L’action de Tron Inc. (Nasdaq : TRON), société qui détient l’essentiel de ses actifs en TRX et que préside Weike Sun, le père du fondateur de TRON Justin Sun, a clôturé à 1,10 $ le lundi 19 octobre, à la clôture de 20 h 00 UTC. C’est dix cents au-dessus du prix minimal de 1 $ exigé par le Nasdaq. En séance, le titre est tombé à 1,05 $, selon les données de Nasdaq.com et de Yahoo Finance. Cinq jours plus tôt, la société avait signé avec Clear Street un contrat de vente d’actions « au fil du marché » (at-the-market) pouvant aller jusqu’à 200 millions de dollars de titres nouveaux.
Aucun avis de non-conformité du Nasdaq n’est parvenu à Tron Inc. Ses dépôts sur EDGAR, consultés le 20 octobre, ne contiennent aucun formulaire 8-K au titre de l’Item 3.01 (la rubrique qui sert à déclarer un tel courrier) en 2025 comme en 2026, et l’action n’a pas encore clôturé sous 1,00 $.
Protos a raconté cette glissade le 19 octobre sous un titre évoquant le prix de radiation, tout en concluant dans le même article que celle-ci n’est pas imminente. Pour l’instant, blockchain that runs exactly as written when it is called, holding and moving funds according to its code, without an intermediary able to change the outcome.">smart contract holding reserves of two or more tokens, supplied by users, that a decentralized exchange uses to execute trades automatically at a price set by a formula.">pool diverge, compared with simply holding the same tokens in a wallet. It becomes permanent when the provider withdraws.">il y a une action à quelques cents d’une ligne, et une règle qui ne commence à compter qu’une fois cette ligne franchie.
Action Tron Inc : environ 26 % de baisse en quatre semaines
La baisse a été régulière. Le titre a fini à 1,49 $ le 21 septembre et à 1,10 $ le 19 octobre, soit un recul d’environ 26 %. Le supplément de prospectus déposé par la société le 14 octobre indiquait 1,22 $ comme dernier prix de vente connu, celui du 13 octobre.
| Date (séance américaine) | Clôture | Remarque |
|---|---|---|
| 21 septembre 2026 | 1,49 $ | |
| 13 octobre 2026 | 1,22 $ | Dernier prix cité dans le prospectus 424B5 |
| 14 octobre 2026 | 1,20 $ | Dépôt du contrat avec Clear Street |
| 15 octobre 2026 | 1,175 $ | Plus bas en séance 1,08 $ ; 1,76 million de titres échangés |
| 16 octobre 2026 | 1,105 $ | |
| 19 octobre 2026 | 1,10 $ | Plus bas en séance 1,05 $ |
Ce sont des cours de clôture des transactions. Le Nasdaq contrôle le cours acheteur (bid) à la clôture, qui peut différer d’un ou deux cents : le tableau montre donc la tendance, pas le décompte exact de la conformité.
Les échanges se sont animés le 15 octobre, lendemain du dépôt Clear Street : 1,76 million de titres ont changé de mains, plus de trois fois la moyenne des dix séances précédentes, et le cours est descendu à 1,08 $ avant de remonter à 1,175 $. Aucun document ni aucune source n’explique la baisse du dernier mois, et rien ne relie ce repli au contrat de vente d’actions.
Vu de plus loin, le tableau est plus dur. En juin 2025, quand SRM Entertainment, fabricant de jouets et de souvenirs pour parcs d’attractions, a annoncé un investissement en capital de 100 millions de dollars payé en TRX, son titre a bondi de plus de 580 % jusqu’à 9,45 $ en milieu de journée le 16 juin, selon Decrypt. La société a pris le nom de Tron Inc. en juillet 2025. Un document d’enregistrement donnait 8,74 $ comme dernier prix le 24 juillet 2025. Protos compte deux sommets proches de 12,80 $ et une première clôture hebdomadaire à 11,04 $ ; selon son décompte, le titre a terminé une semaine sous 2 $ pour la première fois en novembre 2025 et se situe désormais environ 90 % sous cette première clôture hebdomadaire.
Une société déjà confrontée à cette règle, sous le nom de SRM Entertainment
Ce n’est pas la première fois que cette cotation frôle la barre de 1 $. Le 21 octobre 2024, SRM Entertainment a reçu une lettre du Nasdaq pour 30 jours ouvrés consécutifs de cours acheteur sous 1,00 $, déclarée dans un 8-K du 25 octobre 2024. En avril 2025, la société a annoncé que le Nasdaq lui avait accordé une seconde période de 180 jours, jusqu’au 20 octobre 2025. Deux mois plus tard, l’opération TRX a propulsé le titre bien au-dessus de 1 $.
