto.

Ripple a accepté de le racheter le 8 avril 2025 pour 1,25 milliard de dollars, payés en numéraire, en XRP et en actions, rapportait alors Fortune. Hidden Road compensait à l’époque plus de 3 000 milliards de dollars par an pour plus de 300 institutions, selon FinTech Futures. Ripple avait annoncé que l’activité post-marché migrerait vers le XRP Ledger et que le RLUSD servirait de garantie.

L’opération a été bouclée le 24 octobre 2025. « L’acquisition est finalisée, et Hidden Road est désormais Ripple Prime », écrivait Ripple, en ajoutant que l’activité avait triplé depuis l’annonce d’avril et que certains clients sur les dérivés détenaient déjà des soldes en RLUSD.

Depuis, le courtier n’a cessé d’ajouter des capitaux et des produits. Plus tôt en 2026, il a obtenu une facilité de crédit de 200 millions de dollars auprès de fonds gérés par Neuberger Specialty Finance, puis, en août, il a bouclé un placement relevé à 275 millions de dollars d’obligations senior non garanties. Le 27 août, il a lancé un desk Delta One consacré aux swaps de rendement total (total return swaps) sur des actions cotées aux États-Unis, des indices et des actifs numériques. Ripple a fait état de plus d’un milliard de dollars de capital net réglementaire et précisé que le courtier se limite à la compensation et au financement, sans activité de tenue de marché ni de trading pour compte propre.

Ces chiffres comptent pour ce lancement. Quand un client signe un swap avec Ripple Prime, le risque que l’autre partie ne paie pas repose sur le bilan de Ripple Prime, pas sur un smart contract.

Ripple Prime et Hyperliquid : troisième étape en huit mois

Le lien avec Hyperliquid s’est construit par étapes. Le 4 février 2026, Ripple Prime a ajouté la prise en charge d’Hyperliquid, son premier pas dans la DeFi. Les clients pouvaient accéder aux perpétuels crypto d’Hyperliquid via leur relation unique avec le courtier, en marge croisée avec leurs actifs numériques, devises, produits de taux, swaps de gré à gré et dérivés compensés.

Le 30 mars, Michael Higgins a annoncé sur X que l’intégration couvrait désormais les symboles HIP-3, ce qui a ouvert aux clients de Ripple Prime les perpétuels sur l’or, l’argent et le pétrole, ont rapporté FXStreet et U.Today.

Le communiqué du 15 octobre va plus loin : plus de 100 marchés de référence couvrant actions, indices, ETF, matières premières et devises, tous calés sur les prix de Trade.xyz.

Comment fonctionne un swap adossé à un perpétuel Hyperliquid

Le produit comporte deux étages, et le risque ne se loge pas au même endroit.

L’étage du bas, c’est le contrat perpétuel. Un contrat sans échéance, maintenu près du prix de son actif sous-jacent par un taux de financement (funding rate) qu’une partie verse à l’autre à intervalles réguliers. Trade.xyz cote ce type de contrat sur Hyperliquid pour des actions, des indices, des métaux, l’énergie et des devises.

L’étage du haut, c’est le swap. Un client de Ripple Prime n’achète pas le perpétuel de Trade.xyz. Il signe avec Ripple Prime un contrat bilatéral dont la valeur évolue avec ce perpétuel. Il n’a besoin d’aucun portefeuille, ne touche jamais à Hyperliquid et ne dépose jamais de garantie sur la chaîne.

La manière dont Ripple Prime couvre sa propre position n’a pas été décrite. Le communiqué indique qu’il agit en tant que contrepartie directe et que les swaps « se réfèrent » aux contrats de Trade.xyz. Il ne dit pas si le courtier compense les positions de ses clients sur Hyperliquid même. CryptoSlate a relevé que l’exposition pouvait être couverte sur Hyperliquid, sur un autre marché ou en interne, et cite la couverture pendant la fermeture des marchés sous-jacents parmi les risques non résolus.

Trade.xyz sur Hyperliquid : qui est derrière, et ce qu’a changé HIP-3

Hyperliquid exploite sa propre blockchain de couche 1, dotée d’un carnet d’ordres on-chain, et c’est la plus grande plateforme décentralisée de contrats perpétuels. Depuis le 13 octobre 2025, sa mise à jour HIP-3 permet à des équipes extérieures de déployer leurs propres marchés de perpétuels. Un déployeur doit immobiliser (staker) 500 000 HYPE, que les validateurs peuvent voter pour amputer (slashing), y compris pendant la file d’attente de sept jours qui précède le retrait. Les trois premiers marchés échappent à l’enchère hollandaise imposée aux déploiements suivants, et les déployeurs fixent eux-mêmes leur part des frais sur leurs marchés.

Trade.xyz a été le premier à se lancer. Son marché XYZ100 attirait plus de 80 millions de dollars de volume quotidien et 70 millions de dollars d’intérêt ouvert (open interest) dès le 28 octobre 2025, selon FalconX. En mars 2026, S&P Dow Jones Indices lui a accordé une licence officielle pour un perpétuel sur le S&P 500, première licence de ce type pour une plateforme d’échange décentralisée, réservée aux utilisateurs non américains éligibles, a rapporté Unchained. Cameron Drinkwater, de S&P DJI, a jugé les données officielles indispensables pour « une liquidité profonde et une confiance institutionnelle à grande échelle ».

