Glossario
Valore totale bloccato (TVL)
Il total value locked (TVL) è il valore complessivo delle cripto-attività depositate dagli utenti negli smart contract di un protocollo DeFi (prestiti, scambi, staking, liquidità), a prezzi di mercato. È la principale misura di dimensione nella DeFi.
Detto anche TVL, Total value locked, Valore bloccato, Valore totale depositato
Vedi anche
Il valore totale bloccato (TVL, total value locked) misura il valore di tutte le cripto-attività depositate dagli utenti negli smart contract di un protocollo di finanza decentralizzata o di una blockchain. È l’indicatore di dimensione più citato nella DeFi: quando si dice che un’app di prestiti “ha 5 miliardi di TVL”, si intende che quella quantità di asset si trova nei suoi contratti.
Come si misura il TVL
I siti di analisi leggono sulla blockchain i saldi dei contratti di un protocollo e moltiplicano ogni asset per il suo prezzo di mercato. La somma dà il TVL del protocollo; sommando tutti i protocolli si ottiene quello di una blockchain o dell’intera DeFi.
Il metodo conta. DefiLlama, il tracker più usato, considera solo gli asset depositati dagli utenti nei contratti del protocollo stesso. Esclude gli asset fuori catena, evita di contare due volte lo stesso deposito reinvestito altrove e mostra a parte, come opzioni, i fondi presi in prestito, il token del protocollo messo in staking al suo interno o i token ancora in vesting.
Un esempio semplice
Un protocollo di prestito custodisce 10.000 ETH e l’equivalente di 50 milioni di euro in stablecoin depositati dagli utenti. Se un ETH vale 3.000 €, il TVL è 10.000 × 3.000 € + 50 milioni = 80 milioni di euro. Se il giorno dopo l’ETH scende a 2.000 € e nessuno preleva, il TVL cala a 70 milioni: il protocollo non ha perso utenti, solo valore.
Perché è importante
Il TVL mostra dove gli utenti mettono il capitale e quanta fiducia ripongono in un protocollo. Un pool di liquidità profondo riduce lo slippage e grandi depositi permettono prestiti più consistenti. Confrontare il TVL con le commissioni generate o con la capitalizzazione del token è un metodo diffuso per valutarlo.
Rischi e limiti
- Il TVL segue i prezzi: un mercato in rialzo lo gonfia anche senza nuovi depositi.
- Gli incentivi possono “affittare” TVL: i depositi attirati da ricompense elevate se ne vanno quando finiscono.
- I metodi variano tra i siti e il doppio conteggio è difficile da eliminare del tutto.
- Un TVL alto non garantisce la sicurezza e rende il protocollo un bersaglio più appetibile per gli hacker.
- Non dice nulla sull’attività reale: volumi, commissioni e numero di utenti completano il quadro.