La règle des 1 dollar du Nasdaq : ce qu’elle dit et quand un compte à rebours pourrait démarrer
Il s’agit de la règle de cotation 5550(a)(2) du Nasdaq, qui impose un cours acheteur de clôture minimal de 1,00 $. Un exemple récent de son application vient d’AI Financial Corp, ex-ALT5 Sigma, qui a décrit son propre avis dans un 8-K déposé le 2 juillet 2026.
Selon la règle 5810(c)(3)(A), il y a manquement dès que le cours acheteur de clôture est resté sous 1,00 $ pendant 30 jours ouvrés consécutifs. Le Nasdaq envoie alors un courrier, qui n’a aucun effet immédiat sur la cotation. La société dispose de 180 jours calendaires pour revenir dans les clous, ce qu’elle fait en clôturant avec un cours acheteur d’au moins 1,00 $ pendant 10 jours ouvrés consécutifs.
En cas d’échec, le Nasdaq peut accorder une seconde période de 180 jours. Pour y prétendre, la société doit remplir l’exigence de valeur de marché des actions détenues par le public et les autres normes d’admission initiale du Nasdaq Capital Market, hors cours, et doit indiquer par écrit au Nasdaq qu’elle compte corriger le manquement durant cette seconde période. Ce n’est qu’à l’expiration des deux périodes, ou si la seconde est refusée, que le Nasdaq rend une décision de radiation, dont la société peut faire appel devant un comité d’audition (Hearings Panel).
Appliqué à Tron Inc., le calendrier est long. Les dates qui suivent sont un calcul de Coindaro, pas des dates fixées par le Nasdaq. Selon nos calculs, si le cours acheteur de clôture restait sous 1,00 $ chaque jour de bourse à partir du 20 octobre, le 30e jour ouvré tomberait le 1er décembre 2026, en tenant compte de la fermeture de Thanksgiving le 26 novembre. Un courrier suivrait dans les jours qui suivent, et la première fenêtre de 180 jours courrait jusqu’à la fin mai 2027 environ. Une seconde fenêtre, si elle était accordée, irait jusqu’à la fin novembre 2027 environ. Une seule clôture à 1,00 $ ou plus avant le 30e jour remettrait le compteur à zéro.
Le regroupement d’actions, remède habituel, que Tron Inc. n’a pas annoncé
Les sociétés dans cette situation regroupent souvent leurs actions : plusieurs anciennes sont échangées contre une nouvelle, ce qui fait monter mécaniquement le cours (reverse split). Le dépôt d’AIFC cite le regroupement parmi les options qu’elle peut envisager. Protos a noté que Tron Inc. pourrait faire de même en cas de besoin. La société n’a déposé aucun plan en ce sens et n’a fait aucune déclaration sur son cours de bourse.
Un programme de vente d’actions de 200 millions de dollars pour une société qui en vaut environ 522 millions
Le contrat avec Clear Street autorise Tron Inc. à vendre des actions ordinaires sur le marché, au fil du temps, jusqu’à 200 millions de dollars au total, avec une commission pouvant atteindre 3 % du produit brut versée au courtier. Les ventes s’effectuent dans le cadre d’un enregistrement de type « shelf » déjà déposé (n° 333-288986). Aucune des deux parties n’est tenue de vendre quoi que ce soit, et aucune vente au titre du programme n’a été déclarée durant sa première semaine.
L’échelle compte. Le 424B5 recense 474 432 064 actions en circulation avant l’opération. À la clôture de 1,10 $ du 19 octobre, cela donne une valeur de marché d’environ 522 millions de dollars : le programme complet équivaudrait donc à environ 38 % de la valeur actuelle de la société. À ce prix, lever 200 millions de dollars reviendrait à émettre environ 180 millions d’actions nouvelles.
Le flottant est mince. Le même dépôt valorise à 112,8 millions de dollars les titres détenus par des non-affiliés, soit 52 465 676 actions, environ 11 % du total. Le reste est entre les mains d’affiliés. Bravemorning Limited, que le 10-Q décrit comme une partie liée, a converti ses actions de préférence en 200 millions d’actions ordinaires en avril 2026. Les documents ne disent pas quelle part de la participation des affiliés se rattache à Justin Sun lui-même.
Protos écrit qu’on ne sait pas si l’accord avec Clear Street aidera. L’arbitrage se lit dans les comptes : vendre des actions autour de 1 $ ajoute de l’offre quand le cours est au plus près du seuil, mais apporte de la trésorerie que l’activité ne génère pas. La perte d’exploitation du premier semestre 2026 s’élève à 1,13 million de dollars.