Le week-end, la formation des prix est le point délicat. Tant que le marché sous-jacent est ouvert, l’oracle de prix de Trade.xyz lit des cours externes. Quand ces sources se taisent, la nuit ou le week-end, il bascule sur le propre carnet d’ordres de Trade.xyz, avec un ajustement sur 30 minutes, a expliqué CryptoSlate. Pour Tesla, la plateforme applique une bande de découverte des prix de 5 % dans chaque sens, avec deux réinitialisations, et utilise les cours externes du dimanche soir au vendredi soir, heure de l’Est des États-Unis.

Hyperliquid et la bourse : l’open interest de Trade.xyz multiplié par dix en 2026

Ripple n’a publié aucun chiffre sur ses propres swaps RWA. Le marché qui se trouve derrière, lui, se mesure, même si les sources ne concordent pas.

L’intérêt ouvert, c’est-à-dire la valeur des positions encore ouvertes, est la série la plus nette. Les données de DefiLlama relevées vers 14 h 00 UTC le 16 octobre donnaient un open interest de 3,78 milliards de dollars pour Trade.xyz, en baisse de 3,1 % sur une journée, contre 0,37 milliard le 17 janvier. Les perpétuels d’Hyperliquid dans leur ensemble affichaient 7,79 milliards de dollars, sous un pic de 9,06 milliards atteint le 23 septembre. DefiLlama ne précise pas si ce total inclut les marchés HIP-3 : les deux chiffres ne doivent donc pas être lus comme une part.

Volumes de Trade.xyz : trois sources, trois tableaux différents

Le volume est plus difficile à cerner. Chaque estimation ci-dessous repose sur sa propre période et sa propre méthode :

• Crypto Briefing (5 septembre) : 202 milliards de dollars au deuxième trimestre, un pic en juillet proche de 100 milliards, et un volume quotidien début septembre inférieur d’environ 71 % à ce pic.
• Talos et Coin Metrics (18 août) : environ 55 % du volume d’Hyperliquid en août.
• 0xArchive, cité par CryptoSlate (16 octobre) : 59,4 milliards de dollars en septembre, soit 23,9 % d’Hyperliquid.

Une part de 55 % un mois et de 24 % le suivant, l’écart est large. Le ralentissement après juillet en explique une partie. Aucune des sources ne détaille sa façon de compter le volume : les 59 milliards de dollars mis en avant dans le titre de CryptoSlate sont une estimation parmi d’autres, pas un chiffre établi.

Les prix du week-end annoncent-ils le lundi ?

Une étude de 0xArchive, financée par le Hyperliquid Policy Center, a passé en revue 614 week-ends de marché. Dans 70,7 % des cas, le dernier prix du week-end sur Trade.xyz était plus proche du cours de réouverture du lundi que ne l’était la clôture du vendredi. L’erreur absolue médiane est tombée de 113,3 à 53,4 points de base, a rapporté CryptoSlate.

C’est tout l’argument du trading 24 h/24 : l’actualité tombe aussi le samedi, et un fonds qui détient des actions ou des devises ne peut pas réagir avant la réouverture des marchés. L’étude ne dit pas comment les prix se sont comportés lors des week-ends de tension, et son financeur a intérêt au résultat.

Ce que Ripple n’a pas dévoilé

Le communiqué passe sous silence ce qu’un client potentiel demanderait en premier :

• Le volume, le notionnel ou le nombre de clients des swaps RWA. Virtu est la seule société citée.
• Les frais, les écarts de prix (spreads), les limites de levier et les conditions de marge.
• La façon dont Ripple Prime couvre les positions qu’il prend en tant que contrepartie directe.
• Les régions qui suivront les îles Vierges britanniques, et le calendrier. Rien sur l’Union européenne, le Royaume-Uni ou les États-Unis.

Ripple n’a associé le lancement à aucun jeton. Le HYPE s’échangeait à 81,21 $ à 13 h 24 UTC le 16 octobre, en hausse de 3,64 % sur 24 heures, et le XRP valait 1,33 $, en hausse de 2,68 %. L’ether a gagné 4,7 % sur la même période : ces mouvements cadrent avec un rebond général du marché et ne peuvent pas être attribués à l’annonce.

Pas pour les particuliers, et rien sur la France, l’Europe ou les États-Unis

Il s’agit d’un produit institutionnel. Les particuliers ne peuvent pas y accéder via Ripple Prime, et rien dans le communiqué n’indique que la licence des îles Vierges britanniques couvre des clients en Europe ou aux États-Unis. Un investisseur français ne trouvera donc pas ces swaps chez Ripple Prime à ce stade.

Les règles de l’Union européenne encadreraient aussi toute version destinée au grand public. Le 24 février 2026, l’ESMA a estimé que les contrats perpétuels crypto relèveront probablement des règles nationales applicables aux contrats financiers pour différence (CFD) lorsqu’ils sont vendus à des clients particuliers, a rapporté Finance Magnates. Ces règles imposent des plafonds de levier, des avertissements sur les risques et une protection contre le solde négatif ; en France, c’est l’AMF qui les applique, et en Italie la Consob.

Aux États-Unis, les dérivés sur actions et sur matières premières relèvent de la SEC et de la CFTC. Le perpétuel sur le S&P 500 que cote Trade.xyz est lui-même réservé aux utilisateurs non américains éligibles. Ripple n’a pas dit si des clients établis dans l’UE pourraient déposer du RLUSD en garantie.

La suite pour Ripple Prime et Trade.xyz

Ripple a promis d’autres régions, sans calendrier. Les prochaines données solides seront les chiffres d’octobre de Trade.xyz et d’Hyperliquid, attendus début novembre : ils montreront si les flux institutionnels passant par des courtiers comme Ripple Prime font bouger les compteurs.

Pour l’heure, Virtu reste le seul client nommé par Ripple.