Ce que détient Tron Inc. : environ 250 millions de dollars de TRX, selon le décompte de Protos
Protos chiffre le portefeuille public de la société à un peu plus de 250 millions de dollars de TRX au 19 octobre, et sa valeur de marché à près du double. Coindaro n’a pas vérifié le portefeuille lui-même. Le TRX, jeton du réseau TRON, s’échangeait vers 0,3315 $ à 05 h 11 UTC le 20 octobre.
Le 10-Q du deuxième trimestre donne la composition au 30 juin 2026 : environ 12,9 millions de TRX et environ 559,4 millions de sTRX, un reçu de staking liquide émis par JustLend, pour une juste valeur cumulée de 233,8 millions de dollars. La société y a placé en staking 365,1 millions de TRX le 28 juin 2025, puis 312,5 millions le 28 août 2025. En janvier 2026, elle a convenu avec BiT Global Digital Limited (BGDL), que le 10-Q range parmi les affiliés, d’acheter 18 millions de dollars de TRX sur 360 jours ; 10,05 millions de dollars du prépaiement restaient inutilisés fin juin.
Le résultat net du premier semestre 2026 ressort à 24,5 millions de dollars, surtout grâce à 21,1 millions de dollars de plus-values latentes sur actifs numériques et à 6,3 millions de dollars de revenus de staking. Le total des actifs courants s’élevait à 21,6 millions de dollars au 30 juin. La valeur de la société suit donc le TRX, alors que sa génération de trésorerie reste faible.
Le 19 octobre, la société a déposé un 8-K annonçant son élection comme 27e Super Representative du réseau TRON, un rôle qui touche à la production de blocs et à la gouvernance, avec 0,76 milliard de TRX délégués au 18 octobre. Son directeur général, Rich Miller, y voit dans le communiqué joint une étape vers des « revenus récurrents on-chain ». Notre point sur les volumes de stablecoins de TRON et l’offre de TRX traite le versant réseau.
D’autres sociétés de trésorerie crypto ont déjà reçu le courrier du Nasdaq
Certains détenteurs cotés de cryptos ont déjà franchi la ligne. AI Financial Corp, la trésorerie en jetons World Liberty Financial anciennement appelée ALT5 Sigma, a reçu son courrier sur le cours minimal le 1er juillet 2026, le 30 juin ayant marqué le 30e jour consécutif sous 1,00 $. Son échéance est fixée au 28 décembre 2026.
Protos rapportait le 19 octobre que l’action ALT5 Sigma avait perdu 96 % depuis l’accord avec WLFI, de 8,97 $ à 0,35 $. Les données de Yahoo Finance montrent une clôture à 0,36 $ le 19 octobre.
KindlyMD, la société de trésorerie en bitcoin derrière Nakamoto, a reçu un avis en décembre 2025 avec une échéance au 8 juin 2026, selon Cointelegraph le 16 décembre 2025 ; l’action était alors à 0,39 $. K Wave Media, qui se présente comme une société coréenne d’innovation culturelle et d’actifs numériques, a révélé un courrier sur le cours minimal daté du 7 janvier 2026, avec une échéance au 6 juillet 2026. Coindaro n’a pas vérifié comment ces deux dossiers se sont terminés.
La pression dépasse un seul ticker. Ces derniers jours, SkyAI a vendu tout son SOL pour racheter ses propres actions, et l’action de préférence STRC de Strategy est passée sous sa bande de rachat. Tron Inc. se distingue sur un point : les affiliés détiennent l’essentiel des titres, si bien que le flottant qui fixe le cours au quotidien est réduit.
Tron Inc. et le Nasdaq : ce qu’il faudra surveiller dans les prochaines semaines
Une clôture sous 1,00 $ vient d’abord. Tant qu’elle n’a pas lieu, aucun décompte ne démarre. Ensuite, le cours acheteur de clôture devrait rester sous la ligne pendant 30 jours ouvrés consécutifs avant que le Nasdaq écrive. L’Item 3.01 du formulaire 8-K obligerait alors la société à révéler le courrier dans les quatre jours ouvrés suivant sa réception.
Les ventes dans le cadre du programme Clear Street apparaîtraient dans des dépôts ultérieurs. Les deux derniers 10-Q ont été déposés les 8 mai et 11 août ; le rapport du trimestre clos le 30 septembre, avec le solde de TRX à cette date, devrait donc arriver à la mi-novembre.
Jusqu’ici, les documents de la société parlent de staking, du siège de Super Representative et du programme de vente d’actions. Aucun ne mentionne le cours de l’action.